Autor original: Grayscale
Compilație originală: Luffy, Foresight News
Puncte cheie:
Cadrul nostru Crypto Sectors arată că, în ciuda câștigurilor semnificative ale prețurilor Bitcoin din acest an, performanța clasei de active cripto până acum a fost mixtă. La fel ca piața valorilor mobiliare, creșterea din acest an a criptomonedei se reflectă în principal într-un număr mic de valute.
Lansăm Grayscale Research Top 20, alegerile noastre de jetoane cu potențial ridicat pentru următorul trimestru. Aceste criptoactive sunt selectate pe baza evaluării cuprinzătoare a echipei Grayscale Research a catalizatorilor viitori, a tendințelor pieței și a elementelor fundamentale specifice token-ului. Este important să rețineți că mai multe active din lista noastră de Top 20 au o volatilitate ridicată a prețurilor și ar trebui considerate active cu risc ridicat.
Având în vedere potențialele aprobări spot Ethereum ETP, ne așteptăm că trimestrul al treilea va necesita o accent pe ecosistemul Ethereum.
Explorarea clasei de active cripto poate fi o provocare, motiv pentru care Grayscale a creat Cadrul de analiză a industriei criptomonedelor. Acesta este un cadru cuprinzător pentru înțelegerea întregii game de criptoactive investibile și relația acestora cu tehnologia de bază. Cadrul oferă investitorilor instrumente comune comparabile cu piețele tradiționale pentru a ajuta investitorii să înțeleagă și să exploreze mai bine clasa de active cripto în evoluție.
Cadrul nostru de analiză a industriei cripto împarte spațiul cripto-activelor în cinci subcategorii distincte: (i) valute, (ii) platforme de contracte inteligente, (iii) finanțe, (iv) consumatori și cultură și (v) utilități și servicii (Figura 1) . Tokenurile din aceste cinci clasificări sunt asociate cu cazuri de utilizare unice și riscuri investibile. Ca atare, evaluările lor sunt afectate de diferiți factori fundamentali și tehnici.
Figura 1: Cadrul de analiză a industriei criptomonedei împarte piața activelor digitale în cinci segmente
Criptomoneda câștigă modestă până acum în acest an
În timp ce prețul Bitcoin a crescut cu aproximativ 50% de la începutul anului 2024, indicele pieței industriei criptomonedelor (CSMI) a scăzut de fapt cu aproximativ 3% (Graficul 2). Activele și CSMI total din cele cinci clasificări ale industriei criptomonedei sunt ponderate de rădăcina pătrată a capitalizării lor de piață pentru a reduce dominația Bitcoin și a reprezenta mai bine performanța globală a activelor cripto. Ponderat de capitalizarea bursieră, CSMI a crescut cu 30%, reflectând creșterea semnificativă a Bitcoin și cota sa considerabilă din capitalizarea totală a pieței (aproximativ 60%). Dintre cele cinci segmente, cea mai bună performanță a fost categoria monedei (care reflectă supraperformanța Bitcoin), în timp ce cea mai slabă performanță a fost categoria consumatorilor și culturii, în mare parte din cauza slăbiciunii activelor legate de aplicațiile de jocuri video din acest an.
Figura 2: În ciuda câștigurilor uriașe ale Bitcoin, performanța cripto a fost amestecată până acum în acest an
Diferența mare de rentabilitate dintre Bitcoin și piața mai largă a criptomonedei indică o lipsă de amploare a câștigurilor din acest an. La fel ca piața de valori din SUA, o mână de mari companii tehnologice au dominat recent randamentele indicilor. Folosind cadrul de analiză a industriei criptomonedelor, putem crea indicatori de amploare a pieței similari cu cei utilizați pe alte piețe. De exemplu, Graficul 3 arată indicele Up/Down, unde urmărim zilnic procentul net de creșteri ale prețului simbolului față de scăderile de preț în cadrul nostru de analiză, apoi calculăm totalul cumulat în timp; Conform acestei valori, lărgimea pieței criptomonede a atins vârful la sfârșitul lunii martie/începutul lunii aprilie 2024 și de atunci a scăzut. În ciuda câștigurilor masive ale Bitcoin până acum în acest an, doar aproximativ 30% dintre criptomonedele din cadrul nostru analitic au înregistrat de fapt creșteri de preț.
