Alex Thorn, șeful de cercetare la Galaxy Digital, a oferit recent o analiză a depunerilor spot Solana ETF de la firmele de investiții VanEck și 21Shares. Documentele la Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA (SEC) din 28 iunie demonstrează o mișcare agresivă de integrare a Solana (SOL) în cadrul structurat al cadrelor piețelor financiare reglementate, similare celor stabilite pentru Bitcoin și Ethereum.
Propunerea lui VanEck, așa cum este subliniată în documentul S-1, urmărește lansarea unui Trust bazat pe mărfuri care să dețină direct Solana, permițând astfel ETF-ului să urmărească îndeaproape prețul de piață al activului. Spre deosebire de unele ETF-uri criptomonede, acest produs nu se va implica în miza activelor deținute.
În urma acestui anunț, piața a reacționat pozitiv, prețul SOL crescând cu aproximativ 10%. Cu toate acestea, aplicația este încă în fazele sale incipiente, lipsind structuri operaționale detaliate, cum ar fi custozi, custozi de numerar și participanți autorizați. Aceste aspecte sunt adesea abordate în revizuirile ulterioare, pe măsură ce produsul se maturizează pentru aprobarea finală.
De ce sunt ratele de aprobare spot pentru Solana ETF atât de mici?
Conform celor mai recente actualizări, VanEck nu a depus încă formularul 19b-4 necesar, care ar declanșa un proces formal de revizuire SEC. Potrivit analistului Bloomberg James Seyffart, perioada tipică de revizuire, odată inițiată, va dura până la 240 de zile. Prin urmare, dacă VanEck depune devreme, o decizie finală ar putea fi luată în jurul datei de 15 martie 2025. Procesul include mai multe puncte de control de reglementare și o perioadă de comentarii publice, care este standardul pentru procesul de aprobare pentru noile produse financiare.
SEC consideră în prezent Solana o valoare neînregistrată, în mare parte bazată pe procesul în desfășurare împotriva principalului schimb de criptomonede Coinbase. Această clasificare complică procesul de aprobare pentru un ETP bazat pe Solana. Întrucât SEC susține în procesul său împotriva Coinbase că Solana este o valoare neînregistrată, fără o schimbare semnificativă a poziției agenției, este probabil ca această cerere să fie respinsă, a spus Thorn.
Din punct de vedere istoric, SEC a adoptat o abordare prudentă în ceea ce privește cripto ETF-urile. Procesul de aprobare urmează de obicei o cale secvențială, începând cu piețele futures reglementate, apoi ETF-urile bazate pe contracte futures și, în final, ETF-urile spot domiciliate din Statele Unite. ETF-urile Bitcoin și Ethereum au navigat pe această cale cu diferite grade de rezistență și succes.
Este demn de remarcat faptul că refuzul anterior al SEC de a aproba un ETF Bitcoin sa bazat pe preocupările legate de dimensiunea pieței și de supraveghere. Punctul de cotitură a venit odată cu hotărârea Curții de Apel DC din august 2023, care a susținut supravegherea deplină a pieței futures. Hotărârea a facilitat aprobarea unui ETF Bitcoin spot, începând din ianuarie 2024, urmat de un ETF Ethereum în mai 2024.
Tarifele se pot schimba rapid
Actul FIT21 recent adoptat de Camera Reprezentanților SUA, care delimitează granițele de reglementare dintre SEC și Commodity Futures Trading Commission (CFTC) din SUA, ar putea juca un rol important în gestionarea banilor viitoarea electronică. Această lege clarifică ce active digitale ar trebui considerate mărfuri și care sunt valori mobiliare. O astfel de claritate juridică ar putea deschide calea pentru aprobarea viitoare a ETF-urilor în monedă digitală, inclusiv Solana. Note de spin:
„Această claritate ar putea influența sau îmbunătăți în mod semnificativ ratele de aprobare a ETF-urilor pentru monedele digitale subiacente, dincolo de Bitcoin și Ether.”
În general, calea de urmat pentru ETF-ul Solana este plină de obstacole și incertitudini de reglementare.
„VanEck are o istorie de depunere devreme: în ultima rundă de Bitcoin ETF, au fost al patrulea care au depus (depunerea la o zi după BlackRock) și au fost primii care au solicitat un ETF Ethereum spot. Este lăudabil – poate că ei pariază pe rezultatul alegerilor.”
