Brandul și experiența utilizatorului sunt un șanț durabil pentru aplicația dvs.
Scris de: Adrian
Compilat de: Luffy, Foresight News
Cele mai puternice randamente ale investiției în fiecare ciclu criptografic din istorie au fost obținute prin pariuri din timp pe noi primitive de infrastructură subiacente (PoW, contracte inteligente, PoS, debit mare, modularitate etc.). Dacă ne uităm la primele 25 de jetoane de pe CoinGecko, vedem că există doar două jetoane care nu sunt native pentru blockchain-ul L1 (excluzând activele legate): Uniswap și Shiba Inu. Acest fenomen a fost teoretizat pentru prima dată în 2016 de Joel Monegro, care a propus „teoria protocolului grăsimilor”. Monegro consideră că cea mai mare diferență între Web3 și Web2 în ceea ce privește acumularea de valoare este că valoarea acumulată de stratul de bază al criptomonedei este mai mare decât suma valorii capturate de aplicațiile construite pe acesta, iar valoarea provine din:
Blockchain are un strat de date partajat pe care sunt decontate tranzacțiile, promovând astfel concurența cu sume pozitive și permițând compozibilitatea fără permisiuni.
Aprecierea simbolului -> introducerea participanților speculativi -> speculatorii inițiali convertiți în utilizatori -> aprecierea utilizatorilor + simbolul atrage dezvoltatori și mai mulți utilizatori etc. Această cale formează un volant pozitiv.
Avanză rapid până în 2024, iar argumentul original a supraviețuit numeroaselor dezbateri din industrie, împreună cu mai multe schimbări structurale în dinamica industriei care contestă afirmațiile inițiale ale Teoriei Protocolului Obezității:
1. Comercializarea spațiului de bloc: Cu spațiul de bloc Ethereum la un nivel superior, competiția L1 crește și devine un definitor al clasei de active. L1-urile competitive sunt adesea evaluate la miliarde de dolari. Constructorii și investitorii sunt atrași de L1-urile competitive aproape în fiecare ciclu, vor exista noi blockchain-uri care „aduc diferențiere” și le permit investitorilor și utilizatorilor să fie încântați, dar în cele din urmă au devenit o „fantomă”. lanț" (cum ar fi Cardano). Există excepții, dar în general acest lucru are ca rezultat o piață cu prea mult spațiu în bloc și nu sunt suficienti utilizatori sau aplicații pentru a o susține.
2. Modularizarea stratului de bază: Pe măsură ce numărul componentelor modulare specializate crește, definiția „stratului de bază” devine din ce în ce mai complexă, ca să nu mai vorbim de valoarea generată de deconstruirea fiecărui strat al stivei. Cu toate acestea, în opinia mea, această schimbare este sigură:
Valoarea dintr-un blockchain modular este fragmentată în întreaga stivă, iar pentru ca o singură componentă (de exemplu, Celestia) să obțină o evaluare mai mare decât stratul de bază integrat necesită ca componenta sa (de exemplu, DA) să fie cea mai valoroasă din stivă și „. aplicații" construite pe deasupra lor, rezultând mai multe venituri din utilizare și taxe decât sistemele integrate;
Concurența dintre soluțiile modulare conduce la soluții mai ieftine de execuție/disponibilitate a datelor, reducând și mai mult costurile pentru utilizatori
3. Către un viitor al „abstracției în lanț”: Modularitatea creează în mod inerent fragmentare în ecosistem, ceea ce duce la o experiență greoaie pentru utilizator. Pentru dezvoltatori, aceasta înseamnă o multitudine de opțiuni cu privire la locația de implementare a aplicațiilor pentru utilizatori, înseamnă a trece prin cercuri pentru a ajunge de la aplicația A pe lanțul X la aplicația B pe lanțul Y. Din fericire, multe dintre mințile noastre inteligente își construiesc un viitor în care utilizatorii pot interacționa cu aplicațiile cripto fără să cunoască lanțul de bază. Această viziune se numește „abstracție în lanț”. Întrebarea acum este, unde se va acumula valoarea în viitorul abstracției în lanț?
