Com cuidado! Muito texto.

Você deve estar familiarizado com o funcionamento de uma troca de criptomoedas. Você só precisa se registrar usando seu e-mail, criar uma senha, confirmar sua conta - e você pode começar a negociar criptomoedas.

As exchanges descentralizadas funcionam de maneira semelhante, mas exigem o registro do usuário. Na maioria das vezes, eles não exigem que você insira ou retire criptomoedas. A negociação ocorre diretamente entre as carteiras de dois usuários com participação limitada (ou possivelmente nenhuma) de terceiros.

As exchanges descentralizadas podem ser um pouco mais complicadas de operar e nem sempre oferecem os ativos que você precisa. Mas à medida que a tecnologia se desenvolve, podem muito bem tornar-se uma parte importante da indústria das criptomoedas.


Contente

  • Introdução

  • Trocas descentralizadas

  • Como funciona uma troca centralizada?

  • Como funciona uma exchange descentralizada?

    • Livros de pedidos na rede

    • Livros de pedidos fora da rede

    • Formadores de Mercado Automatizados (AMMs)

  • Prós e contras do DEX

    • Prós do DEX

    • Contras do DEX

  • Resumo


Introdução

Desde os primeiros dias do Bitcoin, as exchanges têm servido como canal de comunicação para compradores e vendedores de criptomoedas. Sem essas exchanges atraindo usuários de todo o mundo, o mercado de criptomoedas teria baixa liquidez e não seria capaz de oferecer um preço justo pelos ativos.

Tradicionalmente, esta área tem sido dominada por atores centralizados. No entanto, à medida que a tecnologia se desenvolveu rapidamente, surgiram cada vez mais ferramentas para negociação descentralizada.

Neste artigo, apresentaremos as exchanges descentralizadas (DEX) – plataformas de negociação sem intermediários.


Trocas descentralizadas

Em teoria, qualquer troca peer-to-peer poderia constituir negociação descentralizada (veja Como funcionam os swaps atômicos). Mas neste artigo estamos interessados ​​principalmente na própria plataforma, que oferece as funções de trocas centralizadas. A principal diferença é que seu backend é executado no blockchain. Ninguém terá acesso aos seus fundos e você não precisará confiar na bolsa tanto quanto faria ao negociar em uma bolsa centralizada.


Como funciona uma troca centralizada?

Em uma exchange centralizada típica, os usuários depositam dinheiro em moeda fiduciária (através de transferência bancária ou cartão de crédito/débito) ou criptomoeda. Após depositar a criptomoeda, o usuário perde o controle sobre ela. É possível sacar ou trocar esses fundos, mas do ponto de vista técnico eles não podem mais ser gastos no blockchain.

O controle sobre as chaves privadas também é limitado, o que significa que, ao sacar fundos, você deve solicitar à exchange que assine a transação em nome do usuário. Durante a negociação, as transações não ocorrem on-chain – em vez disso, a bolsa distribui saldos aos usuários em seu próprio banco de dados.

O fluxo de trabalho é totalmente otimizado, já que a baixa velocidade dos blockchains não atrapalha a negociação e tudo acontece em um único sistema. As criptomoedas são fáceis de comprar e vender e os usuários têm mais ferramentas à sua disposição.

Porém, por tudo isso, você tem que sacrificar a independência e confiar seus fundos à bolsa. Como resultado, você se expõe a alguns riscos. E se o seu BTC for roubado? E se um hacker atacar o sistema e assumir o controle de seus fundos?

Muitos usuários correm esse risco. Eles simplesmente tentam escolher bolsas confiáveis, com boa reputação e medidas para evitar vazamentos de dados.


Como funciona uma exchange descentralizada?

As DEXs têm características semelhantes às exchanges centralizadas, mas também apresentam diferenças significativas. Em primeiro lugar, notamos que os utilizadores podem escolher entre vários tipos de bolsas descentralizadas. Em cada um deles, as ordens são executadas on-chain (usando contratos inteligentes) e os usuários não sacrificam de forma alguma sua independência.

