Os juros futuros do Bitcoin atingiram um máximo histórico em termos de dólares americanos na segunda-feira, atingindo mais de 500.000 BTC no valor de US$ 36,3 bilhões.
Analistas dizem que o aumento esmagador de contratos em aberto está relacionado a um jogo de arbitragem inteligente cobrado por comerciantes institucionais entre os futuros do Bitcoin e os mercados à vista.
O comércio de dinheiro e transporte
Em um boletim informativo de terça-feira, o analista principal da Glassnode, James Check, teorizou que os fundos alavancados estão simultaneamente vendendo Bitcoin na CME enquanto compram moedas em igual medida por meio dos ETFs à vista de Bitcoin.
“Esses traders estão mantendo uma posição delta-neutra, onde não estão expostos ao risco de preço do Bitcoin, pois têm partes iguais de compra e venda”, escreveu Check.
Esta técnica é amplamente conhecida como “negociação cash and carry”, que é utilizada pelos traders sempre que se desenvolve um grande prémio entre os futuros de uma mercadoria e os preços à vista.
Este é frequentemente o caso do Bitcoin, onde os comerciantes de swap perpétuo estão atualmente dispostos a pagar um prêmio de 10% às posições vendidas pelo privilégio de serem comprados em Bitcoin com alavancagem.
No momento da postagem de Check, o Bitcoin estava sendo negociado a US$ 68.400, enquanto o contrato futuro de dezembro de 2024 era negociado a US$ 73.200. Com este prémio, os utilizadores da estratégia cash and carry poderiam efectivamente obter um rendimento anualizado de 6,4%, praticamente isento de risco.
“A menos que o trader cometa um erro grave na gestão de suas garantias, é altamente improvável que essas posições corram risco de chamada de margem ou liquidação”, escreveu Check.
Comerciantes de Arbitragem em Bitcoin
Desde o início do ano, os contratos em aberto de futuros de Bitcoin cresceram 21% (92.000 BTC) em termos de Bitcoin e 100% em termos de dólares americanos. Grande parte do crescimento explosivo ocorreu na CME – um lar para comerciantes institucionais de futuros baseados nos EUA.
Na opinião de Check, isso explica por que o Bitcoin tem visto relativamente pouca volatilidade de preços nas últimas semanas, apesar do ressurgimento de entradas no valor de 25.000 BTC na semana passada. Embora o comércio cash and carry esteja disponível para empresas nativas de criptografia há anos, os ETFs Bitcoin tornaram plausível que um novo grupo de investidores tire vantagem dele.
Check disse que o impacto líquido do cash and carry trade no aumento ou supressão do preço do Bitcoin é “pequeno”. No entanto, os utilizadores da estratégia acrescentam profundidade aos mercados e mantêm os mercados à vista e de futuros a movimentarem-se em estreita colaboração.
“O que realmente precisamos para que o mercado se mova novamente é um impulso sério de demanda não arbitragem, que sobrecarregue o lado de venda à vista dos HODLers e dos detentores existentes”, concluiu.
O post Juros em aberto do Bitcoin atinge o máximo histórico de US$ 36,3 bilhões: aqui está o porquê apareceu pela primeira vez no CryptoPotato.