Autor |. Jeffery, analist principal, Grupul HashKey

Monedele stabile au fost întotdeauna o parte integrantă a ecosistemului criptomonedei.

Datele arată că volumul trimestrial de transfer de monede stabile a crescut de șaptesprezece ori în ultimii patru ani, de la 17,4 miliarde USD în al doilea trimestru la 4 trilioane USD. La 17 iulie 2024, volumul total de tranzacționare al întregii piețe metavalute a fost de 94,8 miliarde USD, iar monedele stabile reprezentau 91,7% din volumul de tranzacționare al întregii piețe de criptomonede, ajungând la 87 miliarde USD, dintre care cel mai mare a fost USDT, ajungând 83,3 %.

Cu toate acestea, din cauza lipsei de aviz din partea marilor instituții financiare, este dificil ca monedele stabile să devină monede cu adevărat „stabile” pentru utilizatori. Era conformității a sosit În prezent, guvernele din Hong Kong, Europa, Singapore, Statele Unite și alte locuri au început să emită monede stabile locale, iar structura pieței de monede stabile poate introduce schimbări. Acest articol va discuta despre modul în care structura pieței de monede stabile din Hong Kong va fi remodelată în epoca conformității, precum și posibilitățile de dezvoltare viitoare.

Hong Kong va deveni prima regiune din lume care va permite băncilor să emită monede stabile

Guvernul din Hong Kong a promovat recent în mod activ instituirea unui sistem stabil de reglementare a monedei pentru a menține stabilitatea financiară și pentru a proteja drepturile consumatorilor. Ca urmare a sistemului de licențiere a furnizorilor de servicii de active virtuale care a intrat în vigoare în iunie anul trecut, Biroul de Trezorerie și Autoritatea Monetară din Hong Kong au consultat publicul cu privire la sistemul de reglementare propus pentru emitenții de monede stabile din Hong Kong la sfârșitul anului trecut și vor urma în curând publicăm o concluzie a consultării. Putem avea o privire de ansamblu asupra orientării politicii de reglementare din Hong Kong.

În prezent, se pare că Hong Kong are un sistem de reglementare strict pentru emitenții de monede stabile în monedă fiat, care include în principal mecanisme de gestionare a rezervelor și de stabilizare, solicitând emitenților să se asigure că monedele stabile în monedă fiat sunt pe deplin susținute de active de rezervă de înaltă calitate și foarte lichide; cerințele de reglementare.

În ceea ce privește furnizorii de monede stabile, numai emitenții de monede stabile fiat licențiați, instituțiile autorizate, corporațiile licențiate și platformele de tranzacționare a activelor virtuale licențiate pot oferi stablecoins. Emitentul poate implica burse, bănci și investitori licențiați, cum ar fi USDT, USDC etc.

Conform listei de participanți la sandbox-ul emitentului de monede stabile, publicată astăzi de Autoritatea Monetară din Hong Kong, instituțiile care participă la sandbox includ: Yuanbi Innovation Technology Co., Ltd., JD Coin Chain Technology (Hong Kong) Co., Ltd., Yuanbi Innovation Technology Ltd. și Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited, Ansu Group Limited și Hong Kong Telecommunications (HKT) Limited. În timpul procesului de evaluare, aceste instituții își pot demonstra adevărata intenție și planurile rezonabile de a dezvolta afaceri de emitere de monede stabile în Hong Kong și că operațiunile propuse în sandbox se vor desfășura în limitele restricțiilor și cu riscuri controlabile.

Printre acestea, în februarie anul acesta, cea mai mare bursă licențiată din Hong Kong, Hashkey Exchange, Yuanbi Technology și Allinpay International au emis un anunț de cooperare. Cele trei părți s-au bazat pe avantajele lor de afaceri și produse pentru a coopera, inclusiv servicii de tranzacționare a monedelor digitale conforme și sigure. online extins și diversificat În cadrul rețelei fizice de acceptare a comerciantului, precum și tehnologie avansată de cercetare și dezvoltare a monedei stabile.

Dar în ceea ce privește USDT și USDC, care au cea mai mare rată de adopție în prezent, dacă pot fi tranzacționate în Hong Kong în viitor depinde dacă pot face o tranziție cu succes. Prima problemă este că doar emitenții cu companii fizice în Hong Kong pot aplica. În al doilea rând, dacă ne uităm la politica europeană de reglementare a monedelor stabile MiCA, poate doar emitenții care susțin plasarea rezervelor lor în bănci pot obține recunoaștere de reglementare în situația în schimbare. Această parte va fi discutată în detaliu mai târziu.

