作者：Chi Anh、Ryan Yoon și Yoon Lee
Compilat de: Deep Wave TechFlow
Rezumatul punctelor cheie:
Comerțul cu arbitraj în finanțe și criptomonede: comerțul cu arbitraj este practica de a împrumuta valute cu dobândă scăzută pentru a investi în active cu randament ridicat. Această strategie este utilizată pe scară largă pe piețele tradiționale și cripto, unde comercianții conduc lichiditatea și influențează evaluările valutare. În spațiul criptomonedei, acest lucru ia adesea forma împrumutării de monede stabile pentru a investi în finanțare descentralizată (DeFi), care, deși rentabilitate ridicată, vine și cu riscuri semnificative din cauza volatilității.
Dinamica și riscurile pieței: Tranzacționarea prin arbitraj poate crește lichiditatea pieței, dar poate duce la fluctuații violente în timpul crizelor și poate exacerba instabilitatea pieței. Pe piețele cripto, acest lucru ar putea declanșa o bulă speculativă. Prin urmare, managementul riscului este crucial pentru investitori și companii care folosesc această strategie.
Tendințe și provocări viitoare: inovații precum tokenizarea randamentului și lichiditatea descentralizată modelează viitorul tranzacționării prin arbitraj cu criptomonede. Cu toate acestea, creșterea potențială a mecanismelor anti-arbitraj ridică provocări care vor necesita dezvoltarea unor produse financiare mai rezistente pentru a le rezolva.
1. Impactul tranzacționării prin arbitraj pe piață
Tranzacționarea prin arbitraj este o strategie fundamentală în finanțele globale, în care investitorii investesc în active cu randament ridicat împrumutând valute cu rate scăzute ale dobânzii. Obiectivul său principal este să profite de diferențele de rate ale dobânzii, care pot fi semnificative în funcție de monedele și activele implicate.
Un exemplu de tranzacționare prin arbitraj pe piețele tradiționale Sursa: Jefferies & Co, Tiger Research
De exemplu, un investitor ar putea împrumuta yeni japonezi la o rată a dobânzii de aproximativ 0,1% și apoi să investească în obligațiuni mexicane care au randament de aproximativ 6,5%, obținând un randament de aproximativ 5% fără a fi nevoit să-și folosească propriul capital. Comercianții cu arbitraj oferă lichiditate prin împrumuturi și investiții pe diferite piețe, ceea ce contribuie la descoperirea prețurilor și la stabilitatea piețelor financiare.
Cu toate acestea, această prevedere de lichiditate vine și cu riscuri, mai ales dacă condițiile pieței se schimbă în mod neașteptat, cum ar fi o criză financiară sau schimbări bruște în politica monetară. În vremuri de stres pe piață, cum ar fi criza financiară globală din 2008, tranzacțiile de transport se pot prăbuși rapid, determinând inversarea bruscă a valorilor valutare și investitorii să sufere pierderi semnificative.
Acolo unde ratele de schimb valutar sunt stabile, tranzacțiile de arbitraj pot fi foarte profitabile. Dar în vremuri de instabilitate a pieței, aceste tranzacții pot fi anulate rapid. În această situație, investitorii se grăbesc adesea să vândă active riscante și să răscumpere valută împrumutată, ceea ce duce la corecții bruște ale pieței. Acest efect de unda poate exacerba volatilitatea pieței. Vânzările masive cresc volatilitatea pieței și declanșează un cerc vicios de scădere a prețurilor activelor și lichidări forțate.
2. Cum se aplică tranzacționarea prin arbitraj pe piața criptomonedei
Tabel: Tiger Research, creat folosind Datawrapper
Cifrele afișate în tabel sunt medii extrase de pe mai multe platforme. Cifrele reale pot varia în funcție de factori precum condițiile pieței, operațiunile specifice ale platformei și momentul colectării datelor. Cititorii sunt sfătuiți să verifice datele actuale și să efectueze cercetări independente atunci când iau decizii pe baza acestor informații
Conceptul de tranzacționare prin arbitraj joacă, de asemenea, un rol important pe piața criptomonedelor.
O strategie tipică este să împrumuți USDT cu un randament anual (APY) de 5,7% și apoi să investești într-un protocol DeFi care oferă o rentabilitate de 16%. Acest lucru poate duce la marje de profit de aproximativ 10%, presupunând că valorile activelor sunt stabile. În comparație cu randamentul de aproximativ 6% al obligațiunilor mexicane, marjele sunt de obicei mai mari din cauza volatilității criptomonedei.