Às vezes, o trabalho é realizado em DEXs cross-chain, mas geralmente todas as operações estão associadas a ativos em uma única blockchain (por exemplo, Ethereum ou Binance Chain).


Livros de pedidos na rede

Em algumas bolsas descentralizadas, todas as transações são realizadas em cadeia (veremos as abordagens híbridas mais tarde). Cada pedido (bem como suas alterações e cancelamentos) é registrado no blockchain. Esta é a abordagem mais transparente, pois você não confia seus pedidos a terceiros.

Infelizmente, isso não é totalmente prático. Como cada nó da rede precisa registrar seu pedido, você terá que pagar uma taxa. Você terá que esperar até que o minerador adicione as informações do seu pedido ao blockchain, o que pode levar muito tempo.

Alguns acreditam que o frontrunning é uma desvantagem deste modelo. Normalmente ocorre nos mercados quando os insiders têm conhecimento de uma transação pendente e usam essas informações para concluir uma negociação antes de processá-la. Assim, este usuário se beneficia de informações privadas, o que na verdade é ilegal.

É claro que, se tudo for publicado num registo global, o frontrunning torna-se impossível. No entanto, outro tipo de ataque pode ser implementado: um mineiro vê a sua ordem antes de ser confirmada e adiciona a sua própria ordem à blockchain, antes de si.

Exemplos de modelos de carteira de pedidos on-chain incluem Stellar e Bitshares DEX.


➟ Está pensando por onde começar a trabalhar com criptomoedas? Compre Bitcoin (BTC) na Binance!


Livros de pedidos fora da rede

A carteira de pedidos fora da cadeia de uma DEX é descentralizada em alguns aspectos, mas ainda mais centralizada do que em outros. Em vez de colocar todos os pedidos no blockchain, eles os colocam em outros lugares.

Onde exatamente? Existem várias opções. Você pode trabalhar em um sistema centralizado que é totalmente responsável pela carteira de pedidos. Se este sistema for controlado por invasores, eles poderão usar o mercado para antecipar ou distorcer ordens. No entanto, você terá a vantagem do armazenamento sem custódia.

Um exemplo é o protocolo 0x para ERC-20 e outros tokens implantados no blockchain Ethereum. Em vez de atuar como um DEX separado, ele fornece uma estrutura para “relés” gerenciarem carteiras de pedidos fora da cadeia. Usando contratos inteligentes 0x e algumas outras ferramentas, os hosts podem se conectar a um pool de liquidez compartilhado e transferir ordens entre usuários. Uma transação na cadeia é realizada somente com o consentimento das partes.

Essas abordagens são muito mais atraentes do ponto de vista da usabilidade do que depender de livros de pedidos na rede. Eles não enfrentam as mesmas limitações em termos de velocidade porque usam blockchain com menos frequência. No entanto, a negociação deve ser concluída online, pelo que o modelo de carteira de encomendas fora da cadeia ainda é inferior às bolsas centralizadas em termos de velocidade.

As carteiras de pedidos fora da rede são implementadas na Binance DEX, IDEX e EtherDelta.


Formadores de Mercado Automatizados (AMMs)

Cansado do termo "carteira de pedidos"? Ótimo, porque o modelo Automated Market Maker (AMM) elimina totalmente essa ideia. Não envolve criadores e compradores - apenas usuários, teoria dos jogos e um pouco de magia.

As especificidades dos AMMs variam de acordo com a implementação: normalmente combinam contratos inteligentes e oferecem incentivos para o envolvimento do usuário. Não entraremos em detalhes sobre as diferentes opções, mas veremos o Uniswap DEX como exemplo. Mais informações podem ser encontradas em nosso artigo O que é Uniswap e como funciona?

