Scris de: CryptoMemento
Compilat de: Vernacular Blockchain
Piața cripto ursului se întoarce din nou.
Este momentul perfect pentru a scrie ceva despre Bitcoin. Odată cu apariția știrilor despre multe protocoale de Restaking, avem multe de vorbit.
În articolul de astăzi, vă vom conduce să înțelegeți schimbările de poziționare ale Bitcoin pe pista Bitcoin Staking/Restaking, utilizările staking-ului lichid Bitcoin, participanții activi și previziunile viitoare ale tendințelor.
Rezumat: Miezul Bitcoin este stabilitatea și securitatea, dar pe fondul subiectelor fierbinți precum Ordinals, Bitcoin NFT și Inscripții, comunitatea Bitcoin se confruntă cu o renaștere Bitcoin, pe măsură ce antreprenorii încearcă să construiască stratul și ecosistemul Bitcoin. Bitcoin este un protocol fără permisiune pe care se poate construi oricine, inclusiv cei care doresc să construiască sisteme financiare și sisteme de credit alimentate de Bitcoin. Staking-ul și re-staking-ul Bitcoin pot urma o cale similară, cu proiecte majore (cum ar fi Babylon) continuând să construiască fundația „legitimității”, în timp ce numeroase protocoale lichide de re-staking concurează și își definesc rolurile, extinzând în cele din urmă granițele și formând un ecosistem în rețea. În prezent, piesa cu miză grea include proiecte precum Babylon, Lorenzo, Pell Network, OrangeLayer Protocol, Chakra, Bedrock și Lombard, cu alte zeci de proiecte așteptate să se alăture spațiului. Pista rămâne în pragul unei descoperiri majore. În prezent, Babylon este temporar înaintea industriei locale cu mize grele, dar merită totuși să acordați atenție noilor jucători cu inovație și iterare tehnologică. Obiectivele importante ale acestor proiecte sunt de a găsi calea cu cel mai mic cost de stimulare, de a stabili un mecanism eficient de stimulare și de transmisie, de a obține suficient TVL (volum total blocat) și, în cele din urmă, de a forma un efect de volantă.
1. Punctul de plecare al efectului de levier: eficientizarea capitalului BTC
Înainte de a discuta traseele Bitcoin Staking și Restaking, aș dori să subliniez evoluția poziționării și identității Bitcoin de la naștere:
2008-2017: Sistem electronic de numerar peer-to-peer, subliniind funcția de plată, dar performanța Bitcoin (TPS) limitează scalabilitatea acestei funcții. Pe baza acestui fapt, Lightning Network (LN) a făcut explorări majore în plățile Bitcoin, dar în cele din urmă a eșuat.
2017-2023: Aurul digital, ca activ de deținere, instrument anti-inflație, oferă o evaluare valutară similară cu dolarul american, iar funcția sa principală este un stoc de valoare/mediu de valoare.
Din 2023 până în prezent: creșterea renașterii Bitcoin și construirea tendințelor Bitcoin, accelerând explorarea limitărilor de performanță Bitcoin (scalabilitate, programabilitate inteligentă a contractelor) și încercând să construiască stratul Bitcoin și economia Bitcoin.
Din 2024 până în prezent: Bitcoin este considerat un activ financiar de către instituțiile financiare tradiționale, iar ETF-urile spot BTC implică mai mulți investitori. În esență, Bitcoin se referă la stabilitate și securitate și se concentrează pe o singură utilizare, dar lucrurile se schimbă mereu.
Să avansăm rapid până în 2023 și 2024, iar active precum Ordinals, Bitcoin NFT, Meme, Inscriptions și Runes încep să crească ca nebun. Investitorii care se bucură de creșterea prețurilor acestor active propun un „nou” Bitcoin care transformă Bitcoin dintr-un „mediu de valoare” într-o „cultură”. Pe baza spiritului consecvent (deși oarecum exagerat) al Bitcoin, ei încearcă să ofere un cadru de preț pentru a reevalua valoarea Bitcoin și, în mod natural, creează nevoia de credit și venituri pentru deținătorii de Bitcoin.