Potrivit AAVE, ratele actuale de împrumut și împrumut arată că stablecoins-urile au devenit esențiale în tranzacționarea prin arbitraj cu criptomonede, deoarece oferă opțiuni de împrumut și împrumut stabile și la costuri reduse. De exemplu, protocoalele DeFi din 2021 oferă randamente anuale de peste 20%, făcând din stablecoins un instrument ideal de creditare cu costuri reduse pentru comercianții de arbitraj.
În 2022, Anchor Protocol oferă un randament anual fix de 20% pe UST. Cu toate acestea, piața nu este lipsită de riscuri. Prăbușirea ecosistemului Terra/Luna în 2022 este un avertisment. Mulți comercianți de arbitraj împrumută monede stabile pentru a investi în Protocolul Anchor Terra, care promite câștiguri de până la 20%. Cu toate acestea, atunci când valoarea $LUNA a scăzut rapid, aceste tranzacții de arbitraj au fost forțate să se relaxeze rapid, ducând la lichidări masive și pierderi semnificative pe piață.
Acest exemplu dezvăluie riscurile inerente ale tranzacționării prin arbitraj în spațiul criptomonedei. În acest spațiu, împrumutul de monede stabile pentru a investi în active cu randament ridicat a devenit o strategie comună. Volatilitatea criptoactivelor poate amplifica impactul acestor tranzacții într-o măsură rar întâlnită în finanțele tradiționale.
În același timp, această provocare aduce și oportunități importante. Piața are potențialul de a dezvolta produse și servicii financiare inovatoare, adaptate nevoilor tranzacționării prin arbitraj de criptomonede, cum ar fi instrumente avansate de gestionare a riscurilor și platforme de optimizare a rentabilității. Cu toate acestea, companiile trebuie să adopte strategii flexibile și să răspundă rapid la fluctuațiile pieței pentru a face față volatilității ridicate a activelor cripto.
3. Cum diferă strategiile tradiționale de arbitraj de strategiile de arbitraj criptomonede?
Sursa: Tiger Research, creat folosind Datawrapper
Deși atât tranzacțiile tradiționale, cât și cele de arbitraj criptomonede se bazează pe diferențele de rate ale dobânzii, acestea diferă semnificativ în ceea ce privește tipul de investitor, activele țintă și nivelurile de risc. În timp ce tranzacționarea tradițională prin arbitraj este de obicei domeniul investitorilor instituționali, cum ar fi fondurile și instituțiile financiare, tranzacționarea prin arbitraj cu criptomonede oferă oportunități pentru investitorii de retail.
Pe partea activelor, tranzacționarea tradițională prin arbitraj se concentrează pe perechile valutare de pe piețele reglementate, oferind de obicei randamente stabile și risc moderat. În contrast, strategiile de arbitraj ale criptomonedei utilizează o varietate mai mare de platforme, oferind o flexibilitate mai mare și randamente potențiale mai mari, dar și un risc semnificativ crescut. Utilizarea efectului de pârghie, a creșterii randamentului și a recompenselor de miză crește complexitatea tranzacționării prin arbitraj cu criptomonede, făcându-l o strategie de investiții profitabilă, dar riscantă.
Pe piața criptomonedelor în schimbare rapidă, factorii de decizie trebuie să cântărească cu atenție acești factori atunci când iau în considerare tranzacțiile de arbitraj.
4. Ce impact are tranzacționarea prin arbitraj pe piața criptomonedelor?
4.1. Mecanism de auto-întărire și avânt în creștere a pieței
Tranzacțiile de arbitraj creează un mecanism de auto-întărire care conduce piețele mai sus. După cum sa menționat mai devreme, un carry trade are loc atunci când un împrumutat profită de activele cu dobândă scăzută pentru a investi în oportunități cu randament ridicat. Atunci când perspectiva pieței este pozitivă, aceasta poate declanșa un ciclu în care prețurile în creștere atrag mai mulți comercianți, crescând și mai mult profitabilitatea tranzacționării, după cum arată:
Mai mulți investitori împrumută monede stabile pentru a investi pe piață pentru a obține profit.
Creșterea creditării cu monede stabile a împins prețurile pieței mai sus.
Pe măsură ce prețurile cresc, mai mulți investitori se alătură, creând un ciclu de auto-întărire.
Cu toate acestea, acest ciclu prezintă riscuri semnificative pe piața volatilă a criptomonedei. Schimbările bruște de pe piață – cum ar fi o scădere a valorii unui activ de investiții sau o creștere a costurilor de împrumut – ar putea duce la derularea rapidă a acestor tranzacții. Astfel de retrageri pe scară largă ar putea declanșa probleme de lichiditate și scăderi semnificative ale prețurilor, exacerbând astfel instabilitatea pieței. În timp ce tranzacțiile de arbitraj pot crește lichiditatea și pot genera profituri, ele pot, de asemenea, declanșa tulburări bruște și severe ale pieței.
