Traducere: blockchain vernacular
Pe măsură ce 2023 se apropie de sfârșit, Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA (SEC) dezbate dacă un ETF spot Bitcoin ar trebui aprobat pentru a începe tranzacționarea publică și există o discuție pe scară largă cu privire la măsura în care această aprobare sau respingere viitoare va fi evaluată. piața. Acum, cinci luni mai târziu, avem datele. În acest articol, vom arunca o privire la cele mai cunoscute ETF-uri Bitcoin spot, indicatorii lor și unde ar putea merge în viitor.
Primul lot de ETF-uri spot Bitcoin va fi lansat pe 11 ianuarie 2024. U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) a aprobat 11 noi ETF-uri la vedere Bitcoin în ziua precedentă. Aceste ETF-uri urmăresc prețul actual al Bitcoin și permit investitorilor să obțină expunerea la Bitcoin mai ușor, fără a fi nevoiți să cumpere și să dețină criptomoneda direct. Aceste fonduri fac acest lucru deținând efectiv cantități mari de Bitcoin în portofelele administrate de custozi. Drept urmare, valoarea acțiunilor ETF este legată de prețul actual de piață al Bitcoin, permițând investitorilor să participe indirect la piața criptomonedei printr-un vehicul de investiții familiar și reglementat.
De la lansarea la începutul lunii ianuarie 2024, cele mai mari ETF-uri spot Bitcoin, cum ar fi IBIT de la BlackRock și FBTC de la Fidelity, au crescut semnificativ și au crescut volumul de tranzacționare. De exemplu, IBIT a adunat un impresionant 18 miliarde de dolari în active gestionate. Creșterea volumului tranzacționării Bitcoin ETF, condusă de IBIT, este un semn clar că investitorii tradiționali încep să observe existența acestuia. Băncile majore din SUA, cum ar fi Morgan Stanley și UBS, se grăbesc chiar să ofere ETF-uri Bitcoin clienților lor, consolidându-le și mai mult legitimitatea în ochii investitorilor de masă.
1. Prezentare generală a pieței
Deși există multe noi ETF-uri spot Bitcoin tranzacționate, acest articol se concentrează pe cele cinci cu cele mai mari active gestionate (AUM). În prezent, acestea sunt: GBTC, IBIT, FBTC, ARKB și BITB. Graficul de mai jos arată mărimea actuală a acestor fonduri:
AUM (Active gestionate) (milioane USD) - 18 iunie 2024
Deși obiectivele de bază ale tuturor ETF-urilor spot Bitcoin sunt aceleași, unele diferențe cheie pot explica de ce investitorii preferă unele fonduri în detrimentul altora. Aceste diferențe includ factori precum accesibilitatea, costul, opțiunile de găzduire și ofertele promoționale inițiale.
Cheltuieli Ratele de cheltuieli pentru aceste ETF-uri variază, GBTC fiind cel mai scump cu 1,5%, în timp ce IBIT și FBTC sunt relativ mai ieftine la 0,19% și, respectiv, 0,20%. ARKB percepe o taxă de 0,90%, iar BITB percepe o taxă de 0,20%.
Oferte promoționale Unele ETF-uri oferă oferte promoționale. De exemplu, IBIT a renunțat la comisioane pentru o anumită perioadă, în timp ce EZBC a renunțat, de asemenea, la taxele sale de până la 5 miliarde USD în active.
Custozii Aceste ETF-uri folosesc diverși custozi pentru a-și păstra Bitcoin-urile. GBTC și IBIT folosesc Coinbase Custody Trust, în timp ce alte ETF-uri pot folosi custozi diferiți.
Dețineri Este de remarcat faptul că aceste ETF-uri pot deține cantități diferite de Bitcoin, ceea ce le poate afecta lichiditatea și acuratețea urmăririi. ETF-urile care dețin mai mult Bitcoin sunt probabil mai lichide și mai capabile să urmărească prețul Bitcoin, deoarece pot cumpăra și vinde mai mult Bitcoin după cum este necesar.
