Autor: @Web3Mario (https://x.com/web3_mario)
Rezumat: Săptămâna aceasta voi continua să studiez documentele relevante ale API-ului Telegram. Mă voi plânge puțin cu stilul de document al sistemului Telegram. Discuteam cu prietenii în timpul liber și am dat peste un proiect stablecoin foarte interesant care pare să fie popular recent, Usual Money. Deoarece autorul a fost întotdeauna interesat de cercetarea proiectelor valutare stabile, am petrecut imediat ceva timp facând câteva cercetări. Aș dori să vă împărtășesc câteva experiențe, în speranța că vă va face să priviți sau să participați la acest proiect mai atent. În general, cred că inovația de bază a Banilor obișnuiți constă în proiectarea tokenomics Prin utilizarea profiturilor din garanțiile purtătoare de dobândă ca suport de valoare al simbolului său de guvernare $Usual și prin încapsularea unui produs de obligațiuni pe 4 ani USD0++. reduce Îmbunătățește lichiditatea de USD0 și asigură stabilitatea relativă a fluxului de profit menționat mai sus. Cu toate acestea, pentru investitorii de retail cu fonduri mici, USD0++ este echivalent cu un honeypot de lichiditate și trebuie să mențină o atitudine precaută atunci când participă.
Analizând mecanismul și punctele de vânzare de bază ale Banilor obișnuiți
După ce activitatea de puncte a început luna trecută, pe internetul chinez au apărut câteva articole de PR soft care prezintă Banii obișnuiți Prietenii interesați pot afla despre asta singuri. Aici voi trece pe scurt și voi adăuga câteva informații interesante. După ce am citit și alte articole introductive, s-a menționat că fondatorul Usual Money a fost un fost politician francez. Am crezut odată că este un bătrân care și-a folosit influența pentru a-și căuta o pensie profitabilă când cariera sa politică se apropia de sfârșit. . Imaginea lui King ca politician. Dar, de fapt, fondatorul este foarte tânăr, Pierre Person. S-a născut pe 22 ianuarie 1989 și a fost membru al Adunării Naționale pentru districtul VI din Paris din 2017 până în 2022. În cariera sa politică, el a servit în principal ca personal electoral și aliat politic al președintelui francez Macron. Aparține Partidului Socialist Francez, iar spectrul politic aparține de stânga tratament medical și legalizarea marijuanei, așa că practic se conformează unei O imagine tipică a „elitei albe de stânga”.
Având în vedere mediul său politic, este de înțeles că anul acesta a ales să „abandoneze politica și să se angajeze în afaceri”, pentru că Partidul Ennahda (centrist) condus de Macron a pierdut în fața alianței de stânga „Nou” la alegerile pentru Adunarea Națională din 2024. Frontul Popular” și nu este cu mult în urma Alianței Naționale de extremă dreapta pe locul trei. Acest lucru înseamnă, practic, că mediul politic din Franța devine din ce în ce mai extrem decât în majoritatea țărilor occidentale.
Motivul pentru adăugarea acestor informații este de a ajuta pe toată lumea să vadă clar ce a plasat fondatorul în proiect, ceea ce determină câte resurse este dispus să investească în el. Înapoi la banii obișnuiți, acesta este un protocol stablecoin. Mecanismul său principal conține trei jetoane, care este o monedă stabilă emisă cu active RWA la un raport de 1:1, care este un token de 4 conceput de acesta. Certificatul tranzacționabil al obligațiunii USD0, dintre care al treilea este simbolul său de guvernare.
