Os vendedores a descoberto têm como alvo os mineradores de Bitcoin.
Os juros a descoberto no setor de mineração de Bitcoin dos EUA atingiram US$ 3 bilhões – um aumento de 21% nos últimos 30 dias, de acordo com a empresa de dados financeiros S3 Partners.
“O setor de ações de mineração de Bitcoin está muito lotado no lado vendido em relação ao mercado dos EUA”, disse Ihor Dusaniwsky, diretor administrativo da S3, ao DL News.
A popularidade da negociação tornou as posições vendidas “muito reprimíveis”, disse ele, o que significa que, se os vendedores a descoberto forem apanhados por um movimento ascendente, poderão rapidamente necessitar de recomprar as suas ações, elevando os preços.
Mas os shorts estão indo bem por enquanto. Eles subiram cerca de 15% desde o início do ano, embolsando cerca de US$ 350 milhões.
As posições mais lucrativas: Riot Platforms e Marathon Digital — duas das maiores empresas de mineração de Bitcoin.
Os traders baixistas obtiveram retornos de 47% e 21%, respectivamente, com essas ações.
'Disfuncional'
A empresa de investimentos ativista Kerrisdale Capital divulgou um relatório cético sobre a mineradora Riot Platforms em 5 de junho, fazendo com que as ações caíssem.
“A mineração de Bitcoin está facilmente entre os piores modelos de negócios para uma empresa pública que já encontramos”, escreveu Kerrisdale.
“O modelo de negócios da Riot é disfuncional, caracterizado por gastos de capital aparentemente intermináveis, falta de alavancagem operacional, receitas imprevisíveis, retornos fracos e fluxo de caixa negativo.”
Entre as críticas de Kerrisdale: a Riot diluiu suas ações em 18% nos primeiros quatro meses do ano — e aumentou suas ações seis vezes desde 2020.
Essa emissão de ações permitiu à empresa financiar suas operações de mineração sem investir em suas participações em Bitcoin, agora avaliadas em mais de US$ 600 milhões, de acordo com Kerrisdale.
Mas isso ocorreu às custas de seus acionistas, disseram os vendedores a descoberto.
Kerrisdale disse que a Riot também não conseguiu garantir uma redução de impostos dos reguladores para uma instalação crucial em Corsicana, Texas – um sinal de que o estado, considerado uma meca para os mineiros, pode estar prejudicando a indústria.
As ações da Riot se recuperaram desde o relatório, mas caíram cerca de 35% este ano.
“Discordamos da caracterização da indústria de mineração de Bitcoin e da Riot, e das conclusões igualmente incorretas alcançadas no relatório da Kerrisdale Capital”, disse a Riot ao DL News.
“Esses erros serão demonstrados através da execução de nossos ambiciosos planos de crescimento para 2024 e do desempenho financeiro resultante.”
Apostas arriscadas
Operar a descoberto em criptomoedas – e ações em geral – é arriscado.
Quer a análise de Kerrisdale esteja correta ou não, as ações de mineração podem simplesmente seguir o Bitcoin se a principal criptomoeda atingir novos máximos, como aconteceu em 2021 e 2017.
“O interesse nos selecionadores de ações fundamentais diminuiu”, disse o lendário vendedor a descoberto Jim Chanos em novembro.
Chanos fechou seu fundo em meio a uma aposta contra a Coinbase, que subiu 383% nos últimos 12 meses.
Microestratégia
Kerrisdale também se manifestou contra a MicroStrategy, dizendo em março que as ações da empresa com as maiores participações em Bitcoin em seu balanço estão sobrevalorizadas.
As ações da MicroStategy acompanharam o Bitcoin ganhando quase 130% este ano.
Kerrisdale disse que está comprando Bitcoin – um aumento de 54% este ano – para proteger sua aposta contra a Riot.
Tom Carreras é correspondente de mercado da DL News. Tem alguma dica sobre mineradores de Bitcoin ou vendedores a descoberto? Entre em contato com tcarreras@dlnews.com