4.2. Îmbunătățirea lichidității pe piața criptomonedei
Sursa: DeFiLlama
DeFi a înregistrat o creștere semnificativă a volumului total blocat (TVL) în timpul verii DeFi din 2021
Tranzacțiile de arbitraj cu criptomonede, în special cele care implică monede stabile, au îmbunătățit semnificativ lichiditatea pieței. Monedele stabile precum USDT, USDC și DAI sunt adesea folosite în tranzacții de arbitraj și oferă lichiditatea necesară pentru platformele DeFi, inclusiv protocoalele de creditare. Acest aflux de fonduri facilitează tranzacționarea fără probleme și crește eficiența descoperirii prețurilor, beneficiind întreaga piață a criptomonedei.
În 2023, volumul mediu zilnic de tranzacționare al monedelor stabile a depășit 80 de miliarde de dolari, demonstrând rolul lor important în menținerea lichidității pe piața cripto. În plus, lichiditatea crescută atrage investitorii instituționali, care preferă în general piețe mai lichide. Acest lucru aduce, la rândul său, intrări de capital mai mari și promovează stabilitatea pieței.
5. Noi tendințe în tranzacționarea prin arbitraj
5.1 Creșterea jetoanelor bazate pe venit
Randamentul anual Stablecoin (APY) pe protocolul Pendle, sursa: Pendle
Pe măsură ce piața cripto continuă să evolueze, apar noi tendințe în tranzacționarea prin arbitraj. O astfel de tendință este jetoanele bazate pe venit, cum ar fi pe platforme precum Pendle, care permit investitorilor să tranzacționeze câștigurile viitoare separat de principalul lor. Această inovație face posibile strategii de arbitraj mai sofisticate, permițând investitorilor să se acopere sau să speculeze cu privire la câștigurile viitoare.
5.2. Posibilitatea mecanismelor anti-arbitraj pe piețele cripto
Mecanismul anti-arbitraj se referă la o situație în care piața se așteaptă ca volatilitatea viitoare să depășească nivelurile actuale. Acest lucru creează provocări specifice pentru piețele cripto, în special pentru tranzacționarea prin arbitraj. Tranzacțiile de arbitraj devin mai puțin eficiente atunci când volatilitatea prețurilor crește, deoarece implică de obicei împrumuturi de la active cu dobândă scăzută pentru a investi în active cu randament mai ridicat. Pe măsură ce costurile de lichiditate cresc și riscurile asociate cu efectul de levier cresc, această strategie nu este doar mai puțin profitabilă, ci poate deveni și periculoasă.
Cu toate acestea, din cauza naturii deflaționiste a cripto-activelor, cum ar fi Bitcoin (adică aprovizionare limitată), acestea pot funcționa bine într-un mediu anti-arbitraj. Monedele fiat sunt susceptibile la inflație, în timp ce Bitcoin și cripto-active similare pot servi drept depozit de valoare și protecție împotriva deprecierii investițiilor tradiționale. În acest context, ele ar putea deveni o alternativă puternică la strategiile tradiționale de tranzacționare prin arbitraj.
6. Concluzie
Tranzacționarea prin arbitraj a fost întotdeauna un motor cheie al finanțelor globale, iar aplicarea sa pe piețele criptografice marchează o evoluție majoră pentru această strategie. În viitor, tranzacționarea prin arbitraj se va dezvolta prin inovare, modificări de reglementare și interacțiunea continuă a piețelor tradiționale și cripto. Pe măsură ce tot mai multe ETF-uri criptografice intră pe piață, granițele dintre finanțele tradiționale și finanțele digitale sunt din ce în ce mai neclare, ceea ce oferă investitorilor instituționali posibilitatea de a intra pe piața cripto pentru a obține randamente mari. Această schimbare poate atrage intrări de capital din sectorul financiar tradițional, sporind și mai mult legitimitatea pieței cripto și extinzându-i influența.
Cu toate acestea, întreprinderile și investitorii din spațiul cripto trebuie să echilibreze cu atenție riscurile și recompensele strategiilor de arbitraj și să acorde o atenție deosebită tendințelor emergente care pot remodela peisajul pieței. Posibilitatea unor mecanisme anti-arbitraj din cauza schimbărilor de reglementare sau a schimbărilor în dinamica pieței crește complexitatea pieței. Această complexitate va provoca abordările tradiționale, oferind în același timp noi oportunități pentru jucătorii abili. Identificând aceste tendințe în schimbare și rămânând flexibili, participanții de pe piață pot captura mai bine oportunitățile unice prezentate de convergența finanțelor tradiționale și cripto.
