A empresa de consultoria global McKinsey acredita que a tokenização de ativos financeiros atingiu um ponto crítico, mas ainda enfrenta obstáculos que impedem a adoção generalizada.
“A digitalização de activos parece cada vez mais inevitável à medida que a tecnologia amadurece e demonstra benefícios económicos mensuráveis. Apesar deste claro impulso, a adoção em massa da tokenização ainda está longe.”
A McKinsey disse em um relatório de pesquisa de 20 de junho que a tokenização evoluiu de projetos piloto para implantações em larga escala, e os primeiros aplicativos em grande escala transacionavam trilhões de dólares mensalmente.
No entanto, a adoção generalizada permanece indefinida devido a questões de “arranque a frio”, bem como a outras barreiras regulamentares, tecnológicas e operacionais.
O problema da “partida a frio”
Segundo o relatório, os principais desafios decorrem da liquidez e dos volumes de negociação limitados, dificultando a formação de um mercado robusto. Os benefícios da tokenização - como maior portabilidade de garantias, tempos de liquidação mais rápidos e maior transparência - não podem ser plenamente realizados sem a participação significativa de emissores e investidores.
Um problema de partida a frio representa uma situação em que dois problemas ocorrem simultaneamente e é impossível prever qual situação causou o outro. Sem uma massa crítica de ativos tokenizados, os potenciais investidores permanecem hesitantes devido a preocupações com a liquidez e a profundidade do mercado.
Ao mesmo tempo, os emitentes estão relutantes em tokenizar mais ativos devido à falta de procura e de atividade comercial. Superar este desafio requer casos de utilização que proporcionem benefícios claros e demonstráveis, tais como redução de custos, melhoria da eficiência e maior alcance de mercado.
Por exemplo, os fundos tokenizados do mercado monetário atraíram mais de mil milhões de dólares em ativos sob gestão, demonstrando um sucesso precoce. Contudo, o mercado mais amplo exige uma participação mais significativa para alcançar os efeitos de rede necessários para uma adoção generalizada.
O relatório afirma que é muito importante construir um ecossistema forte onde a oferta e a procura cresçam paralelamente.
Onda de aceitação
O relatório da McKinsey prevê que a capitalização de mercado total dos ativos tokenizados poderá atingir 2 biliões de dólares até 2030, impulsionada por fundos mútuos, obrigações, notas negociadas em bolsa (ETN)*, empréstimos e titularização. Num cenário optimista, este valor poderia duplicar para 4 biliões de dólares.
De acordo com o relatório, espera-se que a adoção venha em ondas, começando com classes de ativos que oferecem um retorno comprovado do investimento e escalabilidade. Certas classes de ativos tiveram uma adoção significativa devido à eficiência e aos benefícios valiosos que a tecnologia blockchain traz.
Os fundos tokenizados do mercado monetário atraíram mais de US$ 1 bilhão em AUM, enquanto no espaço de empréstimos, plataformas habilitadas para blockchain, como a Picture Technologies, facilitaram bilhões de dólares em volume de originação, mostrando o potencial para maior eficiência e transparência.
A McKinsey disse que o caminho a seguir para a tokenização inclui a colaboração entre instituições financeiras e participantes da infraestrutura de mercado para estabelecer uma cadeia de valor mínima viável. As instituições financeiras devem avaliar o seu conjunto de produtos e determinar quais os ativos que mais beneficiarão da tokenização, alinhando as prioridades estratégicas com as oportunidades de mercado.
Além disso, os esforços coordenados em todo o ecossistema financeiro serão essenciais para concretizar todos os benefícios da tokenização e preparar o terreno para uma mudança transformacional na forma como os serviços operam o financiamento.
*Notas negociadas em bolsa de criptomoedas (ETNs) são produtos financeiros emitidos em bolsas e relacionados a ativos criptográficos, como Bitcoin, Ethereum ou outras criptomoedas. Assim como os ETNs tradicionais, os ETNs de criptomoeda também são instrumentos financeiros que os investidores podem comprar e vender em bolsas. No entanto, a principal diferença entre cripto ETNs e outros ETNs é que o seu ativo subjacente é a criptomoeda, em vez de classes de ativos tradicionais, como ações ou commodities.
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