Știm că curentul stablecoin este împărțit în funcție de direcția de evoluție și este împărțit în principal în trei categorii majore. Include în principal:
Medii de tranzacționare eficiente: acest tip de proiect se referă în principal la USDT, USDC și alte tipuri de monede stabile susținute de fiat. Valoarea lor de utilizare principală este conectarea activelor din lumea reală și a activelor în lanț, astfel încât obiectivul de construcție al acestor proiecte este. în modul de a crea mai multă lichiditate pentru activele emise, oferind astfel utilizatorilor o experiență de tranzacționare mai bună pentru a crește gradul de adoptare;
Rezistența la cenzură: Acest tip de proiect se referă în principal la monedele stabile descentralizate susținute de cripto-active, cum ar fi DAI și FRAX. Valoarea lor de utilizare principală este de a oferi stocare și protecție a valorii pentru unele fonduri cu cerințe de confidențialitate ridicate, pe premisa că sunt rezistente la cenzură. . Capacitatea de a evita riscurile. Prin urmare, se pune accentul pe construcția acestor proiecte pe modul de creștere a stabilității protocolului pe cât posibil pe baza asigurării descentralizării protocolului și a unei toleranțe mai puternice la greșeli în abordarea riscurilor precum alergările;
Certificate de produse financiare de tip venit cu volatilitate scăzută: Acest tip de proiect se referă în principal la USDe etc., care împachetează certificatul unui produs financiar cu risc scăzut cu neutralitate a riscului Delta într-o monedă stabilă. Valoarea lor principală de utilizare este de a capta mai multe venituri pentru utilizatori și de a asigura cea mai mică fluctuație a capitalului pe cât posibil. Prin urmare, centrul de construcție al acestor proiecte este modul de a găsi mai multe portofolii de investiții cu risc scăzut și randament ridicat.
În procesul real de evoluție al proiectului, aceste atribute sunt integrate între ele, dar de obicei punctul central de inovare al unui anumit proiect este unul dintre cele trei de mai sus. Banii obișnuiți se încadrează în a treia categorie. Prin urmare, principalul său punct de vânzare principal este de a aduce beneficii utilizatorilor prin 0 USD. Deci, să aruncăm o privire la modul în care sunt proiectați banii obișnuiți. Judecata unui proiect stablecoin trebuie de obicei analizată din două dimensiuni, una este stabilitatea, iar cealaltă este creșterea. Produse precum USD0 au de obicei un potențial de creștere relativ puternic și au o stabilitate puțin mai slabă.
În primul rând, în ceea ce privește stabilitatea, USD0 adoptă actualul design de rezervă de 100%, mai degrabă decât mecanismul de supra-colateralizare. Printre altele asemănătoare se numără Fei, versiunea actuală a FRAX, Grypscope etc. Pentru a spune simplu, plătiți o sumă de bani pentru a bate monede stabile de valoare egală din protocol și, în același timp, această parte a fondurilor dumneavoastră va fi rezervată 100% ca rezervă pentru această monedă stabilă nou emisă, ca suport valoric pentru stablecoin . Mecanismul de selecție USD0 este de a face unele alegeri cu privire la tipurile de rezerve pe care le acceptă. Alege să folosească un coș de active RWA ca rezerve pentru USD0, unde activele RWA se referă în mod specific la obligațiunile de trezorerie ale SUA pe termen scurt și obligațiunile cu răscumpărare inversă overnight. În stadiul incipient actual, există un singur tip de rezervă pentru USD0, care este USYC emis de Hashnote, care este un activ RWA în lanț care îndeplinește cerințele de mai sus. Utilizatorii pot alege să folosească USYC pentru a bate suma echivalentă a USD0 din Usual Money. Desigur, pot folosi și USDC, dar agentul este responsabil pentru transformarea acesteia în USYC.
Aceasta are două beneficii:
Cu un risc extrem de scăzut, aduce o sursă reală de venit acordului;
Prin agregare, lichiditatea este adusă activelor RWA care sunt încă în stadii incipiente.
În primul rând, majoritatea proiectelor similare sunt de fapt similare, chiar și proiecte precum USDT și USDC , este pur și simplu o obligațiune negociabilă pe 4 ani USD0. Trebuie remarcat că deținerea USD0 nu generează de fapt niciun venit. Venitul poate fi capturat numai după ce USD0 este convertit în USD0++, care trebuie blocat timp de 4 ani înainte de a fi răscumpărat. Acesta este similar cu designul Ethenei. Desigur, pe durata, utilizatorii pot vinde USD0++ pe piața secundară și îl pot reduce în avans în schimbul lichidității.
