Titlul original: Starea specială a datelor miniere din T2 2024 a rețelei

Autor original: Parker Merritt

Sursa originală: substratek

Compilație originală: Eason, Mars Finance

Recomandări cheie:

  • După înjumătățire, rata hash a Bitcoin (media mobilă pe 30 de zile) a scăzut cu 7% de la maximul său istoric de 626 EH/s până la 580 EH/s.

  • Integrarea masivă UTXO a OKX oferă veniturilor din comisioane de tranzacție un scurt impuls, minerii câștigând 38 de milioane de dolari în taxe în 3 zile

  • Compania Bitfarms, cu sediul în Toronto, a făcut progrese impresionante în ceea ce privește eficiența platformei miniere, reducând consumul incremental de energie de la 35 J/TH la 27 J/TH până în 2024

  • La apogeul cursei de taur din 2021, Antminer S 19 se tranzacționa până la 100 USD/TH și se tranzacționează acum pe piața secundară la un preț de până la 2,5 USD/TH

introduce

Raportul Starea rețelei de săptămâna aceasta analizează peisajul minier Bitcoin, continuând seria noastră de actualizări trimestriale privind starea părților interesate din Proof of Work. De la înjumătățirea Bitcoin din aprilie, marjele din minerit au fost sub presiune din cauza prețurilor BTC stagnante și a piețelor de taxe deprimate, deși o scurtă perioadă de congestie în lanț a adus o oarecare reducere a veniturilor. Mulți operatori se diversifică departe de minerit pur, reinventându-se ca furnizori generali de infrastructură în încercarea de a securiza contracte de găzduire pentru aplicații AI care consumă energie. Între timp, îmbunătățirile în eficiența cipurilor continuă fără încetare, forțând minerii să se gândească dacă să rămână cu hardware-ul ASIC vechi sau să treacă printr-o actualizare completă a flotei. În acest raport, vom aprofunda fiecare dintre acești factori, investigând starea de sănătate a industriei miniere dincolo de performanța prețului BTC.

Operațiuni integrate

La prima vedere, T2 2024 pare a fi o perioadă relativ profitabilă pentru minerii Bitcoin. Din cele 18 trimestre din ianuarie 2020, acest trimestru s-a clasat pe locul cinci în ceea ce privește veniturile totale în dolari, minerii aducând 3,77 miliarde de dolari între subvențiile bloc și taxele de tranzacție. Desigur, aceste câștiguri sunt anticipate din cauza reducerii la jumătate, care doar în aprilie a reprezentat aproape jumătate din veniturile acestui trimestru. Mai și iunie au fost câteva luni mai grele pentru mineri, după ce recompensa de bloc Bitcoin a scăzut de la 6,25 BTC la 3,125 BTC pe 20 aprilie, iar hype-ul cu simboluri „Rune” a scăzut în următoarele săptămâni. Drept urmare, rata de hash a Bitcoin dă semne de capitulare a minerului – la 580 EH/s, media mobilă pe 30 de zile a ratei de hash este cu -7% mai mică de la maximul său istoric de 626 EH/s.​

Sursa: Coin Metrics Network Data Pro

Deși dinamica generală a veniturilor s-a slăbit, creșterea neașteptată a traficului în lanț a oferit un spațiu de respirație pentru mineri. La începutul lunii iunie, mempool-ul Bitcoin a fost afectat de un aflux de tranzacții cu taxe mari, cu taxe medii orare de tranzacție de până la 945 USD începând cu prânzul zilei de 7 iunie. Aglomerația a crescut semnificativ veniturile din minerit, prețurile de hash (venit zilnic în dolari per TH/s) crescând la 0,09 USD, iar taxele reprezentând mai mult de 42% din venituri.​

Sursa: Coin Metrics Network Data Pro

În timp ce creșterile taxelor sunt adesea atribuite protocoalelor de simboluri precum Ordinals Runes, cea mai recentă creștere a veniturilor din minerit a fost determinată de operațiunile interne ale unui singur schimb centralizat. OKX (a patra cea mai mare bursă după volumul de tranzacționare la vedere BTC) a efectuat o serie de „fuziuni UTXO” masive pentru a-și curăța registrele prin consolidarea porțiunilor fragmentate de Bitcoin în denumiri mai mari și mai compacte. Deoarece tranzacțiile BTC au prețuri în funcție de spațiul de bloc pe care îl consumă, tranzacțiile care implică multe UTXO au costuri de transfer mai mari, în timp ce UTXO-urile „pool” deblochează plăți în spațiu mai ușor și mai rentabil pe lanț.​

Sursa: Coin Metrics ATLAS

Procesul de integrare UTXO este similar cu turnarea unui borcan de schimb într-un chioșc de numărare a monedelor în schimbul unei bancnote de 20 USD. Cu toate acestea, ca și Coinstar, acest serviciu are un preț. În timp ce veniturile zilnice din taxe sunt de obicei în jur de 1-2 milioane de dolari, minerii au câștigat aproape 38 de milioane de dolari în 3 zile de la integrarea UTXO a OKX. Privind retrospectiv, OKX ar fi putut să-și efectueze curățarea contabilă într-un mod mai eficient, plătind o primă uriașă pentru decontări rapide – dar confruntat cu cozi de tranzacții liniștite și prețuri record de hash, minerii cu siguranță nu s-au plâns.

