Scris de: Aiying Ai Ying

Recent, un raport de cercetare al lui JP Morgan a atras atenția pe scară largă. Raportul a subliniat că, odată cu creșterea supravegherii, în special Legea MICA introdusă în Europa (Raport de cercetare în zece mii de cuvinte European MiCA Act: interpretarea cuprinzătoare a impactului de mare anvergură asupra industriei Web3, DeFi, monedă stabilă și proiecte ICO), emitenți stabili de monedă, cum ar fi Tether Pot exista provocări semnificative. Legislația prevede ca 60% din rezervele de monede stabile să fie deținute în băncile europene. Pentru Tether, respectarea acestor cerințe stricte poate necesita modificări masive ale strategiei sale de gestionare a rezervelor. Acest lucru nu implică doar realocarea fondurilor, dar poate afecta și poziția dominantă a Tether pe piață. Dacă Tether nu se poate adapta la aceste noi reglementări, cota sa de piață ar putea fi amenințată și chiar s-ar putea confrunta cu mai multe presiuni de reglementare și tulburări ale pieței.

Între timp, chiar săptămâna trecută, insolvența continuă a băncii elvețiene FlowBank a generat valuri prin industria cripto. Anchored Coins AG din cauza eșecului băncii de a îndeplini cerințele minime de capital și a temerilor că ar putea fi supra-levier. Compania care a emis stablecoin-ul AEUR legat de euro și-a depus o parte din fondurile de rezervă în această bancă. Când FlowBank a intrat în procedura de lichidare, fondurile Anchored Coins au fost înghețate, determinând compania să suspende emiterea și retragerea AEUR Pe măsură ce cazul evoluează, deținătorii de AEUR se pot confrunta cu riscul de a nu putea răscumpăra integral. Acest incident face ecoul îngrijorărilor exprimate în articolul lui Aiying de săptămâna trecută despre „Privirea impactului interconectat al industriei criptomonedelor și al sistemului bancar din partea Crypto-Friendly Bank Customers Bank Sub Federal Reserve Review. Emitenții Stablecoin trebuie să se asigure că sunt depuse suficiente fonduri de rezervă”. În conturile bancare, atunci riscul revine băncii. Dacă într-o zi, va fi ghinionist, atunci emitenții de monede stabile acționează de fapt bănci", adăugând un alt strat de levier peste efectul de levier pe multiplicatorul valutar al ratei rezervelor băncii. Acest lucru este echivalent cu adăugarea unui alt strat de levier la coeficientul de risc de lichiditate al băncii. Apoi a mărit.

Datorită apetitului pentru risc al sistemului bancar, toți au o părtinire sau aversiune față de instituțiile cripto. Prin urmare, numerarul acestor emitenți de monedă stabilă, instituții OTC, custozi etc. este concentrat practic în câteva bănci care îl pot deschide. conturi și multe dintre ele sunt instituții bancare mici necunoscute. Prin urmare, atunci când vine criza de lichiditate, capacitățile de asumare a riscurilor ale acestor bănci sunt foarte slabe.

Prin urmare, având în vedere faptul că această lume, despre care majoritatea oamenilor o consideră condusă de elită, este de fapt o echipă de bază, este necesar să se formuleze reguli împotriva slăbiciunilor umane pentru a echilibra riscurile aduse de expansiunea rapidă a activelor cripto. Circle a lansat recent o carte albă care propune o nouă soluție numită „Token Capital Adequacy Framework” (TCAF). Acest cadru este conceput pentru a aborda problemele de risc unice cu care se confruntă în prezent monedele stabile pe piață, cum ar fi fluctuațiile pieței, defecțiunile tehnice și erorile operaționale. Aiying consideră că are o mare valoare de referință Următoarele sunt rezumate în cartea albă:

1. Cadrul TCAF

Cercul a propus în cartea albă că cadrele tradiționale de reglementare ale băncilor sunt concepute în principal pentru instituțiile financiare tradiționale, care se bazează adesea pe rate de risc fixe și ponderi de risc prestabilite. Cu toate acestea, aceste metodologii nu reflectă pe deplin riscurile reale cu care se confruntă industria stablecoin. Prin urmare, a fost propus un nou plan numit „Token Capital Adequacy Framework” (TCAF) a recomandat utilizarea TCAF, un cadru de gestionare a riscului mai flexibil și mai dinamic, conceput special pentru monedele stabile și alte monede digitale, pentru a aborda mai bine provocările prezentate de aceste produse financiare emergente.

