1. Prezentarea proiectului:

1. Informații de bază despre proiect

Ondo Finance este un protocol financiar descentralizat de nivel instituțional (Institutional-Grade Finance) care se angajează să utilizeze tehnologia blockchain pentru a furniza produse și servicii financiare de nivel instituțional și pentru a crea o bancă de investiții deschisă, fără permisiuni, descentralizată. Activitatea de bază actuală a Ondo este să introducă în blockchain produse fără risc/scăzut, câștiguri stabile de dobândă și produse de fond scalabile (cum ar fi obligațiunile de trezorerie ale SUA, fondurile pieței monetare etc.) pentru a oferi investitorilor din lanț o alternativă la stablecoins. și permite deținătorului, mai degrabă decât emitentului, să câștige cea mai mare parte a veniturilor din activul suport.

2. Istoricul dezvoltării proiectului

(1) Martie 2021: Compania a fost fondată, concentrându-se pe DeFi

(2) august 2021: Finanțare rundă de început

(3) A doua jumătate a anului 2021: Lansarea serviciului LaaS (Liquidity-as-a-Service)

(4) Aprilie 2022: Finanțare seria A

(5) Mai 2022: finanțare ICO

(6) Ianuarie-februarie 2023: Abandon Vaults și LaaS, se transformă în pistă RWA

(7) Ianuarie 2024: jetoanele ONDO vor fi deblocate și distribuite

3. Fundalul echipei de bază

2. Principalele produse:

Ondo Finance este format din două departamente principale: primul este departamentul de management al activelor, care este responsabil pentru dezvoltarea și gestionarea produselor financiare tokenizate, al doilea este al doilea departament, care se concentrează pe construirea de protocoale financiare descentralizate; În prezent, site-ul web oficial al Ondo arată că acesta acceptă produsele de fonduri de obligațiuni guvernamentale din S.U.A. (OUSG) și produsele de fonduri de pe piața monetară din SUA (OMMF), precum și simbolul de venit USDY în dolari SUA, susținut de bancnote tokenizate garantate de obligațiuni de trezorerie americane pe termen scurt și depozite bancare la vedere.

1. Fondul de obligațiuni S.U.A. jetonizat OUSG

OUSG este un fond de obligațiuni de trezorerie americane tokenizat care își propune să ofere expunere la lichiditate prin achiziționarea de ETF-uri de obligațiuni de trezorerie americane pe termen scurt. Investitorii globali pot achiziționa OUSG folosind USDC sau dolari SUA, iar suma minimă de investiție este de 100.000 USDC. În ceea ce privește structura juridică, OUSG este emis de Ondo I LP, un parteneriat înregistrat în Delaware, SUA, și urmează o structură standard de fond.

Începând cu 3 septembrie 2024, valoarea totală blocată (TVL) a OUSG este de aproximativ 212 milioane USD.

(1) Portofoliul de investiții

Marea majoritate a portofoliului este deținută în prezent în Fondul de lichiditate digitală instituțională BlackRock USD (BUIDL), restul fiind deținut în fondurile BlackRock Fed (TFDXX), depozite bancare și USDC în scopuri de lichiditate. Portofoliul poate include în viitor alte fonduri de obligațiuni ale Trezoreriei S.U.A. și/sau investiții directe în titluri de Trezorerie S.U.A.

Fondul de lichiditate digitală instituțională BlackRock USD (BUIDL) își propune să ofere o valoare stabilă de 1 USD per token. Fondul investește 100% din activele sale totale în numerar, bonuri de trezorerie S.U.A. și acorduri de răscumpărare, permițând investitorilor să obțină venituri în timp ce dețin jetoane pe blockchain.

(2) Randament și cheltuieli

Începând cu 3 septembrie 2024, randamentul anualizat (APY) oferit de OUSG este de 5,27%. În ceea ce privește comisioanele, Ondo percepe o taxă de administrare de 0 până la 25 ianuarie terți precum Nav Consulting și alți furnizori de servicii percep o taxă de servicii de până la 0,35%.

(3) Tendința prețurilor

Începând cu 4 septembrie 2024, OUSG este cotat la 107,82 USD

2. Fondul de piață monetară tokenizată OMMF

Viitorul OMMF este un fond de piață monetară tokenizat, conceput pentru a oferi expunere la lichiditate la achizițiile de fonduri de pe piața monetară din SUA. Similar cu OUSG, investitorii globali pot achiziționa OMMF folosind USDC sau dolari SUA, iar suma minimă de investiție este, de asemenea, de 100.000 USDC.

(1) Portofoliul de investiții

Marea majoritate a portofoliului va fi investită în fonduri de piață monetară (MMF), cu o mică parte din USDC și dolari SUA deținute pentru a menține lichiditatea.

(2) Randament și cheltuieli

OMMF nu a fost încă emis, iar randamentul anualizat (APY) afișat pe site-ul său oficial este de 4,73%.

