introducere
Pendle își propune să ofere o piață de tranzacționare cu „randament până la maturitate” pentru „jetoane generatoare de randament”. Pendle introduce conceptul de „separare a principalului și a dobânzii” pe piața financiară tradițională în domeniul Defi, împărțind jetoanele care pot genera venituri în jetoane principale și jetoane de venit, oferind în același timp lichiditate de tranzacționare pentru aceste două jetoane.
Prin Pendle, utilizatorii pot maximiza utilizarea activelor și pot obține beneficii multiple, aducând noi posibilități pe piața DeFi.
Informații de bază ale proiectului
echipă de proiect
Echipa de bază
TN Lee: Fondator A fost membru fondator al echipei Kyber Network. El a înființat Dana Labs în 2019, în principal pentru a realiza semiconductori FPGA.
Vu Nguyen: Co-fondator, cândva a fost CTO în Digix DAO, specializat în proiecte RWA pentru tokenizarea activelor fizice. El a co-fondat Pendle cu TN Lee.
Long Vuong Hoang: supervizor de inginerie, a primit o diplomă de licență în informatică de la Universitatea Națională din Singapore. S-a alăturat Jump Trading ca stagiar în inginerie software, s-a alăturat lui Pendle ca inginer cu contract inteligent în ianuarie 2021 și a fost promovat ulterior la Inginerie. Supraveghetor.
Ken Chia: Director de Relații Instituționale A obținut o diplomă de licență de la Universitatea Monash. A lucrat odată ca stagiar în domeniul bancar de investiții la CIMB, a doua bancă ca mărime din Malaysia, apoi a lucrat ca expert în planificarea activelor la JPMorgan Chase a intrat în Web3 în 2018 și a lucrat la o bursă. A servit ca COO, s-a alăturat lui Pendle în aprilie 2023 ca director instituțional, responsabil pentru piețele instituționale - companii de tranzacționare proprie, fonduri de criptomonede, trezorerie DAO/protocol, birouri de familie.
Situația de finanțare
Sămânță rotundă
În aprilie 2021, Mechanism Capital a condus investiția, HashKey Capital, Crypto.com Capital CMS Holdings, imToken Ventures, SpartanGroup, Alliance DAO, Lemniscap, LedgerPrimeParataxis Capital, Signum Capital, Harvest Finance Youbi Capital Sora ventures, D 1 ventures. , Bitscale Capital , Fisher 8 Capital, Hongbo Taiyang Zhang au participat și ele la investiție, în valoare de 3,7 milioane USD.
runda de capital privat
În aprilie 2023, Bixin Ventures și-a anunțat investiția în Pendle, dar suma nu a fost anunțată.
În august 2023, Binance Labs și-a anunțat investiția în Pendle, dar suma nu a fost anunțată.
Judecând după situația de finanțare a lui Pendle, companiile de investiții de top de pe piață sunt foarte optimiste cu privire la perspectivele acesteia.
Forța de dezvoltare
Proiectul Pendle a fost înființat în 2020 și a fost fondat de fondatorul Yong Ming Lau. Evenimentele cheie în dezvoltarea proiectului sunt prezentate în tabelul de mai jos:
Judecând după evenimentele cheie din dezvoltarea Pendle, Pendle a făcut progrese constante, iar funcționarea proiectului este stabilă.
mod de operare
Pendle împachetează jetoanele care generează venit în SY (semnal de venit standardizat), iar apoi SY este împărțit în două părți: principal și venit, și anume PT (jeton principal) și YT (token de venit), care pot fi personalizate respectiv V2 AMM pentru tranzacționare . Utilizatorii pot achiziționa active cu reducere, profituri lungi și scurte și venituri fixe cu risc scăzut.
În Pendle, proprietarul SY a decis să separe veniturile și principalul, creând astfel PT și YT. Deoarece YT reprezintă dreptul la câștiguri viitoare, prețul PT va fi mai mic decât prețul obligațiunii inițiale (ST). Valoarea PT reprezintă de fapt valoarea de recuperare a principalului la scadența obligațiunii. Pe măsură ce se apropie data scadenței, valoarea de piață a PT va crește treptat, deoarece participanții de pe piață se așteaptă ca la scadență, deținătorii de PT să poată plăti în numerar. preț egal cu valoarea activului suport (adică, suma principală a obligațiunii) PT. Dacă valoarea nominală a obligațiunii este de 100 USD, atunci, teoretic, prețul PT ar trebui să crească treptat înapoi la 100 USD. La scadență, deținătorii de PT pot folosi PT pentru a răscumpăra principalul obligațiunii echivalent cu 100 USD. Prin urmare, chiar dacă PT tranzacționează inițial cu o reducere (de exemplu, 95 USD), pe măsură ce timpul trece și expirarea se apropie, valoarea sa va crește treptat, revenind în cele din urmă la valoarea totală a activului suport, care este de 100 USD. Printre contrapărți, oamenii tranzacționează sau își acoperă randamentele viitoare. A vinde YT înseamnă a netezi curba randamentelor viitoare și a încasa în avans, sau a fi baj pe randurile viitoare, în timp ce cumpărarea YT înseamnă a fi optimist cu privire la randamentele viitoare. A cumpăra PT înseamnă a cumpăra cu o anumită reducere și a crede că randamentele vor fi mai mici în această perioadă.