Aderând la principiul că existența este rezonabilă, este nerealist să ne așteptăm ca produsele cu venituri Bitcoin să dispară. Prin urmare, nu mai judecăm extremiștii Bitcoin sau cultura fundamentalistă Bitcoin, deoarece Bitcoin este un protocol fără permisiune pe care se poate construi oricine, inclusiv cei care doresc să construiască un sistem financiar alimentat de Bitcoin — —Acest lucru introduce inevitabil credit și levier.
În această etapă, narațiunea acestei piese se poate întoarce practic la „facerea BTC mai eficientă a capitalului”. Potrivit lui Mikhil Pandey, co-fondatorul și directorul de strategie al Persistence Labs, barierele în calea eficienței capitalului Bitcoin pot fi în mare măsură cristalizate în următorii factori:
Lipsa oportunităților de venituri sustenabile
Frecare pentru deținătorii aversivi la risc de a „muta” BTC
Lipsa produselor de randament prietenoase instituționale
Riscuri de securitate necunoscute legate de mutarea BTC din rețeaua Bitcoin
Reacții adverse din partea unor deținători de Bitcoin OG
Este de netăgăduit că calea pentru obținerea unor randamente mai diversificate pe baza Bitcoin este încă în faza incipientă de explorare, mai ales după prăbușirea instituțiilor centralizate precum Celsius, BlockFi și FTX în 2022, platforma/proiectul centralizat de returnare a activelor cripto este în Mai multă încredere trebuie reconstruită în timpul expansiunii pieței.
2. Înțelegeți protocolul Bitcoin Staking/Restaking
Pentru a înțelege miza Bitcoin, mai întâi trebuie să înțelegeți cum este generată miza și de unde vin recompensele.
Cea mai mare caracteristică a blockchain-urilor Bitcoin, Ethereum și Solana este că creează o rețea fără încredere. Minerii și nodurile din întreaga lume actualizează starea întregii rețele (date, tranzacții, solduri etc.) pe baza anumitor reguli de consens și mențin consistența. Printre acestea, rețeaua PoW se bazează pe puterea de calcul (exploatare), în timp ce lanțul PoS solicită validatorilor blockchain să ofere jetoane înainte de a propune sau vota blocuri. Acest lucru permite protocoalelor PoS să tragă la răspundere infractorii și să-și confiște jetoanele mizate ca pedeapsă. Desigur, participanții cinstiți primesc recompense în bloc, un mecanism conceput pentru a menține și a obține consistența rețelei.
După cum sa menționat în raportul nostru bisăptămânal anterior Bitcoin, Bitcoin Staking este a doua cea mai mare pistă unificată din ecosistemul Bitcoin, după Bitcoin L2, iar piața principală și antreprenorii au un consens relativ unificat în acest sens. Logica este următoarea: din cauza lipsei de stimulente economice externe, securitatea multor lanțuri de PoS emergente (proiecte noi apar mereu, mai ales lanțuri de PoS) este limitată de amploarea economiei în lanț și există riscuri de control. . Protocoalele Bitcoin Staking și Restaking oferă securitate rețelelor PoS prin introducerea Bitcoin, cel mai consensual activ.
Putem obține câteva informații despre această piesă din proiectul ecosistemului Ethereum EigenLayer și proiectele sale de ecosistem.
EigenLayer este un protocol de Restaking bazat pe Ethereum, care permite ETH angajat în rețeaua Ethereum să sporească securitatea rețelei prin Restaking. Permite funcționarea în siguranță a altor protocoale și aplicații blockchain prin valorificarea ETH deja mizată pe Ethereum, un proces numit Restaking. Restakking-ul permite validatorilor Ethereum să folosească o parte sau toate ETH-ul lor staked pentru a sprijini alte servicii de validare activă (AVS), cum ar fi protocoalele bridge, ordonanții și oracolele. În mod obișnuit, aceste servicii necesită propriile mecanisme de miză și verificare pentru a securiza rețeaua, dar cu funcționalitatea de miză grea a EigenLayer, pot câștiga securitate la nivel de Ethereum fără a atrage ei înșiși cantități mari de capital.
