Titlul original: Spirited Away
Autor: Arthur Hayes, fondatorul BitMEX
Compilat de: Deng Tong, Golden Finance
Ce faci când piața este în scădere, dar ai alegeri de câștigat?
Dacă ești politician, răspunsul la această întrebare este simplu. Scopul dvs. principal este să vă asigurați realegerea. Deci tipăriți bani și manipulați prețurile pentru a crește.
Imaginează-ți că ești Kamala Harris, candidatul democrat la președintele Statelor Unite, care se confruntă cu un puternic Portocaliu (Trump). Trebuie ca totul să meargă bine pentru că multe lucruri au mers prost de la ultima dată când ai fost vicepreședinte. Ultimul lucru de care aveți nevoie în ziua alegerilor este o criză financiară globală.
Harris este un politician priceput. Având în vedere că ea este o marionetă lui Obama, pun pariu că o avertizează cu privire la consecințele în cazul în care criza financiară globală (GF) din 2008 ajunge la ușa ei cu doar câteva luni înainte de alegeri. Președintele Joe Biden lucra în zona de legume, așa că oamenii au crezut că Harris era responsabil.
Prăbușirea companiei Lehman Brothers din septembrie 2008 a declanșat o adevărată criză financiară globală, exact când George W. Bush își încheia al doilea mandat de președinte. Având în vedere că este un președinte republican, s-ar putea spune că o parte a apelului lui Obama ca democrat este că el este membru al celuilalt partid și, prin urmare, nu este responsabil pentru recesiune. Obama a câștigat alegerile prezidențiale din 2008.
Să ne concentrăm asupra dilemei lui Harris: cum să facem față crizei financiare globale declanșate de desfacerea tranzacțiilor uriașe cu yeni ale companiilor japoneze. Ea ar putea lăsa piața liberă să distrugă afacerile cu efect de îndatorare excesiv și să lase deținătorii bogați de active financiare baby boomer să experimenteze o adevărată durere. Sau ar putea instrui fata rea Yellen, secretarul Trezoreriei SUA, să imprime bani pentru a rezolva problema.
Ca orice politician, indiferent de apartenența la partid sau de convingerile economice, Harris ia îndrumat-o pe Yellen să folosească instrumentele monetare de care dispune pentru a preveni o criză financiară. Desigur, asta înseamnă că mașinile de tipar cu bani vor începe să se rostogolească într-un fel, formă sau formă. Harris nu vrea ca Yellen să aștepte - ea vrea ca Yellen să ia măsuri puternice și imediate. Așadar, dacă sunteți de acord cu mine că derularea comerțului cu yeni ar putea duce la prăbușirea întregului sistem financiar global, trebuie, de asemenea, să credeți că Yellen va lua măsuri până la deschiderea tranzacțiilor din Asia cel târziu luni viitoare (12 august).
Pentru a vă oferi o idee despre amploarea și amploarea impactului potențial al relansării comerțului de transport corporativ al Japoniei, vă voi prezenta o excelentă notă de cercetare din noiembrie 2023 de la Deutsche Bank. Apoi voi descrie cum mi-aș crea un plan de salvare dacă aș fi numit șeful Departamentului de Trezorerie al SUA.
De ce Japonia aderă întotdeauna la cea mai laxă politică monetară?
Ce este tranzacționarea prin arbitraj? Un carry trade implică împrumutul într-o monedă cu o rată a dobânzii scăzută și apoi cumpărarea unui activ financiar într-o altă monedă care are un randament mai mare sau o probabilitate mai mare de apreciere. Când vine momentul rambursării împrumutului, banii se pierd dacă moneda împrumutată se apreciază în raport cu moneda activului pe care l-ați achiziționat. Dacă moneda împrumutată se depreciază, fondurile fac bani. Unii investitori își acoperă riscul valutar, în timp ce alții nu. În acest caz, din moment ce Banca Japoniei poate tipări sume nelimitate de yeni, companiile japoneze nu trebuie să-și acopere yenul pe care îl împrumută.
