Autor: JUGGERNAUT
Compilat de: Deep Wave TechFlow
Anul trecut, am publicat două articole scurte care explorează originile echipei Banana Gun Bot.
Articolele analizează fluxul de fonduri în lanț folosit pentru a crea Banana Gun Bot și ridică câteva întrebări îngrijorătoare despre trecutul dezvoltatorului. Când fundalul anonim al dezvoltatorului unui bot de tranzacționare de top pare suspect, întrebarea care se pune este, în beneficiul cui funcționează Banana Gun Bot?
Pe piața micro-cap, 10 luni este mult timp. De fapt, în întregul domeniu al finanțelor descentralizate (DeFi), acesta este, de asemenea, o perioadă lungă de timp. M-am așezat pe spate și m-am gândit la cât de corect (sau greșit) aveam în legătură cu Team Banana. Ceea ce am descoperit a fost că problema era mult mai profundă decât am crezut inițial și ridică întrebări serioase despre modul în care va funcționa Ethereum în viitor.
Pentru a seta contextul, să ne uităm la câteva date.
Din mai 2023, TG Bot a fost acceptat pe scară largă în ecosistemul DeFi și a devenit un model de afaceri stabil, aducând o contribuție semnificativă la volumul zilnic de tranzacții în lanț. În ultimul an, volumul tranzacțiilor TG Bot a reprezentat 20% - 30% din volumul total de tranzacții Ethereum, măsurat ca procent din numărul de tranzacții. În iunie 2024, volumul tranzacțiilor tuturor TG Bots reprezintă 9,4% din volumul tranzacțiilor Ethereum și provine din aproape 5,3% din portofelele Ethereum. Drept urmare, TG Bots precum Banana au devenit acum importanți inițiatori de tranzacții pe Ethereum și joacă un rol important în ecosistemul Ethereum.
Din iunie 2023, cel puțin 5,25 miliarde de dolari în capital au trecut prin routerul Banana Gun. Deși o parte din aceasta este pe Solana, acest lucru îl pune pe Banana în spatele Maestro (primul jucător din spațiu, cu mai mult de un an înaintea concurenților săi) și Bonk Bot (văzut de unii ca o amenințare pentru întregul spamcoin SOL) în categorie. pariuri ecosistemice).
Observatorii sunt năuciți de cât de repede cucerește Banana cota de piață. Motivul principal pentru a stabili această dominație copleșitoare este rata de succes a pachetului de lunetist al lui Banana Gun Bot. La începuturile sale, Banana a devenit botul ales pentru utilizatorii care doreau să snipe în loc să facă schimb. În monedele de gunoi unde ciclul de viață al tranzacției este de obicei de doar câteva ore, introducerea în „blocul 0” cât mai curând posibil este adesea singurul lucru important.
Mai simplu spus, blocul 0 al unui jeton se referă la blocul în care jetonul „deschide tranzacții” la lansare, iar tragerea jetonului la lansare înseamnă că tranzacția dvs. de cumpărare trebuie să fie în „tranzacția deschisă” a dezvoltatorului de simboluri „Executată imediat după tranzacție. Pentru a face acest lucru, Banana Gun a suprimat toți concurenții „legând” mită utilizatorilor de la lansarea sa la sfârșitul lui mai 2023. Aceste tranzacții grupate sunt mai profitabile pentru dezvoltatorii Ethereum, deoarece îmbunătățesc și cumulează sfaturile plătite dezvoltatorilor.
Această strategie a Banana Gun a fost atât de eficientă încât, între iunie și octombrie 2023, utilizatorii Banana Gun au dominat „Block 0” în comparație cu liderul TG Bot „Maestro” (operant de la jumătatea anului 2022). Poziția a crescut de la 7% la câștigarea 88. % din primele pachete din spațiul TG Bot.
Sursa: The Scientific Crypto Investor și Duncan |
Apare o nouă realitate de piață – una în care investitorul mediu în shitcoin este condamnat prin alegerea concurenților Banana. Dacă doriți să fiți printre primii care intră, va trebui să vă alăturați unuia dintre pachetele Banana Block 0. O cultură a plății mari de mită s-a dezvoltat în rândul comunității de utilizatori Banana, ridiculizată inițial pe crypto Twitter, dar rapid acceptată ca un fapt împlinit.
