Conversație cu fondatorul Global Macro Investor: Cum conduce ciclul global de lichiditate obiectivul de 100 de trilioane de dolari al criptomonedei?

Sursa: Contul de Youtube Empire

Compilat de: Shenchao TechFlow

Invitați: Raoul Pal, fondatorul Global Macro Investor, Dan Tapiero, fondatorul și CEO al @10tfund & @1RTPartners;

Moderator: Jason Yanowitz, fondatorul Blockworks

Informații de fundal

În acest episod, Raoul Pal și Dan Tapiero explică modul în care ciclurile globale de lichiditate ar putea conduce piața criptomonedelor la un nivel uimitor de 100 de trilioane de dolari. Ele descompun conceptul de „codul totul” și dezvăluie cât de ample tendințe economice deschid calea pentru creșterea explozivă a criptomonedei. Pal și Tapiero analizează provocările economice cu care se confruntă China, dezbat impactul inteligenței artificiale pe piața muncii și își împărtășesc strategiile de alocare a portofoliului. De la potențiala evaluare de milioane de dolari a Bitcoin, până la creșterea noilor blockchain-uri de nivel 1.

Antecedentele companiei invitate: 10tfund este o firmă de investiții axată pe investiții în companii în faza de creștere din ecosistemul activelor digitale, în timp ce Global Macro Investor este un serviciu de cercetare la nivel instituțional fondat de Raoul Pal, care se concentrează pe analiza tendințelor macroeconomice globale și strategiile de investiții.

Ciclul global de macro lichiditate

Prezentare generală a ciclurilor de lichiditate

Raoul a spus că de la resetarea datoriilor globale în 2008, țările și-au restructurat datoria reducând ratele dobânzilor la zero, o abordare care a oferit sistemului un avantaj imens. El a subliniat că ciclul de refinanțare a datoriei este strâns legat de ciclul de afaceri, care are loc de obicei la fiecare patru ani. Acest ciclu coincide cu ciclul criptomonedei și cu ciclul electoral din SUA, așa că ne aflăm în prezent într-un punct important al ciclului.

Impactul refinanțării datoriilor

Raoul a subliniat că în prezent există datorii de 10 trilioane de dolari care trebuie refinanțate și că injecțiile de lichiditate vor ajuta la satisfacerea acestei nevoi. Băncile centrale majore din întreaga lume sunt în prezent angajate în refinanțare similară a datoriilor, iar China, în special, ar putea deveni cea mai slabă verigă, deoarece se confruntă cu o penurie de dolari SUA.

Politica Rezervei Federale și Impactul Global

Cei doi au discutat despre impactul politicilor de înăsprire ale Rezervei Federale ale SUA asupra economiei globale, Dan remarcând că puterea dolarului american a pus sub presiune alte țări, în special China. Raoul prezice că, pe măsură ce ratele dobânzilor scad, condițiile financiare vor deveni mai ușoare, alimentând o redresare a ciclului economic.

Cine conduce bicicleta?

Combinația dintre guvern și banca centrală

Raoul a spus că a fost efectiv o căsătorie între guvern și banca centrală, care nu mai erau entități separate. El a subliniat că, pe de o parte, este nevoie de refinanțare a datoriilor și de adăugare de noi datorii, iar pe de altă parte, este necesar să se asigure gestionarea acestor datorii.

Reacția investitorilor și dinamica pieței

Dan a mai adăugat că deciziile investitorilor individuali în alocarea activelor joacă, de asemenea, un rol important. El vede acest lucru ca pe un amestec complex de puteri, capitalul global investibil având un efect reflex atunci când piețele încep să se miște. El a menționat că participanții de pe piață fac previziuni pe baza datelor economice și fac investiții pe baza acestora, care la rândul lor afectează economia.

Definiția și impactul lichidității

Yano a remarcat că deciziile Fed tind să se bazeze pe date de acum un an.

Raoul a explicat structura lichidității SUA, inclusiv contul general al Trezoreriei, repo-urile inverse și utilizarea relaxării cantitative. El a subliniat că acești factori sunt interrelaționați și gestionează fluxul de lichidități pentru a conduce procesele economice.

claritatea buclei

Raoul crede că ciclul actual este cel mai clar ciclu macroeconomic pe care l-a văzut vreodată, deși nu va dura pentru totdeauna. El a menționat că, pe măsură ce lichiditatea este eliberată, câștigurile de capital vor crește pentru a finanța deficitul fiscal.

Dan a mai spus că situația economică actuală a devenit extrem de evidentă din cauza dobânzilor umflate artificial.

