Autora original | Alana Levin
Compilação | Odaily Planet Golem Diário
A cada seis meses, escrevo uma reflexão interna sobre o estado atual e o desenvolvimento futuro da criptomoeda.
Este artigo está dividido em três partes: o que aconteceu, o que está acontecendo agora e o que espero na indústria de criptografia. Tentei basear a maior parte da minha análise em dados, mas inevitavelmente as minhas opiniões pessoais foram incorporadas aqui e ali. Espero que este post seja do interesse de outros leitores e, se a resposta for positiva, considerarei compartilhar mais dessas reflexões internas.
conquistas atuais
A boa notícia é que há muitas coisas que são válidas e funcionam de maneira decente. O crescimento destas coisas – muitas das quais chamo de “grandes ideias” porque podem mudar significativamente o status quo e devem criar novas oportunidades para a indústria criptográfica se tiverem sucesso.
Para maior clareza, uso o termo “eficaz” para me referir a projetos ou tendências que demonstram uma adequação sustentável do produto ao mercado, que estão ampliando o mercado de criptomoedas, ou ambos.
Então, o que está funcionando na indústria de criptografia hoje? As 10 coisas que eu acho que estão mostrando um “trabalho” significativo são: stablecoins, Bitcoin se tornando um ativo alternativo, Farcaster (uma rede social inicial, mas em crescimento), emissão de novos ativos, modelos de IA criados e treinados pela comunidade, Solana e Ethereum, Zora, Coinbase , trocas em rede e um azarão (Blackbird).
Moeda estável
Até o momento, o fornecimento de stablecoins on-chain registrou uma entrada líquida de aproximadamente US$ 25 bilhões. Globalmente, as entradas têm sido positivas desde Novembro de 2023. O acesso global e sem permissão da stablecoin ao dólar continua a demonstrar uma forte adequação do produto ao mercado.
Bitcoin se torna um ativo alternativo
Em janeiro, quase dez ETFs à vista de Bitcoin foram aprovados. No início de junho, os ETFs à vista de Bitcoin valiam mais de US$ 80 bilhões. (De acordo com dados da Blockworks e The Block)
O preço do ouro parece ser uma analogia poderosa para a compreensão do investimento institucional em Bitcoin: independentemente de o Bitcoin representar uma ferramenta de combate à inflação, é uma alternativa às ações tradicionais e o seu valor goza de um certo consenso na sociedade. Indiscutivelmente, o Bitcoin é muito melhor do que o ouro porque é mais fácil de transferir, tem um limite de oferta claro e o ativo já está nos balanços de algumas empresas e países, pelo que poderá exceder o limite de mercado do ouro no futuro.
Nos mercados privados, o primeiro trimestre foi caracterizado por um influxo de projetos que buscam expandir o uso do Bitcoin. Esses projetos incluem uma camada de contrato inteligente do Bitcoin, um protocolo de empréstimo em cadeia e a exploração de como aproveitar o modelo de segurança econômica do Bitcoin para ajudar a proteger outras cadeias.
Farcaster
Farcaster é uma rede social construída em um protocolo aberto que já experimentou um crescimento significativo. A virada ocorreu no final de janeiro, quando foram lançados frames (semelhantes a pequenos componentes do programa). cliente. Compartilhe e interaja com o conteúdo do seu stream.
Emissão de novos ativos
Um número crescente de tokens recém-criados pode ser observado em DEXs (trocas descentralizadas), principalmente nas cadeias Base e Solana.
Especificamente em Solana, mais de 10.000 novos tokens foram criados todos os dias nas últimas semanas.
Fonte: SolScan
Muitos desses novos ativos são memecoins e, embora eu não seja ativo no espaço memecoin, reconheço que existe uma base de usuários muito real e engajada que mostra entusiasmo pelos memecoins.
