Autor: Matt Hougan

Compilat de: Deep Wave TechFlow

Fluxurile ETP pot avea un impact mai mare asupra Ethereum decât Bitcoin.

Toată lumea vrea să știe cum se va schimba prețul ETH odată cu lansarea ETP spot. Iată predicția mea: intrările de ETP vor duce prețurile la maxime istorice, peste 5.000 USD.

Totuși, acest lucru nu se va întâmpla imediat - de fapt, cred că primele săptămâni sunt probabil volatile, deoarece conversia Grayscale Ethereum Trust (ETHE) într-un ETP ar putea înregistra ieșiri de ETHE de 11 miliarde de dolari. Dar până la sfârșitul anului, cred că vor apărea noi maxime. Dacă intrările sunt mai puternice decât se așteaptă mulți comentatori de piață, prețurile ar putea crește și mai sus.

Iata de ce.

Oferta și cererea determină totul

Cel mai bun mod de a prezice impactul potențial al lansării ETP asupra prețurilor mărfurilor este de a lua în considerare cererea și oferta. ETP-urile nu schimbă elementele fundamentale ale mărfurilor subiacente precum ETH, dar aduc noi surse de cerere.

Aruncă o privire la ce s-a întâmplat cu prețul Bitcoin după lansarea ETP-ului Spot Bitcoin în ianuarie. Din acea zi, ETP-urile Bitcoin au achiziționat de două ori mai mulți Bitcoin decât au produs minerii:

• BTC achiziționat de ETP: 263.965 BTC

• BTC produs de mineri: 129.181 BTC

Nu este surprinzător că prețurile au crescut. Bitcoin a crescut cu aproximativ 25% de la lansarea Bitcoin ETP pe 11 ianuarie și cu peste 110% din octombrie 2023, când piețele au început să anticipeze lansarea.

Bitcoin se întoarce din ianuarie 2023

Sursa: Bitwise Asset Management

Date de la 31 decembrie 2022 până la 11 iulie 2024

Vom vedea același impact și cu ETH? De fapt, cred că impactul ar putea fi și mai mare.

După cum am mai scris, cred că noul Ethereum ETP va atrage miliarde de dolari. Și cred că intrările în aceste noi ETP-uri vor avea un impact mai mare asupra Ethereum decât asupra Bitcoin, din trei motive structurale.

Motivul #1: ETH are o inflație pe termen scurt mai scăzută

Când a fost lansat Bitcoin ETP, rata inflației în rețeaua Bitcoin era de 1,7%. Cu alte cuvinte, rețeaua Bitcoin produce aproximativ 328.500 BTC pe an, ceea ce reprezintă aproximativ 16 miliarde USD la prețurile curente. Aceasta înseamnă că am avea nevoie de 16 miliarde de dolari în achiziții de Bitcoin pe an doar pentru a menține status quo-ul.

Prin comparație, rata inflației Ethereum în ultimul an a fost exact de 0%: 120 de milioane de ETH existau acum un an și 120 de milioane de ETH există astăzi. Acest lucru se datorează faptului că, în timp ce o cantitate mică de ETH este generată în fiecare zi (similar cu Bitcoin), oamenii care folosesc aplicații Ethereum - de la stablecoins la fonduri tokenizate - consumă, de asemenea, ETH. În ultimul an, aceste două forțe au fost echilibrate.

Cerere nouă semnificativă s-a întâlnit cu 0% ofertă nouă? Îmi place această logică. Dacă activitatea pe Ethereum crește, va crește și cantitatea de ETH consumată. Aceasta este o altă pârghie organică a cererii care funcționează în favoarea investitorilor.

Motivul #2: Spre deosebire de minerii Bitcoin, stakerii ETH nu trebuie să vândă

A doua diferență majoră este următoarea: minerii Bitcoin trebuie de obicei să vândă noile monede pe care le extrag, în timp ce stakerii ETH nu au o astfel de cerință.

Miningul Bitcoin este un proces costisitor care necesită cipuri de computer de ultimă generație și cantități mari de energie. Prin urmare, minerii vând de obicei cea mai mare parte a BTC-urilor pe care le extrag pentru a acoperi costurile de operare.

Ethereum nu se bazează pe minerit, ci folosește un sistem numit „Proof of Stake”. În acest sistem, utilizatorii folosesc ETH ca garanție pentru a se asigura că procesează tranzacțiile cu acuratețe și autenticitate. În schimb, participanții sunt recompensați cu noi ETH.

O diferență cheie între exploatarea Bitcoin și staking-ul Ethereum este că nu există costuri directe semnificative pentru miza. Prin urmare, participanții Ethereum nu trebuie să vândă ETH pe care îl primesc. Chiar dacă rata inflației Ethereum crește peste 0%, nu cred că va exista o presiune semnificativă de vânzare.

Pe termen scurt, Ethereum are mult mai puține vânzări forțate pe zi decât Bitcoin.

Motivul #3: 28% din ETH este mizată și, prin urmare, nu este pe piață

Mizarea are un alt efect: atunci când mizați ETH, îl blocați într-un contract pentru o anumită perioadă de timp. În această perioadă, nu vă puteți retrage și vinde ETH. În prezent, 28% din totalul ETH este mizat, ceea ce înseamnă că nu este de fapt pe piață.

În plus, 13% din ETH este blocat în contracte inteligente în finanțarea descentralizată, cum ar fi garanțiile pe piața de creditare. Acest lucru a scos mai mulți ETH de pe piață.

Combinat, aproximativ 40% din ETH este de nevânzare într-o oarecare măsură sau deloc. Aceasta este o proporție uriașă!

Ce înseamnă asta?

După cum am menționat anterior, mă aștept ca noul Ethereum ETP să aibă succes, atrăgând 15 miliarde de dolari în noi active în primele 18 luni de la listare. ETH se tranzacționează în prezent în jurul valorii de 3.400 USD, cu doar 29% sub maximul său istoric. Având în vedere factorii de mai sus, este greu de imaginat că ETH nu își provoacă maximele istorice dacă ETP are la fel de succes pe cât mă aștept să fie.