La lansare, mulți furnizori de ETF își oferă serviciile cu reducere sau gratuit pentru a promova acceptarea produselor nou lansate. Acest lucru oferă produselor IBIT cel puțin un avantaj față de produsele GBTC pentru o perioadă de timp, de exemplu.
2. Dinamica pieței BTC
Când ETF-ul Bitcoin a început să se tranzacționeze pe 11 ianuarie 2024, prețul Bitcoin era de aproximativ 46.632 USD. Până în martie 2024, valoarea de piață a Bitcoin a crescut semnificativ, atingând un vârf de 73.000 USD. În ce măsură această mișcare a prețului poate fi atribuită cererii crescute de Bitcoin asociată ETF-urilor? În timp ce intrările în ETF-urile Bitcoin din ianuarie au contribuit într-adevăr la o parte din creșterea prețurilor Bitcoin, acesta este doar unul dintre câțiva factori. Legitimitatea sporită și accesul investitorilor aduse de ETF-uri au afectat pozitiv sentimentul și cererea pieței. În secțiunile următoare, explorăm câteva dintre variabilele asociate fluxurilor ETF și modul în care acestea se leagă de dinamica mai largă a pieței.
Capitalizarea totală de piață a ETF-urilor spot Bitcoin majore tranzacționate în prezent în Statele Unite depășește 79 de miliarde de dolari. Având în vedere că GBTC deținea deja 619.000 de bitcoini atunci când și-a lansat ETF-ul spot, asta înseamnă că, începând cu 18 iunie 2024, afluxul net total va fi de aproximativ 40 miliarde USD.
Analizând distribuția incrementală a intrărilor și ieșirilor de ETF Bitcoin, cum ar fi datele furnizate de Block, putem vedea care produse contribuie cu majoritatea fluxurilor. Fondul IBIT, administrat de BlackRock, și fondul FBTC al Fidelity au reprezentat cele mai multe intrări de ETF până acum, în timp ce GBTC al lui Grayscale a fost aproape în întregime responsabil pentru ieșiri.
Deși au existat intrări nete pozitive în general, o parte din impulsul inițial s-a estompat de la jumătatea lunii martie a acestui an. De atunci, însă, intrările au crescut lent, dar constant. Valoarea de tranzacționare a ETF-ului Bitcoin spot a crescut constant, volumul zilnic cumulat de tranzacționare ajungând la 300 de miliarde de dolari la momentul redactării acestui articol.
Un indicator interesant care poate fi inițial trecut cu vederea este cine cumpără aceste noi produse financiare. Deși ETF-urile și activele digitale native au două public-țintă în principal diferite, este surprinzător să vedem cine folosește acest nou vehicul de investiții pentru a obține expunere la Bitcoin. Nu numai că fondurile mari, cum ar fi Planul de pensii din Wisconsin, adaugă peste 150 de milioane de dolari expunere la ETF la fața locului Bitcoin la portofoliile lor, există și instituții locale mai mici care fac același lucru. Mai mulți furnizori de servicii financiare adaugă, de asemenea, Bitcoin în bilanţurile lor prin ETF-uri spot. De exemplu, Hightower Advisors (68 milioane USD), Bracebridge Capital (434 milioane USD) și Cambridge Investment Research (40 milioane USD), printre multe altele.
Creșterea cererii determinată de accesibilitatea sporită a Bitcoin prin intermediul ETF-urilor ar putea avea un impact semnificativ asupra stabilității prețurilor Bitcoin pe termen lung. Prețul de piață al Bitcoin este derivat din cererea și oferta sa. De la înjumătățirea din aprilie, oferta medie zilnică a scăzut de la 900 Bitcoin la doar 450 Bitcoin.