Sursa: Banana Gun TG
De fapt, cultura de mită ridicată în rândul utilizatorilor Banana este văzută ca un semn al succesului său în afaceri și este, de asemenea, considerată un indicator al valorii deținătorilor de token-uri $BANANA. Desigur, o caracteristică a culturii de mită a utilizatorilor Banana este că, chiar și în ofertele grupate, este o competiție PvP (jucător versus jucător), utilizatorii cu buzunare adânci fiind primii care intră în jetoane, în timp ce mituitorii mici oferă ieșiri pentru liderul Banana. utilizatori Lichiditate.
Din propria recunoaștere a echipei Banana, bot-ul a fost creat inițial pentru un cerc restrâns de „prieteni”, dar ulterior a fost pus la dispoziția publicului, deoarece echipa sa de dezvoltare aparent era comuniști turbați de descentralizare.
Sursa: Banana Gun X Handle
De menționat că acuzația că echipa Banana ar fi preemptat tranzacțiile prin monitorizarea utilizatorilor pentru mită nu a fost încă clarificată. Indiferent, acest al doilea aspect al dominației pachetului de lunetişti a lui Banana Gun Bot începe să evolueze într-un studiu de caz pentru întregul ecosistem Ethereum.
Separarea propunerilor și a constructorilor
Când avantajul devine status quo
În septembrie 2023, echipa Banana Gun Bot a lansat jetonul $BANANA, promițând o cotă de 40% din veniturile generate de bot pentru utilizatori. În noiembrie 2023, Banana Gun Bot a capturat peste 90% din totalul sniping-ului bloc 0, cu mult înaintea concurenților săi în adoptare și generare de venituri. Potrivit unor surse, până în decembrie 2023, echipa Banana a executat o strategie genială. În tranzacționarea spam-ului ETH, Banana și-a exploatat dominația bloc 0 prin normalizarea unei culturi a mitei mari, exploatând o slăbiciune sistemică mult timp teoretizată, dar nerealizată în Ethereum, poziționându-l astfel inteligent în TG. concurenți.
Înțelegerea acestui proces necesită o înțelegere de bază a modului în care Ethereum va funcționa după fuziune - în special conceptul de Separare a Proposer Builder. Pentru oamenii obișnuiți ca mine care nu înțeleg, dar doresc să învețe conceptele din spatele PBS, am o notă separată care poate fi găsită aici .
În mod normal, într-o piață competitivă sănătoasă de construcție de blocuri, bazată pe alocare de ofertanți (PBS), tranzacțiile inițiate de TG Bot vor fi alocate diverșilor constructori, care vor obține tranzacții în așteptare din pool-ul de tranzacții, optimizându-le pentru a maximiza valoarea, blocuri și licitarea către ofertanți pentru a se asigura că propriile lor blocuri sunt incluse. Vizualizarea în timp real a acestui proces de tranzacție poate fi văzută pe sarcina utilă pe durata de viață de 12 secunde a blocului.
În cel mai bun caz, într-un proces de licitație competitivă deschisă, ofertantul primește cea mai mare taxă prin selectarea celei mai bune oferte dintre constructorii concurenți. Ca urmare, valoarea este redistribuită înapoi în ecosistemul Ethereum (deoarece propunerii miză ETH și asigură lanțul Ethereum), în timp ce constructorii sunt, de asemenea, compensați într-o manieră competitivă (pentru că transferă majoritatea taxelor de tranzacție propunerilor).
Problema este că natura competitivă a pieței construcțiilor bloc poate fi constrânsă de o varietate de factori. Anul trecut, Special Mechanism Group a susținut în lucrarea sa „Concentration Effects” (Gupta și colab., 2023) că un mic grup de constructori pricepuți va domina în mod natural PBS în timp. Interesant, ei au sugerat în mai 2023 că această tendință centrală provine în primul rând din oportunitățile „de vârf”, cum ar fi arbitrajul CEX-DEX.