Cred că aplicațiile cripto sunt principalii beneficiari ai acestei schimbări în modul în care construim infrastructura. În mod specific, lanțurile de aprovizionare tranzacționale centrate pe intenție, cu exclusivitate în fluxul de comenzi și active intangibile, cum ar fi experiența utilizatorului și branding, vor deveni din ce în ce mai mult șanțul aplicațiilor ucigașe, permițându-le să comercializeze mai eficient decât pot în prezent.
Exclusivitatea fluxului de comandă
De la fuziunea Ethereum și introducerea Flashbots și MEV-Boost, peisajul MEV s-a schimbat dramatic. Ceea ce a fost odată o pădure întunecată dominată de căutători a evoluat acum într-o piață a fluxului de comenzi parțial comercializată, lanțul actual de aprovizionare MEV dominat de validatori, care captează ~ 90% sub formă de oferte de la fiecare participant în lanțul de aprovizionare MEV.
Lanțul de aprovizionare MEV al Ethereum
Validatorii captează cea mai mare parte a valorii extrase din fluxul de comenzi, ceea ce îi nemulțumește pe majoritatea participanților din lanțul de aprovizionare al schimbului. Utilizatorii doresc să fie compensați pentru generarea fluxului de comenzi, aplicațiile doresc să păstreze valoarea din fluxul de comenzi al utilizatorilor, iar cei care caută și constructori doresc profituri mai mari. Drept urmare, jucătorii care caută valoare s-au adaptat la această schimbare încercând o varietate de strategii pentru a extrage alfa, una dintre acestea fiind integrarea generatorului de căutări. Ideea este că, cu cât este inclus mai sigur un bloc de căutare, cu atât profitul este mai mare. O cantitate mare de date și literatură arată că exclusivitatea este cheia captării valorii pe o piață competitivă, iar aplicația cu cel mai valoros trafic va avea putere de stabilire a prețurilor.
Acesta este similar cu modelul de afaceri al lui Robinhood. Robinhood menține un model de tranzacționare „zero taxe” prin vânzarea fluxului de comenzi către creatorii de piață și primind reduceri. Creatorii de piață precum Citadel sunt dispuși să plătească pentru fluxul de comenzi, deoarece sunt capabili să profite de pe urma arbitrajului și asimetriilor informaționale.
Acest lucru este demonstrat și de numărul tot mai mare de tranzacții efectuate prin mempool-uri private, care a atins recent un maxim istoric de 30% cotă pe Ethereum. Aplicațiile sunt conștiente de faptul că valoarea întregului flux de comenzi ale utilizatorilor este extrasă și scursă în lanțul de aprovizionare MEV, în timp ce tranzacțiile private permit mai multă personalizare și monetizare în jurul utilizatorilor sticky.
https://x.com/mcutler/status/1808281859463565361
Pe măsură ce sosește era abstractizării în lanț, mă aștept ca această tendință să continue. În cadrul unui model de execuție centrat pe intenție, lanțurile de aprovizionare de tranzacționare sunt probabil să devină mai fragmentate, aplicațiile care își direcționează fluxul de comenzi către rețeaua de soluții care poate oferi cea mai competitivă execuție, conducând concurența solutorilor pentru a reduce marja de profit. Cu toate acestea, mă aștept ca cea mai mare parte a captării valorii să se mute de la nivelul de bază (validatori) la stratul orientat către utilizator, unde componentele middleware sunt valoroase, dar au marje de profit scăzute. Frontend-urile și aplicațiile care pot genera un flux valoros de comenzi vor avea putere de stabilire a prețurilor asupra celor care caută/solvenți.
Modalități posibile de acumulare de valoare în viitor
Vedem deja acest lucru întâmplându-se astăzi, cu protocoalele de creditare recâștigând accesul la formularele de flux de comenzi de nișă care, altfel, ar merge la validatori, valorificând fluxul de ordine de lichidare a comenzilor specifice aplicației (de exemplu, Oracle Extractable Value Auctions, Pyth, API3, UMA Oval).
Experiența utilizatorului și marca ca un șanț sustenabil
Dacă vom descompune și mai mult cele 30% dintre tranzacțiile private menționate mai sus, majoritatea provin de la interfețe precum TG Bots, Dexes și portofele:
Deși utilizatorii cripto-nativi au fost considerați de mult timp neconcentrați, vedem în sfârșit un anumit nivel de retenție. Atât brandul, cât și experiența utilizatorului pot fi un șanț semnificativ.
