No campo das criptomoedas, o problema de diversificação excessiva das altcoins tornou-se gradualmente proeminente e tornou-se um fator central no seu fraco desempenho durante este ciclo. Após mais pesquisas, descobri que esta fragmentação representa uma séria ameaça à saúde geral do mercado de criptomoedas. Infelizmente, porém, parece que ainda não encontrámos uma solução clara para este desafio.

O objetivo de escrever esta postagem é ajudar mais pessoas a compreender esta questão fundamental que afeta o desenvolvimento futuro da criptomoeda. Explicará como chegámos aqui, porque é que os preços se comportam daquela forma e o caminho a seguir.

O mercado de criptomoedas está inundado: preocupações com inflação simbólica por trás da explosão de novos projetos

No mercado de criptomoedas em 2021, uma atmosfera fanática o permeia. Nova liquidez entrou rapidamente no mercado, impulsionada principalmente pela participação entusiástica de novos investidores de retalho. O mercado altista durante este período parecia imparável e a tolerância ao risco dos investidores atingiu um máximo histórico.

Durante este período, as empresas de capital de risco começaram a injetar quantidades de capital sem precedentes no espaço. Os fundadores e os capitalistas de risco são como os investidores de varejo: são oportunistas. O aumento do investimento é uma resposta capitalista natural às condições de mercado.

Para quem não está familiarizado com o mercado privado, em termos simples, o capital de risco (VC) investe dinheiro nas fases iniciais de um projecto (normalmente 6 meses a 2 anos antes do lançamento do produto) quando as avaliações são normalmente mais baixas (com cláusula de aquisição anexada).

Este investimento ajuda a financiar o projecto de desenvolvimento, enquanto a empresa de capital de risco muitas vezes fornece outros serviços/conexões para ajudar o projecto a arrancar.

Curiosamente, o maior trimestre de sempre para financiamento de capital de risco (12 mil milhões de dólares) ocorreu no primeiro trimestre de 2022.

Isso marcou o início de um mercado em baixa (sim, os VCs cronometraram com precisão o topo do mercado).

Mas lembre-se, os VCs são apenas investidores. O aumento no número de transações também decorre do aumento no número de criações de projetos.

As baixas barreiras de entrada, juntamente com os altos retornos das criptomoedas durante o mercado altista, fizeram da Web3 um foco para novas startups. Novos tokens estão surgindo constantemente, fazendo com que o número total de tokens criptográficos quadruplique entre 2021 e 2022.

Mas logo depois a festa acabou. Uma série de reações em cadeia, começando com LUNA e terminando com FTX, destruiu completamente o mercado.

Então, quais são os projetos que arrecadaram tanto dinheiro no início do ano?

Eles adiaram.

Adiado novamente.

Adiado novamente.

Lançar um projeto em um mercado baixista é uma sentença de morte.

Baixa liquidez + mau sentimento + falta de interesse significam que muitos novos projetos baixistas morrem assim que chegam ao mercado.

Portanto, os fundadores decidiram esperar a reversão do mercado.

Finalmente, esperaram no quarto trimestre de 2023.

(Lembre-se, o maior aumento no financiamento de capital de risco ocorreu no primeiro trimestre de 2022, há apenas 18 meses).

Após meses de atrasos, esses projetos estão finalmente aguardando a melhoria das condições de mercado para lançar seus tokens. Como resultado, eles agiram um após o outro, lançando novos projetos um após o outro e entrando continuamente no mercado. Ao mesmo tempo, muitos novos intervenientes também veem estas condições de alta do mercado como uma oportunidade para lançar novos projetos e obter lucros rapidamente.

Como resultado, 2024 viu um número histórico de lançamentos de novos projetos.

Aqui estão algumas estatísticas. Eles são tão loucos. Somente desde abril, mais de 1 milhão de novos tokens criptográficos foram lançados. (Metade deles são tokens meme criados na rede Solana).

De acordo com dados da CoinGecko, o número de tokens criptografados no mercado atual é 5,7 vezes maior que o pico do mercado altista em 2021.

Embora o Bitcoin (BTC) tenha atingido um máximo histórico neste ciclo, a fragmentação excessiva do mercado de criptomoedas e o grande número de novos projetos tornaram-se os problemas mais graves atualmente e uma das principais razões pelas quais o mercado continua a lutar contra isso. ano.

Por que?

Quanto mais tokens forem emitidos, maior será a pressão cumulativa de oferta no mercado.

E essa pressão de alimentação é “sobreposta”.

Muitos itens de 2021 ainda estão sendo desbloqueados, com o suprimento de cada ano “aumentando” (2022, 2023, 2024).

As estimativas atuais sugerem que há aproximadamente US$ 150 milhões a US$ 200 milhões em novas pressões de oferta por dia.