Vale ressaltar que o surgimento desses novos ativos trouxe alguns efeitos inesperados e produtivos ao ecossistema. Por exemplo, experimentos com novas ferramentas, como as extensões de token de Solana. Um token chamado BERN aproveita o novo recurso de escalonamento de tokens de Solana para inovar na economia de tokens: se alguém vende seus tokens, 5% dessa transação é queimada (como uma recompensa ao mecanismo de redistribuição dos detentores restantes). A popularidade do BERN levou as carteiras a adotar novos padrões de escalonamento de tokens – o valor desses padrões é que eles permitem divisão complexa de pagamentos, transferências confidenciais e muito mais. Sem BERN, quem sabe quanto tempo demoraria a adoção do escalonamento de tokens.
Em geral, penso que a emissão de novos activos está a seguir a tendência. Independentemente da opinião dos utilizadores sobre estes activos, o controlo da emissão e dos direitos comerciais ainda são duas posições importantes no fluxo de valor.
Modelos de IA criados e treinados pela comunidade
É claro que estamos caminhando para um mundo com um grande número de LLMs que são baratos de criar e oferecem uma variedade de opções para os usuários. Então, de onde vem o valor num mundo assim?
Recursos escassos têm sempre valor, por isso, num mundo de recursos, conteúdos e ferramentas computacionais abundantes, a questão passa a ser “o que é escasso?” A dificuldade é que são recursos intangíveis e, mesmo que conseguíssemos quantificá-los (como o “tempo de tela” como medida de atenção), seria difícil atribuir um valor monetário a essa métrica.
Alguns projetos estão a aproveitar as criptomoedas para integrar estreitamente o financiamento com atividades baseadas na diferenciação e na atenção. Especificamente, os modelos de IA criados e treinados pela comunidade produzem algum tipo de produção, como bens ou serviços (como obras de arte, filmes, propriedade intelectual, etc.) que podem ser vendidos ou licenciados, o que proporciona a oportunidade de recompensar os participantes. Para modelos com resultados subjetivos, os participantes da comunidade obtêm efeitos diferenciados treinando o modelo de acordo com suas preferências culturais, e o modelo escolhe incentivos diferenciados: quanto mais exclusivo e de alta qualidade for o conteúdo de saída, maior deverá ser o preço de venda.
Alguns desses modelos estão sendo construídos, um dos quais é Botto, um artista autônomo onde os detentores de tokens BOTTO têm a capacidade de ajudar a treinar o modelo todas as semanas. A qualidade da arte de Botto é boa e está cada vez melhor, como evidenciado pelo aumento dos preços das obras de Botto nos leilões semanais. Ao longo do caminho, a rede de proprietários e participantes também cresce:
Acredito que à medida que o número de projetos conhecidos e bem-sucedidos como o Botto continuar a crescer, surgirão cada vez mais modelos de IA treinados e criados pela comunidade.
Algumas empresas estão abordando questões de propriedade de conteúdo de cima para baixo por meio de litígios, acordos de licenciamento de dados ou uma combinação dos dois. Se assumirmos <1% do conteúdo atualmente produzido com base no modelo, há claramente espaço para outras tentativas futuras de abordar a atribuição e distribuição do valor da contribuição. A criptomoeda oferece uma solução única e valiosa. As criptomoedas melhoram a propriedade económica e criativa e, mais importante, permitem que qualquer pessoa, em qualquer lugar, participe.
Num post no blog, Chris Dixon disse: “Há um ditado famoso: ‘O futuro já está aqui – só não está distribuído uniformemente.’ Portanto, a questão óbvia é: se o futuro já está aqui, onde posso encontrá-lo?”
Os modelos criados e treinados pela comunidade são uma área com projetos pequenos, mas em crescimento, que apontam claramente para um futuro maior.
Solana
O número de endereços ativos diários interagindo com Solana é 2 a 3 vezes maior do que no ano passado, aproximadamente em linha com a maior atividade no ciclo de 2021. O número de endereços ativos mensais aumentou 3-4 vezes no mesmo período, atingindo um novo máximo histórico em maio de 2024:
A receita de taxas da rede também começou a crescer significativamente, provando que, embora a rede Solana seja barata, a receita de taxas será compensada por um maior volume de atividade/transação do usuário.