Diagrama de împărțire a jetonului SY
Tokenizarea veniturilor
YT reprezintă accesul în timp real la toate veniturile generate de jetonul de venit de bază, iar venitul generat poate fi revendicat manual în orice moment din tabloul de bord Pendle. Dacă utilizatorul deține 1 YT-stETH și rata medie anuală de returnare a stETH este de 3,4%, atunci utilizatorul va acumula 0,034 stETH după expirare. YT poate fi tranzacționat în orice moment, chiar înainte de expirare.
Pendle AMM
În proiectul Pendle, schimbul reciproc dintre SY, PT și YT necesită utilizarea V2 AMM V2 AMM de la Pendle este, de asemenea, nucleul financiar Pendle. AMM V2 de la Pendle este proiectat pentru randamentele tranzacționării, curba AMM modificându-se pentru a ține cont de randamente în timp și restrângând intervalul de prețuri PT pe măsură ce se apropie de expirare. Prin concentrarea lichidității într-un interval îngust și semnificativ, eficiența capitalului a randamentelor tranzacționării crește pe măsură ce PT se apropie de scadență. În plus, prin AMM suntem capabili să facilităm swapurile PT și YT folosind doar un singur pool de lichidități. Prin pool-ul PT/SY, PT poate tranzacționa direct cu SY, iar YT poate tranzacționa și prin flash swap. Pendle V2 AMM este conceput pentru a se asigura că problemele IL (pierdere minimă impermanentă) sunt neglijabile. AMM-ul lui Pendle atenuează IL (pierderea minimă temporară) legată de timp prin deplasarea curbei AMM pentru a împinge prețul PT către valoarea de bază în timp, deblocând astfel aprecierea naturală a prețului PT.
Curba AMM a lui Pendle poate fi personalizată pentru a satisface jetoanele cu fluctuații de randament diferite. Randamentele sunt adesea ciclice, fluctuând adesea între maxime și minime.
VePendle
VePENDLE este simbolul de guvernanță al Pendle. Dacă vă angajați PENDLE, veți obține VePENDLE Holding VePENDLE poate participa la gestionarea și votul Pendle, în timp ce împărțiți veniturile din protocolul Pendle. Veniturile primite de deținătorii de VePENDLE includ:
Dobânda colectată de la YT (aproximativ 3%) și recompensele PT expirate (venitul în exces generat atunci când PT nu este răscumpărat la timp după expirare) constituie APY de bază al VePENDLE;
Alegătorii VePENDLE au, de asemenea, dreptul la 80% din comisioanele de swap din grupul de vot;
Depuneți VePENDLE în pool-ul de LP pentru a oferi lichiditate și veți fi recompensat cu PENDLE în pool-ul de LP, astfel încât venitul va crește în continuare, până la 250%.
VePENDLE obținut după staking PENDLE va fi deblocat liniar pe o perioadă de timp (până la doi ani).
Cum să obțineți PENDLE: Depuneți LST sau jetoane de active native în pool-ul LP al PT selectat pentru a obține recompense sau depuneți VePENDLE în pool-ul LP pentru a oferi lichiditate și a obține recompense.
Schema principiului de lucru VePENDLE
Beneficiile proiectului:
Conceptul de separare a principalului și a dobânzii
Bazându-se pe mecanismul Pendle de separare a veniturilor din principal și din dobânzi, utilizatorii pot dezvolta mai flexibil diverse strategii de gestionare a veniturilor în funcție de propriile circumstanțe.