1. Managementul dinamic al riscului

O caracteristică cheie a TCAF este capacitățile sale dinamice de gestionare a riscurilor. Pentru a spune simplu, TCAF nu efectuează evaluarea riscurilor conform standardelor fixe, ci o ajustează continuu în funcție de condițiile reale ale pieței. De exemplu, va efectua teste de stres pentru a evalua dacă rezervele de monede stabile sunt suficiente pentru a face față fluctuațiilor extreme ale pieței. Acest tip de test de stres este ca și cum ar simula cea mai proastă situație de pe piață pentru a vedea dacă stablecoin-ul emis poate menține o valoare stabilă în această situație.

În plus, TCAF va ajusta cerințele de capital în timp real, în funcție de schimbările din condițiile pieței. În cazul în care riscurile de piață cresc, cum ar fi o vânzare masivă sau probleme tehnice cu rețeaua blockchain, TCAF poate răspunde rapid și poate solicita emitenților să-și mărească rezervele de capital pentru a asigura securitatea stablecoins. Acest mecanism flexibil de ajustare permite TCAF să răspundă mai eficient la condițiile nesigure ale pieței și situațiile de urgență și evită problemele de rigiditate și decalaj cauzate de standardele fixe.

2. Comparație cu metodele tradiționale

În schimb, cadrele tradiționale de reglementare bancară adoptă în mare parte standarde de risc cu proporție fixă. De exemplu, băncile trebuie să dețină capital în proporții fixe pentru a face față riscurilor potențiale. Deși această abordare este simplă și directă, îi lipsește flexibilitatea atunci când se confruntă cu condițiile de piață în schimbare rapidă. Este posibil ca standardele cu rate fixe să nu poată reflecta noile riscuri de pe piață în timp util, în special în domeniul activelor digitale, unde riscurile tind să apară mai brusc și mai complex.

TCAF compensează deficiențele metodelor tradiționale prin introducerea de ajustări dinamice și teste de stres. Poate ajusta cerințele de capital în timp real pe baza condițiilor reale de risc, asigurându-se că emitenții de monede stabile sunt întotdeauna la un nivel de capital sigur. Această natură dinamică face ca TCAF să fie mai adaptabil la schimbările pieței și reduce acumularea de riscuri și impactul evenimentelor neașteptate.

3. Tehnologia și managementul riscului operațional

Pe lângă riscurile de piață, TCAF acordă o atenție deosebită riscurilor tehnice și operaționale. În domeniul activelor digitale, riscurile tehnice sunt un factor foarte important, cum ar fi performanța rețelei blockchain, problemele de securitate a rețelei, vulnerabilitățile contractelor inteligente etc. Dacă aceste riscuri nu sunt gestionate corespunzător, ele pot determina fluctuația semnificativă a valorii monedelor stabile și chiar pot afecta stabilitatea întregii piețe.

TCAF încorporează aceste riscuri tehnice în cerințele de capital. Mai exact, emitenții trebuie să efectueze evaluări regulate ale performanței și securității rețelelor lor blockchain și să ajusteze rezervele de capital pe baza rezultatelor evaluării. Dacă în rețea se descoperă potențiale vulnerabilități de securitate sau blocaje de performanță, TCAF va solicita emitenților să majoreze rezervele de capital pentru a se asigura că există fonduri suficiente pentru a face față posibilelor pierderi chiar și în cazul unor probleme tehnice.

În plus, TCAF cere emitenților să aibă capacități puternice de gestionare a riscului operațional. Riscurile operaționale includ o serie de probleme de la sistemele de management până la operațiunile cu personalul, cum ar fi scurgeri de date, erori operaționale etc. Prin monitorizarea și gestionarea îndeaproape a acestor riscuri, TCAF ajută emitenții să mențină securitatea și fiabilitatea stablecoins atât la nivel tehnic, cât și operațional.

