Din 5 iulie 2024, Bitcoin a înregistrat intrări nete de 1,91 miliarde USD în fondurile sale tranzacționate la bursă la vedere (ETF) din SUA. Cu toate acestea, prețul său s-a luptat să rămână peste 65.000 de dolari. În timp ce volumul de 24 de ore este, de asemenea, scăzut cu 25% pe piață, semnalând mai puțini participanți pe piață.
Pe de altă parte, piețele tradiționale au performanțe bune. Indicele S&P 500 a atins un maxim istoric la 16 iulie 2024, iar aurul a atins un maxim istoric pe 17 iulie 2024. Acest lucru sugerează că performanța scăzută a Bitcoin nu se datorează problemelor de pe piețele financiare tradiționale.
Motive posibile pentru performanța scăzută a Bitcoin
Investitorii în ETF-uri spot ar putea renunța la pozițiile spot, eventual din motive fiscale sau pentru a folosi acțiuni ca garanție pentru tranzacțiile financiare tradiționale. Fondurile speculative, cunoscute pentru tranzacțiile de arbitraj, dețin poziții semnificative în aceste ETF-uri. Aceste fonduri urmăresc să profite de ineficiența pieței fără a miza pe mișcările prețurilor.
Fondurile speculative precum Millennium Management, Schonfeld Strategic Advisors, Jane Street, HBK Investments, Susquehanna International și Bracebridge Capital nu sunt deținători tipici de Bitcoin pe termen lung. Ei s-ar putea angaja în tranzacții precum tranzacția cash and carry, în care vând futures Bitcoin în timp ce cumpără poziții ETF la vedere. Aceasta înseamnă că nu pariază pe valoarea pe termen lung a Bitcoin.
Dobânda deschisă pe futures pe Bitcoin de la Chicago Mercantile Exchange (CME), care măsoară totalul contractelor active, se ridică la 10,2 miliarde de dolari, în creștere cu 23% față de săptămâna precedentă. Pentru fiecare cumpărător al unui contract futures, există un vânzător în lipsă echivalent. Multe fonduri speculative caută câștiguri din prima contractelor futures BTC, în prezent la o rată anualizată de 11%.
Fondurile implicate în tranzacții de arbitraj își vor acoperi pozițiile scurte pe piața futures, dar vânzarea poziției spot BTC neutralizează impactul pieței. Cu toate acestea, alți investitori instituționali ar putea paria împotriva prețului Bitcoin, ceea ce explică parțial impactul limitat al intrărilor spot de ETF.
Principalul atractiv al Bitcoin constă în suveranitatea și predictibilitatea sa, datorită politicii sale monetare dure și rețelei independente. Această narațiune este convingătoare atunci când băncile centrale se luptă, fie din cauza prăbușirii puterii de cumpărare a monedelor fiduciare, fie din cauza lipsei de încredere în capacitatea guvernului de a-și rambursa datoria.
Date care pot afecta piața cripto
În prezent, inflația din SUA este în scădere, iar Trezoreria SUA se consolidează, ceea ce indică încrederea investitorilor în strategia Rezervei Federale. Randamentul pe 5 ani al Trezoreriei SUA a scăzut la 4,07% pe 17 iulie de la 4,43% la 1 iulie, indicând o cerere mai mare pentru aceste active. Investitorii acceptă randamente mai mici pentru că văd aceste active ca fiind sigure sau se așteaptă la o inflație mai scăzută.
Pe măsură ce încrederea în economia SUA crește, atractivitatea Bitcoin ca mijloc independent de schimb slăbește. Datele macroeconomice pozitive care nu prezintă semne de stres au un impact negativ asupra prețului Bitcoin, compensând sentimentul optimist din fluxurile spot de ETF.