În unele zile, am văzut intrări de până la 10.000 de Bitcoin. Aceasta înseamnă că, dacă rata de intrare rămâne la acest nivel, bursa poate suferi un șoc de ofertă în viitor, care ar putea crește semnificativ prețul Bitcoin. Din punct de vedere istoric, impactul cererii crescute asupra stabilității prețurilor Bitcoin poate fi observat la un an după fiecare reducere la jumătate, când prețurile Bitcoin cresc semnificativ. În plus, șocul ofertei va continua atâta timp cât prețurile nu vor atinge punctul în care investitorii de retail sunt dispuși să vândă și să oprească „HODLing” pentru a satisface cererea generată de intrările ETF.
În cele din urmă, ar putea fi, de asemenea, interesant să ne uităm la relația dintre administratorii de active care oferă aceste produse financiare și companiile miniere Bitcoin.
În general, ETF-urile Bitcoin au avut un impact semnificativ pe piață, stimulând cererea și sporind legitimitatea. ETF-urile majore au atras intrări semnificative, reflectând interesul crescând al investitorilor. ETF-urile Bitcoin au fost adoptate de o varietate de jucători, de la scheme mari de pensii până la instituții mai mici, evidențiind utilitatea acestora în construirea portofoliului.
3. Privind spre viitor: apar noi ETF-uri în curând?
Deoarece SEC a aprobat deja mai multe ETF-uri Ethereum în mai 2024, lansarea următorului ETF de criptomonede este deja în vedere. Până în prezent, nu există detalii despre structura, managementul și strategiile de investiții ale acestor ETF-uri, dar se va ști în curând că ETH ETF va fi structurat similar cu Bitcoin ETF. Cel mai important punct este acesta: prin aprobarea acestor ETF-uri, SEC a declarat efectiv ETH ca marfă, deși nu a spus oficial acest lucru. Cu toate acestea, emitenții ETF nu vor putea miza ETH inițial. Toți solicitanții pentru ETH ETF au fost aprobați, inclusiv următorii:
Grayscale Ethereum Trust
ETF Ethereum pe biți
iShares Ethereum Trust (BlackRock)
VanEck Ethereum Trust
ARK 21Shares Ethereum ETF
ETF Invesco Galaxy Ethereum
Fondul Fidelity Ethereum
ETF Franklin Ethereum
VanEck a lansat chiar și prima sa reclamă: https://x.com/vaneck_us/status/1793755768837251281.
După aprobarea ETF-ului Bitcoin la începutul acestui an și aprobarea recentă a ETF-ului ETH, este doar o chestiune de timp până când următoarea criptomonedă va fi introdusă pe piețele financiare tradiționale printr-un ETF. Chiar săptămâna aceasta, pe 27 iunie, VanEck a aplicat pentru un ETF Solana spot!
4. Rezumat
Apariția ETF-urilor spot Bitcoin a remodelat, fără îndoială, domeniul investițiilor în criptomonede, oferind investitorilor tradiționali o modalitate reglementată și accesibilă de a participa pe piața Bitcoin. În cele cinci luni de la lansare, ETF-urile au demonstrat o creștere puternică și un impact semnificativ pe piață, reflectat în fluxurile de capital și volatilitatea prețului Bitcoin. Participarea semnificativă a unei varietăți de investitori, inclusiv a fondurilor mari de pensii și a instituțiilor mai mici, evidențiază acceptarea largă și potențialul acestor produse financiare.
Aprobarea recentă de către SEC a unui ETF Ethereum marchează un alt moment cheie, semnalând trecerea către investițiile în criptomonede. Pe măsură ce aceste ETF-uri continuă să evolueze și să atragă mai mulți investitori, ele pot juca un rol din ce în ce mai important în integrarea criptomonedelor pe piețele financiare mai largi. Succesul ETF-ului Bitcoin Spot creează un precedent pentru viitoarele ETF-uri de criptomonede, indicând un viitor strălucit pentru integrarea continuă a finanțelor tradiționale și a activelor digitale.