Titlul original: Aerodrome - The DeFi Revenue Giant

Autor original: Slapp jakke

Sursa originală: onchaintimes

Compilat de: Mars Finance, Daisy

Aerodromul generează peste 100 de milioane de dolari în venituri anuale, toate distribuite deținătorilor de jetoane.

introduce

Aerodromul a fost calul întunecat pentru „veniturile deținătorilor” dintre toate protocoalele DeFi din acest ciclu. În mai puțin de un an, a plătit 110 milioane de dolari deținătorilor de token-uri, depășind aproape orice alt protocol din această valoare. Următoarea este o discuție aprofundată despre cum să atingeți acest obiectiv, analizând performanța blocării timpurii ve(3,3) etc.

Gloanțe

  • Partea 1 - Aerodromul sub capotă

  • Partea 2 - Volanul ve(3,3).

  • Partea 3 - Venitul deținătorilor

  • Partea 4 - Informații suplimentare

Partea 1 - În interiorul aerodromului

Aerodromul este ve(3,3) METADex pe bază. METADex este un protocol care combină funcționalitatea Uniswap v2 și v3, Curve Finance și Convex/Votium într-un protocol simplificat, fără un strat mijlociu care percepe taxe. Acționează ca o piață centrală de tranzacționare și lichiditate pe Base. Aerodromul este o divizie a Velodromului și este operat de aceeași echipă. Velodrome a fost inițial bazat pe Solidly, dar mai târziu, odată cu introducerea V2, atât front-end-ul, cât și back-end-ul au fost complet rescrise și au fost adăugate câteva funcții noi.

Model de piață automatizat

Airport AMM este format din trei tipuri diferite de piscine;

  • sAMM - Schimb stabil bazat pe pooling stabil de curbe

  • vAMM - Schimbări de variabile bazate pe uni v2

  • Slipstream - Lichiditate centralizată similară cu uni v3

Taxele de tranzacționare sunt configurabile pentru fiecare grup și variază de la 0,01% la 2%.

Slipstream AMM

AMM-ul de lichiditate centralizat Slipstream se bazează pe Uniswap v3, dar în loc ca utilizatorii individuali să aleagă setările de taxe, pool-urile sunt create utilizând setări de taxe configurabile și intervale de bifare de două ori mai mari (unele chiar mai mari). Recompensele (AERO) vin întotdeauna către LP și nu depind de volumul tranzacționării. Aceste recompense recompensează LP-urile pentru că rămân active, chiar și în zilele cu volume de tranzacționare scăzute sau volatile și ajută la menținerea lichidității atunci când este cea mai necesară.

Blocați și votați

Blocați-vă AERO în veAERO timp de până la 4 ani și câștigați taxe de tranzacționare, recompense (cunoscute anterior ca mită) și rebazare. Blocarea decade de obicei liniar, dar poate fi blocată permanent fără dezintegrare. veAERO este un NFT transferabil, astfel încât utilizatorii îl pot vinde pe piața NFT. De asemenea, vestiarele veAERO pot vota pentru contor pentru a câștiga comisioane de tranzacționare și recompense în fiecare epocă. Votul ar direcționa emisiile AERO către manometre.

Rebazare și emitere

O parte din emiterea AERO va fi furnizată către veAERO pentru miza ca protecție anti-diluare. Acestea pot fi revendicate și combinate în NFT-uri veAERO. În plus, emisiunea AERO va fi alocată LP-urilor ca recompense de extragere a lichidității în funcție de statutul de vot din perioada anterioară, cu o mică parte alocată pentru rebase.

Stimulente

Acordul poate fi numit și mită, care stimulează alegătorii să voteze pentru contoarele lor pentru a direcționa emisiile AERO către LP. În prezent, protocolul primește aproximativ de două ori valoarea de emisie a stimulentelor sale depuse. Dacă depun stimulente în valoare de 10.000 USD, vor primi emisii de token în valoare de aproximativ 20.000 USD.