Companiile japoneze se referă la Banca Japoniei, întreprinderi, gospodării, fonduri de pensii și companii de asigurări. Unele entități sunt publice, iar altele private, dar toate lucrează împreună pentru a îmbunătăți Japonia, sau cel puțin intenționează să o facă.
Deutsche Bank a scris un raport excelent pe 13 noiembrie 2023, intitulat „Cel mai mare schimb de transport din lume”. Autorul pune o întrebare retorică: „De ce yenul nu a explodat și nu a doborât economia japoneză.” Situația de astăzi este foarte diferită de cea de la sfârșitul anului trecut.
Povestea este că Japonia este profund îndatorată. Frații fondurilor speculative pariază că Japonia este pe cale să se prăbușească. Dar cei care pariază pe Japonia pierd mereu. Mulți investitori macro sunt prea pesimiști cu privire la Japonia, deoarece nu înțeleg bilanțurile publice și private combinate ale Japoniei. Pentru investitorii occidentali care cred în drepturile individuale, aceasta este o greșeală psihologică ușor de făcut. Dar în Japonia, colectivul domnește suprem. Prin urmare, unii actori considerați privați în Occident sunt doar înlocuitori ai guvernului.
Să ne ocupăm mai întâi de aspectul datoriei. Acestea sunt sursele de finanțare pentru carry trade. Așa se împrumută yenul. Ei suportă costuri cu dobânzi. Cele două elemente principale sunt rezervele bancare și obligațiunile și bonurile de trezorerie.
Rezerve bancare – Acestea sunt fonduri deținute de băncile cu Banca Japoniei. Această sumă este mare deoarece BOJ creează rezerve bancare atunci când cumpără obligațiuni. Nu uitați, Banca Japoniei deține aproape jumătate din piața JGB. Drept urmare, rezervele bancare dețin o sumă foarte mare de 102% din PIB. Rezervele costă 0,25%, pe care BOJ le plătește băncilor. Ca referință, Fed plătește 5,4% pentru rezervele bancare în exces. Costul de finanțare este aproape zero.
Obligațiuni și Bonuri de Trezorerie – Acestea sunt obligațiuni guvernamentale japoneze emise de guvern. Randamentele obligațiunilor de stat japoneze sunt la niveluri scăzute din cauza manipulării pieței de către Banca Japoniei. În momentul publicării, randamentul curent JGB pe 10 ani este de 0,77%. Acest cost de finanțare este neglijabil.
Pe partea activelor, cele mai ample articole sunt titlurile de valoare străine. Acestea sunt active financiare deținute în străinătate de sectorul public și privat. Fondul guvernamental de investiții în pensii (GPIF) este unul dintre marii deținători privați de active străine. Cu active de 1,14 trilioane de dolari, este unul dintre cele mai mari fonduri de pensii din lume, dacă nu chiar cel mai mare. Deține acțiuni străine, obligațiuni și proprietăți imobiliare.
Împrumuturile interne, titlurile de valoare și acțiunile au avut, de asemenea, o performanță bună atunci când BOJ a stabilit prețul obligațiunilor. În cele din urmă, deprecierea yenului a împins în sus piețele interne de acțiuni și imobiliare din cauza creării masive a datoriilor în yeni.
USD/JPY (alb) este în creștere, ceea ce înseamnă că yenul japonez se slăbește față de dolarul american. Nasdaq 100 (verde) și Nikkei 225 (galben) au crescut și ele.
În ansamblu, companiile japoneze au profitat de represiunea financiară impusă de Banca Japoniei pentru a se finanța și au obținut profituri mari ale yenului slab. Acesta este motivul pentru care Banca Japoniei poate continua să pună în aplicare cea mai slabă politică monetară din lume, chiar dacă inflația globală crește. Acest lucru este atât de profitabil.