Schimbări structurale și impact tehnologic

Raoul vede acest lucru ca pe un uriaș șoc deflaționist, mulți oameni încă nu sunt conștienți de schimbările care urmează.

Ei au discutat despre creșterea productivității și cum să facă față deplasării în forța de muncă, Dan spunând că, în ciuda preocupărilor, noile tehnologii sunt susceptibile de a crea noi forme de muncă.

Raoul a concluzionat sugerând că mai multe superputeri tehnologice vor apărea probabil în următorul deceniu și că creșterea globală a PIB-ului va crește probabil, în ciuda provocărilor structurale, rămâne de văzut în viitor.

Afectează președintele Statelor Unite ciclul economic?

Yano a pus o întrebare dacă președintele SUA va avea impact asupra ciclului global al lichidității. El a menționat că, în timp ce diferiți președinți pot accelera sau întârzia ciclul economic, aceste schimbări par a fi preprogramate.

Relația dintre politică și economie

Raoul a susținut că toți președinții trebuie să finanțeze aceleași deficite și nu pot scăpa din ele prin austeritate. El a remarcat că din 2008, fiecare partid politic a adoptat o abordare aproape identică a politicii economice, astfel încât influența președintelui a fost limitată.

modificări ale fluxurilor de capital

Dan crede că, deși președinții nu pot schimba în mod fundamental ciclul economic, ei pot influența fluxurile de capital. De exemplu, dacă un anumit candidat este ales, poate determina investitorii să-și piardă încrederea în piața din SUA și să mute capitalul în Europa sau Asia. El a subliniat că reacțiile pieței se bazează adesea pe schimbări în date și politici.

Etapa actuală a ciclului economic

Raoul a spus că în prezent ne aflăm într-o „vara” macroeconomică, cu deprecierea dolarului, ratele dobânzilor în scădere și datoria care trebuie refinanțată. El a observat că, de obicei, acesta este momentul în care economia funcţionează cel mai bine, când ciclul economic începe să se redreseze şi investiţiile cresc.

Relația dintre piață și economie

Dan crede că lichiditatea vine mai întâi pe piață și apoi economia își revine. El a menționat că, deși unii indicatori economici pot întârzia reacția, piața a atins maxime istorice și prezintă performanțe puternice.

De ce nu suntem în recesiune

Revizuirile datelor și condițiile economice

Yano a subliniat un tweet despre recesiune, menționând că Biroul de Statistică a Muncii va reduce datele privind ocuparea forței de muncă pentru perioada aprilie 2023 până în martie 2024, cu aproximativ 1 milion.

Dan crede că acest tip de revizuire a datelor este ceva care se întâmplă în fiecare an și nu înseamnă că economia este de fapt în recesiune. El a subliniat că în ultimii 30 de ani, datele au fost întotdeauna revizuite, ceea ce este normal în ciclurile economice.

Inteligența pieței și lichiditatea

Raoul crede că piața anticipează aceste revizuiri de date, așa că această corecție nu este un eveniment major pentru piață. El a menționat că piața își va da seama că creșterea este slabă, așa că lichiditatea trebuie să crească, iar răspunsul pieței la aceste informații este adesea mult mai inteligent decât crede oamenii.

Schimbări în ciclul de afaceri

Dan a continuat discutând că, deși condițiile economice se pot schimba, tendințele generale sunt similare. El l-a încurajat pe Yano să se concentreze asupra modului în care își conduce afacerea, în loc să se concentreze prea mult pe factori macroeconomici complexi. El a sugerat că companiile ar trebui să profite de oportunitatea când economia își revine și să folosească tehnologii noi, cum ar fi inteligența artificială, pentru a îmbunătăți eficiența, în loc să crească orbește forța de muncă.

Cum reacţionează întreprinderile la schimbare

Raoul a spus că câștigurile corporative vor crește pe măsură ce ciclul de afaceri se va recupera, stimulând creșterea cheltuielilor publicitare și a serviciilor de abonament. El crede că, după ce a trecut prin momente dificile, perspectiva de viitor ar trebui să fie pozitivă.

Dan a împărtășit, de asemenea, modul în care compania sa a folosit inteligența artificială pentru a-și restructura afacerile și a menționat că unele dintre companiile lor de investiții au obținut cu succes profitabilitate prin eficientizarea proceselor și prin introducerea de noi tehnologii în fața provocărilor pieței.

Cele mai bune portofolii de investiții astăzi

Observații asupra mediului investițional actual

Dan a împărtășit constatările despre birourile de familie globale, menționând că aceste birouri au alocări foarte mari pentru numerar și venit fix, cu 28% în numerar și 50% în venit fix, și alocații foarte mici pentru mărfuri și criptomonede. Acest lucru i-a declanșat concentrarea pe aur și cripto active.