Despre infrastructură

În săptămânile de la înjumătățirea Bitcoin, majoritatea companiilor miniere cotate au tranzacționat lateral alături de BTC. Acțiunile celor trei mari companii miniere Marathon Digital (MARA), CleanSpark (CLSK) și Riot Platforms (RIOT) s-au luptat să depășească BTC în al doilea trimestru, doar Marathon obținând randamente relativ mici. Până acum, cei mai mari câștigători au fost cei defavorizați în cursa minierelor Bitcoin, Core Scientific (CORZ), Iris Energy (IREN) și TeraWulf (WULF) depășindu-și toate concurenții cu două cifre. Nu este o coincidență faptul că aceste companii trec în masă în valul IA hype, poziționându-se ca furnizori de energie și infrastructură pentru o gamă mai largă de aplicații de calcul.​

În iunie, Core Scientific a semnat o serie de contracte de mai multe miliarde de dolari cu „AI superscaler” CoreWeave, acceptând să folosească sute de megawați de putere pentru a găzdui hardware-ul de calcul de înaltă performanță (HPC) al companiei. La scurt timp după aceea, Core Scientific a primit o „ofertă nesolicitată” de la CoreWeave pentru a-și achiziționa întreaga afacere, dar a fost respinsă, invocând „perspectivele de creștere” și „potențialul de creare de valoare” ale Core. IREN și WULF au evidențiat, de asemenea, poziționarea unică a infrastructurii lor HPC gestionate, făcând-o un partener atractiv (și posibilă țintă de achiziție) pentru conglomeratele axate pe inteligență artificială care sunt din ce în ce mai constrânse din punct de vedere energetic.

Sursa: Coin Metrics Reference Rates și Yahoo Finance

Pentru alți mineri, acțiunea prețurilor a fost determinată în primul rând de fuziuni și achiziții din industrie. În timp ce micro-minerul GRIID Infrastructure (GRDI) a rămas în urmă față de colegii de la intrarea în bursă în acest an, CleanSpark a anunțat achiziția companiei în iunie, susținând că acordul îi va crește capacitatea de putere cu 400 MW în doi ani. În mai, Riot Platforms și-a dezvăluit pachetul de 9,25% din Bitfarms (BITF), un miner puțin mai mic, care se confruntă în prezent cu probleme de guvernanță corporativă. Riot oferă aproximativ 950 de milioane de dolari pentru achiziționarea Bitfarms en-gros, susținând că achiziția va crea „cel mai mare miner Bitcoin din lume tranzacționat public” până la sfârșitul anului. Bitfarms a respins imediat oferta și a blocat preluarea ostilă a Riot, lansând un plan de „pastilă otrăvitoare” menit să dilueze entitățile care caută achiziții pe piața liberă.

Motivația Riot pentru achiziționarea Bitfarms poate fi atribuită unei varietăți de factori, dar un aspect notabil este creșterea sa masivă a eficienței. Din punct de vedere istoric, Bitfarms a profitat de energia hidroenergetică cu costuri reduse și a folosit ASIC-uri de generație mai veche, în loc să facă upgrade la hardware de ultimă generație. Acest lucru i-a determinat să rămână în urmă față de concurenți în metrici precum eficiența flotei – măsurată în „jouli pe terahertz” (J/TH) – care reprezintă energia incrementală consumată pentru a genera hashrate. Cu toate acestea, Bitfarms a implementat recent o reîmprospătare cuprinzătoare a flotei, achiziționând Antminer T 21 în valoare de 16 EH/s (19 J/TH). Eficiența medie a flotei Bitfarms sa îmbunătățit de la 35 J/TH la 27 J/TH în 2024, depășind eficiența stagnantă a Riot de 27,7 J/TH.

Sursa: Coin Metrics MINE-MATCH și Public Disclosure

Bitfarms nu este singura companie care face progrese semnificative în eficiența medie a minerilor. În ultimele 6 luni, Iris Energy a redus consumul mediu de energie cu 15% la 25 J/TH, în timp ce TeraWulf a crescut eficiența cu 11% la 24,6 J/TH. Core Scientific a ieșit din procedura de faliment de la capitolul 11 ​​și acum conduce cu o eficiență de 24,23 J/TH, depășind actualul lider al eficienței Marathon Digital, care a avut o eficiență de 24,5 J/TH. Pe măsură ce cursa de eficientizare și optimizare a operațiunilor se micșorează la o zecimală, minerii își pun acum ochii pe ASIC-uri de generație următoare în speranța de a profita de următoarea oportunitate de a-și depăși concurenții.