Sursa: GPIF
GPIF s-a descurcat bine, mai ales în ultimul deceniu. Yenul s-a depreciat semnificativ în ultimul deceniu. Pe măsură ce yenul s-a slăbit, randamentul activelor străine a crescut brusc.
Sursa: GPIF
Dacă nu ar fi profiturile extraordinare din portofoliul său de acțiuni și obligațiuni de peste mări, GPIF ar fi pierdut bani în ultimul trimestru. Pierderile din obligațiunile interne s-au datorat părăsirii Băncii Japoniei din YCC, ceea ce a determinat creșterea randamentelor JGB și scăderea prețurilor. Cu toate acestea, yenul continuă să slăbească, deoarece diferența de rată a dobânzii dintre Banca Japoniei și Rezerva Federală este mai mare decât ochii lui Sam Bankman-Fried când a descoperit Emsam Pills.
Companiile japoneze au făcut tranzacții masive. Japonia are un PIB de aproximativ 4 trilioane de dolari și o expunere totală de 505%, ceea ce le oferă o valoare de risc de 24 de trilioane de dolari. După cum spune Cardi B, „Sper că parcați camionul ăla mare Mack în acest mic garaj. Cu siguranță rapează despre bărbații japonezi care dețin puterea în Țara Apusului.
Se pare că afacerea a funcționat, dar yenul a devenit prea slab. La începutul lunii iulie, USD/JPY se tranzacționa la 162, ceea ce era nesustenabil, deoarece inflația internă era atunci și încă face furori.
Banca Japoniei nu vrea să oprească acest comerț imediat, ci vrea să iasă din el încet în timp... asta spun mereu. Ueda i-a succedat lui Kuroda ca guvernator BOJ în aprilie 2023, iar Kuroda a fost principalul arhitect al acordului masiv. A profitat de ocazie pentru a ieși. Tamashio Ueda este singurul prost rămas dintre candidații calificați care speră să facă seppuku încercând să anuleze această afacere. Piața știe că Ueda va încerca să scoată Banca Japoniei din acest carry trade. Întrebarea a fost întotdeauna viteza de normalizare.
Cea mai mare problemă a Băncii Japoniei
Cum ar arăta o lichidare dezordonată? Ce se întâmplă cu diferitele active deținute de companiile japoneze? Cât de mult va aprecia yenul?
Pentru a-și desface poziția, Banca Japoniei ar trebui să majoreze ratele dobânzilor prin oprirea achizițiilor de obligațiuni guvernamentale japoneze și, în cele din urmă, vânzându-le înapoi pe piață.
Ce se întâmplă pe partea răspunderii?
Dacă Banca Japoniei nu ar continua să împingă în jos randamentele JGB, acestea ar crește în conformitate cu cererea pieței, randamentele cel puțin egale cu inflația. Indicele prețurilor de consum (IPC) al Japoniei a crescut cu 2,8% față de anul trecut în iunie. Dacă randamentele JGB cresc la 2,8%, mai mare decât orice randament al obligațiunilor în orice punct al curbei randamentelor, costul datoriei de orice scadență va crește. Cheltuielile cu dobânzile la datoriile și pasivele cu bonurile de trezorerie au crescut.
Banca Japoniei trebuie, de asemenea, să majoreze ratele dobânzilor la rezervele bancare pentru a împiedica aceste fonduri să scape din ghearele sale. Din nou, având în vedere sumele nominale implicate, acest cost va crește de la aproape zero la uriaș.
Pe scurt, dacă ratele dobânzilor li se permite să crească la niveluri de compensare a pieței, Banca Japoniei va trebui să plătească miliarde de yeni în dobândă în fiecare an pentru a-și menține poziția. Fără încasări din vânzările de active de pe cealaltă parte a registrului, Banca Japoniei va trebui să imprime sume uriașe de yeni pentru a-și menține plățile pentru serviciul datoriei. Procedând astfel, situația va crește, iar yenul se va slăbi. Prin urmare, activele trebuie vândute.
Din partea activelor, ce se întâmplă?
