Sursa: Presto Research Compilat de: Tao Zhu, Golden Finance;

rezumat

• Condusă de o mulțime expertă în tehnologie, piața criptomonedei din Coreea de Sud este caracterizată de investiții intensive în retail, care au ca rezultat fenomene unice precum „premia kimchi” și „boom-ul de listare”.

• Istoria criptomonedei în Coreea de Sud a fost marcată de evoluții semnificative de reglementare, concentrate în primul rând pe consolidarea integrității pieței și protecția investitorilor.

• Cu toate acestea, în ciuda volumelor mari de tranzacționare și a progresului regulat fără probleme, constructorii de piață se confruntă în continuare cu provocări din cauza percepției publice asupra criptomonedelor și a lipsei de reglementare în spațiu.

Figura 1: Wonul sud-coreean a fost în mod constant primele două valute în volumul global de tranzacționare cu valută fiat.

Prefaţă

Datorită accesului pe scară largă la internet și unei populații pricepute de tehnologie, Coreea de Sud a devenit o putere tehnologică și joacă un rol major în spațiul global al criptomonedei. Caracterizată de baza sa de investitori entuziaști cu amănuntul, Coreea de Sud prezintă fenomene unice de piață, cum ar fi „premia kimchi” și „boom-ul de listare”, reflectând entuziasmul cetățenilor coreeni pentru investițiile în criptomonede. Cu toate acestea, aceste acțiuni au generat și îngrijorări în rândul autorităților de reglementare și al observatorilor pieței, ceea ce a condus la introducerea de noi reglementări care se așteaptă să aibă un impact asupra pieței globale a criptomonedei.

În acest articol de cercetare, (1) introducem istoria criptomonedelor în Coreea de Sud, (2) examinăm starea actuală a industriei, în special fenomenele menționate mai sus și noile reglementări și (3) explorăm câțiva dintre jucătorii cheie din domeniul intern. piata .

Istoria criptomonedelor sud-coreene

~2017:

• Înainte de 2017, criptomonedele nu erau dominante în Coreea de Sud, ceea ce este în conformitate cu tendințele globale. Unele evenimente notabile includ Korbit care devine primul schimb de criptomonede din Coreea de Sud în 2013, urmat de Bithumb în 2014.

2017:

• Bull Run: 2017 a marcat începutul nebuniei crypto din Coreea de Sud. Bull run a atras milioane de investitori de retail, Bithumb clasându-se în mod regulat printre cele mai bune burse din lume în funcție de volumul zilnic de tranzacționare, cu prime de pile (mai multe despre asta mai târziu) ajungând la 30-40%.

• Interdicția ICO: În septembrie 2017, Comisia pentru Servicii Financiare (FSC) din Coreea de Sud a anunțat interzicerea tuturor formelor de oferte inițiale de monede (ICO) pentru a proteja investitorii și a preveni potențialele fraude și speculații financiare. Până în prezent, platforme precum CoinList sunt încă interzise în Coreea de Sud.

2018:

• „Criza Park Sang-ki”: în ianuarie 2018, ministrul Justiției Park Sang-ki a anunțat că guvernul ia în considerare închiderea tuturor schimburilor de criptomonede, declanșând tulburări semnificative ale pieței și o scădere bruscă a prețurilor Bitcoin.

Figura 2: prețul $ BTC a scăzut brusc după comentariile sale.

• Tranzacționare cu nume real: la 30 ianuarie 2018, a fost implementat „sistemul cu nume real”, care impune tuturor schimburilor de criptomonede să coopereze cu băncile și să furnizeze conturi de autentificare cu nume real pentru tranzacții. Această mișcare are scopul de a crește transparența și de a preveni spălarea banilor .

2020/2021:

• Amendament la Legea privind informațiile financiare speciale: în martie 2020, Congresul a adoptat un amendament la Legea privind raportarea și utilizarea informațiilor financiare specificate (cunoscută în mod obișnuit sub numele de Legea privind informațiile financiare speciale sau 특금법), care ar include Regulamentul. Modificarea solicită tuturor furnizorilor de servicii de active virtuale (VASP) să se înregistreze la Comisia pentru Servicii Financiare (FSC) și să respecte reglementările împotriva spălării banilor (AML) și cunoașterea clientului (KYC). Legea intră în vigoare din martie 2021.

