Oficialii Rezervei Federale se îndreaptă la întâlnirea lor de politică de marți cu mult optimism și, de asemenea, cu o oarecare incertitudine.

În cele din urmă, inflația se răcește, apropiindu-se mai mult de ținta lor de 2%. Dar marea întrebare rămâne: - Cât de mult vor reduce ratele dobânzilor?

Datele recente arată că presiunile prețurilor s-au diminuat atât de mult de la creșterea sălbatică din 2021-22. Inflația de consum pe 12 luni este la cel mai scăzut nivel din februarie 2021. 

Prețurile cu ridicata sunt, de asemenea, sub control, ceea ce sugerează că costurile din amonte nu mai împing inflația. Deci, care este reținerea la Fed?

Dezbaterea se intensifică

Având în vedere cifrele inflației mai prietenoase, calea pare clară pentru o reducere a ratei dobânzii la reuniunea Comitetului Federal pentru Piața Deschisă, care se încheie miercuri. 

„Avem încă două luni de date bune despre inflație de la ultima întâlnire a Fed. Asta a cerut Fed”, a spus Claudia Sahm, economist șef la New Century Advisors.

Dar piețele financiare sunt la fel de decisive ca o veveriță în trafic. Piețele futures au petrecut cea mai mare parte a săptămânii trecute pariând pe o reducere de 25 de puncte de bază. 

Apoi, comercianții au răsturnat scenariul vineri, arătând o șansă aproape egală între o reducere de 25 sau 50 de puncte de bază, potrivit instrumentului FedWatch.

Sahm este tot pentru o tăietură mai mare. Ea crede că numai datele privind inflația justifică o reducere de 25 de puncte de bază săptămâna viitoare și o serie de reduceri ulterior. 

„Rata fondurilor federale a fost de peste 5%, a fost acolo de peste un an pentru a lupta împotriva inflației. Acea luptă este câștigată. Trebuie să înceapă să iasă din drum”, a spus ea.

Ea sugerează să începem lucrurile cu o reducere de 50 de puncte de bază pentru a preveni potențiala decădere a pieței muncii.

Inflația nu este încă rece

Lupta împotriva inflației nu s-a încheiat, dar în sfârșit facem progrese. Indicele prețurilor de consum (IPC) pentru toate articolele a crescut cu doar 0,2% în august, ducând rata anuală la 2,5%.

Renunțați la alimente și energie, iar inflația de bază se situează la 3,2%. Nu lovim exact în ochi, dar cel puțin suntem pe jocul de darts.

O mare parte din inflația de bază încăpățânată provine din costurile ridicate de adăpost. Biroul de Statistică a Muncii utilizează o măsură a „chiriei echivalente proprietarilor”, care a crescut cu 5,4% față de un an în urmă și reprezintă aproximativ 27% din IPC total.

Este o valoare ciudată care îi întreabă pe proprietarii de case ce ar putea obține dacă și-ar închiria locul. În ciuda acestor zone dificile, încrederea consumatorilor este în creștere.

Un sondaj realizat de Universitatea din Michigan din septembrie a constatat că oamenii se așteaptă ca inflația să ajungă la 2,7% în anul următor, cea mai scăzută din decembrie 2020.

Da, Jerome Powell a spus că „încrederea sa a crescut” în tendința inflației care revine la 2%. Dar el a menționat, de asemenea, că Fed „nu caută și nu salută o răcire suplimentară a condițiilor de pe piața muncii”. Sahm a spus:

„Dacă Powell dorește să-și respecte „nu vrem nicio slăbire suplimentară, nicio răcire suplimentară”, va trebui să se mute cu adevărat aici, deoarece tendința de răcire este bine stabilită. Până când va fi întrerupt, vom continua să vedem că salariile vor scădea și rata șomajului va crește.”

Carcasa pentru o tăietură mai mică

Nu toată lumea strigă „Mergi mare sau du-te acasă!” Există o tabără care consideră că Fed ar trebui să respecte o reducere modestă de un sfert de punct. Tom Simons, economist la Jefferies, ne-a spus că:

„Aceasta este într-adevăr cheia pe care trebuie să se concentreze – că normalizează politica și nu încearcă să ofere cazare pentru o economie care este într-adevăr în dificultate. Cred că au făcut o treabă foarte bună în exprimarea acestui punct de vedere până acum.”

Chiar și cu o mișcare de un sfert de punct, Fed are loc să respire mai târziu. Prețurile pieței arată că ratele ar putea scădea cu 1,25 puncte procentuale până la sfârșitul anului. 

„Au fost precauți în privința reducerii, deoarece sunt îngrijorați că inflația va reveni”, a explicat Simons. „Acum, ei au mai multă încredere pe baza datelor care sugerează că inflația nu se întoarce acum. Dar trebuie să fie foarte atenți să monitorizeze dinamica potențială în schimbare.”

Economiștii prevăd o aterizare moale

Vești bune, oameni buni: SUA s-ar putea doar să realizeze o aterizare ușoară. Economiștii chestionați de Financial Times prevăd că economia se va extinde în timp ce inflația va reveni la ținta de 2% a Fed. 

Creșterea Produsului Intern Brut (PIB) este de așteptat să fie de 2,3% în 2024 și de 2% în 2025, potrivit sondajului FT-Chicago Booth.

„Este o aterizare șocant de lină”, a spus Dean Croushore, fost economist la Fed’s Philadelphia Reserve Bank, care a participat la sondaj. „În principiu, lucrurile sunt încă destul de puternice în general.”

Sondajul a mai constatat că majoritatea respondenților nu se așteaptă la o contracție în următorii câțiva ani.

Acum, să aruncăm o cheie politică în angrenajele economice. Întâlnirea din septembrie are loc cu doar șapte săptămâni înainte ca Donald Trump și Kamala Harris să se înfrunte în sondaje.

Ambii candidați au platforme economice total diferite. 

În timp ce Trump face eforturi pentru tarife, reduceri de taxe corporative și dereglementare, Kamala se concentrează pe combaterea creșterii prețurilor și a majorării impozitelor pentru întreprinderile bogate și mari pentru a finanța beneficii mai generoase de siguranță socială.

Când economiștii au fost întrebați a cui platformă economică ar fi mai inflaționistă, 70% au ales-o pe cea a lui Trump. Același procent credea că planul lui va duce la deficite mai mari.

Mai puțin de o treime nu a văzut nicio diferență semnificativă în ceea ce privește inflația, iar aproximativ o cincime a spus același lucru în ceea ce privește deficitul.

Așa-numita Regulă Sahm, care marchează începutul unei recesiuni atunci când rata medie a șomajului pe trei luni crește cu cel puțin jumătate de punct procentual peste nivelul minim din ultimele 12 luni, ar putea să nu se aplice de această dată.

Peste 90% dintre economiști cred că Fed va opta pentru reducerea cu un sfert de punct. Aproximativ 40% se așteaptă ca rata de politică să scadă cu trei sferturi de punct procentual sau mai mult în acest an. 

Până la sfârșitul anului 2025, peste 80% cred că va fi la 3% sau mai mult. Așa că iată-ne, blocați în limbo, așteptând să vedem ce va face Fed în continuare. Vor merge mari sau vor juca în siguranță?