EigenLayer are următoarele caracteristici:
Stabiliți un nou model de partajare a securității: permiteți diferitelor protocoale blockchain să partajeze infrastructura de securitate a Ethereum fără a fi nevoie să construiți o rețea mare de validare, reducând semnificativ costurile de pornire ale noilor protocoale blockchain. În plus, mizarea grea crește rezistența generală a rețelei la atacuri, deoarece atacarea oricărui protocol protejat ar necesita depășirea securității suplimentare care vine de la mizarea grea.
Îmbunătățiți eficiența capitalului ETH: același ETH poate deservi mai multe rețele în același timp. Utilizatorii se pot bucura de recompensele originale de miza în timp ce primesc recompense suplimentare prin participarea la alte protocoale AVS.
Scăderea pragului de participare: prin mecanismul de gaj grele, micii stakeți pot participa și la securitatea rețelei Ethereum. Părțile interesate nu trebuie să atingă pragul complet de miză de 32 de ETH; participanții individuali pot participa prin Liquid Staking Token (LST).
Descentralizare sporită: prin miza de sume mici, întreaga rețea poate fi mai puțin dependentă de mizatorii mari.
3. Tipuri și caracteristici ale gajurilor grele
În prezent, EigenLayer acceptă două metode de reîncărcare: reîncărcarea nativă și reîncărcarea lichidă.
Native Restaking implică validatorii nodurilor Ethereum PoS care își conectează ETH-ul în rețea la EigenLayer pentru a participa la procesul de verificare AVS.
Liquid Restaking permite circulația certificatelor de gaj emise de LSP (Liquid Staking Protocol) Aceste certificate reprezintă drepturile inițiale de gajare ETH și pot fi utilizate în mod liber în diverse protocoale de finanțare descentralizată (DeFi) fără a afecta drepturile staker-urilor pe Ethereum și colectarea recompenselor. În plus, Liquid StakingToken (LST) poate fi folosit pentru a genera venituri suplimentare în protocoalele DeFi sau poate fi vândut pe piață fără a fi nevoie să așteptați perioade lungi de miză, câștigând astfel puncte de platformă EigenLayer și alte beneficii.
În schimb, refacerea nativă nu implică jetoane intermediare, reducând riscurile cauzate de fluctuațiile jetoanelor sau de o gestionare greșită, dar refacerea lichidă are o lichiditate mai bună și timpi mai scurti de deblocare și transfer a activelor.
În prezent, ecosistemul EigenLayer a început să susțină mai multe AVS și să se integreze cu mai multe protocoale DeFi binecunoscute și alte servicii blockchain. Permite utilizarea diferitelor tipuri de dovezi de garanție (cum ar fi LST și ETH nativ) pentru a susține aceste servicii, îmbunătățind eficiența utilizării capitalului.
În prezent, Bitcoin Staking și Restaking pot urma o cale similară proiectele mainstream (cum ar fi Babylon) continuă să construiască baze „ortodoxe”, în timp ce numeroase protocoale de staking cu lichid greu concurează și își definesc rolurile, extinzându-și în cele din urmă granițele și formând un ecosistem în rețea. .
4. Bitcoin Restaking Ecosystem Mapping
După ce ne uităm la majoritatea proiectelor din această pistă, putem identifica câteva narațiuni comune pe care le folosesc pentru a-și justifica existența și a convinge piața de adecvarea lor. Iată câteva fraze familiare, dar vă rugăm să fiți atenți:
Bitcoin este cel mai sigur blockchain existent și niciun activ nu are o bază de încredere mai puternică decât Bitcoin.
Deblocați potențialul economic al Bitcoin și obțineți lichid Bitcoin în valoare de 1,5 trilioane USD, oferind deținătorilor oportunități de câștiguri durabile.
Prin moștenirea bazei fără încredere a Bitcoin, construim un sistem financiar BTC care se bazează pe securitatea originală a Bitcoin pentru a genera profituri sau pentru a face BTC mai eficient de capital.