• După intrarea în vigoare a legii, doar 29 din 63 de schimburi au fost înregistrate cu succes. Dintre acestea, doar 5 schimburi (Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit și ulterior Gopax) au obținut certificare ISMS și conturi cu nume real și doar ele pot opera piața de won coreean.

• Legea se aplică și schimburilor străine, forțând schimburile precum Binance să închidă suportul în limba coreeană și serviciile P2P. De acum, se aplică trei principii: wonul coreean nu este acceptat, limba coreeană nu este folosită și vânzările directe în coreeană sunt interzise.

2022:

• Colapsul Terra Luna: Prăbușirea Terra (LUNA) și a monedei sale stabile $UST în mai 2022 a provocat turbulențe majore pe piața globală a criptomonedei. Acest incident a avut un impact semnificativ asupra pieței în ansamblu, în special asupra psihologiei investitorilor coreeni. De asemenea, ridică îngrijorări cu privire la stabilitatea și supravegherea reglementară a monedelor stabile. Având în vedere legăturile strânse ale Terra cu Coreea de Sud, în special prin Do Kwon și ecosistemul său, incidentul are un impact semnificativ asupra peisajului criptomonedei sud-coreene.

Figura 3: Declinul ecosistemului Terra.

• DAXA: Digital Asset Exchange Alliance (DAXA) este compusă din marile burse coreene (Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit și Gopax) pentru a consolida cooperarea și a stabili standarde din industrie pentru a proteja mai bine investitorii și integritatea pieței.

• Regulă de călătorie: Urmând îndrumările FATF, Coreea de Sud a introdus o „regulă de călătorie” pentru a crește transparența în tranzacționarea cu criptomonede și pentru a combate activitățile ilegale.

2023/2024:

• Haru Invest/Delio Faliment: În 2023, două companii de administrare a activelor digitale în criptomonede au dat faliment din cauza presupuselor scheme Ponzi. Incidentul s-a adăugat la sentimentul negativ în urma prăbușirii lui Luna, evidențiind lacunele de reglementare și problemele de protecție a investitorilor pe fondul acuzațiilor de management defectuos și nereguli financiare.

• Ghid privind ofertele de jetoane de securitate (STO): În februarie 2023, Comisia pentru servicii financiare a anunțat orientări privind reglementarea jetoanelor de securitate în conformitate cu Legea piețelor de capital. Ghidul se concentrează pe principiile pentru a determina dacă un token se califică drept valoare mobiliară și pe reglementările care guvernează emiterea și emiterea de titluri simbol.

• Virtual Asset User Protection Act: adoptat în iunie 2023, acest proiect de lege își propune să protejeze investitorii prin impunerea de amenzi pentru manipularea prețurilor și alte abuzuri de piață. Aceasta este prima fază a unui proiect de lege cuprinzător care vizează furnizarea unui cadru de reglementare cuprinzător pentru activele digitale.

2024+:

• Legea privind protecția utilizatorilor de active virtuale: proiectul de lege de mai sus va fi implementat pe 19 iulie 2024. În timp ce această fază se concentrează pe protecția utilizatorilor și pe prevenirea tranzacțiilor abuzive, a doua fază se va concentra probabil pe intrarea pe piață și operațiunile furnizorilor de servicii de active virtuale. Cu toate acestea, discuțiile pentru Faza 2 nici măcar nu au început și având în vedere că a durat 20 de luni pentru ca Faza 1 să treacă, poate dura și mai mult pentru a vedea ce va fi inclus și calendarul.

• Taxa pe criptomonede: Taxa pe criptomonede din Coreea de Sud a fost o problemă cheie în timpul sezonului electoral. Implementarea taxei pe criptomonede a fost amânată în mod repetat din 2022, ca parte a eforturilor guvernului de a atrage alegători înaintea alegerilor generale. Începând de astăzi, un impozit fix de 20% pe câștigurile de capital va fi perceput pentru câștigurile anuale de peste 2,5 milioane de woni (aproximativ 1.900 USD) începând din 2025.

Figura 4: Taxe pe criptomonede în funcție de țară.

Legea privind protecția utilizatorilor de active virtuale

Deoarece listarea pe o bursă coreeană a devenit o piatră de hotar importantă pentru proiectele cripto, a existat un interes puternic pentru liniile directoare și reglementările care guvernează procesul de listare. În prezent, bursele coreene nu au reglementări clare privind listarea și eliminarea criptomonedelor. Singurele linii directoare existente provin de la DAXA, o alianță a cinci burse majore coreene, care a oferit un cadru inițial pentru noi listări în martie 2023. Cu toate acestea, codul a fost criticat pentru lipsa de claritate, așa că DAXA modifică codul pentru a oferi o rafinare suplimentară sub atentia autorității de reglementare. Acest lucru va fi implementat în temeiul Virtual Asset User Protection Act, care promite a fi un mare pas înainte în reglementarea coreeană la care toată lumea ar trebui să-i acorde atenție.