Construcția portofoliului

Dan spune că construcția portofoliului ar trebui să se bazeze pe toleranța la risc. El recomandă ca cel puțin 10% din alocare să fie în blockchain, criptomonede și active digitale Web3 și recomandă Bitcoin și Ethereum ca active de bază. În plus, el a mai menționat că pot fi luate în considerare fondurile de capital de risc și fondurile de creștere.

Tehnologia și rolul aurului

Raoul consideră că, în mediul actual de investiții, activele tehnologice reprezintă o direcție importantă de investiții, deoarece tehnologia se află pe o piață taur pe termen lung. El recomandă să adăugați un anumit procent de aur în portofoliul dvs. de investiții pentru a vă pregăti pentru eventualele fluctuații viitoare ale pieței. El a menționat că Nasdaq-ul a revenit în medie cu 17% anual din 2011, comparativ cu doar 8% pentru S&P 500. El a subliniat că ar trebui adoptată o strategie mai proactivă cu privire la riscuri.

Atitudini de risc de family office

Dan și Raoul discută despre caracteristicile de aversiune la risc ale birourilor de familie, argumentând că aceste instituții devin adesea suprapoziționate la sfârșitul ciclului. Ei notează că, în timp ce portofoliile actuale de family office pot fi relativ conservatoare, pe măsură ce piețele se schimbă, aceste instituții își vor crește în cele din urmă alocațiile pentru activele mai riscante.

ciclul de tranzacționare

Mentalitatea tranzacționării cu criptomonede

Raoul a spus că a simțit că a fost o greșeală de fiecare dată când a vândut BTC. El crede că ar trebui să se adauge poziții pe o piață ursă, mai degrabă decât să încerce să vândă la maxim. El a împărtășit experiența sa de a cumpăra Bitcoin pentru prima dată la 200 de dolari, spunând că, dacă s-ar fi ținut atunci, ar fi mult mai bogat acum.

Obiective și managementul riscurilor

Dan a mai menționat că va stabili niște prețuri țintă, cum ar fi luarea în considerare a luării de profit atunci când Bitcoin ajunge la un anumit preț. El a spus că, pe fondul volatilității pieței, este important să vă cunoașteți obiectivele. El a menționat că unele companii sunt pe cale să iasă la bursă, ceea ce îi oferă oportunități naturale de ieșire.

Oportunitate de investitie pe termen lung

Dan a subliniat că piața criptomonedelor este cea mai mare oportunitate de macro investiție pe care a văzut-o vreodată. El crede că Bitcoin ar putea valora între 30.000 și 50.000 de dolari sau mai mult. El a menționat că valoarea totală a pieței aurului este între 15 și 20 de trilioane de dolari, în timp ce Bitcoin ar putea deveni un activ de 10 trilioane de dolari.

Schimbări de dispoziție în rândul tinerilor investitori

Dan subliniază că tinerii investitori sunt susceptibili la emoții în timpul fluctuațiilor pieței, mai ales atunci când prețurile scad. Și-a amintit de experiența sa la 20 de ani, spunând că, după ce a experimentat multe eșecuri, a devenit desensibilizat la schimbările emoționale ale pieței.

Alegerea strategiei de investiții

Pentru investitori, Dan și Raoul consideră că pe piața actuală există două strategii din care să aleagă: una este de a menține pe termen lung (HODL), iar cealaltă este de a tranzacționa activ. Cu toate acestea, tranzacționarea activă necesită mai mult timp și efort pe care puțini oameni sunt capabili să le facă. Raoul crede că mulți comercianți de succes preferă să păstreze pe termen lung, decât să tranzacționeze frecvent.

Prezentarea către partenerii comanditari

Yano l-a întrebat pe Dan care este argumentul său actual, dacă a subliniat Bitcoin ca o acoperire împotriva haosului sau o tehnologie și o monedă mai bune.

Mediul actual de investiții

Dan a răspuns că se concentrează principal pe companiile în faza de dezvoltare, nu pe capitalul de risc. El a menționat că în prezent există oportunități unice pe piața secundară de a cumpăra acțiuni la unele companii la evaluări foarte atractive.

