Raportul „Digital Assets: Insights and Market Trends” pentru prima jumătate a anului 2024, produs în comun de CME Group și Glassnode, oferă o analiză cuprinzătoare a pieței cripto. 

Acest articol analizează principalele constatări și tendințe evidențiate în raport, oferind perspective esențiale pentru investitorii instituționali care doresc să navigheze în complexitățile acestei clase de active în expansiune.

Privire de ansamblu asupra peisajului pieței cripto, conform Glassnode: Bitcoin 

Piața activelor digitale a cunoscut o creștere semnificativă și un interes instituțional în creștere în ultimii ani. În prima jumătate a anului 2024, capitalizarea de piață a activelor digitale este de aproximativ 2,56 trilioane de dolari, Bitcoin și Ethereum conducând taxa.

Capitalizarea bursieră a Bitcoin a crescut cu peste 1,13 trilioane de dolari (+370%) de la minimul său ciclic din noiembrie 2022, în timp ce evaluarea Ethereum a crescut cu 354 de miliarde de dolari (+267%).

Monedele stabile au apărut ca o componentă critică a ecosistemului de active digitale, cu o aprovizionare totală de 145 de miliarde de dolari. Tether (USDT) și USD Coin (USDC) domină piața stablecoin, reprezentând 74% și, respectiv, 22% din ofertă.

Bitcoin funcționează pe un program fix de aprovizionare, rata de emisie înjumătățindu-se la fiecare patru ani. Oferta curentă în circulație este de 19,696 milioane BTC, cu o reducere recentă la jumătate care a redus rata de emisie la 3,125 BTC pe bloc. 

Acest mecanism de înjumătățire joacă un rol crucial în propunerea de valoare a Bitcoin, contribuind la deficitul său.

Rețeaua Bitcoin procesează aproximativ 46,4 miliarde de dolari în volum zilnic în lanț, comparabil cu procesatorii de plăți majori precum Visa și Mastercard. După aplicarea euristicii avansate de filtrare pentru a exclude tranzacțiile interne, volumele de transferuri economice sunt mai aproape de 6,5 miliarde de dolari pe zi.

Ecosistemul minerilor Bitcoin continuă să prospere, hashrate-ul rețelei atingând un nou maxim istoric de peste 617 exahash pe secundă. În ciuda veniturilor agregate ridicate ale minerilor, mediul minier competitiv a dus prețul hashului la un nou minim de 48K per exahash pe zi după a patra jumătate.

Ethereum și piețele taur și urs de derivate

Ethereum, al doilea activ digital ca mărime, are o aprovizionare circulantă de 119,76 milioane ETH. Rețeaua a trecut de la un mecanism de consens Proof-of-Work (PoW) la Proof-of-Stake (PoS) în septembrie 2022, reducând semnificativ rata de emitere de la aproximativ 14,3K ETH/zi la 2,6K ETH/zi.

Sistemul PoS al Ethereum se mândrește în prezent cu peste un milion de validatori activi, cu 32,2 milioane ETH blocați ca garanție mizată. Această aprovizionare mizată reprezintă peste 27% din ETH circulant, reflectând securitatea în creștere și descentralizarea rețelei.

Piețele derivate pentru Bitcoin și Ethereum au înregistrat o creștere substanțială, piețele futures dominând volumul de tranzacționare. Interesul deschis pentru futures Bitcoin și Ethereum a depășit maximele anterioare, ajungând la 29,0 miliarde de dolari și, respectiv, 14,7 miliarde de dolari. 

Cererea de contracte futures cu expirare calendaristică a crescut, determinată de interesul instituțional, în special pentru Bitcoin, unde instrumentele Grupului CME joacă un rol semnificativ.

Piețele futures rămân principalul loc de tranzacționare a activelor digitale, volumele zilnice ale contractelor pentru Bitcoin și Ethereum ajungând la 34,4 miliarde de dolari, respectiv 26,7 miliarde de dolari. Aceste volume sunt comparabile cu ciclurile anterioare ale pieței, deși rămân sub maximele istorice observate la începutul anului 2021.

Sincronitatea diferitelor piețe cripto: cercetarea Glassnode

Valorile în lanț oferă informații valoroase despre comportamentul pieței și sentimentul investitorilor. Pentru Bitcoin, Realized Cap, care măsoară valoarea agregată a tuturor monedelor în momentul ultimei tranzacții în lanț, este în prezent de 591 de miliarde de dolari. 

Raportul MVRV, o metrică derivată, ajută la evaluarea profitabilității generale a investitorilor în Bitcoin, comparând capitalizarea pieței cu plafonul realizat. Valorile de peste 1,0 indică profituri nerealizate mari, în timp ce valorile sub 1,0 sugerează pierderi nerealizate.

Valorile în lanț ale Ethereum dezvăluie tendințe similare. Limitul realizat al Ethereum este de 240 de miliarde de dolari, adesea intersectat de Market Cap în timpul piețelor urs avansate. Acest lucru indică faptul că unitatea medie de ETH este deținută în pierderi nerealizate în aceste perioade.

Aprobarea și lansarea ETF-urilor Bitcoin Spot în Statele Unite în ianuarie 2024 au reprezentat o etapă semnificativă pentru piața activelor digitale. Aceste ETF-uri au deschis accesul unui grup mai larg de investitori, oferind claritate de reglementare și consolidând statutul Bitcoin ca activ instituțional. Volumul de tranzacționare al acestor ETF-uri a ajuns la aproximativ 2,5 miliarde de dolari pe zi, comparabil cu volumul de tranzacționare spot pe bursele de criptovalute.

Raportul „Active digitale: perspective și tendințe ale pieței” pentru prima jumătate a anului 2024 evidențiază creșterea continuă și instituționalizarea pieței activelor digitale. Cu Bitcoin și Ethereum conducând drumul, piața a înregistrat intrări semnificative de capital și interes în creștere din partea investitorilor instituționali. 

Evoluția piețelor de instrumente derivate, împreună cu valorile în lanț, oferă o imagine cuprinzătoare a dinamicii pieței și a comportamentului investitorilor.