Virtual Asset User Protection Act (Virtual Asset User Protection Act)

Virtual Asset User Protection Act este programat să intre în vigoare pe 19 iulie 2024, concentrându-se pe activitățile investitorilor pe burse, inclusiv:

• Protejați depozitele clienților

• Întăriți responsabilitățile de custodie

• Monitorizați tranzacțiile suspecte

• negociere cu cineva din interior

Instrucțiuni privind listarea/eliminarea din listă

Sub supravegherea FSC/FSS, DAXA intenționează să implementeze „cele mai bune practici pentru conformitatea cu Actul de protecție a utilizatorilor de active virtuale” în urma implementării Legii de protecție a utilizatorilor de active virtuale. Ghidul conține standarde de listare și eliminare și în prezent acceptă feedback din industrie. Standardele de revizuire a listelor includ nouă cerințe, revizuite trimestrial, care acoperă patru domenii principale:

• Reputația emitentului

• Nedezvăluirea informațiilor materiale legate de activele virtuale sau efectuarea de modificări repetate și arbitrare fără motive justificate.

• Informațiile primare ale portofelului emitentului și operatorului nu sunt verificate.

• Măsuri de protecție a utilizatorilor

• Neverificarea materialelor explicative importante (carte albe) legate de activele virtuale intocmite de emitenti si operatori.

• Lipsa instrumentelor de monitorizare a tranzacțiilor în lanț (blockexplorer).

• securitate tehnică

• Incidentele de securitate inexplicabile sau de nerezolvat apar cu activele virtuale, portofelele sau registrele distribuite.

• Codul sursă al contractului inteligent de simbol inerent al registrului distribuit nu a fost verificat, iar funcțiile importante ale evenimentelor sunt setate incorect.

• Respectați reglementările

• Monede auto-emise și alte active virtuale considerate ilegale.

• Sprijiniți tranzacționarea activelor virtuale care pot fi utilizate pentru activități ilegale sau încalcă reglementările existente.

Orice active virtuale legate de cele opt elemente de mai sus sunt considerate neconforme și nu ar trebui listate. În plus, autoritățile financiare au introdus un al nouălea standard de evaluare calitativă, care include următoarele:

• Capacitățile, reputația socială și istoricul operațional trecut al entităților relevante pentru emitere, operare și dezvoltare.

• Dezvăluirea informațiilor materiale legate de activele virtuale.

• Modificări în planul general de emitere și circulație, plan de afaceri, transparență și motivele modificărilor.

• Dacă setările de control al accesului pentru funcțiile legate de evenimentele importante ale contractului inteligent cu simboluri sunt adecvate.

Aceste linii directoare în evoluție sunt menite să ofere un mediu structurat și sigur pentru tranzacționarea cu criptomonede în Coreea de Sud, să rezolve ambiguitățile actuale și să sporească integritatea pieței.

Deci unde suntem acum?

fanatism cu amănuntul

Frenezia de vânzare cu amănuntul din Coreea de Sud poate fi atribuită unor factori culturali, cum ar fi adoptarea pe scară largă a tehnologiei datorită vitezei rapide a internetului, unei culturi iubitoare de aventură și unei societăți monoetnice în care tendințele se dezvoltă rapid. Drept urmare, Coreea de Sud a fost una dintre cele mai mari piețe din spațiul criptomonedei din 2017, schimburile sale devenind o platformă cheie pentru proiectele care caută listări. Chiar și astăzi, Upbit este în mod constant printre primele cinci burse după volumul mediu de tranzacționare și, de obicei, este pe locul doi după Binance. Acest lucru este mai ales surprinzător, având în vedere că schimburile coreene sunt limitate la rezidenții sud-coreeni, spre deosebire de schimburile cu un public mai larg, cum ar fi Binance, Coinbase și HTX.

Figura 5: Upbit ocupă locul al doilea în volumul mediu de tranzacționare.