Recompense de aeroport

randamentul acţionarilor

Aerodromul alocă 100% din veniturile din protocol către vestiarele veAERO pe baza unui grup de vot. Veniturile provin din:

  • 100% comision de tranzacție

  • 100% recompensă (mită)

Taxe și recompense pentru mită

Aerodromul funcționează o dată pe săptămână. Votarea trebuie să aibă loc până la ora 23:00 UTC în fiecare miercuri, iar mita poate fi colectată în fiecare joi la ora 01:00 UTC. Emisiile instrumentelor vor fi actualizate în fiecare joi la ora 00:00 UTC.

ve(3,3) model

Modelul ve(3,3) descrie relația dintre diferiți participanți la acord.

- Utilizatorii blochează AERO pentru a obține veAERO și astfel obține drepturi de vot

- Emisiile sunt controlate de alegători și ajung către PL

- Alegătorii primesc comisioane de tranzacție + mită pentru voturile lor măsurate

- Comercianții au un derapaj redus

- Acord de plată de mită și obținere de lichidități

airdrop

Întreaga aprovizionare de AERO a fost aruncată către deținătorii veVELO. Deținătorii au primit aproximativ 1/3 din suma blocată veAERO la lansare și ceva AERO lichid ca recompense de vot. veAERO valorează acum de 3 ori mai mult decât veVELO, recompensele săptămânale fiind câștigate de aproximativ 7 ori.

Partea 2 - ve(3,3) Volant

Scopul fiecărui credincios ve(3,3) este să vadă volantul ve(3,3) în plin efect, ceea ce creează un efect compus în care o creștere a unuia dintre următoarele crește efectul volantului.

1. TVL superioară

2. Scăderea alunecării

3. Volum mai mare de tranzacții

4. Taxe mai mari

5. DAE de vot mai mare

6. Emisii mai mari

7. DAE mai mare

8. Repetați

La început, DEX-urile ve(3,3) se bazau adesea în mare măsură pe mită de la protocoalele partenere, în timpul cărora protocoalele încercau să pornească lichiditate pentru perechi majore de generare a volumului, cum ar fi WETH/USDC, wstETH/ETH și USDT/USDC, pentru pentru a crește veniturile din comisioane. TVL-ul aerodromului a crescut semnificativ pe măsură ce prețurile au crescut în martie și a reușit să-și mențină cea mai mare parte a TVL-ului în ciuda recesiunii recente a pieței. Aproximativ 20% din acest TVL se află în grupul CL (Slipstream), iar TVL actual este de aproximativ 520 de milioane de dolari, în scădere de la aproximativ 700 de milioane de dolari la ATH

Aerodrom TVL, tablou de bord Dune

Lichiditatea concentrată TVL este deosebit de importantă, deoarece poate genera volume mari și comisioane. După cum se arată în graficul de mai jos, volumul tranzacțiilor CL și taxele cresc rapid pe măsură ce se adaugă mai multe TVL (portocaliu în grafic).

Capacitatea aeroportului și taxele de schimb, tabloul de bord Dune

Volumul de tranzacționare a crescut rapid și a absorbit în mod eficient majoritatea volumului de tranzacționare al Uniswap, dominând în prezent cu 79% din volumul de tranzacționare atunci când se compară cele două de pe Base.

Volumul zilnic de tranzacționare al Aerodrome vs. Uniswap (ca procent din bază)

De câteva zile în ultima lună, pool-ul Aerodrome WETH/USDC de pe Base a înregistrat un volum de tranzacționare mai mare decât pool-ul Uniswap WETH/USDC pe rețeaua principală Ethereum.

Dexscreener Sortați după cantitate. 5 august 2024

Toate comisioanele generate din pool-ul Slipstream AMM vor servi drept recompense de vot pentru următoarea rundă, iar eficiența capitalului de comisioane/mita este în prezent de ~2x. Acesta este de departe cel mai mare impact asupra volantului ve(3,3). De exemplu, în ciclul 47, recompensa pentru WETH/USDC este de 419.000 USD, ceea ce va aduce aproximativ 820.000 USD în recompense pentru pool în următorul ciclu. Acest lucru are ca rezultat un APR mai mare, mai mult TVL, un alunecare mai mic, mai mult volum, mai multe taxe... volantul va continua să se învârtă.

