Autor: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode; Compilator: Bai Shui, Golden Finance
rezumat
Chiar dacă Bitcoin tranzacționează lateral și mai jos, o mare parte a pieței rămâne în negru, deținătorii pe termen scurt suportând majoritatea pierderilor.
Prin combinarea modelelor de prețuri în lanț și a indicatorilor tehnici, definim și explorăm o serie de scenarii potențiale pentru dezvoltarea viitoare a pieței.
Volatilitatea continuă să fie comprimată din punct de vedere istoric, ceea ce sugerează un grad de apatie a investitorilor, dar indică și o lipsă de indici pentru o volatilitate crescută în viitor.
Rentabilitatea pieței rămâne puternică
Pe măsură ce prețul BTC scade spre zona de 60.000 USD, mulți investitori în active digitale pot simți un nivel de frică și sentiment de urs. Acest lucru nu este neobișnuit când volatilitatea pieței se blochează și inactivează, iar apatia se strecoară.
Cu toate acestea, profitabilitatea generală a investitorilor rămâne foarte puternică din perspectiva raportului MVRV, tokenul mediu menținând în continuare un multiplu de profit de 2x. Acest nivel descrie în mod obișnuit fazele de „entuziasm” și „entuziasmă” ale pieței de taur.
Mergând cu un nivel mai adânc, putem separa toate jetoanele care dețin profituri sau pierderi nerealizate. Acest lucru ne permite să evaluăm baza costului mediu al fiecărui grup, precum și mărimea medie a câștigurilor și pierderilor nerealizate deținute de fiecare token.
Indicatorul de profit mediu are un câștig nerealizat de +41.300 USD și o bază de cost de aproximativ 19.400 USD. Este demn de remarcat faptul că acest număr va fi parțial afectat de ultimele monede care se mișcă în ciclurile anterioare, inclusiv entitățile Patoshi, mineri timpurii și monede pierdute. (roșu)
Tokenul mediu pierdut are o pierdere nerealizată de -5.300 USD și o bază de cost de aproximativ 661.000 USD. Aceste jetoane sunt deținute în principal de deținătorii pe termen scurt, deoarece „cumpărătorii de top” ai ciclului 2021 au încă foarte puține dețineri până în prezent. (albastru)
Ambii indicatori pot ajuta la identificarea potențialelor puncte de presiune de vânzare, deoarece investitorii caută să păstreze câștigurile și să evite să păstreze cele mai grave pierderi nerealizate.
Dacă ne uităm la raportul dintre profiturile/pierderile nerealizate pe monedă, putem observa că mărimea câștigurilor de hârtie pe dețineri este de 8,2 ori mai mare decât a pierderilor de hârtie. Doar 18% din zilele de tranzacționare au înregistrat o valoare relativă mare, toate acestea au căzut pe un teritoriu interesant al pieței bull.
Se poate spune că ATH din martie stabilit după aprobarea ETF a avut mai multe caracteristici în concordanță cu vârfurile istorice ale pieței bull.
Acordați atenție grupurilor de titulari pe termen scurt
Începând cu ATH din martie, prețul Bitcoin s-a consolidat într-un interval clar de la 60.000 USD la 70.000 USD, piața nereușind să stabilească o tendință puternică în nicio direcție.
Pentru a ne stabili locul în ciclu, ne vom referi la un cadru simplificat pentru a ne gândi la ciclurile istorice ale pieței Bitcoin:
Deep Bear Market: prețurile tranzacționează sub prețurile reale. (roșu)
Early Bull Market: prețurile tranzacționează între prețurile realizate și media reală a pieței. (albastru)
Piața taură entuziastă: prețurile tranzacționează între ATH și media reală a pieței. (portocale)
Piața taur interesantă: prețurile se tranzacționează peste ATH din ciclul anterior. (verde)
În prezent, prețul rămâne pe teritoriul taurului entuziast după câteva scufundări foarte scurte în zona de entuziasm. Media reală a pieței este de 50.000 USD și reprezintă baza costului mediu per investitor activ.
Acest nivel rămâne un nivel esențial al prețurilor pentru ca piața să rămână deasupra, dacă se așteaptă ca piața macro bullă să continue.
În continuare, ne vom concentra asupra grupului de deținători pe termen scurt și ne vom suprapune pe baza costului acestora cu un nivel reprezentând +-1 abatere standard. Acest lucru oferă o perspectivă asupra domeniilor în care acești deținători sensibili la preț pot începe să reacționeze:
Cantitatea mare de profituri nerealizate indică o piață potențial supraîncălzită, evaluată în prezent la 92.000 USD. (roșu)
Nivelul de rentabilitate pentru cohorta STH este de 64.000 USD, iar prețurile spot sunt în prezent sub acest nivel, dar încearcă să se recupereze. (portocale)
Pierderile semnificative nerealizate semnalează o piață cu potențial supravânzare, evaluată în prezent la 50.000 USD. Acest lucru este în concordanță cu adevărata medie a pieței ca punct de întrerupere a pieței bull. (albastru)
În special, prețurile spot tranzacționează sub intervalul -1SD în doar 7% din zilele de tranzacționare, ceea ce face ca acest lucru să fie o apariție relativ rară.
Deoarece prețurile tranzacționează sub baza de cost a ceva, este înțelept să examinăm nivelul de stres financiar dintre diferitele subseturi ale acelui grup. Folosind metrica noastră defalcare pe an, putem diseca și examina baza de cost a investitorilor de diferite vârste ale monedelor din grupul deținătorilor pe termen scurt.