Câștigurile viitoare vor fi transferate zilnic deținătorilor de jetoane sub formă de jetoane noi, iar jetoanele OMMF vor fi întotdeauna cumpărate și schimbate pentru 1 USD. De asemenea, Ondo nu a anunțat încă clasa de active subiacente FPM.

În ceea ce privește comisioanele: Ondo percepe un comision de administrare de 0,15%, precum Nav Consulting, percepe un comision maxim de serviciu de cel mult 0,15% (această proporție va scădea pe măsură ce comisioanele de administrare TVL nu au fost încă anunțate);

3. Monedă stabilă purtătoare de dobândă USDY

USDY este o bancnotă tokenizată susținută de titluri de valoare pe termen scurt ale Trezoreriei SUA și depozite bancare la vedere, disponibile pentru cumpărare de către investitori individuali și instituționali din afara SUA. După ce investesc, investitorii vor primi un Certificat Token și vor primi USDY în 40-50 de zile După ce vor primi USDY, investitorii îl pot transfera gratuit pe lanț. Din punct de vedere al structurii juridice, USDY este emis de Ondo USDY LLC, o companie de izolare a falimentului, care poate izola într-o anumită măsură riscurile operaționale proprii ale Ondo.

Începând cu 3 septembrie 2024, valoarea totală blocată (TVL) a USDY este de aproximativ 329 milioane USD.

(1) Randament și cheltuieli

Randamentul anualizat (APY) oferit de USDY este ajustat de Ondo în fiecare lună pe baza condițiilor reale. Începând cu 3 septembrie 2024, APY-ul USDY este de 5,35%. APY-ul activelor suport (adică un portofoliu de obligațiuni de trezorerie ale SUA și depozite bancare) este de aproximativ 5,21%, iar comisionul perceput de Ondo este 0.

Activele de mai jos reflectă suma USDY TVL (384,86 milioane USD) și tamponul de capital propriu (11,15 milioane USD). Rata actuală de supracolateralizare a USDY este de 2,90%.

(2) Mecanismul de garantare ipotecar

USDY este emis de Ondo USDY LLC, o entitate juridică independentă și este administrat de un consiliu de administrație independent. Are registre și conturi independente, iar activele sale sunt izolate de Ondo Finance, Inc.

USDY servește ca o datorie prioritară garantată prin depozite bancare la vedere și obligațiunile de trezorerie ale SUA pe termen scurt Ondo a supracolateralizat și a oferit o poziție de 3% pentru prima pierdere pentru a absorbi fluctuațiile pe termen scurt ale prețurilor obligațiunilor de trezorerie ale SUA. Cu alte cuvinte, pentru fiecare USDY în valoare de 100 USD emis, există depozite bancare în valoare de cel puțin 103 USD și obligațiuni de trezorerie ale SUA ca garanții. În plus, Ankura Trust, în calitate de agent de garanție, va furniza și rapoarte zilnice de transparență care conțin active detaliate.

3. Perspective de proiect

1. Prezentare generală a piesei

Conform datelor de pe RWA.xyz, valoarea totală de piață a obligațiunilor de trezorerie ale SUA RWA era de aproape 2 miliarde USD la 3 septembrie 2024, dar a fost de numai 114 milioane USD la 1 ianuarie 2023, o creștere de 20 de ori în doar unul și jumatate de ani.

Printre aceștia, dimensiunea pieței de datorii americane RWA a Ondo a atins 605 milioane USD, situându-se pe primul loc pe piață, înaintea Securitize (507 milioane USD) și Franklin Templeton Benji Investments (427 milioane USD).

2. Concurenți

（1）Franklin Templeton

Franklin Templeton Fund Group (Franklin Templeton), ca lider în managementul activelor la nivel mondial, are peste 70 de ani de istorie și peste un trilion de dolari SUA în active gestionate. Gigantul financiar tradițional și-a arătat un interes puternic pentru spațiul criptomonedei, ETF-ul său Bitcoin (EZBC) primind aprobarea de la Comisia pentru Valori Mobiliare și Schimb (SEC) din SUA în ianuarie anul acesta.

În aprilie 2021, Franklin Templeton a lansat primul fond guvernamental de piață monetară înregistrat în S.U.A. - Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX) pe blockchainul Stellar. Fiind unul dintre primele fonduri care utilizează lanțul public pentru tranzacții și înregistrări de proprietate, FOBXX este strict reglementat de Actul Companiei de Investiții din S.U.A. din 1940 și este unul dintre cele mai conforme produse de token garantat cu active reale (RWA) de pe piață. Este, de asemenea, cel mai mare produs de pe actuala piață de obligațiuni RWA din SUA.