„Top of block” se referă la primele câteva tranzacții executate în fiecare bloc. Arbitrajul CEX-DEX este atunci când comercianții profesioniști folosesc arbitrajul de preț pentru a profita de diferența de preț dintre un token pe un schimb centralizat (cum ar fi Binance) și un schimb descentralizat (cum ar fi Uniswap). SMG a menționat că avantajul oportunităților de vârf în PBS este în mare măsură monopolizat de constructori cu „legături despre zvonuri” cu firme de tranzacționare de înaltă frecvență (HFT), precum Manta, Rsync Builder și Beaver Build. Echipa SMG a analizat, de asemenea, Blocknative, Builder69 și Flashbots ca alți constructori de mare volum, dar non-HFT, în comparație cu constructorii susținuți de aceste companii HFT, validând astfel ipoteza acestora. În mod ironic, SMG indică documentul din iunie 2023 al Titan Builder care demonstrează că acești constructori de top primesc un flux de comenzi mai mare, ceea ce îi determină să domine licitațiile PBS.
Vizualizarea avantajelor PBS pentru constructorii finanțați de HFT
Unul dintre concluziile cheie de la SMG este că „constructorii care câștigă mai mult din partea de sus a blocului vor fi mai dispuși să plătească mai mult pentru fluxul de comenzi private, deoarece trebuie să câștige întregul bloc pentru a-și valorifica avantajul din partea de sus a blocului”. Prin urmare, SMG prevede un scenariu în care constructorii pricepuți, finanțați de companie HFT, ar putea crea un monopol în PBS dacă ar asigura fluxul de comenzi private pentru a-și consolida liderul. În acest fel, ei vor suprima constructorii mai mici - așa cum a reflectat Titan Builder în ziarul său din iunie 2023 (RPC-ul public al tânărului Titan va fi lansat abia pe 17 aprilie 2023).
Deci, ce este fluxul de comenzi private?
Creșterea rebelă a monedelor spam în 2020 a creat o problemă sistemică pentru Ethereum – „MEV”. În ultimii 3 ani, expeditorii de tranzacții au devenit din ce în ce mai reticenți în a trimite tranzacții către pool-ul public de tranzacții în așteptare Ethereum, în schimb apelând la pool-uri private de tranzacții în așteptare pentru a evita să fie preempționați de roboții MEV. În măsura în care un grup privat de tranzacții în așteptare oferă protecție expeditorilor tranzacțiilor, acesta constituie un bun public. Tranzacțiile TG Bot sunt considerate tranzacții premium pentru operatorii de bot MEV, deoarece utilizatorii săi sunt adesea sfătuiți să stabilească derapaje mai mari pentru a se asigura că tranzacțiile lor au succes cu monede foarte volatile.
Pentru a se proteja de această posibilitate, aproape 97% din tranzacțiile cu TG Bot sunt efectuate prin acest grup privat de tranzacții în așteptare. Dar nu acesta este tipul de tranzacție la care SMG se referea atunci când și-a exprimat îngrijorarea cu privire la monopolizarea sistemului PBS de companiile HFT. SMG se referă la „fluxul de comenzi private” ca flux de comenzi de la un singur inițiator comercial, trimis exclusiv unui singur constructor.
În primul rând, TG Bot oferă utilizatorilor nu numai servicii de sniping, ci și tranzacții obișnuite de cumpărare și vânzare, inclusiv ordine limită pe lanț. Cu toate acestea, modelul de afaceri al lui Banana își are rădăcinile în primul rând în narațiunea „lunetistului”. Cultura sa de mită de bloc 0 ridicată conduce la un flux puternic de venituri. Prin urmare, modelul de afaceri al Banana se bazează pe asigurarea utilizatorilor că vor intra în comerțul cu simboluri înaintea oricăror concurenți. În mod obișnuit, pentru a maximiza șansele ca un pachet de mită bloc 0 să reușească în lanț, un astfel de inițiator ar trimite pachetul utilizatorului către toți cei mai importanți constructori de pe Ethereum.
De exemplu, să presupunem că tu și cu mine, în calitate de constructori Ethereum, am primit același pachet de 10 ETH de la TG Bot, care includea un „bacșiș” de 5 ETH pentru a stimula acel pachet să aibă prioritate față de toate celelalte din bloc. Eu construiesc un bloc potențial și tu construiești unul. Licit 1 ETH, vezi apoi licita 1,1 ETH și așa mai departe până când se cheltuiesc toți cei 5 ETH. În acest caz, cele 5 ETH vor fi în cele din urmă trimise propunetorului în loc să fie buzunate de un constructor.
