Acest articol se bazează pe traducerea în chineză a raportului Binance Research. Mai târziu, 1-2 rapoarte referitoare la RWA vor fi extinse pe baza acestui raport
Notă: aceasta nu este o traducere completă și multe descrieri inutile au fost eliminate.
🗝Repere ale textului integral
1.Categorii și proiecte principale ale pistei RWA
2. Prezentarea proiectului (doar o introducere este suficientă pentru a vă ajuta să îl înțelegeți simplu)
3. Rezultatele sondajului și analiza perspectivelor
În primul rând, să rezumăm pe scurt conceptul de RWA: RWA = active din lumea reală în lanț În impresia mea personală, a fost propus pentru prima dată în 2017. A fost popular în China în 2019?
Tokenizarea acțiunilor, lanțul de obligațiuni, imobiliare și multe alte tipuri de active sunt toate direcția acestei piese.
1.Categorii și proiecte principale ale pistei RWA🔻
În plus față de cota de piață a monedelor stabile, TVL-ul RWA în lanț este în prezent la un maxim istoric de 12 miliarde de dolari.
Emitentul unui activ RWA este de obicei responsabil pentru achiziția în lumea reală a activului, tokenizarea activului și distribuția finală a jetoanelor RWA.
Prin urmare, este dificil ca această pistă să fie cu adevărat descentralizată într-o oarecare măsură.
Deși monedele stabile sunt cea mai de bază aplicație a RWA, acest raport se concentrează pe alte subcategorii ale pistei RWA.
-Categorii și jucători principale 🔻
Pe lângă monede stabile, RWA ocupă în prezent principalele categorii de cote de piață: datorie tokenizată a SUA, credit personal, jetoane de metale prețioase, obligațiuni, acțiuni, imobiliare și credite de carbon.
(1) Obligațiuni de trezorerie S.U.A. tokenizate
Această categorie a cunoscut o creștere explozivă în 2024, crescând de la 769 milioane USD la începutul anului la peste 2,2 miliarde USD în septembrie;
Această creștere poate fi afectată de ratele ridicate ale dobânzilor din SUA, ceea ce face ca randamentele Trezoreriei susținute de guvernul SUA să fie un vehicul de investiții atractiv pentru mulți investitori;
(Trezoreria SUA este considerată pe scară largă unul dintre cele mai sigure active generatoare de venituri de pe piață și sunt adesea denumite „fără riscuri” datorită sprijinului lor de către guvernul SUA);
Judecând după situația actuală, randamentul mediu al produselor de obligațiuni guvernamentale tokenizate este între 4,5-5,5%, dar odată cu sosirea ciclului de reducere a ratei dobânzii, această categorie poate suferi un anumit impact
Jucătorii majori din această categorie includ Ondo, Securitize), Franklin Templeton, Hashnote și Open Eden.
(2) Credit privat
Această pistă se referă la furnizarea de finanțare prin datorii întreprinderilor sau persoanelor fizice, care este fundamental diferită de creditarea în lanț pe care o cunoaștem în general.
Piața creditelor private în lanț este de aproximativ 9 miliarde USD, dar a fost în creștere, mărimea împrumuturilor active crescând cu 56% în ultimul an;
Prin integrarea acestei piste cu lanțul, informațiile din ea pot fi în continuare transparente;
Jucătorii majori din această piesă includ Centrifuge, Maple și Goldfinch.
După cum se poate observa din graficul numărului total de împrumuturi active de mai jos, creșterea cotei totale de piață este foarte evidentă Privind perioada mai lungă, concurența dintre diverșii participanți este destul de acerbă.
Din această perspectivă, având în vedere decalajul mic în cota actuală de piață, modelul viitor poate să nu mențină neapărat status quo-ul.
(3) Tokenizarea metalelor prețioase
Cele două jetoane de top din această categorie sunt Paxos Gold ($PAXG) și Tether Gold ($XAUT), care au aproximativ 98% cotă de piață pe o piață de aproximativ 970 milioane $;
Cu toate acestea, din cauza existenței ETF-urilor de aur, dorința generală de a împărți activul de aur pe lanț pentru un transfer ușor nu pare să fie atât de puternică.
(4) Obligațiuni și acțiuni
Aceste piețe sunt mult mai mici și relativ noi (cap de piață ~80 milioane USD);
Obligațiunile de aici sunt diferite de obligațiunile de trezorerie ale SUA, care se referă în general la obligațiuni europene și la obligațiuni emise de companii individuale;
Acțiunile populare tokenizate includ Coinbase, Nvidia și S&P 500 (toate emise de Backed).
(5) Imobiliare, credite de carbon și altele
Imobiliare în lanț este unul dintre cele mai lungi cazuri de utilizare propuse și, deși nu a fost foarte adoptată în masă, calea există. Acest raport prezintă protocolul Parcl, un pionier în domeniul imobiliar tokenizat pe Solana;
În plus, Toucan promovează tokenizarea creditelor de carbon. Companii precum Toucan încorporează principiile finanțării regenerative („ReFi”) în serviciile lor, ReFi descriind o abordare care încearcă să combine stimulentele economice cu rezultate ecologice și durabile.
2.Prezentarea proiectului🔻
(1) OK
Misiunea Ondo Finance este de a oferi tuturor produselor financiare de nivel instituțional. Ei operează o platformă care lucrează cu instituții pentru a crea produse financiare în lanț și completă tokenizarea RWA pentru a permite utilizatorilor cripto să investească direct în aceste active;
Este echivalent cu un departament de management al produselor financiare din lanț Diferența față de emiterea Defi pură în lanț este că produsele de aici sunt legate de finanțarea tradițională;
Caracteristica sa principală pe piață este că permite utilizatorilor din lanț să achiziționeze obligațiuni de trezorerie din SUA. Platforma cooperează cu parteneri precum fonduri instituționale și custozi pentru a gestiona activele subiacente;
În prezent, oferind diferite produse principale, puteți deține indirect obligațiuni de trezorerie ale SUA din unghiuri diferite.