În prezent, vârsta medie a monedelor de 1d-1w, 1w-1m și 1m-3m are toate pierderi nerealizate. Acest lucru sugerează că acest tip de interval de consolidare este în mare măsură neproductiv pentru comercianți și investitori.
Grupul de la 3 la 6 milioane rămâne singurul subgrup care menține profituri nerealizate, cu o bază de cost mediu de 58.000 USD. Acest lucru este în concordanță cu prețul scăzut din această corecție, care semnalează din nou că este un domeniu cheie de atenție.
Revenind la indicatorii tehnici. Putem folosi indicatorul Mayer Multiple utilizat pe scară largă, care evaluează raportul dintre preț și 200DMA. 200DMA este adesea folosit ca un indicator simplu pentru a evalua impulsul optimist sau bearish, făcând orice erupție sau erupție un punct critic al pieței.
200DMA este evaluat în prezent la 58.000 USD, oferind din nou integrare cu modele de preț în lanț.
Putem folosi metrica URPD pentru a evalua în continuare concentrarea ofertei în jurul unor grupuri specifice de bază de cost. În prezent, prețurile spot sunt aproape de capătul inferior al nodului mare de aprovizionare între 60.000 USD și ATH. Acest lucru este în concordanță cu modelul de bază de cost al deținătorului pe termen scurt.
Cu 2,63 milioane BTC (13,4% din oferta circulantă) situate în intervalul 60.000-70.000 USD, fluctuațiile mici ale prețurilor pot avea un impact semnificativ asupra profitabilității portofoliilor de token și investitori.
În general, acest lucru sugerează că mulți investitori pot fi sensibili la o scădere a prețului sub 60.000 USD.
Așteptări de volatilitate
După câteva luni de acțiune a prețurilor în limitele intervalului, am observat o scădere semnificativă a volatilității pe multe intervale de timp cu ferestre rulante. Pentru a vizualiza acest fenomen, introducem un instrument simplu pentru a detecta perioadele de contracție a volatilității realizate, care poate oferi adesea un indicator al potențialului de volatilitate crescută în viitor.
Modelul evaluează modificările de 30 de zile ale volatilității realizate pe intervale de timp de 1 săptămână, 2 săptămâni, 1 lună, 3 luni, 6 luni și 1 an. Atunci când toate ferestrele prezintă modificări negative de 30 de zile, este declanșat un semnal care deduce că volatilitatea se comprimă, la fel și așteptările investitorilor cu privire la o volatilitate mai scăzută în viitor.
De asemenea, putem evalua volatilitatea pieței prin măsurarea intervalului procentual dintre cele mai mari și cele mai mici modificări ale prețurilor din ultimele 60 de zile. După această măsură, volatilitatea continuă să se comprima la niveluri care sunt rare, dar de obicei urmează consolidării pe termen lung și înainte de mișcări mari de pe piață.
În cele din urmă, putem folosi ratele de risc din partea vânzării pentru a ne îmbunătăți evaluarea volatilității. Acest instrument evaluează suma absolută a profiturilor și pierderilor realizate blocate de un investitor în raport cu dimensiunea activului (plafonul realizat). Putem considera acest indicator în următorul cadru:
O valoare ridicată indică faptul că investitorii cheltuiesc simbolul cu un profit sau pierdere mare în raport cu baza de cost. Această situație indică faptul că piața ar putea avea nevoie să-și regăsească echilibrul și, adesea, apar fluctuații violente de preț.
Valorile scăzute indică faptul că majoritatea jetoanelor cheltuiesc relativ aproape de baza lor de prag de rentabilitate, ceea ce indică faptul că a fost atins un anumit nivel de echilibru. Acest scenariu înseamnă de obicei epuizarea „profitului și pierderii” în intervalul actual de preț și descrie adesea un mediu cu volatilitate scăzută.
În special, riscul de vânzare STH a scăzut la minime istorice, doar 274 din 5.083 de zile de tranzacționare (5%) înregistrând valori mai scăzute. Acest lucru sugerează că a fost stabilit un grad de echilibru în timpul consolidării prețurilor și sugerează așteptările pentru o volatilitate crescută pe termen scurt.
Rezuma
Piața Bitcoin se află într-un loc interesant, deși prețul este cu 20% mai mic decât ATH, apatia și plictiseala domnesc supreme. Tokenul mediu deține în continuare profituri nerealizate de două ori. Cu toate acestea, există o lipsă gravă de noi cumpărători.
De asemenea, explorăm nivelurile cheie de prețuri la care modelele de comportament ale investitorilor se pot schimba. Am căutat un anumit grad de convergență între indicatorii din lanț și indicatorii tehnici și am găsit trei domenii cheie de interes.
O pauză sub 58.000 USD până la 60.000 USD ar înregistra pierderi masive de STH și tranzacționarea sub nivelul de preț EMA de 200 de zile.
Acțiunea prețurilor între 60.000 USD și 64.000 USD continuă traiectoria laterală a deciziilor actuale de piață.
Dacă decizia depășește 64.000 USD, un număr mare de jetoane STH vor reveni la profitabilitate, iar sentimentul investitorilor poate crește.
Din punct de vedere al prețurilor și al lanțului, volatilitatea continuă să se comprima în mai multe intervale de timp. Indicatori precum rata riscului de vânzare și intervalul de preț pe 60 de zile au scăzut la minimele istorice. Acest lucru sugerează că gama de tranzacționare actuală se află în etapele târzii de dezvoltare a următoarei extinderi a gamei.