Figura 3: Amploarea pieței a scăzut din aprilie
Un punct relativ luminos a fost cripto-activele legate de tehnologia inteligenței artificiale (AI), care sunt concentrate în principal în cinci categorii: platforme de contracte inteligente, utilități și servicii. [ 2 ] Aceste protocoale încearcă să rezolve probleme legate de IA (de exemplu, roboți și falsificare profundă, confidențialitate, verificarea modelului), să ofere resurse esențiale pentru dezvoltarea AI (de exemplu, calcul, stocare, date) sau să ofere servicii legate de AI. Oferă o platformă comună (consultați raportul nostru pentru mai multe detalii). De la începutul anului, criptomonedele legate de inteligență artificială, cu ponderare egală, au crescut cu 80% în comparație cu scăderea ușoară a pieței de criptomonede (Graficul 4).
Figura 4: Jetoanele legate de inteligența artificială au funcționat bine
Pe lângă inteligența artificială, există o serie de alte teme asupra cărora participanții de pe piață se concentrează, ceea ce afectează parțial performanța relativă a celor cinci clasificări de criptomonede. Pentru a ne ajuta să înțelegem tendințele pieței, Grayscale Research folosește indicatorul „compartirea minții narative” al furnizorului de date Kaito. Aceste date măsoară frecvența relativă a mențiunilor de pe rețelele sociale ale unor teme sau narațiuni specifice pieței cripto, ajutând la evaluarea activelor cripto conduse de comunitățile de credincioși și susținători care își exprimă adesea opiniile pe platformele de rețele sociale. De exemplu, în ultima lună, inteligența artificială a rămas o temă dominantă, urmată de fondurile tranzacționate la bursă (ETF), a căror aprobare poate fi un catalizator pe termen scurt pentru piață, monedele meme și jocurile bazate pe blockchain sunt, de asemenea, subiecte fierbinți; (Figura 5). Deși concentrarea pe piață se poate schimba, temele tind să fie durabile, astfel încât indicatorii gândirii narative pot oferi indicii asupra performanței pieței în lunile următoare.
Figura 5: Inteligența artificială rămâne cea mai importantă temă
Privind spre viitor: concentrează-te pe ecosistemul Ethereum
Pentru următorul trimestru, Grayscale Research se așteaptă ca piața cripto să fie afectată de aprobarea produselor spot Ethereum tranzacționate la bursă (ETP) pe piața din SUA. La sfârșitul lunii mai, U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) a aprobat cererile Formularului 19 b-4 ale mai multor emitenți pentru a lista aceste produse pe bursele din SUA. În plus, președintele SEC Gensler a spus recent că autoritatea de reglementare ar putea aproba aplicațiile rămase „cândva în această vară”. Prin urmare, în timp ce momentul rămâne incert, în scopul analizei pieței, Grayscale Research presupune că aceste produse vor începe comercializarea în al treilea trimestru al anului 2024. La fel ca spotul Bitcoin ETP lansat în ianuarie 2024, echipa Grayscale Research se așteaptă ca aceste noi produse Ethereum să aducă intrări nete semnificative (deși mai puține decât Bitcoin ETP), susținând potențial Ethereum și ecosistemul său Evaluarea token-urilor interne (vezi raportul nostru The State of Ethereum). pentru mai multe detalii).
Ecosistemul Ethereum are mai multe caracteristici unice care pot fi evidențiate prin lansarea ETP-urilor spot Ethereum. De exemplu, rețeaua Ethereum urmărește o filozofie de proiectare modulară în care diferite componente ale infrastructurii blockchain lucrează împreună pentru a oferi o experiență mai optimizată pentru utilizatorul final și pentru a reduce costurile. În plus, Ethereum găzduiește cel mai mare ecosistem financiar descentralizat (DeFi) din cripto și găzduiește majoritatea proiectelor de tokenizare (pentru mai multe detalii, consultați raportul nostru Public Blockchains and Tokens Monetization Revolution"). Dacă aprobarea ETP stimulează interesul și adoptarea în Ethereum, este posibil să vedem, de asemenea, unele jetoane de proiect Layer 2 (cum ar fi Mantle), protocoale Ethereum DeFi (cum ar fi Uniswap, Maker și Aave) și suport pentru rețeaua Ethereum care rulează până la creștere. în activitatea și evaluările altor active care contează, cum ar fi Lido, un protocol de miză.