Ceea ce merită remarcat aici este sursa de venit și metoda de distribuție a veniturilor USD0++ În primul rând, trebuie subliniat că sursa de venit USD0++ corespunde doar veniturilor RWA corespunzătoare activelor pe care le-ați plătit. mai degrabă decât împărțirea veniturilor totale generate de toate rezervele în proporție. În al doilea rând, în ceea ce privește metoda de distribuție a venitului, Usual Money oferă două opțiuni. Una este că puteți deține USD0++, iar apoi recompensa va fi emisă sub formă de jetoane uzuale, care este rata medie de rentabilitate a RWA altul este că puteți alege să îl utilizați Blocat timp de 6 luni, după expirarea perioadei de blocare, puteți alege să obțineți toate jetoanele sub formă de jetoane USD0 sau Usual, dar dacă deblocați în timpul procesului de blocare, nu veți putea obține beneficiile generate în perioada de blocare.
Pentru a da un exemplu specific, să presupunem că APY-ul mediu curent al rezervelor de bani obișnuiți este de 4,5% și că cumpărați 100 de dolari SUA de USD0 și îl convertiți în USD0++ În acest moment, aveți două opțiuni:
Dacă țineți, puteți obține recompense uzuale în valoare de 0,0123 USD (100 * 4,5% / 365) în fiecare zi. Desigur, dacă adăugați Usual pentru a adăuga valoare, venitul dvs. poate fi mărit și, invers, venitul dvs. poate fi redus.
Puteți alege să îl blocați timp de 6 luni, presupunând că APY-ul mediu rămâne neschimbat la 4,5% în timpul acestor 6 luni. După expirarea celor 6 luni, puteți alege să obțineți USD0 în valoare de 2,214 dolari SUA sau jetoane uzuale în valoare de 2,214 dolari SUA. Acest lucru evită riscul de rentabilitate redusă din cauza fluctuațiilor obișnuite ale prețurilor pe parcursul duratei. Aceasta se numește Garanția dobânzii de bază (BIG).
Aceasta înseamnă că numai veniturile din activele RWA corespunzătoare USD0++ în perioada de blocare de 6 luni vor fi efectiv distribuite, iar rata de rentabilitate așteptată este doar nivelul mediu al RWA. În plus, veniturile corespunzătoare activelor RWA rămase vor fi rezervate și gestionate de protocol ca suport valoric al simbolului Usual. Desigur, modul în care aceste active sunt conectate în mod specific la simbolul Usual nu va fi cunoscut până când nu vor fi anunțate mai multe detalii despre mecanism, dar cel mai probabil este să fie prin răscumpărare sau altele asemenea.
Interesele tuturor părților în banii obișnuiți și de ce se spune că este un honeypot de lichiditate conceput pentru investitorii de retail
După ce am înțeles mecanismul de design al Banilor obișnuiți, să analizăm părțile interesate implicate în Banii obișnuiți și interesele lor respective. Le putem împărți aproximativ în șase roluri, VC sau investitori, emitenți de RWA, KOL, balene, părți de proiect și investitori de retail;
În primul rând, pentru VC sau investitori, punctul lor de interes principal este valoarea jetoanelor Usual. Vedem că instituțiile de investiții și scara de strângere de fonduri ale Usual Money sunt relativ bune. Acest lucru reflectă, de asemenea, încrederea în proiectarea întregului mecanism în asigurarea suportului valoric al jetoanelor uzuale. Se poate aștepta ca acest proiect să aibă o capacitate relativ puternică de a mobiliza entuziasmul investitorilor VC sau uzuali. Mobilizarea mai multor persoane pentru a participa la protocolul USD0 prin aprobarea seniorilor sau chiar blocarea directă a acestuia în USD++ va fi de mare ajutor pentru stabilitatea prețului Banilor obișnuiți. Prin urmare, îți va fi mai ușor să vezi vocile de susținere ale oamenilor relevanți pe rețelele sociale.