Cea mai mare problemă a Băncii Japoniei este cum să-și vândă deținerile masive de obligațiuni guvernamentale japoneze. În ultimele două decenii, Banca Japoniei a devastat piața obligațiunilor guvernamentale din Japonia prin diferite programe de relaxare cantitativă (QE) și de control al curbei randamentului (YCC). În toate scopurile, piața JGB nu mai există. BOJ trebuie să forțeze un alt membru al Japan Corp. să-și facă treaba și să cumpere JGB-uri la un preț care nu va falimenta BOJ.
După ce bulele imobiliare și bursiere au izbucnit în 1989, băncile comerciale japoneze au fost forțate să reducă efectul de îndatorare. Creditul bancar a fost blocat de atunci. Banca Japoniei a început să imprime bani pentru că întreprinderile nu se împrumutau de la bănci. Având în vedere că băncile sunt într-o formă bună, acum este momentul să pună înapoi în bilanțuri JGB-uri în valoare de cvadrilioane de yeni.
În timp ce BOJ poate spune băncilor să cumpere obligațiuni, băncile trebuie să mute capitalul undeva. Pe măsură ce randamentul obligațiunilor guvernamentale japoneze crește, companiile și băncile japoneze care caută profit, care dețin active de peste mări de trilioane de dolari, vor vinde aceste active, vor repatria capitalul și îl vor depozita în bănci. Băncile și aceste companii vor cumpăra cantități mari de obligațiuni guvernamentale japoneze. Yenul se apreciază din cauza afluxurilor de capital, în timp ce randamentele JGB nu vor crește la niveluri care ar determina falimentul Băncii Japoniei, deoarece își reduce deținerile.
Cele mai mari pierderi au fost scăderea prețurilor la acțiunile și obligațiunile străine vândute de companiile japoneze pentru a genera repatrierea capitalului. Având în vedere amploarea acestui carry trade, companiile japoneze sunt cei care stabilesc prețurile marginale ale acțiunilor și obligațiunilor globale. Acest lucru este valabil mai ales pentru orice titluri de valoare enumerate în conformitate cu reglementarea SUA, deoarece piețele lor sunt destinația preferată pentru capital pentru finanțarea tranzacțiilor cu yeni. Având în vedere că yenul japonez este o monedă liber convertibilă, multe registre de tranzacționare TradFi reflectă companiile japoneze.
Pe măsură ce yenul scade, mai mulți investitori din întreaga lume sunt încurajați să se împrumute în yeni și să cumpere acțiuni și obligațiuni din SUA. Deoarece efectul de levier este mare, pe măsură ce yenul se apreciază, toată lumea se va grăbi să cumpere în același timp.
V-am arătat mai devreme un grafic care arăta ce se întâmplă atunci când yenul se depreciază. Ce se întâmplă când se apreciază puțin? Amintiți-vă că graficul timpuriu arată că USD/JPY a scăzut de la 90 la 160 în 15 ani? În 4 zile de tranzacționare a scăzut de la 160 la 142 și iată ce s-a întâmplat:
USD/JPY (alb) a crescut cu 10%, Nasdaq 100 (alb) a scăzut cu 10% și Nikkei 225 (verde) a scăzut cu 13%. Câștigurile procentuale ale yenului au depășit pierderile din indicele bursier cu aproximativ 1:1. Extrapolând în continuare, dacă USD/JPY atinge 100, o creștere de 38%, Nasdaq-ul ar scădea la aproximativ 12.600 de puncte și Nikkei la aproximativ 25.365 de puncte.