Recent, volumul de tranzacționare cu criptomonede din Coreea de Sud l-a depășit pe cel al KOSDAQ și KOSPI. Creșterea volumului de tranzacționare evidențiază integrarea profundă a criptomonedelor în peisajul financiar al țării. Interesul puternic față de criptomonede a condus la unele fenomene interesante de piață: prima de murături și boom-ul de listare.

Kimchi Premium

Prima kimchi se referă la diferența de preț dintre criptomonedele de pe schimburile coreene și cele globale. De obicei, există o primă de 2-3%, ceea ce înseamnă că criptomonede se tranzacționează la prețuri mai mari pe bursele coreene, deoarece provocările de reglementare împiedică arbitrajul. Cu toate acestea, în perioadele de piață deosebit de optimiste, cum ar fi aprilie, această primă poate crește până la aproximativ 14%.

Figura 6: Primele de Kimchi cresc în timpul piețelor de mare volum.

Listing Pump

Un alt fenomen interesant este listing bump, care se întâmplă atunci când Upbit sau Bithumb anunță listarea unui proiect. În funcție de factori precum capitalizarea pieței, lichiditatea și disponibilitatea contractelor perpetue, prețurile criptomonedelor nou listate pot crește imediat după anunțuri. Deși listarea la o bursă coreeană sporește lichiditatea și este adesea privită ca un element pozitiv fundamental, creșterile de preț rezultate sunt de obicei de scurtă durată și tind să fie evenimente unice, mai degrabă decât tendințe durabile.

Figura 7: Prețurile activelor cresc după anunțul de listare a Upbit.

În ciuda progresului în reglementarea burselor și în protejarea investitorilor, perspectivele pentru operatorii și constructorii Web3 din Coreea de Sud sunt în contrast puternic. În prezent, nu există proiecte locale semnificative coreene în top 100 după capitalizarea bursieră, ceea ce este surprinzător având în vedere popularitatea acestei clase de active. Principalele factori de descurajare par să fie atitudinile publicului față de criptomonede și incertitudinea de reglementare din jurul proiectului Web3.

Deși criptomoneda este populară în Coreea de Sud, este adesea văzută ca o formă de jocuri de noroc, mai degrabă decât o investiție pe termen lung în tehnologia Web3. Comportamentul neregulat al pieței, cum ar fi creșterile de listare/eliminare (de exemplu, creșterea prețurilor în jurul anunțurilor de eliminare de listare a simbolurilor) întăresc această percepție și, în consecință, accentul pieței rămâne pe speculații pe termen scurt, mai degrabă decât pe termen lung, bazat pe investițiile fundamentale ale Web 3. În plus, prăbușirea LUNA din mai 2022 a sporit sentimentul negativ al publicului față de criptomonede, ceea ce a condus la un control intens al mass-media asupra tuturor proiectelor cripto care operează în Coreea de Sud. În plus, în ciuda entuziasmului real al publicului coreean, aceste proiecte au devenit ținta politicienilor, punând provocări pentru dezvoltarea durabilă a Coreei.

Figura 8: Sud-coreenii preferă altcoins-ul monedelor majore.

Reglementările neclare adaugă și ele la această complexitate. Deși oficialii guvernamentali dezvoltă în mod activ cadre de reglementare, reglementările actuale se concentrează în primul rând pe protecția investitorilor și puțină atenție pe sprijinirea inovației și a industriilor de cultivare. De exemplu, cerințele de licență pentru Virtual Asset Service Provider (VASP) se aplică numai schimburilor, portofelelor și custodelor, în timp ce faza inițială a Legii privind protecția utilizatorilor de active virtuale se referă în primul rând la aspectele operaționale ale schimburilor. În plus, interzicerea de către Coreea de Sud a jocurilor P2E are adesea rezultate mixte, cele mai importante studiouri de jocuri Web2 din lume înființând operațiuni în Coreea de Sud pentru a obține acces la talentul local, dar ajung să deservească piețele de peste mări. Această ambiguitate de reglementare și întârziere a forțat mulți dezvoltatori coreeni să mute operațiunile în jurisdicții mai favorabile, cum ar fi Singapore, înăbușind inovația locală, în ciuda capacităților tehnologice ale țării.

Jucători majori pe piața de criptomonede din Coreea de Sud

schimb valutar

Deși nu există reglementări clare, tranzacționarea futures pe criptomonede nu este permisă, în principiu, în Coreea de Sud, din cauza restricțiilor Comisiei de servicii financiare (FSC). Drept urmare, piața coreeană de criptomonede este dominată de cinci schimburi spot majore: Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit și Gopax. Aceste schimburi reprezintă o parte considerabilă a pieței, Upbit și Bithumb reprezentând aproape 96% din volumul total de tranzacționare.