2. Cinci obiective ale cadrului TCAF

TCAF (Token Capital Adequacy Framework) este conceput pentru a ajuta emitenții de monede stabile să gestioneze mai bine riscurile, oferind în același timp autorităților de reglementare instrumente de supraveghere mai eficiente. Cele cinci obiective majore ale acestui cadru pornesc din perspective diferite și acoperă în mod cuprinzător toate aspectele cheie ale managementului riscului stablecoin. Următoarele sunt cele cinci obiective ale cadrului TCAF:

1. Distingeți între riscurile „potențiale” și „eliminate”.

Primul obiectiv al TCAF este de a ajuta emitenții să distingă care sunt „riscuri potențiale” care încă există și care riscuri au fost controlate și „eliminate” în mod eficient prin măsuri de management. Această distincție este importantă deoarece le permite emitenților să se concentreze pe gestionarea riscurilor care pot reprezenta încă o amenințare pentru stablecoins, mai degrabă decât pe irosirea resurselor pe probleme care au fost deja rezolvate.

În mod specific, TCAF identifică punctele de risc care încă există în mediul de piață, operațiunile tehnice și amenințările externe prin evaluarea și monitorizarea continuă a riscurilor. Pentru aceste riscuri potențiale, TCAF va solicita emitenților să ia măsuri suplimentare, cum ar fi creșterea rezervelor de capital sau îmbunătățirea sistemelor tehnologice. Pentru riscurile care au fost eliminate cu succes, TCAF le va exclude de la măsurile ulterioare de management al riscului, făcând astfel întregul proces de management mai eficient.

2. Asistați supravegherea și eficientizați procesele

Un obiectiv secundar al TCAF este de a ajuta autoritățile de reglementare să gestioneze mai bine riscurile operaționale, menținând în același timp procesele de reglementare simple și eficiente. Cadrele de reglementare bancare tradiționale implică adesea procese complexe și documente extinse, ceea ce nu numai că mărește costurile, ci poate duce și la ineficiență.

TCAF facilitează pentru autoritățile de reglementare monitorizarea profilului de gestionare a riscurilor unui emitent prin raportare simplificată și mecanisme de ajustare dinamică. De exemplu, TCAF a introdus instrumente automate de evaluare a riscurilor care oferă autorităților de reglementare date actualizate cu privire la pozițiile de capital ale emitenților în timp real. Acest proces simplificat nu numai că reduce complexitatea supravegherii, dar mărește și viteza de răspuns a reglementărilor, permițând autorităților de reglementare să răspundă mai rapid la schimbările pieței.

3. Metode standardizate aplicabile diferitelor regiuni și instituții

Deoarece mediile de reglementare și condițiile de piață variază în diferite regiuni din lume, al treilea obiectiv al TCAF este de a oferi o abordare standardizată de management al riscului care poate fi utilizată în diferite regiuni și instituții. Cadrele de reglementare tradiționale sunt adesea dificil de aplicat peste granițe, deoarece reglementările și practicile de piață variază în fiecare țară.

TCAF a conceput un set flexibil de standarde care permite regiunilor să se adapteze la propriile circumstanțe, menținând în același timp coerența principiilor de bază. Această abordare standardizată permite emitenților de monede stabile să mențină un nivel consistent de management al riscului atunci când operează la nivel global, facilitând în același timp coordonarea și cooperarea autorităților locale de reglementare pentru a asigura siguranța fluxurilor de capital transfrontaliere.

4. Oferiți stimulente și mecanisme de responsabilitate

În cele din urmă, al patrulea obiectiv al TCAF este de a încuraja practici mai bune de gestionare a riscurilor prin stimulente și responsabilitate. Pentru emitenții care excelează în gestionarea riscurilor, TCAF poate oferi stimulente, cum ar fi cerințe de capital reduse sau oportunități mai mari de acces pe piață.

În același timp, TCAF a stabilit și mecanisme stricte de responsabilitate pentru emitenții care nu reușesc să gestioneze eficient riscurile. Prin revizuiri și evaluări regulate, TCAF va impune cerințe de reglementare mai stricte acestor emitenți și poate chiar impune penalități. Efectul bidirecțional al acestui mecanism de stimulare și responsabilitate este conceput pentru a promova dezvoltarea întregii industrii într-o direcție mai standardizată și mai sigură.

Carte albă: https://www.circle.com/blog/beyond-basel-a-new-capital-risk-framework-for-stablecoins