Care este diferența dintre un ETF Ethereum și un ETF Bitcoin?

Titlul original: „Gândurile noastre despre ETH ETF”

Autor original: Kairos Research

Compilație originală: Ladyfinger, BlockBeats

Nota editorului:

Acest articol oferă o analiză aprofundată a impactului potențial pe piață al unui ETF ETH, explorând preocupările Grayscale cu privire la sarcinile premium, condițiile diferite de listare în comparație cu ETF-urile BTC, proxy-urile cererii de pe piața din SUA și impactul pe termen lung asupra ecosistemului DeFi, în timp ce subliniind relația dintre preț, utilizare și interacțiuni.

Introducere

În ceea ce privește așteptările pentru ETH ETF, punctul nostru de vedere este rezumat pe scurt mai jos:

După cele mai multe puncte de date măsurabile, ETF-ul BTC a fost un succes uriaș. Până în prezent, am observat intrări nete de aproximativ 15 miliarde USD, care implică aproximativ 260.000 BTC. Volumul de tranzacționare al acestor ETF-uri este, de asemenea, foarte impresionant, volumul cumulat de tranzacționare a 11 produse ETF ajungând la 300 de miliarde USD de când au început tranzacționarea la începutul lunii ianuarie a acestui an. Acum, al doilea ca mărime criptoactiv are momentul său de glorie. Nu anticipăm fluxurile de capital, dar iată verdictul nostru cu privire la modul în care acestea vor avea un impact mai larg asupra ecosistemului.

În acest articol vom acoperi:

· Griji în tonuri de gri cu privire la sarcina premium

· Condiții de listare diferite decât BTC

· Agent de cerere

· Impact asupra DeFi

Griji în tonuri de gri cu privire la povara premium

Acest lucru a fost observat de alții înainte și din motive întemeiate. Credem că există câteva motive pentru care cineva ar fi vânzător atunci când ETH ETF ajunge pe piață. Când ne uităm la reducerea ETHE la valoarea netă a activului (NAV) până la aprobarea și conversia sa eventuală, ETHE a tranzacționat până la -56%. În plus, dacă un model similar continuă pentru ETHE la GBTC, probabil că vom vedea taxele de administrare traduse în rate de cheltuieli mai mari decât cei mai apropiați concurenți ai săi. În prezent, ETHE are o taxă de administrare de 2,5%, în timp ce comisioanele lui Van Eck și Franklin Templeton sunt în jur de 20 de puncte de bază. Ne așteptăm ca taxele de la alți editori să fie în jurul acestor niveluri. Dacă vânzătorul este motivat exclusiv de obținerea unei taxe de administrare mai mici, aceasta poate fi pur și simplu compensată de intrările nete în diferite produse. Pentru a rezuma, cele două tipuri principale de vânzători pe care le anticipăm sunt:

· Vândut din cauza taxelor mari în comparație cu alți editori

· Vanzarea pentru a realiza un profit din achizitionarea produsului la un pret redus

În ciuda vânzărilor puternice de la Grayscale, încă observăm intrări nete în ETF, fie că este vorba de USD sau BTC.

Condiții de listare diferite decât BTC

ETF-ul Bitcoin poate fi una dintre cele mai așteptate lansări de ETF vreodată. Dar, în ciuda viței de vie și a vorbăriei analistului Bloomberg, ceea ce se rezumă la aceasta este erupția majoră a SEC a Grayscale, care a fost anunțată pe 29 august și ulterior a văzut GBTC să crească cu 30% și să înceapă o revenire lentă la adevărata sa valoare netă a activului. În ciuda știrilor false postate de un stagiar Cointelegraph și a piratarii contului de Twitter al SEC, ETF-ul a fost în cele din urmă aprobat pe 10 ianuarie. Toate acestea înseamnă: toți potențialii părți interesate au suficient timp pentru a se pregăti pentru acest eveniment.

Cu toate acestea, când ne uităm la acumularea ETF-ului Ethereum, vedem aproape exact opusul. Au existat puține discuții pe piață până pe 20 martie, ziua în care analiștii Bloomberg și-au crescut cotele de la 25% la 75%. În aceeași zi, s-a confirmat știrea că SEC solicită burselor să se pregătească pentru un ETF Ethereum spot. Ulterior, prețul ETHE a crescut, iar trei zile mai târziu, listarea a fost aprobată oficial. De atunci, ETHE a revenit la niveluri apropiate de valoarea activului net.