Era ASIC

După mai bine de un deceniu de inovație în producția de cipuri, ASIC-urile pentru minerit Bitcoin au devenit mai eficiente decât oricând. Primul ASIC comercial – Canaan’s Avalon 1 – a devenit disponibil în ianuarie 2013, cu o rată de hash de doar 0,06 TH/s. Consumul de energie este de 620 de wați, ceea ce echivalează cu o eficiență de 10.333 J/TH. La acea vreme, acesta a fost un salt uriaș față de rata de hash brută, rata de hash a întregii rețele fiind de doar 22 TH/s. La scurt timp după lansarea lui Avalon 1, producătorii concurenți au intrat pe piață, iar progresele tehnologice continue au crescut hashrate de 14.000 de ori în 2 ani.

Amploarea câștigurilor de eficiență a scăzut de atunci față de câștigurile exponențiale timpurii, dar producătorii încă reduc agresiv energia necesară pentru a produce unități incrementale de rata hash. În iunie, Bitmain a lansat cea mai recentă serie de modele Antminer S 21 XP, versiunea răcită cu apă atingând viteze de 473 TH/s și o eficiență de 12 J/TH. În timp ce Bitmain rămâne un gigant în industrie, parveniți precum BitDeer – conduși de fostul CEO Bitmain Jihan Wu – au anunțat planuri ambițioase de a produce produse până în al doilea trimestru al anului 2025. 5 J/TH ASIC.

Sursa: Coin Metrics Network Data Pro și Bitcoin Mining Museum

Prețurile ASIC au scăzut, de asemenea, pe măsură ce minerii Bitcoin au început să lichideze hardware-ul existent în favoarea unor modele mai eficiente. În timp ce prețurile nominale variază în funcție de specificațiile hardware, birourile de tranzacționare ASIC sunt de obicei cotate în „dolari pe terahertz” ($/TH), oferind o măsură ușor comparabilă pentru măsurarea primei diferitelor modele.​

Bull run-ul din 2021 (cuplat cu interzicerea minelor din China) a contribuit la o perioadă extrem de profitabilă pentru minerit BTC. Acest lucru a dus la o primă ridicată pentru modelul Antminer S 19 (90-110 TH/s), prețurile rămânând ridicate la aproximativ 90-100 USD/TH pe tot parcursul anului. Cu toate acestea, în 2022, scăderea veniturilor a pus o presiune enormă asupra primelor ASIC, prețurile S19 scăzând cu peste 80%. După înjumătățire, piețele secundare, cum ar fi Kaboomracks, continuă să capituleze, modelul S 19, cu performanțe mai slabe, în iunie tranzacționându-se la un nivel scăzut de 2,5 USD/TH.

Sursa: Coin Metrics Network Data Pro și Kaboomracks

În ciuda faptului că și-a pierdut strălucirea noii generații, amprentele ASIC arată că seria S 19 încă contribuie cu mai mult de 50% din rata de hash, sugerând că acestea sunt redistribuite pe site-uri cu costuri mai mici, mai degrabă decât să fie retrase complet. Chiar și Antminer S 9 din 2016 își păstrează locul la marginea rețelei, transformând în mod fiabil energia reziduală în numerar electronic la aproape un deceniu de la debut. În timp ce cei mai eficienți operatori vor alege, fără îndoială, să își înlocuiască minerii cu cele mai recente modele, factorul de formă robust și extrem de industrial al ASIC-urilor moderne de minerit Bitcoin asigură că aproape fiecare mașină își va găsi în cele din urmă drumul în ecosistemul de dovadă a muncii .

în concluzie

Cea de-a cincea eră a Bitcoin poate fi caracterizată de consolidare, minerii cu buzunare adânci achiziționând activele operatorilor mai puțin eficienți. Industria AI este, de asemenea, invidioasă pe infrastructura energetică unică a industriei, iar mulți mineri listați au adoptat cu succes o strategie mai generală pentru centrele de date. Alții rămân concentrați pe Bitcoin și văd jonglarea cu HPC ca pe o diversiune temporară. Oricum, toți minerii trebuie să privească în viitor dacă vor să supraviețuiască atacului câștigurilor de eficiență și presiunilor competitive, iar traiectoria pe termen lung a prețurilor BTC rămâne o intrare imprevizibilă într-un model de afaceri cu o mare intensitate de capital.