Os DEXs baseados em AMM disponíveis hoje tendem a ser fáceis de usar e integrados a carteiras como MetaMask ou Trust Wallet. No entanto, como acontece com outras formas de DEX, as negociações devem ser realizadas na rede para serem liquidadas.

Entre os projetos que trabalham nesse sentido e facilitam a negociação de tokens ERC-20 estão Uniswap e Kyber Network (que se conectam ao protocolo Bancor).


Prós e contras do DEX

Anteriormente, descrevemos algumas das vantagens e desvantagens dos DEXs. Vamos dar uma olhada neles.


Prós do DEX

Não há necessidade de passar pela verificação KYC

As verificações KYC/AML (Conheça seu Cliente e Combate à Lavagem de Dinheiro) são obrigatórias para muitas exchanges. Por razões regulamentares, os utilizadores são obrigados a fornecer documentos de identificação e verificar o seu endereço.

Esta é uma questão de privacidade para alguns e de acessibilidade para outros. O que fazer se não tiver os documentos necessários em mãos? O que fazer se houver vazamento de informações? Como os DEXs são públicos, ninguém verifica sua identidade. Tudo que você precisa para começar é uma carteira de criptomoeda.

No entanto, existem vários requisitos legais devido aos quais o DEX é parcialmente gerido por uma autoridade central. Se a carteira de pedidos for centralizada, o usuário deverá cumprir estes requisitos.


Sem risco de intervenção de terceiros

A principal atração das bolsas descentralizadas é que elas não armazenam fundos dos clientes. Assim, mesmo no caso de ataques graves, como os do Monte. Gox, ocorrido em 2014, seus fundos não estarão em risco e as informações confidenciais não serão transferidas a terceiros.


Listamos o token

Os tokens que não estão listados em bolsas centralizadas estão disponíveis para negociação em DEXs sujeitos à oferta e demanda.


Contras do DEX

Fácil de usar

Na realidade, as DEXs não são tão fáceis de usar quanto as exchanges tradicionais. As plataformas centralizadas oferecem negociações em tempo real, eliminando a necessidade do usuário esperar o tempo de bloqueio expirar. Para iniciantes que não estão familiarizados com carteiras de criptomoedas, os CEXs oferecem uma experiência mais simples. Se você esqueceu sua senha, você pode redefini-la facilmente. No entanto, se você perder sua frase-semente, seus fundos serão perdidos para sempre no ciberespaço.


Volumes de negociação e liquidez

O volume de negociação na CEX continua a superar o volume na DEX. Muito mais importante, os CEXs tendem a ter maior liquidez. A liquidez é uma medida de quão acessível é comprar e vender ativos a um preço razoável. Num mercado altamente líquido, os preços de compra e venda diferem ligeiramente, demonstrando uma elevada concorrência entre compradores e vendedores. Num mercado ilíquido, será mais difícil encontrar uma oferta a um preço razoável.

DEXs ainda são relativamente de nicho, então nem sempre há oferta e demanda para os ativos criptográficos que você deseja. Talvez você não consiga encontrar alguns pares de negociação e, se o fizer, provavelmente não será a um preço muito justo.


Comissão

As taxas nem sempre são mais altas nas DEXs, mas podem custar uma quantia significativa durante períodos de congestionamento da rede ou ao usar uma carteira de pedidos on-chain.


Resumo

Ao longo dos anos, surgiram muitas bolsas descentralizadas, cada uma delas com o objetivo de simplificar a experiência do utilizador e criar plataformas de negociação mais poderosas. Em última análise, esta ideia está muito alinhada com o princípio da independência: tal como acontece com as criptomoedas, os utilizadores não precisam de confiar em terceiros.

Com o advento do DeFi, os DEXs baseados em Ethereum ganharam muita popularidade. No futuro, provavelmente testemunharemos muitas inovações tecnológicas nesta indústria.

➠ Ainda tem dúvidas sobre o intercâmbio? Vá para a Ask Academy!