USDJPY până la 100 este posibil. O reducere de 1% a tranzacțiilor de transport corporative japoneze ar echivala cu aproximativ 240 de miliarde de dolari în valoare nominală. Pe o bază marginală, aceasta este o cantitate uriașă de capital. Diferiți jucători din companiile japoneze au priorități secundare diferite. Vedem acest lucru cu Norinski Bank, a cincea cea mai mare bancă comercială din Japonia. Partea lor de carry trade a intrat în faliment și au fost forțați să înceapă să-și deschidă pozițiile. Aceștia vând poziții de obligațiuni străine și acoperă acoperiri la termen USD/JPY FX. Acest anunț a fost făcut cu doar câteva luni în urmă. Asigurătorii și fondurile de pensii vor fi sub presiune pentru a dezvălui pierderile nerealizate și tranzacțiile de ieșire. Alături de ei sunt toți traderii de copiere care vor fi lichidați rapid de către brokerii lor, pe măsură ce volatilitatea valutară și a acțiunilor crește. Amintiți-vă, toată lumea închide aceeași tranzacție în același timp. Nici noi, nici elitele care gestionează politica monetară globală nu știm dimensiunea totală a yenului care deține poziții de finanțare a comerțului ascunse în sistemul financiar. Pe măsură ce piețele dezvăluie treptat această parte a sistemului financiar global cu un grad ridicat de levier, opacitatea situației înseamnă o supracorecție rapidă în cealaltă direcție.
Șocul crizei financiare globale din 2008
De ce îi pasă fetei rea lui Yellen?
De la criza financiară globală din 2008, cred că China și Japonia au salvat Pax Americana de la o recesiune mai profundă. China s-a angajat într-una dintre cele mai mari măsuri de stimulare fiscală din istoria omenirii, manifestându-se prin dezvoltarea infrastructurii alimentată de datorii. China trebuie să cumpere bunuri și materii prime din alte țări din întreaga lume pentru a-și finaliza proiectele. Japonia a tipărit sume uriașe de bani prin Banca Japoniei pentru a-și crește comerțul de transport. Companiile japoneze au folosit yenul pentru a cumpăra acțiuni și obligațiuni din SUA.
Guvernul SUA realizează venituri semnificative din impozitele pe câștigurile de capital, ca urmare a creșterii bursiere. Din ianuarie 2009 până la începutul lunii iulie 2024, Nasdaq 100 a crescut de 16 ori, iar S&P 500 a crescut de 6 ori. Cotele de impozitare a câștigurilor de capital variază între aproximativ 20% și 40%.
În ciuda impozitelor record pe câștigurile de capital, guvernul SUA are încă un deficit. Pentru a plăti deficitul, Trezoreria SUA trebuie să emită obligațiuni. Companiile japoneze au fost unul dintre cei mai mari cumpărători marginali de trezorerie ale SUA... cel puțin până când yenul a început să se aprecieze, companiile japoneze au fost unul dintre cei mai mari cumpărători marginali. Japonia ajută să-și permită datoria SUA pentru politicienii cheltuitori care trebuie să cumpere voturi cu reduceri de taxe (republicani) sau diferite forme de cecuri sociale (democrați).
Datoria totală a SUA restantă (galben) este în dreapta sus. Cu toate acestea, randamentul trezoreriei (alb) pe 10 ani a fost limitat și are o corelație mică cu datoria în creștere.
Ideea mea este că structura economiei SUA impune ca companiile japoneze și imitatorii lor să continue să se angajeze în acest tip de comerț de arbitraj. Dacă această înțelegere s-ar termina, finanțele guvernului SUA ar fi în zdrențuri.
plan de salvare
Ipoteza mea pentru o salvare coordonată a pozițiilor comerciale de transport ale corporațiilor japoneze se bazează pe convingerea că Harris nu va lăsa șansele ei electorale să se diminueze, deoarece unii străini decid să renunțe la unele tranzacții despre care poate nici măcar nu le înțelege. Alegătorii ei cu siguranță nu aveau idee ce se întâmplă și nu le păsa. Portofoliile lor de acțiuni fie au crescut, fie nu au crescut. Dacă nu, ei nu se vor prezenta în ziua alegerilor pentru a vota democratul. Prezența la vot va determina dacă împăratul clovn este Trump sau Harris.
