Entre o declínio geral nos preços das criptomoedas, o CRV foi inesperadamente o pior.
Esta manhã, Arkham postou que o fundador da Curve, Michael Egorov, está atualmente emprestando US$ 95,7 milhões em stablecoins (principalmente crvUSD) com US$ 140 milhões de CRV como garantia em 5 contas em 5 protocolos. Entre eles, Michael tem 50 milhões de dólares americanos em crvUSD emprestados no Llamalend, e as três contas de Egorov representaram mais de 90% do crvUSD emprestado no protocolo.
Arkham observou que se o preço do CRV cair cerca de 10%, essas posições podem começar a ser liquidadas. Posteriormente, o declínio do CRV continuou a se expandir, caindo abaixo de US$ 0,26, atingindo um mínimo recorde. As posições de empréstimo do CRV em vários endereços de Michael também caíram gradualmente abaixo do limite de liquidação.
No passado, Michael cobria suas posições para salvar sua posição de recepção, mas desta vez ele pareceu “desistir”.
De acordo com o Ember Monitoring, parte do CRV da posição de empréstimo do endereço principal de Michael Egorov na Inverse começou a ser liquidada. De acordo com o monitoramento da Lookonchain, Michale Egorov detém atualmente 111,87 milhões de CRV (US$ 33,87 milhões) em garantias e US$ 20,6 milhões em dívidas em 4 plataformas.
Crise de liquidação há 2 meses
A crise da CRV começou a surgir há 2 meses. Nessa altura, a posição de empréstimo de Michael caiu abaixo do limite de liquidação.
Em 14 de abril, com a queda do mercado, o preço do CRV também foi afetado, caindo para US$ 0,42, e a posição de empréstimo do fundador da Curve, Michael Egorov, entrou novamente na linha vermelha. De acordo com o Ember Monitoring, Michael hipotecou um total de 371 milhões de CRV em 6 plataformas de empréstimo através de 5 endereços e emprestou US$ 92,54 milhões em stablecoins. Das 12 dívidas, emprestar uma posição com silo é a mais perigosa.
A partir de novembro de 2022, o ponzishorter "grande vendido na cadeia" tentou vender seu token CRV. No final de julho de 2023, Curve foi atacado devido a uma falha do compilador Vyper. Michael agiu com frequência para salvar sua posição e agitou o. defi pot. "Sopa", as pessoas também compararam esta série de ações à "Guerra de Defesa DeFi".
A primeira “guerra de defesa” pode ter sido a isca de Michael, que fez com que o preço do CRV subisse em vez de cair, obtendo lucro na “batalha com a Força Aérea”. OTC de balcão, embora tenha conseguido As participações diminuíram, mas ganhou um grupo de apoiadores muito poderosos, incluindo jogadores importantes como Wu Jihan, Du Jun e Sun Yuchen, bem como instituições como a DWF. Pode-se dizer que as duas batalhas defensivas do CRV foram bastante vitoriosas.
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Ao meio-dia de 14 de abril, o preço do CRV caiu para US$ 0,42. Segundo dados do debank, entre as 12 posições de Michael, o valor de saúde de 5 posições atingiu 1,12 ou até menos. Ember monitorou a linha vermelha da posição de dívida de Michael e tuitou para especular sobre a liquidação. Ele destacou que se o preço do CRV continuasse a cair 10% sem reposição ou reembolso, os procedimentos de liquidação seriam iniciados.
Todas as posições de dívida não foram liquidadas
No entanto, no momento em que as pessoas estavam pensando em como o CRV deveria responder à terceira “Guerra de Defesa DeFi”, algo interessante aconteceu.
As pessoas notaram que às 4h daquele dia, o preço do CRV caiu uma vez para US$ 0,3592, que já caiu abaixo de 10% de US$ 0,42. Mas a posição de dívida de Michael não foi liquidada como disse Ember, e mesmo o próprio Michael não parece ter tomado quaisquer medidas corretivas.
As posições de dívida de Michael estão distribuídas por 6 acordos de empréstimo diferentes, dos quais o acordo de empréstimo mais controverso é o silo.
Após o ataque à curva, a maioria dos protocolos de empréstimo endureceram as suas políticas, pois não estavam dispostos a assumir demasiados riscos relacionados com o CRV, e mais de metade dos empréstimos levantados por Michael vieram de silos. Durante o reembolso subsequente da posição de dívida da AAVE por Michael, a silo forneceu praticamente todos os empréstimos necessários. Pode-se dizer que o silo se tornou o maior reforço de Michael no pagamento de suas dívidas e foi ridicularizado por muitos membros da comunidade como o “banco pessoal” de Michael. .