Experiența utilizatorului: Un format front-end alternativ care introduce o experiență complet nouă prin conectarea portofelelor la o aplicație web va atrage, fără îndoială, atenția utilizatorilor care doresc o experiență specifică. Un exemplu bun sunt roboții Telegram precum BananaGun și BONKbot, care au generat taxe de 150 de milioane de dolari și le permit utilizatorilor să tranzacționeze Memecoin din confortul chat-ului Telegram.
Brand: mărcile cunoscute din spațiul criptomonedei pot crește taxele câștigând încrederea utilizatorilor. După cum știm cu toții, taxele de schimb de portofel în aplicație sunt foarte mari, dar este un model de afaceri ucigaș, deoarece utilizatorii sunt dispuși să plătească pentru comoditate. De exemplu, schimbul MetaMask generează taxe anuale de peste 200 de milioane USD. Schimbul de comisioane de la Uniswap Labs a obținut 50 de milioane de dolari de la lansarea sa Tranzacțiile care interacționează cu contractele Uniswap Labs în alt mod decât front-end-ul oficial nu sunt percepute cu această taxă, dar veniturile Uniswap Labs sunt în continuare în creștere.
Acest lucru sugerează că efectul Lindy în aplicații este consistent sau chiar mai pronunțat decât în infrastructură. În mod obișnuit, adoptarea noilor tehnologii, inclusiv criptomonede, urmează un fel de curbă S și, pe măsură ce trecem de la utilizatorii timpurii la utilizatorii mainstream, următorul val de utilizatori va fi mai puțin sofisticat și, prin urmare, mai puțin sensibil la preț, făcând mărci care pot atingerea masei critice poate profita în moduri creative.
Curba S a criptomonedei
Concluzie
În calitate de practician în criptomonede, care se concentrează în primul rând pe cercetarea și investițiile în infrastructură, acest articol nu este în niciun fel menit să nege valoarea infrastructurii ca clasă de active investibile în criptomonede, ci mai degrabă o schimbare a mentalității atunci când ne gândim la o categorie de infrastructură complet nouă. Aceste categorii de infrastructură permit aplicațiilor de ultimă generație să servească utilizatorii deasupra curbei S. Noile primitive de infrastructură trebuie să aducă cazuri de utilizare complet noi la nivel de aplicație pentru a atrage suficientă atenție. În același timp, există suficiente dovezi că există un model de afaceri sustenabil la nivelul aplicației, în care proprietatea utilizatorilor duce direct la acumularea de valoare. Din păcate, s-ar putea să depășim stadiul pieței pentru L1, unde pariurile pe fiecare nou L1 strălucitor aduce randamente exponențiale, deși cei cu diferențiere semnificativă ar putea merita totuși investiția.
Chiar și așa, am petrecut mult timp gândindu-mă și înțelegând diferitele „infrastructuri”:
Inteligență artificială: o economie de agenți care automatizează și îmbunătățește experiența utilizatorului final, o piață de calcul și inferență care optimizează continuu alocarea resurselor și o stivă de verificare care extinde capacitățile de calcul ale mașinilor virtuale blockchain.
CAKE Stack (https://frontier.tech/the-cake-framework): Multe dintre punctele mele de mai sus sugerează că cred că ar trebui să ne îndreptăm către un viitor al abstracțiilor în lanț, în timp ce alegerile de design pentru majoritatea componentelor din stivă sunt încă mare . Pe măsură ce infrastructura acceptă abstracții în lanț, spațiul de proiectare al unei aplicații crește în mod natural și poate face ca distincția aplicație/infrastructură să devină neclară.
DePIN: De ceva timp mă gândesc că DePIN este cazul de utilizare ucigaș în lumea reală pentru criptomonede (al doilea doar după monedele stabile) și asta nu se schimbă niciodată. DePIN folosește tot ceea ce fac bine criptomonedele: coordonarea fără permisiune a resurselor prin stimulente, piețe ghidate și proprietate descentralizată. Deși există încă provocări specifice care trebuie rezolvate pentru fiecare tip specific de rețea DePIN, soluția la problema de verificare a pornirii la rece este uriașă și sunt extrem de încântat să văd fondatori cu experiență în industrie aducându-și produsele în spațiul cripto. .