NOTĂ: Acest exemplu presupune că niciun alt TX nu este trimis către constructor
În mod logic, atunci când botul TG își trimite pachetul către mai mulți constructori, este capabil să maximizeze șansa ca acel pachet să fie inclus în blocul câștigător și în lanț, deoarece constructorii concurează între ei pentru a se asigura că blocurile lor sunt validate de validatorii acceptă. . Pe de altă parte, trimiterea fluxului de comenzi exclusiv (EOF) către un singur constructor înseamnă că constructorul trebuie să obțină cu succes fluxul de comenzi (și, prin urmare, mita) în lanț. Orice întârziere va diminua acest avantaj - pachetul nu va mai fi sniping. Prin urmare, un inițiator precum Banana ar trebui să ofere în mod ideal fluxul de comenzi cel puțin constructorului cu cea mai mare rată de includere din lanț. Din cercetările efectuate de SMG la momentul lansării Banana, a fost clar că constructori precum BeaverBuild și alții susținuți de firme de tranzacționare de înaltă frecvență (HFT) bine finanțate ar fi destinatari ideali EOF pentru Banana. Dar, după cum vom vedea în continuare, echipa Banana a ales o abordare diferită.
PBS Marketplace din iunie 2023. Sursa: SMG
Un efect indirect al dedicării fluxului de comenzi Banana unui anumit constructor ar putea fi următorul.
Atunci când un pachet cu mită mare este trimis exclusiv unui anumit constructor, alți constructori nu pot accesa pachetul și, prin urmare, nu pot obține mita acestuia. O strategie rezonabilă pentru constructorul „ales” este să crească treptat oferta pentru a se asigura că doar suma minimă este plătită ofertantului pentru a include pachetul în blocul următor. Deci, dacă un pachet bloc 0 cu o mită de 5 ETH este direcționat prin EOF și cea mai mare ofertă de bloc de la un constructor concurent este 1 ETH, atunci constructorul exclusiv poate licita „doar suficient” pentru a asigura blocul (de exemplu, 1,1 ETH) și păstrați restul de 3,9 ETH ca profit pur.
Ce câștigă echipa Banana furnizând EOF unui singur constructor? Răspunsul constă în posibilele reduceri la profiturile pe care le aduce constructorul. Acest protocol EOF înseamnă că constructorii pot returna o parte din mită către Banana (ca plată în EOF), așa că acum Banana nu numai că profită din comisioanele de tranzacție, ci și din cultura ridicată a mituirii care apare în rândul utilizatorilor săi. Acesta nu este un model de afaceri nou – Robinhood Markets din SUA a fost plătit cu sute de milioane de către Citadel pentru „plăți pentru fluxul de comenzi”.
Sursa: bloc Ethereum 19238546
Î: A dezvăluit echipa Banana existența unui astfel de protocol EOF?
Răspuns: Nu.
Î: În calitate de emitent de jetoane $BANANA și custode al trezoreriei proiectului, echipa Banana redistribuie plăți excesive de mită utilizatorilor săi sau deținătorilor de jetoane $BANANA?
Răspuns: Absolut nu.
Î: Dar, mai important, în 2023, echipa Banana a implementat protocolul EOF cu constructorul Ethereum cu cea mai mare cotă de piață în construirea de blocuri pentru a se asigura că utilizatorii își grupează blocul 0 mituit cu o bună încredere Cea mai bună șansă de a intra în lanț?
Răspuns: Destul de ciudat, nu.
Oferte din culise în pădurea întunecată
Analiza ofertelor de router Banana Gun arată că echipa Banana își direcționează pachetele de lunetişti exclusiv prin Titan Builder de cele mai multe ori.
Cota de piață a clădirilor bloc PBS a Titan în aprilie 2023 a fost de doar 1%. Când echipa Banana a început să direcționeze fluxul exclusiv de comenzi (EOF) către Titan, Titan era cu mult în urma altor constructori de pe piața PBS. În special, Titan a contribuit cu aproape 40% din toate blocurile Ethereum în cele șapte zile care au precedat publicarea acestui articol.
Pe scurt, în mai puțin de un an, Titan a devenit:
Al doilea cel mai mare constructor de Ethereum și
Cel mai profitabil constructor din ecosistemul Ethereum PBS, datorită în mare parte sprijinului său EOF din partea echipei Banana Gun.
Sursa: libMEV
O privire mai atentă a datelor libMEV din graficul de mai sus dezvăluie adevărata scară a succesului Titan.