Conclusão: A trajetória de desenvolvimento de Solana mostra que funciona de forma eficaz e é de grande importância. Solana continuará a existir no futuro.
Ethereum
O ecossistema Ethereum também teve um crescimento significativo. Esse crescimento pode ser visto de duas maneiras: pela própria cadeia Ethereum e olhando para o ecossistema Ethereum como um todo (incluindo o roteiro Ethereum).
A própria Ethereum teve um crescimento significativo no número de endereços ativos mensais. A média de 30 dias aumentou cerca de 30% este ano e está apenas cerca de 10% abaixo do pico de 2021.
O ecossistema Ethereum como um todo também teve um crescimento significativo. A seguir está um resumo dos endereços ativos diários das cinco principais cadeias ecológicas Ethereum (Ethereum, Arbitrum, Base, Optimism e Polygon). Essas cinco redes foram escolhidas por causa de seus ricos ecossistemas e desenvolvedores.
Conclusão: Ethereum foi e continua sendo um dos ecossistemas mais importantes em criptomoedas.
Zora
Zora Chain (também conhecida como Zora Network) está online há cerca de um ano. Durante este período, a rede continuou a crescer de forma constante, com o número de utilizadores activos semanais a crescer aproximadamente 60% este ano e a atingir recentemente um novo máximo de mais de 250.000. A margem de lucro da rede é de aproximadamente 34%, o que significa que quase 1/3 do ETH gasto pelos usuários nas transações é arrecadado pela Zora.
Zora Chain prova que aplicações com capacidades de distribuição suficientes podem ser integradas verticalmente com outras partes da pilha (como espaço de bloco) para desbloquear benefícios económicos mais atraentes.
Coinbase
A Coinbase também teve um forte início de ano. É o custodiante de 8 (de 11) ETFs à vista de Bitcoin. As operações cambiais também continuam a progredir – o volume de negócios atingiu US$ 157 bilhões, um novo máximo desde novembro de 2021.
As taxas de negociação ainda representam uma grande parte da receita da Coinbase. No primeiro trimestre, a plataforma gerou mais de mil milhões de dólares em receitas de taxas de transação (cerca de dois terços da sua receita trimestral).
Mas também é importante notar que a Coinbase continua a diversificar seus fluxos de receita além das taxas baseadas em transações. A receita de recompensa do Blockchain e a receita da taxa de custódia dobraram ano a ano. A receita do Stablecoin se aproxima de US$ 200 milhões, com taxas de juros (ligeiramente) compensadas pelo crescimento na oferta circulante de USDC. O sistema de membros da Coinbase, Coinbase One, tem mais de 400.000 assinantes. O protocolo L2 Base da Coinbase gera milhões em taxas on-chain todos os meses.
O sucesso da Coinbase prova a hipótese de que muitos novos modelos de negócios significativos podem ser construídos em torno dos cripto-nativos.
Troca na rede
No principal ecossistema Ethereum, o número de usuários únicos (traders) no Uniswap aproximadamente dobrou em relação a seis meses atrás.
Uma das definições de um acordo bem-sucedido é aquele sobre o qual um negócio bem-sucedido pode ser construído. Isso pode ser visto nas exchanges on-chain, tomando como exemplo o crescimento da receita da interface do Uniswap Labs:
O volume médio de negociação líquida de sete dias facilitado pelo Uniswap (protocolo) também excedeu recentemente o da Coinbase:
É importante ressaltar que o crescimento das exchanges on-chain não ocorre apenas no Ethereum. Em Solana, os dois principais DEXs (Orca e Raydium) também experimentaram um crescimento significativo:
Os protocolos on-chain facilitam bilhões (se não dezenas de bilhões) de volumes de transações todos os meses, e esses protocolos e interfaces são projetos muito reais e geradores de receita. Onde existem instituições centralizadas (como empresas de interface), espera-se que reinvestam alguns lucros na melhoria da segurança, robustez e experiência do utilizador.