Peste 99% din alocarea activelor FOBXX este investită în titluri de valoare garantate integral de guvernul SUA, cu un rating de credit extrem de ridicat. Acțiunile fondului sunt reprezentate de simbolul „BENJI”, care este evaluat la 1 USD și este destinat în principal investitorilor din SUA, inclusiv instituțiilor și persoanelor fizice. Prin aplicația Benji Investments pe care a dezvoltat-o, FOBXX distribuie veniturile din obligațiunile de trezorerie ale SUA deținătorilor de jetoane BENJI.

În prezent, activele totale ale FOBXX au depășit 400 de milioane USD, cu o rată anuală de rentabilitate de aproximativ 5,28%. Judecând după mai multe dimensiuni, cum ar fi contextul instituțional, amploarea produsului, avantajul de pe piață în primul rând și conformitatea, Franklin Templeton va fi, fără îndoială, un concurent puternic pentru Ondo în domeniul datoriei RWA din SUA.

（2）Securitizează

Fondul tokenizat BUIDL este emis de BlackRock și Securitize pe baza Ethereum și este operat și gestionat personal de BlackRock Financial Management, Inc. BUIDL investește în principal în numerar, trezorerie S.U.A. și acorduri de răscumpărare. Investitorii fondului trebuie să îndeplinească calificările „investitorilor calificați” Investitorii vor primi jetoane BUIDL echivalente, iar fiecare token BUIDL valorează 1 USD, iar jetoanele vor fi transferate către alte entități verificate de către portofelul criptat al Securitize transferă jetonul BUIDL, destinatarul trebuie să-și îndeplinească condițiile de revizuire.

BUIDL este emis pe Ethereum ca un token ERC20 și acceptă transferuri în lanț în timp real în cadrul unei liste albe. Acceptă interacțiunea cu contractele inteligente și oferă răscumpărare USDC în timp real prin Circle. Începând cu 3 septembrie 2024, BUIDL avea active în administrare de 500 de milioane de dolari, deținute de 17 adrese, inclusiv participarea semnificativă a unor instituții precum Ondo Finance. BUIDL promovează integrarea DeFi și permite revenirea stabilă în lumea reală în domeniul DeFi. Este un concurent puternic al Ondo împreună cu Franklin.

3. Avantaje

Instituțiile financiare tradiționale, cum ar fi BUIDL și FOBXX, au intrat pe piață. Produsele lansate de Web3 îmbunătățesc eficiența gestionării lichidității fondurilor de pe piața monetară prin proiectarea integrării în lanț și în afara lanțului și oferă investitorilor din lanț un canal. obține un venit real.

Cu toate acestea, pentru a îndeplini cerințele de conformitate, în special nevoile KYC și AML, aceștia adoptă un mecanism de listă albă Numai adresele utilizatorilor care au trecut de verificarea KYC a platformei fondului pot efectua tranzacții, în timp ce adresele care nu sunt în lista albă nu pot efectua tranzacții. Înainte de introducerea unui plan eficient de control al riscurilor, funcția de transfer gratuit și problemele pe care le aduce cu ea, cum ar fi riscurile de transfer, riscurile de pierdere a fondurilor și monitorizarea tranzacțiilor, vor fi limitări de netrecut.

În comparație, Ondo, ca companie Web3 înrădăcinată în Defi, emite jetoane prin entități juridice independente, cum ar fi Ondo USDY LLC, și este administrată de un consiliu de administrație independent. Are registre și conturi independente, iar activele sale sunt identice cu cele ale Ondo Finance, Inc. Izolați unul de celălalt pentru a asigura siguranța fondurilor și a riscurilor de transfer.

În același timp, Ondo restricționează zonele de investiții pentru a evita probleme precum supravegherea și monitorizarea tranzacțiilor.

4. Rezumat:

Datorită ratingurilor lor ridicate de credit și randamentelor atractive, obligațiunile de trezorerie ale SUA au devenit prima alegere pentru mulți investitori care caută randamente stabile, fără riscuri, într-un mediu de turbulențe economice globale și de majorări continue ale ratei dobânzii de către Rezerva Federală în 2023. Cu toate acestea, pragul ridicat pentru investiții în datoria SUA și procedurile complicate de KYC și deschidere de cont sunt deja o provocare pentru cetățenii americani și chiar mai dificile pentru cetățenii din afara SUA. Prin urmare, modul de scădere a pragului pentru investițiile în datoria SUA prin tehnologia blockchain, respectând reglementările, a devenit o problemă de bază pentru multe protocoale de finanțare descentralizată (RWA) susținute de active fizice.

Ondo Finance a făcut progrese semnificative în acest domeniu, rezolvând problemele de conformitate ale datoriilor SUA în lanț în cadrul legal al SUA și câștigând participanți pe piață, inclusiv investitori, administratori de fonduri, bănci custode și brokeri și i-a atras cu succes să participe la operațiunile USDY și OUSG. Aceasta marchează poziția de lider a Ondo pe piața de obligațiuni RWA din SUA. În viitor, se așteaptă ca Ondo să profite de acest lucru și să exploreze în continuare tokenizarea altor clase de active.