Autor: Bill Miller, CEO da Miller Value Partners Compilado por: Baishui, Golden Finance;
Em 2015, publicamos “The Case for Bitcoin for Value Investors? ! ”, acredita que o Bitcoin tem potencial para se tornar mais valioso, tanto como rede de processamento de pagamentos quanto como substituto do capital fiduciário. Embora o Bitcoin tenha atingido recentemente novos máximos face a todas as moedas fiduciárias, acredito que o Bitcoin continua hoje gravemente subvalorizado e que o mundo pode estar nas fases iniciais de uma mudança de longo prazo na visão da humanidade sobre o capital e a sua governação.
Na sua essência, o dinheiro é um sistema de responsabilização. O desafio dos actuais sistemas monetários é que os humanos os controlam e o julgamento humano está sujeito a erros e influência. O desejo insaciável de transferir responsabilidade e poder conduz, em última análise, à desvalorização da moeda, à medida que os políticos e os reguladores competem pelo controlo e, no processo, co-criam novas unidades, desvalorizando assim cada unidade. No entanto, como Lyn Alden salienta no seu excelente livro Broken Money, a história mostra que a melhor tecnologia monetária está fadada a vencer, à medida que as pessoas trocam tecnologia de capital inferior e depreciada por uma tecnologia melhor que se alinhe melhor com os objectivos do utilizador, ou seja, reter ou aumentar sua escolha definida ao longo do tempo.
Os humanos são notoriamente ruins em contextualizar a relevância e o potencial das novas tecnologias, um ponto que meu pai destacou em 2017. Esta lacuna é particularmente evidente para conceitos inovadores de natureza epistemológica – isto é, invenções que mudam a forma como pensamos e nos relacionamos com a informação e entre nós. Isso também explica por que NVIDIA, Google e Meta geraram retornos excessivos em relação a outras ações.
Bitcoin é um verdadeiro avanço tecnológico diferente de tudo que vimos antes, pois agora existe uma rede global de livros-razão que são virtualmente imutáveis, automatizados e transparentes, com governança descentralizada que permite que os direitos de propriedade abranjam o tempo e o espaço. Transferência sem permissão ou possibilidade manual de confisco. A promessa do Bitcoin é simples – que as mudanças no poder de compra de uma pessoa não devem ser controladas por autoridades ligadas às circunstâncias do seu nascimento.
Qual é o seu valor intrínseco? Ninguém pode dizer com certeza, mas a minha opinião é que num mundo que se aproxima rapidamente de um sistema de governação fiduciário de quatriliões de dólares em capital, o seu valor intrínseco é várias vezes superior à sua actual capitalização de mercado de 1,5 biliões de dólares. Por outras palavras, embora a blockchain da Bitcoin seja mais responsável e segura do que os melhores sistemas de governação de moeda fiduciária, ainda representa apenas um por cento do mercado global endereçável de capital. Como uma tecnologia verdadeiramente inovadora, o Bitcoin está inerentemente sujeito a desenvolvimentos imprevistos e mudanças no valor percebido e pode, em última análise, ser inútil para alguns, mas acredito que a negligência contínua do Bitcoin levará a um mau desempenho no futuro. quem o fez, e tal como na última década - não funcionou bem.
Ainda é cedo.
