Rezerva Federală a inițiat un nou ciclu de reducere a ratei dobânzii cu o reducere semnificativă de 50 de puncte de bază (bps). Este doar a treia oară în istoria recentă când Fed a început un ciclu de reducere a ratei ratei cu o mișcare atât de agresivă. Ultimele două cazuri din 2001 și 2007 au fost urmate de recesiuni economice majore, stârnind îngrijorări cu privire la posibilitatea ca istoria să se repete. Dar 2024 ar putea fi diferit?
🔹 Precedent istoric:
În 2001, reducerea ratei de 50 bps a Fed a fost urmată de o rentabilitate de -31% a S&P 500 pe parcursul a doi ani, în timp ce Nasdaq a cunoscut o scădere catastrofală de -76%.
În 2007, o altă reducere de 50 bps a dus la o rentabilitate de -26% a S&P 500 pe parcursul a doi ani, Nasdaq-ul scăzând cu -56% în timpul unei piețe ursoase istorice.
🔹 2024: Peisaj economic diferit:
Spre deosebire de cele două situații anterioare, Nasdaq este la maxime istorice, iar S&P 500 a arătat, de asemenea, putere. Fed continuă să susțină că economia este puternică, urmărind o „aterizare moale”, în ciuda mișcării de politică agresivă.
🔹 Contradicții și preocupări:
Decizia de a începe cu o reducere de 50 bps este uluitoare, având în vedere perspectivele economice optimiste ale Fed. Din punct de vedere istoric, astfel de reduceri agresive ale ratelor de dobândă semnalează crize economice, dar Fed insistă că economia nu este în pericol.
Contractele futures pe rata dobânzii stabilesc opt reduceri ale dobânzilor Fed în următoarele 12 luni, un nivel nemaivăzut de la criza financiară din 2008. Acest lucru sugerează că participanții de pe piață se așteaptă la o încetinire sau recesiune economică.
🔹 Ce ne spune istoria:
Din punct de vedere istoric, începerea cu o reducere de 25 bps tinde să aibă ca rezultat randamente pozitive: +10% în trei luni și +15% în 12 luni.
Cu toate acestea, când ciclul începe cu o reducere de 50 bps, S&P 500 are o medie de rentabilitate de -15% în anul următor - un semn de rău augur.
Numai timpul va spune dacă Fed poate rupe tendințele istorice și poate proiecta o aterizare ușoară. Dacă va avea succes, ar fi pentru prima dată în istorie că o reducere a ratei de 50 bps nu va duce la o recesiune - o provocare monumentală.