Scris de: Agenția de cercetare ASXN

Alcătuit de: Felix, PANews

Există multe discuții despre tranzacționarea ETH beta lungă (referindu-se la altcoins din ecosistemul Ethereum) Majoritatea oamenilor cred că, odată cu trecerea fără probleme a ETH ETF, ETH va crește din nou, ceea ce va deschide spațiu pentru creșterea beta ETH. Deși aceasta este o idee logică, datele o susțin?

Datele de cercetare de la agenția de cercetare ASXN arată că ETH beta a avut performanțe slabe ETH în termeni absoluti și pe o bază ajustată la risc în timpul perioadei de observație. În plus, cu excepția SOL și ENS, toate monedele observate au avut performanțe slabe BTC pe o bază relativă și ajustată la risc. Performanța activelor în diferite cicluri variază și mai mult, iar altcoins, în general, funcționează slab în acest ciclu. Selectarea activelor este mai importantă ca niciodată.

premise:

• Perioada de observare este de la 1 mai până la 23 iulie 2024. Cotele de aprobare ETF au fost revizuite pe 6 mai, astfel încât tranzacționarea „ETH ETF” a fost în centrul discuțiilor pieței de atunci.

• Performanța trecută nu indică performanța viitoare.

• Selectarea activelor: activele au fost clasificate și performanța prețului a fost ponderată și mediată în mod egal. Aici au fost alese câteva altcoins reprezentative, dar modificarea acestui portofoliu ar putea afecta semnificativ rezultatele generale (cum ar fi adăugarea PEPE).

YTD (anul până în prezent):

Memecoins sunt singura piesă care a depășit ETH până acum în acest an, datorită în mare parte lichidității excepționale aduse de nebunia memecoin, deși această lichiditate a fost relativ scurtă pe rețeaua principală Ethereum. Alt L1, ETH DeFi și L2 au avut performanțe slabe ETH, L2 având cele mai proaste performanțe.

1 mai - 23 iulie:

O privire mai atentă asupra performanței pieselor și activelor individuale în această perioadă dezvăluie aceeași tendință: toate piesele au avut rezultate mai slabe decât ETH, inclusiv monedele meme. Similar cu modelul de la începutul anului, cei L2 au cele mai slabe performanțe. Interesant este că ENS a avut rezultate bune, cu un randament de 77%. În această perioadă, primele trei active au fost ENS (+77%), SOL (+32%) și ETH (+15%).

Având în vedere relația lor cu ETH, L2 și DeFi au o potrivire mai puternică cu ETH beta decât memecoins sau Alt L1. O analiză mai profundă a performanței activelor individuale a sectorului arată că niciun L2 nu a depășit ETH în această perioadă. În medie, L2-urile au scăzut cu 36%, diferența dintre cel mai performant L2 (Matic) și ETH fiind de 40%, ceea ce este o diferență semnificativă.

DeFi a avut o performanță puțin mai bună comparativ cu ETH, cu un randament mediu de +11,32% în perioada observată. Totuși, această performanță a fost stimulată în principal de ENS, performanța medie excluzând ENS fiind de -4,33%. În toate L2 și DeFi, singurul activ care a depășit ETH a fost ENS, AAVE returnând cifre respectabile cu doar 4% mai mici decât ETH.

coeficient de corelație

Coeficientul de corelație arată gradul de relație liniară dintre observații și ETH. Coeficientul de corelație variază de la -1 la 1. Cu cât coeficientul de corelație este mai aproape de 1, cu atât mai mult indică o relație puternică pozitivă și, invers, cu cât coeficientul de corelație este mai aproape de -1, cu atât mai mult indică o relație negativă puternică.

Toate monedele sunt corelate pozitiv cu ETH, ceea ce indică faptul că prețurile lor tind să se miște în tandem cu Ethereum. Cele mai mari corelații sunt ARB (0,83), OP (0,8) și SNX (0,8), ceea ce indică faptul că aceste active au o corelație pozitivă puternică cu ETH. AEVO, pe de altă parte, are o corelație relativ scăzută (0,4), indicând că AEVO are o relație mai slabă cu ETH în comparație cu alte active.

Beta vs ETH

Valoarea beta măsoară volatilitatea relativă la valoarea observată a ETH. Beta este un indicator al sensibilității unui activ la modificările de preț față de un indicator de referință, în acest caz ETH. O valoare beta de 1 înseamnă că activul se mișcă în conformitate cu ETH. O valoare mai mare de 1 indică faptul că activul este mai volatil decât ETH, ceea ce înseamnă că tinde să amplifice mișcările ETH. În schimb, o beta mai mică de 1 indică faptul că activul este mai puțin volatil decât ETH.

Majoritatea monedelor au valori beta în jurul valorii de 1, indicând o tendință de a se mișca în tandem cu ETH. Este de remarcat faptul că PENDLE are cea mai mare valoare Beta de 1,5, ceea ce indică faptul că volatilitatea sa este semnificativ mai mare decât cea a ETH și tinde să amplifice fluctuațiile ETH. BNB, pe de altă parte, are o valoare beta mai mică de 0,6, ceea ce indică faptul că este mai puțin volatil decât ETH și tinde să suprime volatilitatea ETH.

Raport Sharpe

Valoarea Sharpe Ratio oferă o perspectivă asupra performanței observate ajustate la risc a unui activ în raport cu ETH. Cu cât raportul Sharpe este mai mare, cu atât performanța ajustată la risc este mai bună. Pentru acest calcul, rata de economisire Dai (DSR) de 7% este utilizată ca rată fără risc.

ENS are cel mai mare raport Sharpe de 2,45, ceea ce indică faptul că oferă cele mai bune randamente ajustate la risc dintre activele analizate, urmat de SOL cu un raport Sharpe de 1,86. STRK, pe de altă parte, are cel mai scăzut raport Sharpe la -3,22, indicând o performanță insuficientă pe o bază ajustată la risc. Doar ENS și SOL oferă randamente mai bune ajustate la risc decât ETH (1,24).

Unele monede au rate Sharpe negative, inclusiv OP (-1,58), ARB (-1,35) și MATIC (-1,63). Acest lucru sugerează că profiturile lor nu compensează riscul asumat.

Indicatori cu preț în BTC

Când evaluăm Beta vs ETH, ar trebui să evaluăm și modul în care aceste active se compară cu BTC, care este o măsură adesea trecută cu vederea. În termeni BTC, L2 a scăzut cu 67%, Alt L1 a scăzut cu 9,2%, DeFi a scăzut cu 34%, Memes a scăzut cu 2,4% și ETH a scăzut cu 4,4%.

Raportul Sharpe din graficul de mai sus oferă o perspectivă asupra performanței ajustate la risc a diferitelor jetoane în raport cu BTC în perioada de observare. ENSBTC se remarcă cu un raport Sharpe anualizat de 2,05, urmat de SOLBTC cu un raport Sharpe anualizat de 1,26 și ETHBTC cu un raport Sharpe de -0,02. Toate monedele rămase au rate Sharpe negative și nu oferă mai multe randamente pozitive decât BTC.