Deci, ce este important aici? Evident, mulți oameni au fost prinși cu nerăbdare. Din perspectiva unui emitent de ETF, nu au suficient timp pentru a-și educa clienții despre Bitcoin. Cu toate acestea, acest lucru poate varia de la caz la caz, dar este clar că ETF-urile Bitcoin primesc multă atenție mass-media. În cele din urmă, pentru unii alocători de capital, lansarea unui produs atât de important la începutul anului ca lansare a performanței lor anuale este în mod clar o strategie inteligentă. Acest lucru ar putea însemna fluxuri mai lente decât Bitcoin, deoarece este nevoie de mai mult timp de educație, sau dimpotrivă, oamenii ar putea sări din cauza succesului imens al ETF-ului Bitcoin. Oricum, cred că investitorii vor găsi Ethereum un activ digital mai atractiv.

agent de cerere

Există unii care pretind că au puțin sau deloc interes pentru ETH ETF. Deși există puține date care să susțină această afirmație, există multe care sugerează că Occidentul, în special americanii, au arătat un apetit uriaș pentru ETH până acum. De exemplu, în timp ce Binance este bursa centralizată cu cea mai mare bază de utilizatori și volum de tranzacționare, Coinbase deține peste 1,4 milioane ETH (peste 4,75 miliarde USD). Pentru a ilustra mai mult acest aspect, Kraken, Robinhood și Gemini (toate bursele din SUA) dețin mai mulți ETH decât OKX, UpBit, Bybit, BitThumb și Crypto.com combinate, cu un surplus de 1,2 milioane ETH. Potrivit ethernodes.org, 34% dintre nodurile Ethereum rulează în Statele Unite. Ceea ce încercăm cu adevărat să spunem este că americanii iubesc ETH, au făcut-o de ceva vreme și ne așteptăm ca această tendință să continue și să se intensifice odată cu lansarea ETF-urilor spot ETH.

Impact asupra DeFi

Puteți avea propria opinie despre cum vor arăta fluxurile de fonduri pe termen scurt, dar pe termen mediu și lung, credem că fluxurile de fonduri vor avea un impact semnificativ asupra ofertei generale de Ethereum. În articolul lui @rewkang, el subliniază că Ethereum nu are „cumpărători structurali” precum Bitcoin (Saylor, Tether, balene), cu toate acestea, Ethereum are diferențe structurale importante de aprovizionare.

De exemplu, când ne uităm la oferta de ETH, aceasta arată o scădere continuă a procentului din oferta totală deținută pe burse, chiar și sub cea a Bitcoin. Ceea ce este și mai interesant este că scăderea ofertei bursei se aliniază aproape perfect cu lansarea Uniswap v2 în mai 2020.

În ciuda volatilității prețurilor Ethereum, această tendință pare să se mențină

În plus, doar miza reprezintă 27,57% din întreaga ofertă de ETH, depășind orice entitate în BTC în termeni procentuali. Adăugați toate ETH blocate în podul L2 canonic și ETH-ul împachetat în contractul ETH și aveți peste 32,33% din întreaga aprovizionare ETH. Toate acestea fac parte dintr-o tendință mai mare.

DeFi există doar de 5 ani, deoarece jetoanele de gaj lichide și jetoanele de re-gaj lichid au devenit jetoanele preferate pentru utilizatorii DeFi, acest lucru a îndepărtat mai mult ETH de la schimburi și a blocat-o în contractele de gaj, descentralizând și mai mult lichiditatea Spot. Joacă încă zece sau douăzeci de ani și întreabă-te ce se va întâmpla în cele din urmă. În plus, cu cât ETH este mai mult lichid-staking sau lichid-re-staking, cu atât economia în lanț devine mai reflectivă.

În general, nu credem că suntem într-o poziție bună pentru a anticipa sumele în dolari ale fondurilor care circulă, dar credem că motivele de mai sus ne pot oferi o idee aproximativă a impactului unui ETF spot ETH asupra fondului general de aprovizionare ca un Activ ETH și atragerea mai multor investitori Impactul asupra interesului pentru jetoane și economia în lanț. În cele din urmă, amintiți-vă că prețul determină utilizarea, utilizarea determină narațiune, iar apoi narațiune determină prețul. Continuăm să monitorizăm îndeaproape impactul mai larg al acestor produse structurate asupra ETH.

Link original