Autor: Lisa, LD Capital

1. Prezentare generală a alegerilor generale

Pe 28 iunie, ora Beijingului, Biden și Trump au susținut prima dezbatere a alegerilor din 2024, în timp ce performanța slabă a lui Biden a declanșat îngrijorări larg răspândite cu privire la competența sa mentală. Gradul de aprobare al lui Trump a crescut după dezbatere. În același timp, Trump are și un avantaj covârșitor în statele swing, conducând în cele șapte state swing principale (Carolina de Nord, Arizona, Georgia, Nevada, Wisconsin, Michigan și Pennsylvania).

Sursa: https://www.realclearpolling.com/polls/president/general/2024/trump-vs-biden

Mai sunt trei puncte critice în viitoarea campanie:

1) Convenții naționale bipartizane: Convenția națională republicană din 15-18 iulie 2024 și Convenția națională democratică din 19-22 august vor selecta candidații partidului la președinție și, respectiv, vicepreședinție.

2) Al doilea tur al dezbaterii candidaților: 10 septembrie 2024.

3) Ziua alegerilor prezidențiale: 5 noiembrie 2024.

2. Principalele diferențe de politică

Trump și Biden au opinii relativ consistente cu privire la infrastructură, comerț, diplomație, extinderea cheltuielilor de investiții și încurajarea relocalizării producției.

1) Finanțe și impozitare

Trump susține continuarea reducerii impozitului pe profit de la 21% la 15% și nu pledează pentru creșterea directă a cheltuielilor fiscale, în timp ce „Legea de echilibrare” a lui Biden pledează pentru creșterea cotelor de impozitare pentru companii și clasa bogată și va crește rata impozitului pe profit; la 28% în timp ce iertarea împrumutului studențesc continuă. În timpul ultimului ciclu de administrare, reducerile de impozite ale lui Trump au stimulat profiturile din acțiunile americane și au facilitat repatrierea capitalului de peste mări. Reducerile de impozite propuse în această rundă de alegeri sunt mai slabe decât cele din trecut (ultima rundă de reformă fiscală a ajustat cota de impozitare de la 35. % până la 21%). Efectul de stimulare este, de asemenea, relativ mai slab decât în ​​trecut. CICC estimează că rata de creștere a profitului net a indicelui S&P 500 în 2025 poate crește cu 3,4 puncte procentuale până la 17% față de așteptarea consensului pieței de 13,7%.

2) Imigrare

A existat o creștere semnificativă a imigrației ilegale în Statele Unite de când Biden a depus jurământul în 2021. În comparație cu politica moderată de imigrație a lui Biden, Trump pledează pentru continuarea înăspririi politicilor de imigrație, dar relaxarea relativă a cerințelor pentru talentele „la nivel înalt”. Înăsprirea politicii de imigrație ar putea slăbi impulsul creșterii economice din SUA și poate împinge creșterea salariilor să accelereze din nou.

3) Politica industrială

Cele două au diferențe majore în domenii precum energia. Trump pledează pentru revenirea la energia tradițională, accelerarea eliberării licențelor de explorare a petrolului și a gazelor naturale și creșterea dezvoltării energiei fosile tradiționale pentru a asigura liderul Statelor Unite în materie de costuri în energie și electricitate iar bateriile pot fi anulate; Biden pledează pentru continuarea promovării dezvoltării energiei curate.

4) Politica comercială

Atât Biden, cât și Trump au implementat politici tarifare ridicate, care pot crește costul materiilor prime importate și prețurile mărfurilor din Statele Unite, creând astfel rezistență la tendința de scădere a IPC. În comparație cu cele două, politicile lui Trump sunt mai radicale. Biden a anunțat în mai că va impune tarife suplimentare asupra bunurilor importate din China. Tarifele suplimentare ale lui Biden acoperă doar 18 miliarde de dolari SUA, iar unele dintre tarifele suplimentare nu vor fi implementate până în 2026. Trump a declarat că va impune un tarif de bază de 10% pentru mărfurile care intră în Statele Unite, impunând în același timp tarife suplimentare de 60% sau mai mari pentru China și va impune, de asemenea, „taxe specifice” anumitor regiuni sau industrii.

