De um modo geral, o governo dos EUA normalmente não prevê grandes flutuações económicas e afirma sempre conseguir uma “aterragem suave”. A Reserva Federal tem enfatizado repetidamente a necessidade de baixar os preços, garantindo ao mesmo tempo que a economia continua a crescer de forma constante e mantém um mercado de trabalho forte.

A experiência histórica mostra que o Fed nunca conseguiu atingir este objectivo. Sempre que uma recessão se aproxima, o Fed nega que esteja a acontecer até que já se torne uma realidade. O foco da Fed não está apenas no emprego e nas condições económicas, mas também em manter as taxas de juro baixas, permitindo ao governo federal continuar a contrair empréstimos pesados ​​a rendimentos mais baixos. À medida que a dívida federal cresce, aumenta também a pressão sobre os bancos centrais para manterem ou mesmo reduzirem as taxas de juro.

No entanto, a Fed está preocupada com o aumento dos preços, o que poderá levar à instabilidade política. Quando a subida dos preços provoca a insatisfação pública, a Reserva Federal aumentará as taxas de juro, mas o Departamento do Tesouro espera que mantenha as taxas de juro baixas para aliviar a pressão fiscal, criando assim um jogo.

Desde a recessão de 2001, tem sido comum falar sobre uma “aterragem suave” nos meios de comunicação norte-americanos. Por exemplo, em Julho de 2001, os redatores da Bloomberg começaram a discutir a possibilidade de uma “aterragem suave”. Em meados de 2008, embora a recessão já tivesse começado há vários meses, o presidente da Reserva Federal, Ben Bernanke, previu uma aterragem suave para a economia. Em vez de uma aterragem suave, a economia acabou por cair em recessão.

Ao longo dos últimos mais de 30 anos, os cortes das taxas de juro por parte da Fed muitas vezes não conseguiram evitar recessões e ocorreram pouco antes do pico do desemprego. Por exemplo, após um corte acentuado nas taxas de juro em 1990, a economia entrou rapidamente numa recessão em 1991. Após o início dos cortes nas taxas de juros no final de 2000, a taxa de desemprego aumentou rapidamente. Depois de as taxas de juro terem sido novamente reduzidas em 2007, a taxa de desemprego também aumentou.

Nas fases iniciais dos cortes nas taxas de juro, as recessões económicas ocorreram repetidamente.

Em resumo, o modelo operacional da Fed é o seguinte: Preocupado com a inflação galopante, a Fed aumentará as taxas de juro alvo e “apertará” a política monetária. Neste processo, a Fed normalmente insiste que a economia não entrará em declínio, alegando que está a ser alcançada uma “aterragem suave”. Mas a realidade é que a economia tende a enfraquecer significativamente. Face aos problemas económicos, a Reserva Federal ou escondeu a verdade ou cometeu erros de julgamento. Em última análise, a Fed fará o que tem feito nas últimas décadas: afrouxar a política monetária na esperança de desencadear um novo boom através da criação de novas bolhas económicas.

Neste momento, manter as taxas de juro baixas é mais importante do que nunca. Nos últimos quatro anos, a dívida federal aumentou de 23 biliões de dólares para 34 biliões de dólares, um aumento de 11 biliões de dólares. Num ambiente onde as taxas de juro estão próximas de zero, esta situação é administrável. Contudo, quando a dívida é combinada com o aumento das taxas de juro, os pagamentos de juros aumentam rapidamente e ocupam uma parcela cada vez maior do orçamento federal. Se o governo o gerir mal, poderá enfrentar uma crise da dívida soberana.

Na verdade, os custos dos juros mais do que duplicaram desde 2021. No entanto, ainda não vimos o impacto total do aumento da dívida e do aumento das taxas de juro. Como a dívida federal não vence de uma só vez, os custos dos juros foram contidos nos últimos anos. No entanto, com quase 9 biliões de dólares em dívida federal com vencimento em 2024, e cerca de 2 biliões de dólares em novas dívidas com vencimento em 2024, o governo federal precisa de alguém que compre mais de 10 biliões de dólares em dívida federal. Para evitar que as taxas de juro subam ainda mais, a Reserva Federal poderá ter de entrar no mercado e comprar grandes montantes de dívida para reduzir os rendimentos.

Por outras palavras, independentemente de a inflação dos preços atingir a meta de 2%, a Fed poderá ter de implementar novos cortes nas taxas de juro e afirmar que os aumentos de preços atingiram a “meta”.

O mercado estará em crise naquele momento como antes? Observe enquanto você anda.