Naquela época, na posição de dívida total de Michael, um total de aproximadamente 113 milhões de CRV foram depositados no protocolo de silo, e um total de stablecoins no valor de aproximadamente US$ 27,9 milhões foram emprestados, representando 30% da posição de dívida total de Michael. Protocolos Curve LlamaLend, UwU Lend e FraxLend Também forneceu a maior parte dos empréstimos para Michael. Embora a proporção não seja tão alta quanto o silo, ainda é superior a 15%, dos quais Curve LlamaLend é responsável por 20,7%, UwU Lend é responsável por 17,9. %, e FraxLend responde por 17,3%.
Por outro lado, o silo bifurcou um novo protocolo, Silo Llama, que é um protocolo de empréstimo isolado projetado especificamente para crvUSD. Embora este protocolo esteja cheio de dúvidas, o DeFi deve ser projetado para ser independente das emoções do usuário. Em comparação com o empréstimo, a taxa de fidelização do CRV tem um impacto maior na venda do CRV. A criação de um pool separado para o CRV é um dos métodos de trabalho do cofre de empréstimo defi, e os membros da equipe do silo também negaram claramente a acusação. de "criar Silo Llama para uma pessoa".
Deixando de lado a relação entre silo e curva, a essência do argumento é que silo não liquida CRV. Pessoas internas disseram que, como a posição do CRV no silo usa o oráculo Chainlink, a atualização do preço ficará atrás da do debank, por isso é duvidoso que o oráculo consiga rastrear o preço de liquidação.
De acordo com dados da Chainlink, todos os preços do CRV registrados naquele momento mostraram que ele caiu abaixo de US$ 0,4 às 5h30 do dia 14 de abril e estava na faixa de US$ 0,36 a US$ 0,38. Em seguida, o autor verificou os dados do dexscreener, coingecko, tradingview, coinmarket e outras fontes. Naquela época, o CRV caiu para cerca de US$ 0,36 na linha de 30 minutos.
Como o menor preço do crv ocorreu no início da manhã, atualmente o autor não consegue verificar se o fator saúde voltou a zero naquele horário. Mas não importa o que aconteceu naquela noite entre o CRV e os vários acordos de empréstimo, a única coisa certa é que não apenas o silo, mas todas as posições de dívida de Michael ainda estão lá.
Durante esta crise, algumas pessoas concentraram-se no mecanismo de liquidação manual do silo. Como a liquidação dos silos é totalmente aberta, o síndico tem a opção de manual ou mecanizado. Quando questionado se a escolha da liquidação manual evitará a liquidação por máquina, um insider disse que a liquidação manual é apenas uma entrada de liquidação pessoal fornecida pela plataforma. Quando se deparam com uma dívida a ser liquidada, os indivíduos ainda precisam competir com a máquina por pedidos. , e muitas vezes Não há como sobrecarregar a máquina.
Portanto, o factor mais crítico para saber se a liquidação é desencadeada ou não é se o preço da garantia realmente cai para o valor de liquidação.
O “jogo de preços” dos mecanismos de liquidação
De acordo com a documentação do silo, o protocolo de empréstimo possui um aplicativo de liquidação que é usado pela equipe principal para monitorar posições de risco e liquidar posições insolventes se os bots de liquidação (incluindo o Silo) não as liquidarem primeiro por qualquer motivo.
Em 19 de abril, o CRV caiu novamente para US$ 0,4. De acordo com o endereço de Michael fornecido por Ember, os fatores de saúde da posição da dívida de endereços começando com 0x 9, endereços começando com 0x 4 e endereços começando com 0x 7 no silo eram todos inferiores a 0,1. , que está em um estado perigoso.
De acordo com a tabela de fatores hipotecários de financiamento de silo, o CRV tem uma relação empréstimo-valor (LTV) de 65% e um limite de liquidação (LT) de 85% no contrato de silo. Isso significa que o preço de liquidação do silo de Michael está na faixa de preço de US$ 0,41 a US$ 0,44, então o fator de saúde teoricamente já é 0.
Fórmula de cálculo: Preço de liquidação = valor total do empréstimo / (número de garantias * LTV * LT) Fator de saúde = 1 - valor total do empréstimo / (valor total da garantia * LTV)
Nesse sentido, a BlockBeats verificou com a equipe do projeto que seu rastreamento de preços não olha simplesmente para o feed de preços do oráculo, mas usa um algoritmo de média ponderada. Isso também significa que o preço de liquidação de um determinado token será afetado pelo preço dos ativos de empréstimo restantes do credor, portanto, a queda no preço do CRV por si só não é suficiente para que a posição entre em liquidação. Mas quando questionada sobre o fornecimento de liquidez, a equipa do projecto não respondeu.