Dacă utilizatorii consideră că rata anualizată de rentabilitate va scădea, de exemplu, după actualizarea Ethereum Shanghai, proporția de ETH gajat va crește, ceea ce va duce la o scădere a ratei de rentabilitate gajată, atunci pot alege să vândă YT active, ceea ce echivalează cu încasarea în avans a venitului. La expirarea unui an, utilizatorii pot cumpăra înapoi active YT, le pot asocia cu active PT și le pot schimba cu active SY;
Dacă utilizatorii consideră că venitul anualizat va crește, pot cumpăra active YT, deoarece activele YT vor crește în valoare în viitor. Deoarece activele YT reprezintă o rată de rentabilitate, valoarea este mai ieftină decât principalul. De exemplu, între 100 aUSDC, activul YT valorează 5 dolari SUA. Acest lucru echivalează cu faptul că utilizatorii își pot amplifica veniturile de 20 de ori;
Dacă utilizatorii consideră că rata rentabilității va rămâne neschimbată, poate fi furnizat un pool de lichidități pentru a oferi lichiditate utilizatorilor care cumpără și vând active PT și YT. Utilizatorii pot primi taxe de tranzacție suplimentare în timp ce obțin venitul inițial.
eficiență mai mare a capitalului
Pendle folosește un mecanism automat de creație de piață (AMM), iar mecanismul AMM de la Pendle este un protocol conceput special pentru piața de venituri. Aceasta înseamnă că va exista un derapaj mai mic pe parcursul tranzacției, iar curba AMM se va schimba în timp pentru a reflecta randamentele generate în timp. Pe măsură ce PT (Pendle Token) se apropie de expirare, curba AMM își va restrânge intervalul de preț. Pe măsură ce PT se apropie de expirare, gama de prețuri posibile se micșorează, concentrând lichiditatea într-un interval semnificativ. Acest design poate îmbunătăți eficiența capitalului și poate îmbunătăți randamentele tranzacțiilor.
Operațiuni și alegeri mai ușoare
Deși modelul economic al lui Pendle este foarte complex, incluzând SY, PT și YT, iar AMM este special creat pentru tranzacționarea PT și YT. Cu toate acestea, utilizatorii sunt foarte ușori și conciși atunci când folosesc produsul Pendle După ce au ales să bată SY, selectează pur și simplu cantitatea de PT și YT și există 42 de LP, inclusiv pagina pentru miza PENDLE, care este, de asemenea, foarte simplă și. ușor de utilizat pentru utilizatori. În alte proiecte, principalul și dobânda sunt de obicei atribuite unui singur token, cum ar fi stETH, etc. În acest fel, utilizatorii se vor confrunta cu dilema de a nu fi dispuși să renunțe la deținerea ETH în timp ce se așteaptă ca venitul din miza să scadă în viitor. Cu Pendle, această problemă poate fi rezolvată cu ușurință. Puteți separa capitalul și venitul și vă puteți formula propria strategie pe baza propriei opinii asupra așteptărilor viitoare.
model de proiect
model de afaceri
Modelul economic al lui Pendle constă din două roluri: furnizori de lichidități și comercianți participanți.
Furnizor de lichiditate: Furnizorul de lichiditate este o componentă importantă a Pendle. Mecanismul AMM este nucleul operațiunii Pendle furnizorii trebuie să ofere perechi de tranzacționare de jetoane YT-SY/PT-SY. Din aceasta, furnizorii de lichidități pot obține comisioane de swap generate de pool-ul de minerit, recompense de tip PENDLE și stimulente de protocol emise de activele suport ca recompense pentru a încuraja mai mulți furnizori de lichidități să ofere lichiditate.
Comercianți participanți: utilizatorii Pendle sunt comercianți participanți, prin tranzacții pe PT și YT, pot achiziționa active cu reducere, randamente lungi și scurte și venituri fixe cu risc scăzut și pot obține profituri de la acestea.
Principalul venit al lui Pendle este:
Comision YT: Pendle extrage o taxă de 3% din toate veniturile generate de YT (Yield Token). În plus, Pendle va colecta o taxă din veniturile oricărui SY care nu este răscumpărat pentru PT.
Taxa de tranzacție: Pendle preia 0,1% din suma tranzacției.
Model token
Distribuție de jetoane
Oferta totală curentă de PENDLE este de: 155.807.014,67 de jetoane ale echipei au fost toate deblocate (13,75 milioane) în fiecare săptămână, până în aprilie 2026, când va fi emisă la o rată anuală de 2%. .
Împuternicire simbol
Designul de simbol al lui Pendle se referă la modelul Ve al lui Curve, oferind simbolului mai multă putere pentru a crește valoarea.
Funcția de guvernare: Prin miza PENDLE pentru a obține vePENDLE, utilizatorii pot iniția propuneri în lanț și pot participa la vot, afectând direct deciziile de proiect.
Valoarea stimulentului: utilizatorii pot obține mai multe beneficii economice după ce miza PENDLE percepe o taxă de 3% din toate câștigurile YT. 100% din această taxă este alocată deținătorilor de vePENDLE, iar alegătorii vePENDLE au, de asemenea, dreptul la 80% din comisioanele de swap pe rata dobânzii din grupul de vot.