Oportunitati de piata secundara

Dan a explicat că multe fonduri tradiționale de private equity au suferit pierderi în spațiul cripto din cauza prăbușirii FTX, ceea ce a dus la un deficit de lichiditate actual pe piața secundară. El a menționat că multe companii mari nu au strâns practic niciun capital în ultimul an, în timp ce el cumpără acțiuni cu reduceri de 60% până la 90% la unele companii care încă se descurcă bine în ceea ce privește veniturile și profiturile.

strategie de investitii

Dan a subliniat că strategia lor este să se concentreze pe companiile pe care le dețin deja și să caute oportunități pe piața secundară. El a menționat că a investit peste 600 de milioane de dolari în patru fonduri, făcându-l cel mai mare cumpărător al acestor companii. El consideră că nefuncționalitatea pieței actuale permite investitorilor să obțină active de înaltă calitate la prețuri rezonabile.

Managementul riscului și perspectivă pe termen lung

Dan a mai menționat că preferă să păstreze companiile cu fluxuri de numerar bune pe termen lung, decât să participe la investiții competitive de pornire. El a spus că, deși există mulți investitori tineri pe piață care caută profituri rapide, scopul lor este să obțină un randament pe termen lung de 5 până la 10 ori investiția lor. El consideră că, în mediul actual, este important să se mențină un risc scăzut în timp ce se obțin randamente solide.

Perspective pentru viitor

Raoul a adăugat că actuala lipsă de lichiditate pe piața cripto prezintă o mulțime de oportunități pentru investitori. El a menționat că investitorii timpurii își vor arunca jetoanele în timpul volatilității pieței, provocând o scădere semnificativă a prețurilor, ceea ce lasă loc investitorilor profesioniști să caute oportunități bune.

Prognoza pentru următoarele 12 luni

Perspectivele pieței

Raoul a spus că nu dorește să ofere predicții specifice de preț din cauza complexității și vulnerabilității mediilor cibernetice, dar crede că piața va avea un avantaj semnificativ. El se așteaptă ca Solana să crească de zece ori față de prețurile actuale, în timp ce Bitcoin ar putea crește de patru până la cinci ori, în conformitate cu o performanță tipică a pieței bull.

noi oportunități de investiții

Raoul a mai menționat că întotdeauna apar noi proiecte de Strat 1 pe piață, iar aceste proiecte pot avea oportunități bune de investiții în stadiile incipiente. El consideră că, deși aceste proiecte pot crește rapid pe termen scurt și pot suferi corecții semnificative mai târziu, aceasta este, de asemenea, o oportunitate de tranzacționare căreia merită să acordați atenție.

Ratele dobânzilor și impactul pieței

Dan a simplificat și mai mult analiza pieței, menționând că ratele dobânzilor sunt în prezent la 5%, iar prețul Bitcoin este aproape de maximele istorice. El crede că, dacă ratele dobânzilor scad înapoi la 2,5%, prețul Bitcoin va depăși probabil cu ușurință 100.000 USD.

Dan a subliniat că, deși există multe dinamici pe piață, aceasta este suficientă pentru a oferi investitorilor încredere.

Inovație și aplicații pentru utilizatori

Raoul a remarcat, de asemenea, că există o mulțime de inovații în acest moment, iar activitatea pe lanț crește rapid. El crede că, odată cu popularitatea aplicațiilor utilizatorilor, în special descoperirile din domeniul jocurilor de noroc, piața va introduce un nou ciclu de creștere. El a menționat că trecerea de la Web2 la Web3 se va produce la o scară mai mare.

impact electoral

Atmosfera politică și piața cripto

Dan nu crede că, dacă democrații câștigă, ar putea exista un impact negativ asupra criptomonedelor, determinând fondatorii să fie nevoiți să plece din Statele Unite.

experiență istorică

Raoul a mai subliniat că piața criptomonedelor a trecut prin mai multe interdicții naționale, precum cele din China și India, dar acestea nu au reușit să aibă un impact substanțial asupra pieței. El a subliniat că, indiferent de modul în care se schimbă mediul pieței, natura descentralizată a criptomonedei face dificilă oprirea acesteia.

încredere în piață

Dan a explicat în continuare că, în ciuda tuturor negativității și incertitudinii, piața a reușit să depășească aceste provocări. El a menționat că de multe ori reacția pieței este doar zgomot pe termen scurt, în timp ce adevăratele oportunități de investiții constau în deținerea pe termen lung și așteptarea răbdătoare. El crede că popularitatea monedei digitale este ireversibilă, la fel ca internetul.

Simplificați gândirea

Yano este de acord cu Dan că multe analize macroeconomice sunt prea complexe și se pot pierde cu ușurință. El a subliniat că este mai important să ne concentrăm pe o logică investițională simplă și clară.

Raoul a mai adăugat că investitorii nu ar trebui să fie distrași de zgomotul pieței și ar trebui să se concentreze pe factorii de bază care afectează cu adevărat piața.