Și ve(3,3) tauri își imaginează cum vor arăta taxele în perioada de vârf a pieței bull, când volumul tranzacțiilor va fi de 10-20 de ori mai mare decât în ​​prezent, iar Base devine lanțul normal. O experiență de mare volum, precum cea văzută în timpul marelui accident din 5 august 2024

Volumele zilnice și taxele zilnice ale aerodromului Slipstream 05 august 2024

Partea 3 - Venitul deținătorului

Interesul pentru protocoalele DeFi care generează venituri este din nou în creștere, după ce Maker, Lido, Ethena și Aave au generat recent venituri semnificative. Acestea sunt protocoalele OG ale rețelei principale Ethereum, finanțate de capital de risc, iar multe dintre ele au deja statutul blue-chip în DeFi. Între acești giganți finanțați de VC, putem găsi Aerodrome unul dintre singurii nou-veniți din acest ciclu (în afară de Ethena) și unul dintre cei mai mari venituri. Având în vedere că Aerodrome nu a strâns niciun capital și este complet bootstrap de către comunitate, veniturile sale sunt impresionante.

Majoritatea protocoalelor au mecanisme diferite de distribuire a veniturilor. O altă diferență majoră între Aerodrome și alte protocoale care câștigă sume uriașe de venituri este că Aerodrome distribuie 100% din veniturile deținătorilor săi de token-uri (duilare). Acesta este ceva ce majoritatea protocoalelor pur și simplu nu vor face. De exemplu, Uniswap încă discută despre trecerea a 10% din comisioane către deținătorii de token-uri, în timp ce alte protocoale împărtășesc sume mult mai mici de venituri. Aerodrome a generat venituri uriașe în ultimele 6 luni și, dacă numărați toate proiectele cripto urmărite de TokenTerminal, acum se află între Lido Finance, Ethena și Solana.

Câștiguri TokenTerminal timp de 180 de zile, toate sectoarele de piață

Aruncând o privire mai atentă la veniturile din spațiul DEX urmărit de TokenTerminal, vedem că Aerodrome depășește toate celelalte DEX-uri de cel puțin 2 ori. Aerodrome distribuie 100% din venituri deținătorilor săi de jetoane, în timp ce Uniswap Labs distribuie 0% din venituri deținătorilor de jetoane, iar PancakeSwap distribuie 70% din venituri deținătorilor de jetoane.

Câștiguri TokenTerminal 180 de zile, schimb (DEX)

Anul trecut, Aerodrome a câștigat și a distribuit 110 milioane USD în venituri deținătorilor săi.

venituri de concierge aeroport

blocați și stimulați

Blocarea jetoanelor este un subiect care împarte opiniile între mulți utilizatori DeFi. O parte refuză să blocheze token-uri pentru a-și menține investiția lichidă, în timp ce cealaltă parte nu se deranjează să blocheze jetoane pentru a obține venituri sau pentru a obține drepturi de vot în guvernarea protocolului.

Cu toate acestea, este mai frecvent ca protocoalele să blocheze jetoane pentru a obține drepturi de guvernare decât utilizatorii. Au cazuri reale de utilizare care depind de puterea lor de vot, cum ar fi introducerea TVL pe jetoanele lor pentru a obține lichiditatea maximă pe care o pot la cel mai mic cost posibil. Pentru a stimula protocoalele (sau utilizatorii) să-și blocheze jetoanele, există mai multe stimulente pozitive pentru utilizatorii sau protocoalele care doresc să blocheze jetoanele AERO.

scoala de zbor

Școala de zbor este schema de stimulente pentru blocarea Aerodromului. În timpul lansării, Flight School a primit 10% din aprovizionarea veAERO NFT, pe care și-a folosit veniturile pentru a cumpăra înapoi și a bloca AERO de pe piață. Aceste veAERO NFT sunt apoi distribuite celor mai mari dulapuri din era trecută.

Școala de zbor a cumpărat înapoi 31 de milioane de AERO, l-a blocat ca veAERO și l-a distribuit în dulapuri.

