O mercado futuro de Bitcoin atingiu recentemente um novo recorde histórico, com contratos em aberto atingindo impressionantes US$ 36,3 bilhões, equivalente a mais de 500.000 BTC.
Analistas disseram que por trás desse fenômeno está o fato de os traders estarem usando uma estratégia chamada “dinheiro e arbitragem” para obter retornos livres de risco.
Relacionado a transações cash and carry
James Check, analista-chefe da Glassnode, observou que o crescimento está intimamente relacionado a operações sofisticadas de arbitragem conduzidas por traders institucionais entre futuros de Bitcoin e mercados à vista.
Em um boletim informativo na terça-feira, a Check especulou que fundos alavancados estavam vendendo Bitcoin a descoberto na Chicago Mercantile Exchange (CME) enquanto também compravam uma quantidade igual de Bitcoin por meio de um ETF de Bitcoin à vista.
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“Esses traders mantêm uma posição delta-neutra, onde eles têm um número igual de posições longas e curtas, o que significa que eles não estão expostos ao risco, independentemente de como o preço do Bitcoin se move”, disse Check no relatório. Essa estratégia garante que os traders permaneçam neutros em relação ao risco diante da volatilidade do mercado, pois seus ganhos e perdas se compensam.
Essa estratégia é frequentemente chamada de "cash and carry trade" e é amplamente usada por traders quando há uma diferença significativa de preço entre o mercado futuro de commodities e o mercado à vista. Essa situação é particularmente comum no mercado de Bitcoin, onde traders em contratos de swap perpétuo estão atualmente dispostos a pagar prêmios de até 10% para o lado curto em troca da oportunidade de usar alavancagem para negociar Bitcoin longo. Essa operação permite que eles aproveitem as diferenças de preços de mercado para obter lucros enquanto controlam o risco.
Em uma postagem publicada pela Check, é mencionado que com o Bitcoin sendo negociado a US$ 68.400 e o contrato futuro de dezembro de 2024 sendo negociado a US$ 73.200, os usuários de estratégias de dinheiro e transporte podem realmente obter um retorno anualizado de 6,4% com risco muito baixo.
“A menos que os traders cometam erros sérios na gestão de garantias, é improvável que essas posições corram risco de chamadas de margem ou liquidações”, acrescentou Check.
Os comerciantes de arbitragem de Bitcoin aumentam
A atividade de negociação de arbitragem de Bitcoin aumentou significativamente este ano. Desde o início do ano, o interesse aberto de futuros de Bitcoin aumentou em 21%, ou 92.000 BTC, em termos de BTC e em 100% em termos de USD. Particularmente na Chicago Mercantile Exchange (CME), a principal plataforma de negociação de futuros institucionais nos Estados Unidos, o interesse aberto cresceu particularmente rápido.
James Check observou que, apesar dos recentes fluxos semanais de 25.000 BTC, a volatilidade do preço do Bitcoin tem sido relativamente pequena. Ele acredita que esse fenômeno pode ser parcialmente atribuído ao surgimento de ETFs de Bitcoin, que fornecem aos novos investidores oportunidades de conduzir transações de cash and carry que antes eram conduzidas principalmente por empresas no espaço de criptomoedas.
Check também destacou que, embora o spot e a arbitragem adicionem profundidade ao mercado e promovam uma correlação próxima entre o mercado spot e o mercado futuro, seu efeito líquido na alta ou queda dos preços do Bitcoin é, na verdade, pequeno. Ele concluiu que o que é necessário para que o mercado se torne ativo novamente é um forte impulso da demanda não arbitral que superará a pressão dos vendedores spot de detentores de longo prazo e detentores existentes. #比特币期货 #未平仓合约 #比特币 #套利策略
Conclusão:
O interesse aberto no mercado futuro de Bitcoin atingiu uma alta histórica de US$ 36,3 bilhões, revelando a atividade dos traders de arbitragem no mercado e seu impacto na profundidade do mercado e na estabilidade de preços. Por meio de estratégias sofisticadas de “cash and carry”, os traders operaram habilmente entre os mercados spot e futuros de Bitcoin para obter retornos de baixo risco.
Embora essa estratégia tenha impacto direto limitado nos preços do Bitcoin, ela aumenta a liquidez e a conexão próxima do mercado. No entanto, para que o mercado alcance mais atividade e dinâmica de preços, ele ainda precisa contar com o forte impulso da demanda não arbitrária. Essa demanda estimulará uma nova vitalidade no mercado, superará a pressão do vendedor à vista dos detentores existentes e trará um novo impulso de crescimento ao mercado de Bitcoin.