（2）OpenEden
OpenEden oferă produse de obligațiuni de trezorerie americane tokenizate și a devenit cel mai mare emitent de pe piața asiatică de la lansarea sa în 2023;
Utilizatorii pot folosi USDC pentru a bate și răscumpăra jetoane TBILL, un jeton ERC-20 care reprezintă obligațiunile de trezorerie subiacente și pentru a acumula randamentul necesar obținut din obligațiunile de trezorerie;
Cu toate acestea, utilizatorii pot achiziționa jetoane TBILL numai dacă „se califică drept investitor acreditat sau profesionist”, cu cerința de bază fiind o valoare netă de cel puțin 1 milion USD, care poate fi prea mare pentru mulți.
(3) Centrifugă
Centrifuge este construită folosind substratul L1, permițând întreprinderilor să aducă active din lumea reală, cum ar fi facturi, proprietăți imobiliare și redevențe în DeFi, tokenizând activele și utilizându-le ca garanție pentru împrumuturi în lanț.
（4）Parc
Parcl este un protocol care tokenizează imobiliare, permițând utilizatorilor să cumpere și să vândă părți din indicele pieței imobiliare, intrând pe piața imobiliară fără a cumpăra active fizice și cu bariere reduse la intrare.
(Folosind oracolul Pyth pentru a oferi urmărirea în timp real a prețurilor imobiliare, asigurându-se că valorile simbolurilor reflectă cu exactitate datele de bază ale pieței imobiliare)
(5) Tucan
Toucan este o platformă care tokenizează credite de carbon, permițând companiilor și persoanelor fizice să cumpere, să comercializeze și să retragă credite de carbon într-o manieră descentralizată pentru a-și compensa emisiile de carbon;
Base Carbon Tonne, sau BCT pe scurt, este principalul simbol care reprezintă creditele de carbon în ecosistemul Toucan. Prin integrarea cu protocoale precum KlimaDAO și Curve, utilizatorii pot schimba credite de carbon pentru beneficii în lanț sau le pot folosi în diferite protocoale DeFi servesc drept stimulente pentru un comportament prietenos cu mediul.
(6) Jiritsu
Jiritsu este L1 construit pe subrețeaua Avalanche. Are un oracol ZK-MPC și acceptă diverse cadre legale pentru tokenizarea RWA, inclusiv produse TradFi, cum ar fi aurul, imobiliarele și ETF-urile;
Platforma are un sistem dublu de verificare: un validator se ocupă de conformitatea și evaluarea activelor corporative, în timp ce celălalt se concentrează pe evaluările de piață în timp real ale activelor, cum ar fi obligațiunile.
3. Rezultatele și perspectivele sondajului🔻
Au apărut mai multe considerente tehnice cheie în spațiul RWA 👇🏻
(1) Centralizare: protocoalele RWA prezintă adesea un grad mai mare de centralizare în contractele lor inteligente sau în arhitectura generală, ceea ce pare inevitabil având în vedere natura și cerințele de reglementare ale RWA
(2) Dependența de terți: dependență puternică de instituțiile din afara lanțului, în special în custodie de active
(3) Considerații privind venitul: venitul generat de jetoanele RWA poate să nu fie deosebit de competitiv (comparativ cu pragul de participare)
(4) Soluții Oracle: Cererea în creștere pentru soluții Oracle mai puternice a condus la apariția protocoalelor Oracle specifice RWA.
(5) Confidențialitate și conformitate: tehnologia zero-knowledge proof apare ca o soluție potențială pentru echilibrarea conformității reglementărilor cu confidențialitatea și autonomia utilizatorilor
- Avantajele tehnologice de vârf vor ajuta la creșterea RWA?
În timp ce tehnologia avansată nu este întotdeauna esențială pentru RWA, tehnologia zero-knowledge proof joacă un rol vital în asigurarea confidențialității verificabile și a conformității cu reglementările fără a fi nevoie de procese KYC centralizate;
Tehnologia ZK permite utilizatorilor să dovedească conformitatea cu reglementările (de exemplu, identitatea, proprietatea activelor) fără a dezvălui detalii sensibile, asigurând conformitatea, păstrând în același timp confidențialitatea;
Tokenurile ZK Soulbound (zkSBT) pot încorpora și mai mult confidențialitatea în sistemele de identitate blockchain, permițând utilizatorilor să îndeplinească cerințele de reglementare, păstrând în același timp datele personale în siguranță și private;
Mediul legal care înconjoară RWA este încă în evoluție, multe protocoale funcționează încă într-o manieră centralizată, iar diverse tehnologii, inclusiv zk, au încă mult spațiu pentru îmbunătățirea implementării;
Mai mult, deși multe RWA sunt emise pe lanțuri publice, acestea nu sunt neapărat licențiate și conforme. De exemplu, în cazurile enumerate în acest raport, există produse conforme care necesită un prag ridicat pentru a participa;
Aceasta înseamnă că multe protocoale RWA actuale au limitări similare cu finanțarea tradițională (chiar și cu elementul adăugat de criptare sau blockchain, care poate fi văzut ca un risc mai mare pentru unii);
RWA mai are ceva de parcurs înainte de a putea extinde cu adevărat accesul fără licență la produse financiare rezervate în mod tradițional investitorilor profesioniști.
