Autor: Grayscale
Compilat de: Deep Wave TechFlow
Piețele cripto s-au mutat lateral în al treilea trimestru al anului 2024, după cum a fost evaluat de seria FTSE/Grayscale Crypto Industry Index.
Modificările din acest an aduse seriei de indici FTSE/Grayscale evidențiază tendințele emergente din industria activelor digitale, inclusiv creșterea platformelor descentralizate de inteligență artificială (AI), eforturile de a tokeniza activele tradiționale și popularitatea memecoins.
Deși Ethereum a depășit performanța Bitcoin în acest an, a depășit totuși indicele industriei cripto-platformei de contracte inteligente. Cercetarea în tonuri de gri consideră că, în ciuda concurenței acerbe în domeniul contractelor inteligente, Ethereum are încă mai multe motive pentru a rămâne competitiv.
Am actualizat primele 20 din cercetarea în tonuri de gri. Top 20 reprezintă un set divers de active din industria cripto, care au un potențial ridicat în trimestrul următor. Noile active adăugate în acest trimestru sunt SUI, TAO, OP, HNT, CELO și UMA.
Toate activele din lista noastră de top 20 au o volatilitate ridicată și sunt considerate cu risc ridicat. Alegerile din SUA pot fi, de asemenea, un factor de risc semnificativ pentru piața cripto.
Categoriile cripto în tonuri de gri oferă un cadru cuprinzător pentru înțelegerea universului activelor digitale investibile și a relației acestora cu tehnologia de bază. Pe baza acestui cadru și în parteneriat cu FTSE Russell, am dezvoltat seria FTSE Grayscale Crypto Industry Index pentru a măsura și urmări clasa de active cripto (Figura 1). Grayscale Research a inclus Crypto Industry Index în studiul său în curs de desfășurare asupra piețelor activelor digitale.
Figura 1: Indicele industriei cripto măsoară performanța clasei de active
Cadrul Crypto Industry este conceput pentru a fi actualizat dinamic odată cu schimbarea pieței activelor digitale și reechilibrat la sfârșitul fiecărui trimestru. Cel mai recent proces trimestrial de reechilibrare a fost finalizat pe 20 septembrie. De la începutul anului, reechilibrarea indicilor a adus schimbări semnificative în compoziția indicilor, reflectând noi cotări la bursă, schimbări în lichiditatea activelor și performanța pieței. Actualizarea din acest an a indicelui industriei criptografice prezintă teme emergente în industria activelor digitale, inclusiv creșterea platformelor AI descentralizate (de exemplu, TAO), eforturile de tokenizare pentru activele tradiționale (de exemplu, ONDO, OM și GFI) și creșterea Popularitatea memecoins (de exemplu, PEPE, WIF, FLOKI și BONK).
Din perspectiva câștigurilor, se așteaptă ca categoria Bitcoin și Currency Crypto să depășească alte sectoare de piață în 2024 (Figura 2), reflectând probabil lansarea cu succes a produselor la schimb Bitcoin tranzacționate (ETP) pe piața din SUA, precum și macrofavorabil. mediu (pentru mai multe detalii, consultați raportul nostru trimestrial anterior (Gyscale Research Insights: Crypto Industry in Q3 2024)).
Figura 2: Bitcoin a depășit alte active în acest an, dar Ethereum nu trebuie să fie mai prejos
Ethereum a avut performanțe sub Bitcoin în acest an, în creștere cu 13%, dar a depășit totuși în comparație cu majoritatea altor active cripto. De exemplu, indicele nostru Crypto Industry Market (CSMI) - care măsoară câștigurile în întreaga clasă de active - a scăzut cu aproximativ 1% în acest an. De fapt, excluzând Ethereum, indicele industriei criptografice a platformei Smart Contract a scăzut cu aproximativ 11%, astfel încât depășește semnificativ alte active din segmentul său de piață. Randamentele Ethereum până în prezent se situează în jurul percentilei 70-75 dintre toate activele din cadrul industriei noastre cripto. Deci, deși Ethereum a crescut mai puțin decât Bitcoin, se descurcă în continuare bine pentru anul în comparație cu industria sa cripto și cu CSMI mai larg.