Azarão: Melro
Blackbird é um programa de fidelidade e recompensas desenvolvido para a indústria de restaurantes, usando criptomoeda como tecnologia subjacente. Quando um usuário faz check-in em um restaurante vinculado ao Blackbird, o aplicativo emite um NFT para ele, que serve como um ponto de dados para os restaurantes da rede aprenderem sobre os hábitos alimentares de seus clientes. Atualmente, os negócios da Blackbird atendem principalmente a cidade de Nova York.
O número de check-ins diários por parte dos utilizadores do Blackbird continua a crescer.
Pessoalmente, o Blackbird mudou meus hábitos alimentares: antes eu deixava os amigos escolherem onde comeríamos, agora me torno mais ativo na recomendação de lugares e uso principalmente o aplicativo Blackbird para saber onde podem estar lugares interessantes para comer.
outras coisas que aconteceram
Houve também algumas tendências notáveis nos últimos dois trimestres, incluindo a ascensão do SocialFi e a proliferação de novas cadeias (principalmente L2 e L3 no ecossistema Ethereum). Embora eu não ache que ainda seja certo se eles são realmente eficazes, essas tendências estão claramente impactando significativamente o comportamento dos usuários da rede, bem como a evolução dos modelos de negócios.
Crescimento dos aplicativos SocialFi
Está surgindo uma onda de aplicativos sociais financeirizados (“SocialFi”), alguns dos quais geraram milhões de dólares em taxas, sendo os dois mais populares o Friendtech e o FantasyTop. Obviamente, há usuários que acham esses aplicativos interessantes e estão dispostos a participar. Resumindo, é bom oferecer aos usuários novidades na rede.
Mas sou céptico quanto à sustentabilidade de alguns destes modelos de negócio. A especulação por si só não parece ser suficiente para apoiar o seu valor a longo prazo, mas algumas aplicações necessitam apenas de alguns ajustes para alcançar modelos de negócio mais sustentáveis. Por exemplo, atrair a atenção através da especulação – proporcionando múltiplas formas de rentabilizar a atenção. No entanto, o segundo passo crucial é certamente a parte mais difícil.
Novas redes surgem
Também vemos muitas novas redes lançadas, especialmente L2 e L3. Para estas cadeias dentro do ecossistema Ethereum, a tecnologia subjacente não é um ponto importante de diferenciação. Em vez disso, a marca e a comunidade superam tudo. L2 Base lançada pela Coinbase é um exemplo de marca forte. Mesmo sem os incentivos de lançamento aéreo que outras redes usam para atrair tráfego, a rede também possui um ecossistema de desenvolvedores em crescimento.
Até agora, existem três maneiras de diferenciar cadeias:
Tecnologia subjacente: por exemplo, cadeia integrada versus cadeia modular, ou Rollup.
Economia da Cadeia: Canto é a primeira rede nos últimos anos a tentar redistribuir taxas de transação para desenvolvedores dentro do ecossistema. A Blast e a Berachain estão a experimentar vários outros tipos de modelos de geração de receitas e de distribuição económica, mas atualmente não é claro até que ponto estes modelos são sustentáveis, tanto em termos de considerações económicas gerais como em termos de proporcionar vantagem competitiva a longo prazo.
Marca e comunidade: A cultura e a reputação de uma rede podem servir como uma aura poderosa para atrair desenvolvedores: pode dar aos desenvolvedores a impressão de que receberão mais ajuda (da comunidade ou de outros desenvolvedores) ao construir um ecossistema dentro dela, ou pode Pode fornecer cobertura de reputação aos olhos de alguns consumidores (“Ninguém jamais terá problemas ao escolher um MacBook”, etc.), ou os valores promovidos pela comunidade da rede podem ser consistentes com a filosofia do próprio desenvolvedor.