Beaverbuild este principalul constructor de blocuri pentru Ethereum post-PBS. De la fuziune, a construit peste 1,2 milioane de blocuri, câștigând validatorilor Ethereum 146.241 ETH, ca urmare, generând în același timp 14.520 ETH în profit pentru Beaverbuild.
Luați, de exemplu, constructorul Flashbots – livrând peste 552.800 de blocuri și câștigând 16,7 ETH în profit în timp ce transferați 58.349 ETH către ecosistemul Ethereum prin taxele sale de validare. Titan, pe de altă parte, a livrat 615.200 de blocuri din mai 2023, obținând un profit de 13.151 ETH în timp ce a transferat 60.912 ETH către ecosistemul Ethereum.
Procedând astfel, Titan a făcut profit de aproape 787 de ori mai mult decât constructorii de Flashbots, livrând în același timp puțin mai multe blocuri decât Flashbots. De asemenea, în timp ce Beaverbuild păstrează aproximativ 9% din utilizatorii ETH plătiți pentru a construi blocuri, Titan primește deja 17,75% din ETH ca profit propriu, în timp ce construiește mai puțin de jumătate din câte blocuri decât Beaverbuild!
O lucrare recentă excelentă a lui Markovich (mai 2024) explorează acest aranjament în profunzime. Ea a dat exemplul blocului 19728051 (denumit în lucrare blocul 8930981), care avea o valoare totală de 76,38 ETH, o taxă de prioritate totală de 4,54 ETH și o mită totală plătită lui Titan de 72 ETH.
Sursa: „Puterea de monopol descentralizată în DeFi”, Sarit Markovich
Sarit a subliniat că în blocul 19728051, propunătorul Lido a putut câștiga doar 19,75 ETH din bloc, în timp ce Titan a primit un profit net de 56,6 ETH prin acordul EOF cu echipa Banana Gun.
Sarit a analizat 181.651 de blocuri între 6 aprilie și 5 mai 2024. S-a uitat atât la Banana, cât și la Maestro, dar ultima echipă nu este relevantă pentru acest articol, deoarece nu are un token și nu promite niciun interes sau profit pentru ca deținătorii de token-uri să rămână investiți în ecosistemul său. Sarit a raportat că în setul ei de date, valoarea totală a blocului a fost de 21.406 ETH, dintre care doar 17.127 ETH au fost transferate în ecosistemul Ethereum prin propușitorii săi. Prin urmare, ofertantul a pierdut 4.279 ETH în această perioadă scurtă de timp. Mai exact, Lido a primit 1.666 de ETH neplătiți într-o singură lună din acest set de date.
Această lucrare sprijină calculele mele preliminare când mă uit înapoi la peste 3500 de blocuri pe lanțul Ethereum între decembrie 2023 și martie 2024, pachetul Banana block 0 fiind direcționat aproape exclusiv prin Titan Builder. Acest lucru arată că din totalul de 4466,89 ETH pe care utilizatorii Banana i-au plătit pentru a avea tranzacțiile cu lunetist în lanț, doar 2915,65 ETH au fost transferați către cei care propun Ethereum, în timp ce 2271,26 ETH au fost rezervați exclusiv pentru Titan Builder. Chiar și presupunând o împărțire de 50-50 între Banana și EOF privat al lui Titan, se poate specula că 1135,63 ETH au fost trimiși înapoi în contul privat al echipei Banana Gun în această perioadă. Acestea ar fi profituri nedeclarate, în valoare de milioane de dolari, de la utilizatorii nevinovați care au fost conduși într-o cultură a mituirii mari de către echipa Banana Gun.
Sursa: libMEV
în concluzie
O echipă nedezvăluită cu medii discutabile,
Suspectat că monitorizează tranzacțiile utilizatorilor pentru a le conduce (folosindu-le ca lichiditate de ieșire),
Acum retragem milioane dintr-un aranjament aparent exclusiv al fluxului de comenzi, în loc să le plătim validatorilor Ethereum sau să le distribuiți deținătorilor de $BANANA,
În același timp, creează un efect îngrijorător de centralizare care pune presiune asupra întregului sistem PBS operat de Ethereum,
În plus, listarea jetonului $BANANA pe Binance oferă mărcii lor o mare legitimitate în ochii publicului.
Deci trucul maimuțelor continuă.