Pe lângă aprobarea Ethereum ETP spot din SUA, Grayscale Research se așteaptă ca diverse teme actuale ale pieței vor continua să atragă atenția în trimestrul următor, în special intersecția potențială dintre tehnologia blockchain și inteligența artificială. Un activ din această categorie este Near, al cărui fondator este un co-creator al arhitecturii „Transformer” care alimentează sisteme de inteligență artificială precum ChatGPT. Near este una dintre cele mai bune platforme de contracte inteligente în ceea ce privește utilizatorii activi zilnici și a câștigat o adoptare pe scară largă în lumea reală în cazurile de utilizare non-financiare. Cu toate acestea, recent, Near s-a bazat pe expertiza sa în inteligența artificială pentru a anunța dezvoltarea unui „AGI deținut de utilizator” printr-o componentă de cercetare și dezvoltare condusă de un fost consultant inginer de cercetare OpenAI. Preferința continuă a pieței pentru inteligența artificială poate beneficia și de piața descentralizată de GPU, cum ar fi Render și Akash.
Pe lângă principalele teme de piață, diverse proiecte par să beneficieze de propriile tendințe unice de adoptare, fie datorită tehnologiei inovatoare, fie a integrării cu platforme care oferă spațiu pentru creșterea utilizatorilor. Două exemple notabile sunt Toncoin și Pendle. Blockchain-ul TON, o platformă de contract inteligentă legată de platforma de mesagerie Telegram, a înregistrat o creștere semnificativă a utilizatorilor, tranzacțiilor și veniturilor din taxe. Pendle Finance este un protocol DeFi relativ nou, care permite utilizatorilor să personalizeze randamentele strategiilor lor. Deși aceasta nu este o tendință nouă, credem, de asemenea, că rețeaua Solana înregistrează o creștere organică a adoptării datorită unei experiențe de utilizator convingătoare.
În cele din urmă, piața criptomonedelor va continua probabil să facă diferența între jetoanele cu o inflație a ofertei relativ scăzută și cele cu o inflație a ofertei relativ ridicată. Deși Bitcoin are o ofertă totală maximă și o rată anuală a inflației destul de scăzută, multe dintre monedele din cadrul nostru de analiză nu au această structură. De fapt, multe jetoane au o ofertă în circulație relativ scăzută și o inflație a ofertei lunară sau anuală relativ mare („deblocare”). În aceste cazuri, chiar dacă proiectul se confruntă cu adoptarea utilizatorilor și creșterea veniturilor, creșterea ofertei poate dilua deținătorii existenți de token-uri. Exemple în acest sens includ rețele binecunoscute Ethereum Layer 2, cum ar fi Arbitrum și Optimism, unde, în ciuda ratelor ridicate de adoptare a utilizatorilor, randamentele token-urilor native au fost relativ slabe, probabil din cauza creșterii rapide a ofertei circulante.
Vă prezentăm Grayscale Research Top 20
Pentru a evidenția jetoanele cu potențial ridicat în anumite industrii cripto, am lansat Top 20 de cercetare în scala de gri (Exhibit 6). Top 20 reprezintă un portofoliu divers de criptomonede, care considerăm că sunt puternice datorită unei combinații de (i) catalizatori imediati sau teme de tendință, (ii) tendințe favorabile de adoptare a protocolului și (iii) inflație scăzută sau moderată a ofertei de token are un potențial ridicat în trimestrul următor. Selectarea acestor active reprezintă perspectivele pieței pe termen scurt, astfel încât activele cu capitalizare de piață mai mare fără catalizatori imediati sau îmbunătățirea continuă a fundamentelor pot fi excluse. Intenționăm să actualizăm trimestrial lista Grayscale Research Top 20. Rețineți că mai multe active de pe listă sunt foarte volatile (prezentate în coloana din dreapta a Figurii 6) și ar trebui considerate active cu risc ridicat.
Figura 6: Active cu potențial ridicat în T3 2024