Análise de opções de investimento em ETH e L2

1. Tendências históricas do mercado

Embora o número de projetos L2 tenha aumentado, pode-se observar na Figura 1 que a avaliação total totalmente diluída (FDV) de L2 como proporção de ETH não aumentou significativamente, mas diminuiu. Além disso, com o surgimento de mais L2, o TVL (valor total bloqueado) do sistema ETH não aumentou simultaneamente, mas causou fragmentação do mercado e liquidez insuficiente.

2. Avaliação de valor e custo-benefício

Atualmente, o FDV total dos tokens L2 convencionais é de aproximadamente US$ 40 bilhões, e suas taxas anualizadas chegam a US$ 40 milhões, formando um múltiplo de avaliação de até 1.000 vezes. Isso contrasta fortemente com os múltiplos de avaliação dos protocolos DeFi, que normalmente permanecem entre 15-60x. Além disso, embora a implementação do EIP-4844 tenha reduzido as taxas do gás, não aumentou significativamente a receita geral das taxas. Atualmente, o custo do L2 caiu para US$ 3 milhões a US$ 4 milhões por mês, uma diminuição exponencial em comparação com antes.

3. Mudanças narrativas na ecologia das cadeias públicas

Embora numa perspectiva de longo prazo, é provável que o L2 gere receitas de taxas significativas, estimadas em 150 milhões de dólares por ano. No entanto, no ambiente de mercado atual, o espaço de bloco entre L2 e cadeias de alto rendimento (como Sol, Sui, Apt, etc.) não é um recurso escasso. O verdadeiro fator limitante é como atrair projetos da camada de aplicação para utilizá-los. recursos. Como resultado, as tendências do mercado nos próximos anos irão provavelmente favorecer a camada de aplicação em detrimento da camada de infraestrutura.

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