Performanța prețului simbolului
Conform statisticilor Coingecko, prețul PENDLE a crescut de peste 16 ori în ultimul an din iulie 2023 (cel mai scăzut punct este de 0,465 USD, cel mai mare punct este de 7,538 USD). și Bybit.
TVL
TVL actual este de 3,693 miliarde USD
Pendle Protocol TVL Statistics
Deși TVL-ul lui Pendle a scăzut semnificativ din 27 iunie 2024, totalul TVL rămâne în continuare la aproximativ 3 miliarde USD, situându-se printre primele în domeniul Defi.
Rata de gaj pentru token
Statistici privind datele de gaj pe jetoane Pendle
Numărul de pendle blocate este 55873398, iar rata de gaj este: 36,02%. Rata de creștere a numărului de gaj rămâne stabilă, dar rata actuală de creștere a gajului nu este suficientă pentru a pune Pendle într-o stare deflaționistă.
Factori majori de influență asupra prețurilor jetonelor
Pe 27 iunie 2024, Blast a efectuat o lansare de jetoane. Metoda de distribuție a token-urilor a provocat nemulțumire în rândul utilizatorilor de balene Airdrop parțial. Bursele principale, cum ar fi Binance și OKEX, nu au listat token-urile Blast, ceea ce a făcut ca așteptările pieței cu privire la prețul său să scadă.
Incidentul Blast în sine nu are nimic de-a face cu Pendle, dar incidentul Blast a afectat direct încrederea jucătorilor de pe piață în proiectul de puncte. Acum utilizatorii și-au redus mult așteptările pentru proiectele de puncte Odată cu scăderea așteptărilor de puncte, utilizatorii nu au prea multă motivație pentru a participa la exploatarea minelor. Majoritatea utilizatorilor Pendle doresc în principal să obțină efectul „un pește, mănâncă mai mult”, iar comercianții puri pot folosi YT pentru a atinge scopul de a crește efectul de pârghie, iar furnizorii SY pot atinge scopuri de acoperire. Cu toate acestea, odată cu scăderea așteptărilor de randament și a prețurilor monedei de pe piață, APY-ul YT a scăzut, de asemenea, în mod semnificativ, utilizatorii nu mai participă la minarea de gaj, retrăgând astfel ETH și alte garanții din Pendle, ceea ce a dus la o scădere a TVL a lui Pendle cu aproape 50% în 4 zile. , care a dat și o lovitură prețului PENDLE.
Riscul proiectului
Ca proiect pe pista DEX, cel mai mare risc al lui Pendle este riscul propriului contract.
Vulnerabilitatea contractelor inteligente: contractele inteligente scrise de Solidity pot avea vulnerabilități de codare;
Risc de configurare a parametrilor: Contractul Pendle are mulți parametri ajustabili, cum ar fi rate de manipulare, rate de recompensă etc. Setările incorecte ale parametrilor pot cauza degradarea experienței utilizatorului sau incidente de securitate a fondurilor;
Risc de actualizare a contractului: pe măsură ce cerințele se schimbă, contractul va fi supus iterațiilor de actualizare. Dacă nu există procese de testare a upgrade-ului și de gestionare a versiunilor, poate exista riscul ca noua versiune a contractului să distrugă stabilitatea sistemului.
Rezuma
Pendle aduce separarea principalului și a dobânzii pe piețele financiare tradiționale în Crypto. Pendle permite deținătorilor de cripto active să blocheze randamentele viitoare și să obțină profituri în avans, aducând mai multă lichiditate și flexibilitate pieței ratei dobânzii. În timp ce utilizatorii participă la tranzacții de pe piața flexibilă a dobânzii, ei pot obține și puncte pentru unele proiecte, obținând efectul de a mânca mai mult de un pește și maximizând propriile interese. Acest mecanism inovator oferă deținătorilor de criptomonede o nouă sursă de venit și injectează mai multă vitalitate și oportunități pieței.
Cu toate acestea, Pendle a fost foarte afectat de incidentul Airdrop Blast în această etapă. În plus, tendința generală a pieței în această etapă nu este ideală, ceea ce i-a determinat pe utilizatori să renunțe la alegerea mizei pentru minerit, rezultând TVL și moneda Pendle. pretul scade semnificativ.
Una peste alta, Pendle, ca DEX pe piața ratei dobânzii, deschide noi uși pentru comercianți și utilizatorii de arbitraj. Deși Pendle este în prezent într-o formă proastă din cauza impactului mediului de piață, dacă există o tendință ascendentă pe piață în viitor și recuperarea prețului fiecărui jeton face ca APY-ul YT să crească, atunci Pendle va introduce în continuare un alt perioada explozivă.