Um blockchain maduro possui os três elementos acima. Tomemos como exemplos as duas cadeias “válidas” que mencionei acima: Ethereum e Solana. A Ethereum foi pioneira no EVM, implementou o EIP-1559 (queimando uma parte das taxas de transação como um mecanismo de redistribuição para os detentores de ETH) e construiu uma forte comunidade de desenvolvedores e filosofia em torno de sua tecnologia. Solana popularizou blockchains integrados, foi o primeiro a tornar comercialmente viáveis taxas baixas e formou uma verdadeira comunidade durante a crise de 2022-2023.
A próxima onda de diferenciação do blockchain virá da integração externa. Por exemplo, acessar facilmente outras fontes de financiamento (como contas Coinbase), fazer KYC para carteiras ou verificar se alguém é uma pessoa real é um espaço de design muito amplo.
Olhando para o futuro
Se você olhar para o último semestre, ainda estamos falando sobre as mesmas coisas que falávamos há 6 a 12 meses, mas com mais maturidade em termos de “o que funciona”. À medida que o desenvolvimento continua, muitas plataformas terão sucesso e outras oportunidades surgirão. O desenvolvimento é sempre acompanhado de problemas, e esses problemas também criam espaço para que terceiros forneçam soluções.
A previsão do crescimento destas grandes plataformas também pode lançar as bases para pensarmos em futuras direções de desenvolvimento, entre as quais merecem atenção novas formas de distribuição e novas áreas de construção.
Novas formas de distribuição e melhores blocos de construção
Em termos de distribuição, há algumas novidades para nos entusiasmar, incluindo: um Farcaster maior, um aplicativo Telegram com uma carteira mais poderosa e maneiras de continuar a atrair mais pessoas como o World App (já atingiu 10 milhões).
Existem também muitas novas áreas de construção. A Coinbase lançou uma carteira inteligente que permite aos usuários pagar diretamente de sua conta Coinbase. O protocolo Relay do Reservoir melhora a experiência do usuário em fundos de ponte entre cadeias, tornando finalmente possível o check-out com "um clique" na cadeia. A World ID continua a crescer e promete fornecer uma forma de autenticação entre humanos e agentes, e muito mais...
Isto pode parecer abstrato, mas aqui está um exemplo concreto do que estas áreas de construção e novos métodos de distribuição podem alcançar.
Tomemos como exemplo a publicidade moderna, um mercado multibilionário que atinge quase todos os negócios. Apesar de décadas de melhorias na atribuição e na segmentação de clientes, ainda está repleto de ineficiências. Agora imagine como seria um “anúncio” no Farcaster:
Uma empresa pode enviar cupons diretamente para as carteiras dos clientes-alvo (já que cada conta possui uma carteira associada).
O cupom pode ser baseado em um produto semelhante mencionado em uma postagem criada pelo consumidor ou em uma postagem de que o consumidor gostou.
Uma empresa pode operar com a confiança de que os dados permanecerão sempre abertos e acessíveis (ou seja, sem ter que se preocupar com o encerramento de APIs ou com o aumento dos preços), o que lhe permite investir na melhoria da eficiência deste canal com confiança.
O orçamento só será gasto quando um consumidor for convertido (ou seja, usando um cupom).
No geral, isto parece ser vantajoso para empresas e consumidores, graças a um gráfico social aberto, canais de pagamento incorporados e identidades digitais verificáveis.
Ecossistema de cadeia para desenvolvimento futuro
Outra conclusão da seção “O que funciona” é que agora existem vários ecossistemas confiáveis e em crescimento (Ethereum, Solana, Bitcoin). Todos os três ecossistemas têm várias características únicas e os pontos fortes de cada um criam uma pressão positiva sobre os outros para melhorarem continuamente. Por exemplo, o sucesso de Solana em taxas baixas e alto rendimento impulsionou a inovação contínua da Ethereum nos aspectos subjacentes e L2. Da mesma forma, Ethereum tem vários clientes, criando potencialmente uma meta para Solana diversificar seus clientes (como seu próximo cliente Firedancer). O Bitcoin foi a primeira moeda a alcançar uma verdadeira adoção institucional, mas já existem tentativas de implementar novos elementos programáveis (como Ordinais, Runas e potenciais atualizações de OP_CAT). No geral, cada ecossistema tenta constantemente alcançar aproximadamente a mesma funcionalidade que outros ecossistemas. Observar a situação atual de cada ecossistema e as características relativas positivas exibidas pelos seus pares pode servir de guia para as tentativas de melhoria de cada ecossistema.