Reducem decalajul dintre sistemele blockchain PoW și PoS, valorificând securitatea Bitcoin.
Activele derivate garantate cu Bitcoin au un potențial uriaș de piață, inclusiv construirea de monede stabile garantate, împrumuturi și împrumuturi revolving derivate, produse structurate, acorduri de gestionare a lichidității, acorduri de gestionare a randamentului sau de swap a ratei dobânzii și acorduri de gestionare a drepturilor de guvernanță.
Pentru a obține o perspectivă asupra circuitului actual de miză grea, am analizat mai multe proiecte și am oferit scurte introduceri și recenzii.
1) Babilonul
Babylon este o infrastructură/middleware de uz general pentru partajarea securizată în Bitcoin. Echipa a dezvoltat două mecanisme de partajare a securității: protocolul de marcaj temporal Bitcoin și protocolul de staking Bitcoin pentru a partaja securitatea Bitcoin la lanțul PoS sau Layer 2 într-o manieră fără încredere și auto-custodie, obținând astfel randamente de securitate corespunzătoare în timp ce demonstrează că își reduce propria inflație .
Etapa actuală de dezvoltare: Bitcoin staking testnet-4 a fost lansat.
Scurt comentariu: în prezent, majoritatea protocoalelor cu garanții grele aleg Babylon ca punct de plecare pentru puterea proiectului, sperând să folosească mai multe protocoale de nivel de active ca „agenți” pentru a construi surse de active mai diverse și partajarea costurilor. Desigur, aceste proiecte necesită și Babilonul ca sursă de venit.
2）Lorenzo
Bazat pe Babylon, Lorenzo le permite deținătorilor de Bitcoin să convertească BTC în stBTC, să participe la staking Bitcoin și să câștige recompense fără a bloca fonduri. În același timp, Lorenzo a împărțit Liquid RestakingToken (LRT) în Liquidity Principal Token (LPT) și Yield Accumulation Token (YAT) și intenționează să construiască swap-uri pe rata dobânzii, acorduri de împrumut, produse structurate de venit BTC și monede stabile în viitor. Acest proiect se concentrează pe construirea unei piețe eficiente de alocare a lichidității Bitcoin și pe activizarea lichidității.
Etapa curentă de dezvoltare: Rețeaua principală beta a fost lansată.
Date curente: numai pe invitație, rețeaua principală Beta are 1000 BTC depuse.
Scurte comentarii: Unul dintre participanți, cel mai mare punct culminant al marketingului este participarea BN.
3) Rețeaua Pell
Rețeaua Pell este o rețea Active Validation Service (AVS) construită pe protocolul de miză grea din ecosistemul Bitcoin. Scopul său este de a agrega BTC și activele sale lichide LSD împrăștiate pe diferite Straturi 2 într-un registru unificat al rețelei Pell, creând astfel o rețea de servicii ecosistemice AVS descentralizată.
Volumul total blocat curent (TVL): 172 milioane USD
4) Protocolul OrangeLayer
OrangeLayer este o infrastructură care oferă staking Bitcoin, având ca scop aducerea securității criptoeconomice a Bitcoin în ecosistemul Ethereum și oferind o gamă mai largă de servicii de protecție Bitcoin (BPS). Spre deosebire de protocoalele precum EigenLayer și Babylon care se bazează pe ETH sau BTC ca securitate, OrangeLayer acceptă conversia tuturor formelor de Bitcoin (nativ, wrapped sau pegged) în active generatoare de randament.
Etapa actuală de dezvoltare: stadiul testnet, cu mainnet planificat să fie lansat în al treilea trimestru al anului 2024.
5) Chakra
Chakra este un protocol de re-colateralizare Bitcoin condus de zero-knowledge (ZK). Echipa a propus conceptul SCS (Settlement Consumer Service) pentru a integra re-colateralizarea Bitcoin în sistemul PoS. Proiectul intenționează să se integreze cu Babylon.
Etapa curentă de dezvoltare: Testnet-ul este online.