Companiile japoneze trebuie să închidă poziții, dar nu pot vinde anumite active pe piața liberă. Aceasta înseamnă că unele agenții guvernamentale din Statele Unite trebuie să imprime bani și să-i împrumute anumitor membri ai companiilor japoneze. Vă rog, permiteți-mi să mă reintroduc. Numele meu este Central Bank Currency Swap (CSWAP).
Dacă aș fi o fată rea Yellen, cum aș salva?
În seara zilei de duminică, 11 august, voi emite un comunicat (vorbesc ca Yellen):
Departamentul de Trezorerie al SUA, Rezerva Federală și omologii japonezi au discutat în detaliu tulburările pieței de săptămâna trecută. În timpul acestui apel, mi-am reiterat sprijinul pentru utilizarea liniilor swap ale băncii centrale USD-JPY.
Asta este. Pentru public, acest lucru poate părea complet inofensiv. Aceasta nu este o declarație a Fed de a ceda și de a reduce agresiv ratele dobânzilor și de a relua relaxarea cantitativă. Asta pentru că publicul știe că a face oricare dintre aceste lucruri va duce la accelerarea din nou a inflației deja îngrijorător de mare. Dacă inflația se extinde în ziua alegerilor și este ușor de urmărit la Fed, Harris va pierde.
Majoritatea alegătorilor americani nu au idee ce este CSWAP, de ce a fost creat sau cum ar putea fi folosit pentru a tipări cantități nelimitate de monedă. Cu toate acestea, piața va vedea pe bună dreptate acest lucru ca pe o salvare ascunsă din cauza pentru care va fi folosit instrumentul.
· Banca Japoniei a împrumutat miliarde de dolari și a oferit yeni drept garanție Fed. Numărul de transferuri pentru aceste swap-uri este determinat de Banca Japoniei.
· Banca Japoniei a vorbit în privat cu mari companii și bănci, spunându-le că este pregătită să schimbe dolari pentru acțiuni și trezorerie americane.
Aceasta transferă proprietatea asupra activelor străine de la companii și bănci japoneze către Banca Japoniei. Aceste entități private dețin cantități mari de dolari americani și repatriează acest capital în Japonia vânzând dolari americani și cumpărând yeni japonezi. Apoi cumpără obligațiuni guvernamentale japoneze de la Banca Japoniei la prețul ridicat/randament scăzut actual. Rezultatul este o creștere a mărimii CSWAPS restante, o sumă de dolari similară cu suma de bani tipărită de Rezerva Federală.
Am creat o diagramă cu săgeți cu casetă urâtă care va ajuta la ilustrarea procesului.
Efectul net este ceea ce contează.
Fed - măresc oferta de dolari, cu alte cuvinte, în schimb, primesc yenul care a fost generat anterior de creșterea tranzacțiilor de transport.
CSWAP – Banca Japoniei datorează dolari Rezervei Federale. Fed datorează yeni Băncii Japoniei.
Bank of Japan - Acum dețin mai multe acțiuni și obligațiuni din SUA și, pe măsură ce soldul CSWAP crește și suma de dolari crește, prețurile acelor acțiuni și obligațiuni vor crește.
Banca Japoniei - acum dețin mai multe obligațiuni guvernamentale japoneze.
După cum puteți vedea, nu există niciun impact asupra piețelor de acțiuni sau obligațiuni din SUA, iar riscul total de transport comercial pentru companiile japoneze rămâne neschimbat. Yenul se apreciază în raport cu dolarul și, cel mai important, prețurile acțiunilor și obligațiunilor din SUA cresc pe măsură ce Fed imprimă dolari. Un avantaj suplimentar este că băncile japoneze pot emite împrumuturi nelimitate în yeni folosind garanții JGB nou achiziționate. Această înțelegere a reumflat atât sistemele americane, cât și cele japoneze.
Sfaturi de tranzacționare cu criptomonede
Comerțul de transport în companiile japoneze se va relaxa, sunt sigur de asta. Întrebarea este când vor imprima Fed și Trezoreria bani pentru a-și reduce impactul asupra Pax Americana.