Este é um efeito muito positivo. Por exemplo, se os tenistas Federer, Nadal e Djokovic não competirem entre si, podem não atingir o mesmo nível desportivo. Cada um empurra os outros para melhorar o seu próprio jogo, e o resultado é esse. todos eles se tornam jogadores de tênis muito bons. O mesmo pode ser verdade entre diferentes blockchains, cada uma acelerando para fazer maior progresso porque há uma pressão competitiva ativa, e a indústria como um todo se tornará melhor como resultado.
algumas ideias novas
Ainda há muita infraestrutura e aplicações que vale a pena construir, aqui estão algumas áreas com potencial pouco exploradas:
Diferentes formas de certificação. As credenciais (certificados, atestados, etc.) são recursos dignos de serem colocados na cadeia: colocar as credenciais no livro público é útil tanto para marcar o momento da emissão como para verificar o emissor. Por exemplo, a certificação de emprego prova que alguém trabalhou para uma determinada empresa durante um período de tempo. Dentro da indústria de criptomoedas, há muitas tentativas de provas válidas. Penso que a chave é identificar certificações que tenham valor económico real (como a verificação de emprego) e concentrar-se nesses mercados.
Ativos de Diferenciação de Preços (PDA). Trata-se de bens que têm valor económico real, mas pelos quais a disposição de pagar dos participantes no mercado varia muito. As reservas em restaurantes são um bom exemplo, e um artigo recente sobre o mercado clandestino de reservas de Nova Iorque provocou um burburinho: as reservas quentes são arrebatadas por bots e revendidas no mercado secundário por milhares de dólares. Se esta financeirização for inevitável, seria bom que tanto os restaurantes como os consumidores tornassem estes “activos” tão transparentes e acessíveis quanto possível. Os restaurantes podem verificar mais facilmente o histórico de transferências de reservas e mais potenciais consumidores podem participar. A tokenização de reservas poderia até permitir algum tipo de limite programático de preços ou divisão de receitas com restaurantes. Este é apenas um exemplo, existem muito mais mercados por aí, e muitos activos reais com valor económico fundamental são mal avaliados ou ineficientemente avaliados devido ao acesso ao mercado opaco ou limitado.
Uma nova forma de distribuição de tokens. Existem muitas oportunidades para impulsionar o comportamento existente através de recompensas simbólicas. Blackbird é o primeiro e mais clássico exemplo. Comer fora é uma atividade comum, mas a existência de recompensas do Blackbird pode ter mudado a frequência e a forma como alguns usuários escolhem onde comer. Isto pode ser aplicado amplamente a áreas onde as pessoas já gastam tempo e dinheiro, mas há falta de consistência ou lealdade na sua actividade de gastos. E os comerciantes também podem beneficiar de efeitos de aliança ou cooperação (como a obtenção de mais dados sobre o comportamento do consumidor) e aumentar a fidelidade do cliente através de incentivos.
Mas se essas ideias são suficientemente únicas para serem construídas hoje é uma questão em aberto.
para concluir
Este tipo de artigo representa o que considero muito do que tem acontecido no espaço das criptomoedas ultimamente, mas não tudo. Algumas áreas que não cobre, mas poderiam (ou deveriam) incluir o crescimento de soluções de armazenamento permanente como Arweave, o crescimento de protocolos DeFi em verdadeiras plataformas financeiras como Morpho e a entrada do Telegram no ecossistema TON.