Volumul total curent blocat (TVL): 257,64 BTC
6) Roca de bază
Bedrock este un protocol de garantare cu lichiditate ridicată dezvoltat de RockX. Sprijină în prezent uniETH, uniIOTX și uniBTC ca active de bază pentru operațiuni cu garanții mari, permițând deținătorilor să câștige mai mult prin integrarea ecosistemului.
Volumul total blocat curent (TVL): 141,55 milioane USD
7) Lombard
Lombard este un protocol de pariare Bitcoin. Când utilizatorii miză Bitcoin prin Babylon, Lombard va folosi LBTC Token pentru a elibera lichiditatea și reprezentarea veniturilor Bitcoin mizat, deblocând astfel lichiditatea. Lombard intenționează să integreze LBTC în protocolul DeFi al Ethereum mai târziu în acest an.
Etapa curentă de dezvoltare: etapa de testare internă.
5. Rezumat
Există câteva lucruri interesante care se întâmplă în spațiul Bitcoin.
Personal, sunt încântat de modul în care aceste blocuri se unesc. Următoarele sunt rezumatul și perspectiva mea cu privire la starea actuală a staking-ului și re-staking-ului Bitcoin. Desigur, având în vedere schimbările semnificative din industrie, este posibil ca aceste puncte de vedere să fie repetate și ajustate continuu.
Creditul poate oferi o structură economică mai complexă și mai eficientă, dar piața actuală este încă dominată de un număr mic de mari deținători de Bitcoin care alcătuiesc majoritatea TVL. Piața este lipsită de dinamism și necesită studii suplimentare.
Trebuie remarcat faptul că întreaga pistă se află încă într-o etapă de schimbare dinamică rapidă. Poziționarea pe piață și soluțiile proiectelor de vârf sunt, de asemenea, actualizate constant.
În prezent, Babylon conduce în amonte lanțul industriei locale de miză grea prin valorificarea acumulării de tehnologie (stampile de timp Bitcoin și protocoalele de miză Bitcoin pentru a face față atacurilor pe distanță lungă și problemelor de inflație și securitate ridicate în proiecte noi) și aprobarea instituțională. Trebuie remarcat faptul că indicatorii de stabilitate, securitate și eficiență ai Babylonului necesită verificare în timp, iar protocolul de Restaking este foarte dependent de Babylon. Vom continua să acordăm atenție noilor jucători cu inovație și iterare tehnologică.
Majoritatea protocoalelor care intră pe această pistă sunt poziționate să ofere Liquid Restaking, oferind servicii direct furnizorilor într-o manieră flexibilă și eficientă. Piața este încă în faza de ajustare structurală, iar un lider cu putere absolută de negociere nu a apărut încă. Se preconizează că în viitor vor fi lansate zeci de proiecte în acest domeniu.
Deși atractivitatea pieței de la PoW la PoS este suficient de mare, există încă un decalaj considerabil între cele două ecosisteme, iar furnizorii de servicii precum EigenLayer au stabilit o mentalitate puternică de utilizator. Rămâne de văzut dacă protocolul de staking-heavy al ecosistemului Bitcoin poate captura piața existentă.
Judecând după experiența anterioară, serviciul de verificare activă (AVS) este de așteptat să intre în planificarea foii de parcurs a multor protocoale. Cea mai directă modalitate de a se diferenția este prin furnizarea de acces exclusiv AVS jucătorilor grei, fie prin subvenții sau acorduri de parteneriat personalizate. Ei vor construi treptat avantaje competitive, iar unele proiecte pot crea chiar efecte de rețea.
În comparație cu pista de miză Ethereum, pista Bitcoin este încă în stadiul de dinaintea izbucnirii. În ceea ce privește cantitatea și calitatea, ecosistemul Bitcoin necesită încă o anumită cantitate de tehnologie și acumulare de timp și cultivă mai multă cerere pentru noi microservicii de securitate în lanț.
În această etapă, obiectivele importante ale proiectului de cale sunt de a găsi calea de stimulare cu cel mai mic cost, de a stabili un mecanism eficient de stimulare și de transmisie, de a obține suficient TVL și, în cele din urmă, de a crea un efect pozitiv de volantă.