Pe de altă parte, Hong Kong poate vedea, de asemenea, un scenariu de „înflorire cu mai multe fațete” al monedelor stabile. De exemplu, băncile au propriile monede stabile, iar bursele au propriile monede stabile. Dacă banca își lansează cu succes propria monedă stabilă, Hong Kong va fi primul loc unde o bancă lansează o monedă stabilă și poate fi, de asemenea, un pionier pentru alte părți ale lumii. Potrivit dezvăluirilor din presă, State Street Global, cel mai mare emitent de ETF SPY din lume, își exprimă interesul pentru monede stabile și depozite tokenizate.

Deși ecosistemul criptomonedelor din Hong Kong este încă în curs de dezvoltare, de exemplu, cetățenii obișnuiți nu pot folosi direct banii băncii pentru a cumpăra stablecoins și nu există suficiente sisteme de plată și metode de valoare stocată pentru a acoperi stablecoins. În plus, în ceea ce privește contabilitatea, nu există reglementări complete care să determine dacă activele cripto pot deveni parte a activelor unei companii. În ceea ce privește licențele, trebuie să aveți o companie fizică în Hong Kong pentru a aplica, așa că USDT și USDC trebuie să ia în considerare mai multe, deoarece trebuie să înființeze o companie în Hong Kong pentru a le descuraja nu este un astfel de lucru deocamdată. Cooperarea cu alte jurisdicții, așa că merită luate în considerare și mai târziu.

Iluminare din politica de reglementare a monedelor stabile din Hong Kong și regulamentele europene MiCA

Modul în care politica de monede stabile a Hong Kong va avansa poate oferi o referință din partea supravegherii politicii europene a monedelor stabile.

În prezent, MiCA din Europa este foarte asemănătoare cu reglementările stablecoin din Hong Kong, chiar mai cuprinzătoare și este cea mai cuprinzătoare lege de reglementare a criptomonedei din istoria Europei.

Pe 20 aprilie, Parlamentul European a adoptat MiCA, regulamentul urmând să fie implementat integral la începutul anului 2025.

Începând din iulie 2024, cea mai importantă legislație a fost deja implementată, inclusiv că emitenții de monede stabile vor fi obligați să mențină rezerve suficiente, cum ar fi cel puțin o treime din toate fondurile băncilor, pentru a răspunde cererilor de retragere la scară largă. În plus, trebuie stabilite și limitele limitelor de tranzacție.

Aceasta este o mare provocare pentru emitenții de monede stabile. USDT, moneda stabilă în dolari SUA emisă de Tether, cel mai mare furnizor de monede stabile, nu are de gând să accepte supravegherea reglementărilor MiCA în viitorul apropiat, deoarece CEO-ul său, Paolo Ardoino, și-a exprimat anumite îngrijorări cu privire la cerințele MiCA convert 100% din Rezerve sunt păstrate în bonuri de trezorerie, mai degrabă decât să plaseze rezerve mari în depozite în numerar neasigurate, expunându-se riscului de faliment bancar și deteriorarea intereselor acestora, dar Tether a spus că va continua să comunice cu instituțiile relevante pentru a ajunge la un consens.

În prezent, multe schimburi vor elimina monedele stabile fără licență din Europa, iar multe schimburi de criptomonede au luat, de asemenea, măsuri de ajustare. De exemplu, OKX a eliminat USDT-ul Tether pentru utilizatorii din UE în martie, dar continuă să sprijine USDC de la Circle, un emitent de monede stabile care acordă atenție reglementărilor. Cu toate acestea, unele companii precum Kraken vor continua să listeze USDT în Europa. Ei exprimă că înțeleg că clienții europeni apreciază utilizarea USDT, deci nu au de gând să-l elimine pentru moment.

Monedele stabile USDC în dolari americani emise de Circle ar putea deveni cel mai mare beneficiar în temeiul noilor reglementări europene de gestionare a activelor digitale care vor intra în vigoare în iulie. Fiind primul stablecoin conform reglementărilor MiCA, cota sa de piață în Europa ar putea depăși în curând USDT pentru a deveni cel mai mare furnizor de stablecoin din Europa.

Reglementările MiCA pot avea un impact asupra tranzacțiilor utilizatorilor europeni pe termen scurt, dar pe termen lung, implementarea cu succes a MiCA poate inspira alte jurisdicții, cum ar fi Hong Kong, să adopte măsuri de reglementare similare, promovând standarde mai înalte de integritate a pieței globale și consumatori. Siguranță .

Această armonizare reduce arbitrajul de reglementare, ajută la crearea unei piețe globale de cripto mai consistente și mai stabile și facilitează tranzacțiile și investițiile transfrontaliere. MiCA poate îmbunătăți cooperarea internațională și standardizarea reglementării activelor digitale. Țările care observă beneficiile unei piețe stabile din UE bine reglementate pot implementa cadre similare pentru a crește rezistența și transparența sistemului financiar global. Această trecere la standarde de reglementare unificate atrage investitori instituționali care caută claritate și stabilitate, promovând în continuare legitimitatea și creșterea globală pentru industria cripto.