Concentrați-vă pe platforma de contracte inteligente
Spre deosebire de Bitcoin, care domină industria criptomonedei, Ethereum se confruntă cu o concurență acerbă între platformele de contracte inteligente. Mai multe platforme alternative de contracte inteligente au câștigat multă atenție în acest an, inclusiv Solana, Toncoin, Tron și Near, precum și Sui în curs de dezvoltare. Toate aceste active concurează pentru veniturile din comisioane, iar experiența superioară a utilizatorului oferită de unele platforme alternative de contracte inteligente ar putea duce la o scădere a cotei de piață Ethereum Layer 1.
În același timp, Ethereum are mai multe avantaje competitive în industria cripto-platformelor de contracte inteligente care își consolidează poziția (Figura 3). Cel mai important, rămâne lider în categorie, cu cele mai multe aplicații, cu cei mai mulți dezvoltatori, cu cele mai mari venituri din comisioane pe 30 de zile și cu cea mai mare valoare blocată în contracte inteligente. Când include cea mai mare rețea Ethereum Layer 2, se află pe locul al doilea după Solana în ceea ce privește utilizatorii activi zilnic.
Figura 3: Ethereum este liderul categoriei în veniturile din comisioane de la platformele de contracte inteligente
Pe măsură ce tehnologia blockchain publică continuă să evolueze, Grayscale Research se așteaptă ca întreaga industrie cripto a platformei de contracte inteligente să experimenteze o creștere în ceea ce privește utilizatorii, tranzacțiile și taxele, ceea ce probabil va beneficia într-o oarecare măsură tuturor activelor din categorie. Deoarece Ethereum este liderul categoriei, este greu de imaginat o perioadă de creștere susținută în segmentul platformelor de contracte inteligente care să nu beneficieze Ethereum, în parte din cauza efectelor sale preexistente de rețea. Din acest motiv, în ciuda concurenței semnificative cu care se confruntă, credem că Ethereum rămâne un activ convingător în industria cripto-platformelor de contracte inteligente.
În plus, Ethereum beneficiază de anumite caracteristici specifice care pot respinge concurenții pentru o perioadă de timp. Aceste caracteristici includ fiabilitate ridicată a rețelei (timp de nefuncționare limitat), securitate economică ridicată, grad ridicat de descentralizare și un statut de reglementare mai clar în Statele Unite. Există, de asemenea, o adoptare încurajatoare în cadrul ecosistemului Ethereum, inclusiv tokenizarea, piețele de predicții și evoluțiile de către companii precum Sony. Din aceste motive, Grayscale Research continuă să creadă că Ethereum are o teză de investiții foarte convingătoare.
Cercetarea în tonuri de gri Top 20 de active
În fiecare trimestru, echipa Grayscale Research analizează sute de active digitale pentru a informa procesul de reechilibrare a indicelui FTSE/Grayscale Crypto Industry Series. Ca parte a acestui proces, Grayscale Research va publica o listă cu primele 20 de active din sectorul industriei cripto. Primele 20 reprezintă un grup divers de active pe care le considerăm ca având un potențial ridicat (Figura 4). Metodologia noastră ia în considerare o varietate de factori, inclusiv creșterea/adoptarea rețelei, catalizatorii viitori, sustenabilitatea fundamentală, evaluarea token-ului, inflația ofertei de token și potențialele riscuri.
În acest trimestru, am adăugat șase noi active în primele 20:
Sui: Un blockchain de contracte inteligent de nivel 1 de înaltă performanță care oferă aplicații inovatoare (consultați Building Block: Sui pentru mai multe detalii).
Bittensor: O platformă care facilitează dezvoltarea de sisteme AI globale, deschise (consultați Building Block: Bittensor pentru mai multe detalii).
Optimism: o soluție de scalare Ethereum bazată pe pachete optimiste (o soluție de scalare).
Helium: O rețea wireless descentralizată care rulează pe Solana, este lider în infrastructura fizică descentralizată (DePin).
Celo: Un proiect blockchain pe mobil, care trece la rețeaua Ethereum de nivel 2, concentrându-se pe monede stabile și plăți.
Protocolul UMA: Un oracol optimist care deservește Polymarket, o piață lider de predicții blockchain (printre alte protocoale).