Dacă acțiunile din SUA scad vineri, 9 august, până la punctul în care atât S&P 500, cât și Nasdaq 100 scad cu 20% față de ultimele maxime istorice din iulie, ar putea exista un fel de acțiune în weekend. S&P 500 este la 4.533; Nasdaq 100 este la 16.540. De asemenea, mă aștept ca randamentul Trezoreriei pe 2 ani să fie în jur de 3,80% sau mai mic. Acest randament a fost atins în martie 2023 în timpul crizei bancare regionale, care a fost rezolvată prin salvarea Schemei de finanțare a termenului bancar.
Dacă yenul începe să se deprecieze din nou, criza se va încheia pe termen scurt. Deși ritmul va încetini, derularea poziției va continua. Cred că piața își va pierde din nou cumpătul între septembrie și noiembrie, deoarece perechea USD/JPY își continuă marșul spre 100. Cu siguranță va exista un răspuns de data aceasta, deoarece alegerile prezidențiale din SUA vor avea loc în câteva săptămâni sau zile.
Tranzacționarea cu criptomonede este dificilă.
Două forțe opuse îmi influențează poziționarea criptomonedei.
Forțele pozitive ale lichidității:
După un sfert de reținere netă, Trezoreria SUA va avea o infuzie netă de lichiditate în dolari americani, deoarece emite bonuri de trezorerie și, potențial, epuizează contul general al Trezoreriei. Această schimbare de politică a fost precizată în cel mai recent anunț trimestrial de refinanțare. TL;DR: Fata rea Yellen va injecta între 301 miliarde de dolari și 1,05 trilioane de dolari până la sfârșitul anului. Voi explica acest lucru într-un articol ulterior, dacă este necesar.
Forțe negative asupra lichidității:
Aceasta este o întărire a yenului. Desfacerea tranzacției a dus la o vânzare globală coordonată a tuturor activelor financiare, deoarece datoria în yeni din ce în ce mai scumpă a trebuit să fie rambursată.
Ce forță este mai puternică depinde într-adevăr de cât de repede se desfășoară tranzacția de transport. Nu putem ști asta dinainte. Singurul impact observabil este asupra corelației dintre Bitcoin și USD/JPY. Dacă Bitcoin se tranzacționează într-o manieră convexă, adică ori de câte ori perechea USD/JPY se întărește sau slăbește semnificativ, Bitcoin crește, atunci știu că dacă yenul japonez devine prea puternic și lichiditatea oferită de Trezoreria SUA este suficientă, piața se va aștepta o salvare. Acesta este Bitcoin bombat. Dacă Bitcoin scade când yenul se întărește și crește când yenul slăbește, atunci Bitcoin va tranzacționa în tandem cu piața TradFi. Acest lucru este relevant pentru Bitcoin.
Dacă piața ar indica o creștere a Bitcoin, aș adăuga în mod agresiv poziția mea acum că am atins un minim local. Dacă piața îndreaptă spre corelarea cu Bitcoin, atunci voi sta pe loc și voi aștepta o eventuală capitulare a pieței. Principala ipoteză este că Banca Japoniei nu își schimbă cursul, nu reduce rata de depozit la 0% și reia achizițiile nelimitate JGB. Dacă Banca Japoniei ține de planul prezentat la ultima sa întâlnire, tranzacțiile de transport vor continua să se relaxeze.
Aceasta este cea mai clară îndrumare pe care o pot da chiar acum. Ca întotdeauna, aceste zile de tranzacționare și luni de tranzacționare vor determina randamentele dvs. în timpul acestui ciclu al pieței bull. Dacă trebuie să utilizați efectul de pârghie, folosiți-l cu înțelepciune și monitorizați-vă pozițiile continuu. Când aveți o poziție cu efect de levier, mai bine vă păstrați monedele Bitcoin sau spam în siguranță. În caz contrar, vei fi lichidat.
Mai am de bucurat ultima parte a vacanței mele din august.