Figura 9: Cota de piață valutară din Coreea de astăzi.

• Upbit: Upbit, deținut de Dunamu, este, fără îndoială, schimbul de criptomonede numărul unu din Coreea de Sud. Dunamu operează, de asemenea, platforma de tranzacționare pe acțiuni Luniverse (un produs Web3) și chiar are afaceri precum o platformă secundară de monitorizare. Dunamu este evaluat în prezent la aproximativ 2,5 miliarde de dolari pe piața echivalentă și a raportat vânzări de 2,7 miliarde de dolari în 2023. Astăzi, Upbit oferă perechea KRW/BTC/USDT, cea mai mare parte a volumului de tranzacționare provenind de pe piața KRW.

• Bithumb: Deși structura de guvernanță a Bithumb a fost neclară, schimbul este în prezent evaluat la aproximativ 289 de milioane de dolari pe piața OTC și a anunțat planuri pentru o IPO în 2025. Bithumb și-a menținut poziția numărul unu pe piața de schimb până în 2020, dar a pierdut o cantitate mare de cotă de piață în fața Upbit. Cu toate acestea, cu politica sa agresivă de taxe, Bithumb și-a recâștigat recent cota de piață și continuă să exercite o influență semnificativă, așa cum se demonstrează adesea în „boom-ul de listare” al bursei.

Figura 10: Istoricul cotei de schimb valutar din Coreea arată că Bithumb a deținut odată poziția numărul unu până în 2020.

• Coinone: Coinone are o cotă de piață de 1,1% și este prima bursă din Coreea de Sud care listează Ethereum.

• Gopax: Binance a achiziționat un pachet majoritar de 72,26% din Gopax într-o mișcare strategică de a intra pe piața coreeană. Cu toate acestea, procesul este încă supus aprobării guvernului din cauza incertitudinii de reglementare.

• Korbit: Cu o cotă de piață de 0,4%, Korbit este cel mai vechi schimb de criptomonede din Coreea de Sud.

proiect

eu aici

Kaia s-a născut din fuziunea dintre Klaytn și Finschia. Este un nou proiect Layer-1 condus de giganții tehnologici coreeni Kakao (de partea lui Klaytn) și Naver’s Line (de partea lui Finschia). Fuziunea își propune să integreze platformele blockchain respective într-un sistem unificat numit după cuvântul grecesc „și”, care simbolizează conexiunea. Proiectul este programat să fie lansat până la sfârșitul acestui an și va deveni principalul blockchain Layer-1 din Coreea de Sud. Această fuziune este, de asemenea, una dintre puținele fuziuni și achiziții din industria de criptare de până acum și merită atenție.

ii) Delabs

Coreea de Sud a fost lider în jocurile Web2, cu mari companii precum Nexon, Netmarble, NCSOFT și Krafton dominând piața globală. Așadar, firește, există o mulțime de experimente în desfășurare în spațiul P2E (Play-to-Earn), cu oameni de la marile studiouri de jocuri și chiar și chiar studiouri întregi, care intră în spațiul Web3, precum Wemade și Nexon. Studioul coreean de jocuri Delabs Games, o subsidiară a 4:33 Games, face parte din această tendință. Fondată de fostul șef Nexon, Joon Mo Kwon, Delabs Games își pune amprenta în spațiul Web3.

Rezuma

Piața criptomonedelor din Coreea de Sud prezintă provocări complexe de reglementare și investiții cu amănuntul. În ciuda populației mari de tehnologie a țării, lipsa unor proiecte blockchain semnificative de acasă evidențiază barierele de reglementare și de conștientizare a publicului în curs. Viitorul Act Virtual Asset User Protection Act marchează un pas către soluționarea acestor probleme, având ca scop creșterea integrității pieței și furnizarea de linii directoare de operare mai clare. Cu toate acestea, dacă Coreea de Sud dorește să-și valorifice cu adevărat priceperea tehnologică și entuziasmul pieței, va trebui să creeze un mediu propice inovației blockchain, să depășească sentimentul public negativ și să asigure un cadru de reglementare echilibrat care încurajează investițiile pe termen lung în companiile Web3 pentru atinge o creștere durabilă. Această abordare echilibrată este esențială pentru ca Coreea de Sud să se stabilească ca lider global în spațiul cripto în creștere.