Quanto a Llamalend, a plataforma onde está localizada a maior posição de Michael, o seu mecanismo de “liquidação automática” pode evitar uma liquidação suave. Simplificando, o processo de liquidação consiste em que, quando o preço cai, a garantia é automaticamente convertida em stablecoins e, quando o preço sobe, os tokens colaterais são vendidos de volta e apenas uma pequena quantidade de crvUSD é reembolsada para aumentar o fator de saúde.
Além disso, fontes internas disseram à BlockBeats que, de fato, os liquidantes precisam considerar questões de derrapagem no caso de alta volatilidade do mercado, o que envolve derrapagem tanto do crvUSD quanto do CRV. Nas últimas grandes flutuações no mercado, é normal que a máquina do contrato de empréstimo seja liquidada.
Ele foi “cortado” por Michael desta vez?
O impacto da liquidação de dezenas de milhões de dólares em posições de dívida na liquidez de todo o mercado criptográfico não pode ser subestimado. A crise de abril ainda conseguiu escapar devido ao mecanismo de segurança da plataforma de empréstimo, mas desta vez o CRV. caiu abaixo de US$ 0,26 e a crise finalmente chegou.
lucros do liquidatário
Se o novo preço baixo deve ser comprado no fundo também é um tema de preocupação para os investidores, mas pelo menos no CRV, os liquidatários começaram a obter lucros.
Segundo monitoramento ai_9684 xtpa, o endereço 0xF07...0f19E é um dos principais liquidantes da posição de Michael. Na última hora, este endereço liquidou 29,62 milhões de CRV a um preço médio de US$ 0,2549, gastando um total de 7,55 milhões de FRAX. Atualmente, todos esses tokens foram depositados na Binance, com um preço médio de recarga de US$ 0,2792.
Como liquidante, uma maneira mais econômica pode ser abrir uma ordem curta de CRV (ou emprestar a moeda para vender) primeiro na Binance e depois liquidá-la. Dessa forma, os tokens liquidados só podem ser usados para venda a descoberto (ou reembolso) sem. tendo que arcar com o período. Lucros e perdas causados pelas flutuações do preço da moeda.
Mas mesmo que 0xF07...0f19E não faça isso, ele ainda pode obter um lucro de US$ 720.000 vendendo pelo preço médio de recarga.
Investidores sofrem perdas
Mas, por outro lado, os investidores enfrentam um desastre.
Por um lado, a queda de preços desencadeou a liquidação de outras plataformas de empréstimo. Os credores da Fraxlend sofreram liquidações de milhões de dólares. De acordo com o monitoramento da Lookonchain, 10,58 milhões de CRV (3,3 milhões de dólares americanos) foram liquidados por usuários da Fraxlend.
Em comparação, o mecanismo de liquidação de Fraxlend é mais fácil de desencadear, e o seu isolamento de risco e mecanismos de taxas de juro dinâmicas não requerem quaisquer medidas adicionais para permitir que Michael reembolse o dinheiro por sua própria iniciativa. Em várias crises de liquidação anteriores, Michael emprestou uma grande quantidade de ativos da Aave e vendeu moedas através do OTC para pagar a dívida de Fraxlend.
O outro lado são as enormes perdas enfrentadas pelos primeiros investidores em CRV.
Desde a crise do CRV no ano passado, não faltaram comentários na comunidade de que “as boas cartas do Curve foram destruídas por Michael. A coisa mais notável sobre esta crise do CRV são os grandes investidores que ajudaram Michael antes”.
Depois que o Curve foi roubado no final de julho do ano passado, OGs, instituições e VCs de todas as partes vieram ajudar. Wu Jihan, cofundador da Bitmain e Matrixport, postou nas redes sociais: "CRV é uma das infraestruturas mais importantes na próxima onda de RWA. Comprei na parte inferior e isso não constitui aconselhamento financeiro."
Huang Licheng confirmou nas redes sociais que adquiriu 3,75 milhões de CRV do fundador da Curve através do OTC e prometeu que seria bloqueado no protocolo Curve. No dia seguinte, o endereço relacionado de Justin Sun também transferiu 2 milhões de USDT para o endereço de Egorov e recebeu 5 milhões de CRV.
Depois vieram projetos como Yearn Finance e Stake DAO, bem como uma série de instituições e VCs como a DWF, que participaram nas operações de combate a incêndios da CRV.
Agora que o CRV caiu para um nível recorde, o próprio Michael ainda não fez nenhum comentário salvador. Como disse a comunidade sobre esta turbulência, “a pessoa que foi cortada foi finalmente cortada por Michael”.
