Stablecoins são criptomoedas atreladas a algum ativo, geralmente uma moeda soberana. No entanto, o estabelecimento de uma stablecoin descentralizada, atrelada a um valor e altamente eficiente em termos de capital não é fácil. Este artigo enfoca o trilema da stablecoin e seus componentes, comparação de diferentes tipos de stablecoins e possíveis abordagens para superar o trilema.

O que é o trilema do Stablecoin e por que ele existe?

O trilema da stablecoin refere-se ao desafio de projetar stablecoins que possam alcançar simultaneamente três atributos principais, incluindo descentralização, estabilidade de preços e intensidade de capital. Estes são importantes para stablecoins. No entanto, encontrar o equilíbrio ideal em todos os três ao mesmo tempo tem sido uma questão importante.

O conceito do trilema da moeda estável baseia-se no fato de que cada uma das propriedades é mutuamente exclusiva das demais. Por exemplo, a manutenção da estabilidade de preços pode exigir um forte apoio de garantias, o que leva a um excesso de garantias e, portanto, a uma baixa utilização de capital. Por outro lado, a utilização de capital procura garantir o menor montante de garantias exigidas; no entanto, isso cria problemas com os preços.

Componentes do Trilema Stablecoin

Descentralização

A descentralização é, portanto, a dispersão do controlo e da tomada de decisões de uma autoridade central. No contexto das stablecoins, a descentralização significa que uma stablecoin é governada por vários pontos de controle, em vez de autoridades centrais, e sua indexação é mantida por protocolos e algoritmos. Num mundo ideal, uma stablecoin descentralizada não tem autoridade central, mas a maioria ainda é parcial ou totalmente centralizada.

Estabilidade de preços

A estabilidade no preço das stablecoins implica que o valor de uma stablecoin não deve flutuar muito, mas sim estar ancorado em um ativo subjacente como a moeda fiduciária. Isto é importante para a sua aplicação como forma de dinheiro e reserva de valor durante um determinado período, especialmente em mercados voláteis. Por exemplo, se uma moeda estável estiver vinculada a dólares americanos, 1 moeda estável deve ser sempre equivalente a 1 dólar americano.

Além disso, as stablecoins permitem que pessoas em países com altas taxas de inflação economizem seu dinheiro com segurança. Por exemplo, na Argentina, a moeda local tem sido instável e o seu valor diminuiu devido à inflação.

Eficiência de capital

A eficiência de capital é a qualidade de uma stablecoin em utilizar os ativos de garantia (garantias) para manter a estabilidade de seu preço. Pode ser comparado à quantidade de valor que a stablecoin deve manter para garantir que cada stablecoin seja valiosa como unidade de medida.

Tipos de Stablecoins e suas compensações

Stablecoins apoiados pela Fiat

Stablecoins apoiadas por Fiat são criptomoedas estabilizadas por reservas de moeda fiduciária controladas por uma única organização. Os exemplos incluem Tether (USDT) e USD Coin (USDC). Estas stablecoins podem ter um preço estável e são eficientes em termos de capital, utilizando a moeda de reserva de forma eficiente. Mas existem de forma centralizada, portanto, embora a estabilidade de preços e a eficiência de capital sejam alcançadas, a desvantagem é a ausência de descentralização.

Stablecoins algorítmicos

As stablecoins algorítmicas dependem de algoritmos para garantir que seu valor permaneça constante durante o ajuste da oferta. Quando o preço sobe, os algoritmos produzem mais moedas para manter o preço acessível e se o preço cai, destroem o excesso para fazer o preço subir. As stablecoins algorítmicas são projetadas como descentralizadas e eficientes em termos de capital, mas sua estabilidade de preços pode ser um problema. A sua estabilidade depende da procura do mercado e de algoritmos que podem falhar sob pressão.

Stablecoins apoiados por criptografia

Outras stablecoins são suportadas por outras criptomoedas. Por exemplo, para criar US$ 1 de uma moeda estável apoiada por criptomoedas, um usuário pode ter que fornecer US$ 1,50 de outra moeda digital, como Ethereum. Os US$ 0,50 adicionais são usados ​​para mitigar flutuações no valor da garantia e manter o preço da moeda estável em US$ 1.

As stablecoins lastreadas em criptomoedas geralmente são totalmente garantidas para contrabalançar as flutuações do ativo. Ainda assim, proporcionam alguma descentralização e estabilidade de preços, mas normalmente são ineficientes em termos de capital devido a requisitos excessivos de garantias. Um exemplo popular de tal stablecoin é o DAI, que atrela diretamente ao éter e outras criptomoedas para manter seu preço em US$ 1.

Resolvendo o Trilema do Stablecoin

Modelos Híbridos

Para resolver o trilema da moeda estável, os modelos híbridos incorporam características de diferentes categorias de moeda estável. Por exemplo, a stablecoin pode ser parcialmente apoiada por moedas fiduciárias e outras criptomoedas, o que pode ajudar a otimizar o capital, mantendo ao mesmo tempo descentralização e estabilidade suficientes.

Algoritmos Avançados

Técnicas sofisticadas também são empregadas para tornar as stablecoins mais estáveis ​​e sustentáveis, para que não dependam fortemente das tendências do mercado. As stablecoins algorítmicas são capazes de atingir níveis extremamente altos de eficiência de capital e descentralização. Se também conseguirem manter a estabilidade de preços de forma eficaz, poderão também ser capazes de resolver o trilema. No entanto, alcançar este equilíbrio na prática continuou a ser um problema.

Seguros e Gestão de Riscos

A integração do mecanismo de seguro e das soluções de gestão de risco pode servir como uma camada extra de proteção para stablecoins. Pode significar tomar provisões para imparidade em garantias para mitigar riscos de crédito ou conceber estratégias para lidar com riscos de liquidez e volatilidade. Por sua vez, os riscos identificados podem ser geridos para melhorar a estabilidade e a fiabilidade das stablecoins.

Pensamento final

Isto significa que as stablecoins apresentam um trilema onde a descentralização, a estabilidade de preços e a eficiência de capital são difíceis de alcançar. Os Stablecoins podem ser divididos em vários tipos que enfocam diferentes aspectos do trilema. Parece não haver uma solução perfeita, mas as soluções possíveis podem incluir a utilização de modelos híbridos, novos algoritmos e técnicas de gestão de risco.