În al doilea rând, pentru emitenții de RWA, știm și în introducerea anterioară că Usual Money este o soluție bună de lichiditate pentru emitenții de RWA. Sincer vorbind, rata de adoptare a jetoanelor RWA pe piața actuală nu este ridicată Motivul este că rata de returnare a activelor în lumea reală este adesea mai mică decât cea din domeniul Web3, deci nu este foarte atractivă pentru fonduri. lumea cripto. Când Banii obișnuiți sunt integrati, pe măsură ce concentrarea participării utilizatorilor se mută de la RWA la potențialele câștiguri Alpha, fondurile atrase de utilizatori vor fi convertite fără probleme și imperceptibil în RWA corespunzătoare, ceea ce generează în mod indirect cererea și cererea de RWA, astfel încât aceștia sunt mulțumiți să-l susțin și pe el.
Urmează KOL. Depinde dacă KOL gândește ca un cumpărător sau un vânzător, deoarece în activitatea curentă a punctelor de bani uzuale, designul se bazează pe comisioane pe bază de invitație , bineînțeles că va încerca Atașați-vă codul de invitație după aprecieri.
Pentru utilizatorii de balene, de obicei datorită avantajelor lor financiare, aceștia vor controla o parte considerabilă a stimulentelor Usual token, mai ales având în vedere că designul tokenomics al lui Usual pare să aibă o proporție uriașă de 90% alocată comunității. Prin analiza de mai sus, știm că, deoarece termenul USD0++ este de 4 ani, aceasta înseamnă că participanții vor fi mai susceptibili la riscuri mai mari de fluctuații ale ratei de actualizare. Cu toate acestea, pentru balenele uriașe, un design interesant din Usual Money poate fi folosit pentru a ocoli această problemă, Parity Arbitrage Right (PAR), când USD0++ are o abatere mare pe piața secundară, DAO consideră că este necesar să se facă. deblocați o parte din USD0++ în avans pentru a restabili lichiditatea USD0++ pe piața secundară. În acest proces, balenele uriașe au, în mod natural, un cuvânt mai mare de spus, atunci când cred că este necesar să o lanseze mai devreme, pot folosi cu ușurință această clauză pentru a reduce rata de reducere sau pentru a reduce derapajul tranzacțiilor.
Mecanismul de mai sus este la fel de important pentru partea de proiect, deoarece în acest proces de restabilire a lichidității, este de fapt echivalent cu tranzacționarea prin arbitraj, iar dobânda generată de această parte a tranzacției va fi gestionată de trezoreria proiectului. Prin urmare, menținerea unei anumite rate de actualizare poate aduce beneficii în fața proiectului, iar acest lucru corespunde exact costului de ieșire al investitorilor de retail.
În cele din urmă, investitorii de retail sunt singura parte slabă și pasivă din acest acord. În primul rând, dacă alegeți să participați la USD0++, veți avea o perioadă de blocare de 4 ani. Știm că pe piața obligațiunilor, cu cât durata este mai lungă, cu atât prima de risc este mai mare. Cu toate acestea, randamentul potențial de USD0++ este doar la nivelul obligațiunilor de trezorerie americane pe termen scurt. Cu alte cuvinte, vă asumați mai multe riscuri, dar obțineți cele mai mici profituri. Când investitorii de retail se retrag, aceștia nu vor avea avantajul utilizatorilor de balene în guvernarea DAO, așa că trebuie să însemne că trebuie să suporte un cost mai mare cu rata de reducere. Deoarece aceste costuri reprezintă o sursă importantă de venit pentru partea de proiect, este puțin probabil să fie suportate de partea de proiect.
Mai ales având în vedere că Rezerva Federală a intrat într-un ciclu de reducere a ratei dobânzii în viitor. În fața unor randamente din ce în ce mai scăzute, eficiența capitalului investitorilor cu amănuntul care participă la USD0++ va fi și mai comprimată, deoarece reducerile ratei dobânzii înseamnă că prețurile obligațiunilor va crește, de asemenea, atunci aprecierea RWA va fi. Venitul va fi folosit ca hrană pentru valoarea adăugată a Usual, iar investitorii de retail nu o vor obține. Prin urmare, cred că acesta este un frumos honeypot de lichiditate țesut de multe elite pentru investitorii de retail. Toată lumea trebuie să fie precaută atunci când participă. Poate pentru utilizatorii cu fonduri mici, este mai rentabil să configureze corect unele Usual decât să câștigi USD0++.