Se poate constata că Trump are mult mai multe săgeți verzi în imaginea de mai sus. Politicile sale tarifare, reducerea taxelor interne și politicile de imigrare nu sunt favorabile scăderii inflației.

3. Caracteristicile generale ale prețurilor activelor în anii electorali

În primul rând, dintr-o perspectivă anuală, performanța globală a pieței și modificările ratei fondurilor federale pe parcursul alegerilor nu sunt semnificativ diferite de cele din alți ani.

Privind trimestrele și lunile, în perioada preelectorală (referindu-se în principal la al treilea trimestru al anului electoral), modificarea ratei fondurilor federale este semnificativ mai mică decât în ​​alte trimestre, în timp ce prețurile activelor prezintă o volatilitate mai mare în această perioadă. Motivul din spatele acestui lucru poate fi faptul că politica monetară tinde să rămână în așteptare pe măsură ce alegerile se apropie pentru a evita suspiciunile, în timp ce prețurile activelor fluctuează din cauza incertitudinii rezultatelor alegerilor. Spre deosebire de modelul sezonier care este adesea mai puternic din octombrie până în decembrie în anii non-elelectorali, performanța prețului acțiunilor în octombrie înainte de alegeri este semnificativ mai slabă decât în ​​anii non-elelectorali.

4. Trecerea în revistă a situației pieței după ce Trump a fost ales în ultimul tur

Pe 9 noiembrie 2016, au fost anunțate rezultatele preliminare ale alegerilor prezidențiale din SUA, candidatul republican la președinție Donald Trump a câștigat alegerile prezidențiale și a devenit cel de-al 45-lea președinte al Statelor Unite. La acel moment, victoria lui Trump a depășit așteptările pieței și a declanșat fluctuațiile prețului activelor. În perioada noiembrie-decembrie 2016, au existat rate ale dobânzilor pentru obligațiunile americane, un dolar american puternic și acțiunile americane puternice digestia așteptată, comerțul a scăzut. Mai jos sunt modificările de preț ale diferitelor active la acel moment (toate pe grafice săptămânale).

Randamentele trezoreriei SUA se retrag după ce au crescut

Corespunzător fluctuațiilor randamentelor obligațiunilor din SUA, aurul a scăzut mai întâi și apoi a crescut.

S&P crește

Nasdaq-ul crește

BTC crește

Această rundă de „Trump Trade” a început mult mai devreme După prima dezbatere a candidaților, așteptările pieței pentru victoria lui Trump au crescut semnificativ, iar piața a început să organizeze în avans „Trump Trade”. Randamentul pe 10 ani al Trezoreriei SUA a crescut cu aproximativ 4,5% în a doua zi a dezbaterii.

Adăugând la voturile suplimentare pe care Trump a fost împușcat pe 14 iulie, rezultatul cel mai probabil este că Trump este ales președinte, iar Partidul Republican controlează ambele camere ale Camerei Reprezentanților. Este previzibil că împușcătura lui Trump în weekend va aduce mai multe voturi Acțiunile din SUA urmează să crească luni.

5. Rezumat

Impactul alegerilor din SUA asupra pieței:

1) Alegerile în sine nu pot fi folosite ca un motiv pentru tranzacționarea optimistă. Simpla logică conform căreia Partidul Democrat are nevoie de acțiunile din SUA pentru a continua să crească pentru a câștiga alegerile.

2) Există un risc de declin pe piață din cauza volatilității crescute în jurul lunii octombrie, un an electoral obișnuit;

3) Direcția principală de tranzacționare a rezultatului alegerilor (Trump Trade) este IPC lung și rate ridicate ale dobânzilor la obligațiunile S.U.A. („lung” aici este raportat la așteptările în scădere ale pieței, iar sensul său este de a crea rezistență la tendința descendentă a IPC și Ratele dobânzilor pentru obligațiunile din SUA, mai degrabă decât în ​​creștere absolută), aur scurt, acțiuni lungi din SUA, dar nu la fel de puternice ca atunci când Trump a fost ales data trecută BTC lung (cred că BTC urmează mai mult acțiunile din SUA, abaterea de la acțiunile americane nu este sustenabilă pe termen lung; termen și Trump este cripto-friendly).