Arthur Hayes, da Coinspeaker BitMEX, fala sobre a situação EUA-Japão e espera aumento nos ativos de risco
Arthur Hayes, um dos cofundadores da bolsa de derivativos criptográficos BitMEX, publicou um novo artigo intitulado “Shikata Ga Nai”, enfocando as relações econômicas entre os Estados Unidos e o Japão e o impacto potencial no setor criptográfico e outros riscos ativos.
Shikata Ga Nai por Arthur Hayes
Em seu artigo “Shikata Ga Nai”, que se traduz como “não pode ser ajudado”, Hayes descreveu como “os bancos japoneses caloteiros foram vítimas das políticas monetárias da Pax Americana”. carry trade através do Tesouro dos EUA (UST), a fim de obter rendimentos significativos sobre os seus depósitos em ienes, uma vez que o rendimento de todos os títulos governamentais e corporativos “seguros” era quase zero.
No entanto, Hayes disse que devido à pandemia de COVID, a inflação aumentou e, como resultado, a Reserva Federal dos Estados Unidos teve de aumentar as taxas de juro ao ritmo mais rápido desde a década de 1980. O aumento das taxas foi uma notícia devastadora para quem possuía USTs. Hayes acrescentou:
“De 2021 a 2023, o aumento dos rendimentos produziu a pior rodada de títulos desde a Guerra de 1812. Shikata Ga Nai!”
Enquanto os EUA resgataram as principais instituições bancárias americanas com enormes buracos nos seus balanços, os bancos japoneses que detinham a UST estavam em risco. Como resultado, Hayes observou que Norinchukin (Nochu), o quinto maior banco japonês em termos de depósitos, “vai se desfazer de 63 mil milhões de dólares em títulos estrangeiros, a maioria dos quais são USTs”.
De acordo com Hayes, todos os bancos japoneses que se envolvam numa negociação semelhante envolvendo USTs começarão a vender os seus títulos. De acordo com o Fundo Monetário Internacional, estes bancos detinham cerca de 850 mil milhões de dólares em títulos estrangeiros até 2022.
O executivo da BitMEX disse que os bancos japoneses estão vendendo essas participações porque, antes de 2023, o diferencial entre o dólar americano e o iene era insignificante, mas agora “o custo de hedge da exposição ao dólar incorporado em um UST superava o rendimento mais elevado oferecido”.
“Nochu está ficando mais assado no espeto do que um participante do policule FTX/Alameda. Com base na marcação a mercado, os USTs comprados provavelmente em 2020–2021 caíram 20%–30%. Além disso, o custo do hedge cambial passou de insignificante para mais de 5%”, escreveu Hayes.
Efeito sobre ativos de risco
Resumindo o artigo, Hayes acredita que os bancos japoneses que vendem USTs “forçarão a Reserva Federal a ligar a impressora, o que impulsionará o crescimento dos activos de risco”. Ele comparou a situação a setembro a outubro de 2023, quando a curva de rendimento do UST se inclinou, fazendo com que os UST de 10 e 30 anos fossem negociados com rendimentos acima de 5%, enquanto o S&P 500 caiu impressionantes 20%. No entanto, ao mesmo tempo, o Bitcoin e outras criptomoedas subiram a partir de novembro de 2023, e a recuperação continuou até março devido à aprovação de fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista pela Securities and Exchange Commission (SEC).
“No momento em que muitos começaram a se perguntar de onde viria o próximo choque de liquidez em dólares, o sistema bancário japonês jogou guindastes de origami compostos de notas de dólar bem dobradas no colo dos investidores em criptografia. Este é apenas mais um pilar do mercado altista de criptografia”, acrescentou Hayes.
Além disso, Hayes também previu recentemente que o Aptos (APT) transformará Solana (SOL) em um futuro próximo como a cadeia L1 número 2 depois do Ethereum (ETH). Hayes é um forte crítico da Reserva Federal e do sistema financeiro tradicional e tem publicado frequentemente artigos falando sobre as más práticas e manipulações organizadas pelos bancos centrais.
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