Figura 4: Active cu potențial ridicat din industria cripto în T4 2024
Activele nou incluse reflectă mai multe teme de piață cripto pe care Grayscale Research se concentrează. Sui și Optimism sunt ambele considerate exemple de infrastructură de înaltă performanță. Sui este un blockchain de a treia generație dezvoltat de o echipă de foști ingineri Meta. În urmă cu două luni, Sui a suferit o actualizare a rețelei care și-a crescut viteza de tranzacție cu 80%, depășind-o pe Solana, ceea ce a dus la o creștere recentă a adoptării în rețea. Optimism este un al doilea strat Ethereum care ajută la scalarea rețelei Ethereum și a dezvoltat un cadru pentru construirea de soluții de scalare numit Superchain, care este utilizat de al doilea strat BASE al Coinbase și al doilea strat al lui Sam Altman utilizat de construcția Worldcoin.
Atât Celo, cât și UMA beneficiază de tendințe unice de adoptare: utilizarea stablecoinului și piețele de predicție. Celo este un blockchain axat pe monede stabile și plăți în țările în curs de dezvoltare și a câștigat acțiune în Africa prin aplicația MiniPay a browserului Opera. Celo, care l-a depășit recent pe Tron ca blockchain cu cea mai mare utilizare a monedelor stabile în funcție de adresele zilnice, migrează în prezent de la un blockchain de sine stătător la Ethereum Layer 2, folosind cadrul superchain al Optimism. UMA este o rețea oracol pentru Polymarket, o aplicație revoluționară în anul electoral pentru criptomonede. UMA înregistrează fiecare rezultat al contractului de eveniment Polymarket în lanț și facilitează votul asupra disputelor cu rezultatele Polymarket, asigurându-se că acestea sunt rezolvate fără interferențe centralizate, arbitrare sau părtinitoare.
Adăugarea Helium reflectă preferința noastră pentru liderii din industrie și proiecte cu venituri durabile. Helium este lider în categoria DePIN (Rețea de infrastructură fizică descentralizată), utilizând un model descentralizat pentru a aloca eficient acoperirea rețelei wireless și resursele de conectivitate și pentru a recompensa participanții pentru întreținerea infrastructurii. Helium a crescut la peste 1 milion de hotspot-uri și 100.000 de utilizatori de telefonie mobilă, generând până în prezent peste 2 milioane USD în venituri din rețea.
În cele din urmă, deși ne concentrăm de ceva timp pe subiectul AI descentralizat, Bittensor este inclus abia acum în cadrul industriei noastre cripto, datorită structurii îmbunătățite a pieței - inclusiv mai multe surse de preț disponibile și sex cu lichidități mai mari. Bittensor a devenit un jucător important la intersecția dintre cripto și AI, câștigând atenția în timp ce încearcă să beneficieze de stimulente economice pentru a crea o platformă globală de inovare AI descentralizată.
În acest trimestru, am eliminat următoarele proiecte din primele 20: Render, Mantle, ThorChain, Pendle, Illuvium și Raydium. Grayscale Research continuă să aprecieze aceste proiecte și rămân o parte importantă a ecosistemului cripto. Cu toate acestea, credem că lista de top 20 revizuită va oferi probabil randamente mai atractive ajustate la risc în trimestrul următor.
Investiția în clasa de active cripto implică riscuri, unele dintre ele unice, inclusiv vulnerabilități ale contractelor inteligente și incertitudine de reglementare. În plus, toate activele din top 20 sunt foarte volatile, pot fi considerate cu risc ridicat și nu sunt potrivite pentru toți investitorii. În cele din urmă, evoluțiile macroeconomice și financiare mai ample ale pieței pot avea un impact asupra evaluărilor criptoactivelor, iar alegerile din SUA din noiembrie sunt privite ca un eveniment de risc semnificativ pentru piețele cripto. Fostul președinte Trump și-a exprimat clar sprijinul pentru industria activelor digitale, în timp ce vicepreședintele Harris a declarat recent că administrația sa „va încuraja tehnologiile inovatoare precum AI și activele digitale, protejând în același timp consumatorii și investitorii noștri Având în vedere provocările cu care se confruntă clasa de active.” a oricărei investiții în active digitale ar trebui să fie evaluată în contextul unui portofoliu de investiții și ținând cont de obiectivele financiare ale investitorului.