Distribuție cumulativă veAERO

OP Superfest Bonus

În timpul rundei de finanțare Optimism Superfest, Aerodrome va distribui 280k OP ca recompense blocate (70k către dulapuri individuale, 210k către protocoale). Programul este în vigoare de aproximativ 5 săptămâni și a avut deja un impact semnificativ asupra numărului de dulapuri noi, crescând de la 15k dulapuri la 20k dulapuri.

Blocați suporturile AERO

Releu - Seifuri de autocompunere

Utilizatorii își pot depune NFT-urile veAERO într-un seif automat de compunere, care le va optimiza voturile pentru recompense maxime și apoi să folosească acele recompense pentru a cumpăra și bloca pozițiile de combinare veAERO.

Releu de aerodrom

Multe protocoale folosesc Aerodrome pentru a-și stimula jetoanele și pentru a-și configura propriile seifuri pentru a sintetiza jetoane și a vota pentru propriile lor piscine de minerit. De exemplu, Lido Finance are un releu dedicat votării pentru pool-ul wstETH/ETH. Majoritatea mizelor majore oferă o presiune constantă de răscumpărare, deoarece seifurile votează pentru propriile lor fonduri și folosesc toate taxele și stimulentele colectate pentru a răscumpăra AERO și a-l bloca pentru a crește puterea de vot.

Acord pentru deținerea veAERO

NFT-urile veAERO ale protocolului câștigă în mod continuu mai multă putere de vot, rezultând mai multe recompense, creșterea TVL-ului perechilor lor etc... Mulți se referă la aceasta ca volanta protocolului ve(3,3).

Studiu de caz - Venituri cu vestiare

Cu toate acestea, blocarea nu se aplică numai protocoalelor. Pentru utilizatorii obișnuiți, programarea corectă a timpului de blocare poate aduce profituri uriașe. AERO a fost distribuit către VELO pentru miza, iar mai jos este o analiză a rentabilității investiției pentru pariarea timpurie a Velodrome. Rentabilitatea investiției pentru blocarea VELO devreme este incredibilă, dacă un utilizator s-a blocat în perioada 7-10 (aproximativ 2 ani în urmă) ar fi primit un profit de ~10 ori din recompensele de vot (taxe și stimulente). Și acest lucru nu implică vânzarea veVELO sau veAERO, deoarece valoarea blocată este în prezent de aproximativ 40x.

ROI pentru această analiză este pentru Early Locker 0xa60a...3259.

Rețineți că unele încuietori au fost adăugate într-o etapă ulterioară folosind fermă VELO (considerată ca fără cost în această analiză), iar aceste numere au fost colectate manual de la debancare.

  • Investiție inițială (cumpărare): Aproximativ 8.100 USD

  • Investiție totală (cumpărare + reproducere): aproximativ 21.700 USD

Dimensiune lacăt pentru portofelele veVELO și veAERO 0xa60a...3259

După lansarea Aerodrome, veniturile totale din stimulente pure (taxe și mită) au crescut exponențial.

Recompensa totală (taxe și mită): 877.000 USD

ROI (recompense/achiziții): 10,8x

(Calculat la 18 iulie 2024)

Recompense câștigate din încuietori veVELO și veAERO, calculate la 18.07.2024

Locker-ul VELO a primit airdrop-ul veAERO și acum câștigă de aproape 7 ori câștigurile săptămânale ale veVELO și valorează aproximativ de 3 ori valoarea veVELO Lock.

Valoarea totală blocată: 3,057 milioane USD

ROI total ((Recompense + Valoare blocată)/Achiziție): 48,3x

La apogeul său în martie, valoarea blocată a fost de aproape 100 de ori. Vă rugăm să rețineți că valoarea blocată a scăzut recent.

Valorile de blocare veVELO și veAERO, calculate la 18 iulie 2024

Utilizatorii care s-au alăturat când a fost lansat Velo v2 (acum aproximativ 1 an) vor primi venituri de ~1,5x (taxe + mită) rentabilitate a investiției, iar valoarea totală a pozițiilor blocate va crește de ~8x (pe baza analizei portofelelor de mai sus). Această analiză exclude toate stimulentele de blocare și de vot care au fost alocate anterior:

  • Recompensa de blocare OP

  • Lichiditate la AERO Lansați stimulentele de vot AERO

  • Airdrop din ecosistem

  • Combinând până la punctul de perfecțiune (lansarea velo v2? Sau creșterea prețului AERO în martie?)