Esta contínua pressão de venda teve um enorme impacto no mercado.

A diluição simbólica pode ser considerada inflação. Assim como a impressão excessiva de dinheiro pelo governo faz com que o poder de compra do dólar americano diminua em relação a bens e serviços, uma oferta excessiva de fichas no mercado de criptomoedas diminui o poder de compra dessas fichas em relação a outras moedas, como o dólar americano. A dispersão excessiva em altcoins é efetivamente a versão criptomoeda da inflação e representa uma séria ameaça à saúde geral do mercado.

E não é apenas o número de tokens recém-emitidos que é um problema, é também o mecanismo de baixa capitalização de mercado/alta liquidez de muitos projetos recém-emitidos que leva a a) um alto grau de fragmentação e b) pressão contínua na oferta.

Todas essas novas emissões e ofertas serão boas se nova liquidez chegar ao mercado. Em 2021, centenas de novos projetos estão online todos os dias – e tudo está crescendo. No entanto, este não é o caso agora. Então nos encontramos na seguinte situação:

A) nova liquidez insuficiente entrando no mercado,

B) Enorme diluição/pressão de venda devido ao desbloqueio

Como a situação pode ser revertida?

Em primeiro lugar, devo sublinhar que um dos principais problemas que o mercado de criptomoedas enfrenta atualmente é a falta de liquidez suficiente. O envolvimento excessivo de empresas de capital de risco (VCs) no espaço das criptomoedas tornou-se um problema significativo e prejudicial em comparação com os mercados tradicionais, como ações e imóveis. Este modelo de financiamento excessivamente distorcido fez com que os pequenos investidores sentissem a frustração de não conseguirem ganhar e, se sentirem que não há hipóteses de ganhar, então não participarão ativamente no mercado.

Os tokens Meme dominaram o mercado este ano, à medida que os investidores de varejo, sentindo a falta de oportunidades de lucro em outras áreas, se voltaram para uma área onde acreditavam que tinham chances de ganhar. Como muitos tokens de alto FDV (avaliação totalmente diluída) já completaram a maior parte de sua descoberta de preço no mercado privado, os investidores de varejo muitas vezes não conseguem obter retornos tão altos quanto 10x, 20x ou 50x como os VCs conseguem.

Em 2021, os investidores de varejo também terão a oportunidade de adquirir os tokens de certas plataformas de lançamento e obter retornos reais de até 100x. No entanto, durante este ciclo, com muitos tokens emitidos com avaliações extremamente elevadas (como 5 mil milhões de dólares, 10 mil milhões de dólares ou mesmo mais de 20 mil milhões de dólares), há pouco espaço para descoberta de preços no mercado público. Quando a parte desbloqueada destes tokens começa a fluir para o mercado, os seus preços tendem a continuar a cair à medida que a oferta aumenta significativamente, criando mais desafios para os investidores de retalho.

Esta é uma questão complexa e multidimensional que envolve múltiplos aspectos e participantes no mercado de criptomoedas. Embora não possa dar todas as respostas exatas, aqui estão alguns pensamentos e opiniões sobre a dinâmica atual do mercado de criptomoedas.

As exchanges podem melhorar a justiça na distribuição de tokens

As equipes podem priorizar alocações comunitárias e grupos maiores de usuários reais

Porcentagens mais altas podem ser desbloqueadas quando o token é emitido (possivelmente implementando medidas como um imposto escalonado sobre vendas para desencorajar vendas).

Mesmo que os insiders não imponham estas mudanças, o mercado acabará por fazê-lo. Os mercados estão sempre a autocorrigir-se e a ajustar-se, e as coisas podem mudar no futuro à medida que a eficácia dos modelos atuais diminui e o público reage.

Em última análise, um mercado mais orientado para o retalho beneficia a todos. Isto é verdade para projetos, capital de risco e bolsas. Mais usuários são bons para todos. A maioria dos problemas actuais são sintomas de miopia (e de imaturidade da indústria).

Além disso, quando se trata de intercâmbios, também gostaria que os intercâmbios fossem mais pragmáticos. Uma maneira de neutralizar as novas listagens/diluições malucas é ser igualmente implacável com as exclusões. Vamos eliminar os 10.000 projetos mortos que ainda sugam liquidez preciosa.

O mercado precisa de dar aos investidores de retalho uma razão para voltarem. Pelo menos isso resolve metade do problema.

Quer se trate da ascensão do Bitcoin, ETFs Ethereum, mudanças macro ou aplicativos matadores que as pessoas realmente desejam usar.

Existem muitos catalisadores potenciais.

Espero poder lançar alguma luz sobre a recente ação dos preços para quem tem estado confuso ultimamente.

A descentralização não é o único problema, mas é certamente um problema importante – e que precisa de ser discutido.