Nu există nicio îndoială că Aerodrome este unul dintre creatorii DeFi ai acestui ciclu.

Secțiunea 4 - Informații suplimentare

Conexiune Coinbase

Nu este un secret că un parteneriat strâns cu Coinbase a ajutat Aerodrome, dar ce ne rezervă viitorul?

Stratul de stimulare de bază

Base a declarat că nu intenționează să emită jetoane și că au nevoie de alte modalități de a stimula dezvoltarea ecosistemului. Aerodromul își solidifică poziția de motor care ajută întregul ecosistem să crească.

CB Venture Capital

CB Ventures a trebuit să-și cumpere pachetul de acțiuni la Aerodrome pe piața liberă și încă cumpără AERO de pe piață.

Portofel inteligent Coinbase

Coinbase tocmai a lansat Smart Wallet, un portofel care folosește abstracția contului pentru a permite utilizatorilor să folosească Base fără știrea lor. Aceasta înseamnă că Aerodrome poate fi integrat direct în aplicația Coinbase folosind pista Base DeFi prin interfața Coinbase.

Vedem mulți oameni în CT care vorbesc despre „normalitatea vine” și se dovedește că folosesc deja portofelele inteligente Coinbase.

Conturi inteligente active săptămânale pe Base

critica

Pe măsură ce noile protocoale vor avea succes, vor exista întotdeauna critici cu privire la modul în care funcționează protocolul. Iată câteva gânduri despre cele mai frecvente critici la adresa Velodromului și Aerodromului.

eliberare

„Dar ei emit milioane de jetoane în fiecare epocă, iar randamentul net este negativ.”

Este adevărat că în fiecare epocă sunt emise un număr mare de jetoane, dar recompensele Aerodrome sunt în continuă creștere, în timp ce cantitatea emisă este în continuă scădere. Toate proiectele cripto necesită stimulente pentru a demara, ceea ce se realizează de obicei printr-o emisiune de token. Atâta timp cât stimulentele promovează creșterea, se poate spune că funcționează conform intenției. Diferența dintre a deveni în cele din urmă DEX-ul dominant pe lanț și a deveni o fermă și a arunca token-ul care ajunge direct în cimitirul DeFi este să permită utilizatorilor și protocoalelor să vadă valoarea deținerii (și blocării) acelui jeton.

Compararea unui protocol care realizează o inflație completă prin emiterea de token-uri fără permisiune cu token-uri FDV low-float îți poate schimba perspectiva asupra emiterii. După cum a spus @wagmiAlexander... „Deblocarea este doar o emisiune permisă, inflația este concepută pentru a beneficia câțiva”.

Acorda

„Succesul Velodromului se datorează în întregime finanțării din partea OP”.

Nu este un secret pentru nimeni că granturile au ajutat Velodrome în timpul lansării sale, dar Aerodrome a dovedit acum că poate fi realizat fără granturi. Granturile Velodrome sunt cheltuite la 5 ori valoarea grantului (acest grafic este de acum un an) și sunt distribuite numai utilizatorilor care sunt angajați pe termen lung ecosistemului Optimism. Utilizarea granturilor înseamnă că niciun fermier salariat nu poate extrage valoare din ecosistem fără un angajament pe termen lung.

bifurcare

„Aceasta este doar o bifurcație a Solidității, care a bifurcat Curve, Uniswap și Convex”

Velodrome V2 rescrie complet front-end-ul și back-end-ul Solidly și remediază problemele din codul Solidly original care au cauzat blocarea acestuia. Defi se referă la repetarea protocoalelor anterioare și schimbarea și combinarea lor într-un mod perfect coordonat.

Rezuma

Din punct de vedere istoric, blocarea timpurie a VELO și AERO a fost foarte profitabilă. Capodopera viziunii lui Andre Cronje pentru ve(3,3) este de a separa taxele de LP și de a face ca 100% din venituri să ajungă deținătorilor. Când oamenii vorbesc că DeFi este o oportunitate de a „deține o parte din bancă și toate veniturile sale”, despre asta vorbesc!