Eigen Layer foi lançado há apenas dois meses na rede principal Ethereum. Desde então, o protocolo relatou entradas constantes de depósitos colaterais, atingindo US$ 20 bilhões. Os céticos consideram o frenesi de depósitos semelhante aos tokens meme.
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A Eigen Layer ainda depende de ganhos sem tokens, mas estes são baseados em reservas prováveis. A fonte do valor da Eigen Layer é o ETH apostado, que é então usado para garantir novos projetos.
Eigen Layer não consolida depósitos e os distribui entre vários serviços ativamente validados, cada um com regras diferentes. A competitiva AVS já apresenta um conjunto de líderes com maior liquidez.
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No entanto, o ecossistema Eigen Layer está atraindo novos projetos que prometem recompensas mais altas, possíveis lançamentos aéreos e oportunidades adicionais de produção agrícola. Eigen Layer e AVS não são inerentemente arriscados ou aproveitados, mas se conectaram a um ambiente arriscado.
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A Eigen Layer assume o risco do desempenho do token EIGEN. O mercado de pontos Eigen também está apenas começando a mostrar o seu valor. As oportunidades de venda de pontos Eigen ainda são limitadas. Apenas Kelp DAO tentou tokenizar pontos. Além disso, cada AVS pode premiar seus próprios pontos, que ainda necessitam de mercado para determinar seu valor.
O Eigen Layer pode colocar em risco a segurança do Ethereum?
A ideia inicial da Eigen Layer era melhorar a segurança do Ethereum e, ao mesmo tempo, oferecer segurança para uma nova gama de projetos. Essencialmente, os restakers dão acesso ao Eigen Layer, que terá então o direito de “cortar” seu ETH apostado caso não cumpram seus serviços honestos de validador.
Até agora, a Eigen Layer não sinalizou nenhuma liquidação ou perda, e o contrato inteligente slasher não mostra nenhuma atividade. O maior risco vem de projetos AVS que lidam com DeFi arriscados, especialmente agricultura de alto rendimento.
A própria camada Eigen apresenta um risco muito menor de corte. De acordo com documentos da Eigen Layer, o grande risco vem dos protocolos que emitem Liquid Restaking Tokens. O Eigen Layer em si não cria alavancagem, mas os emissores de LRT podem fazer isso.
Os protocolos de staking líquidos são para usuários que possuem algum ETH, mas não os 32 ETH necessários para apostar diretamente. Tanto Ethereum quanto Eigen Layer atingirão em breve seu limite para adicionar validadores e restringir novos participantes. Isso torna os protocolos LRT a única maneira de obter renda passiva da ETH e, ao mesmo tempo, manter uma posição líquida.
O problema é que os compradores finais podem abrir posições em vários protocolos. Com essa dependência, qualquer tomada de risco ou queda de preços pode causar efeitos em cascata nos emissores de LRT, bem como nos projetos AVS, Eigen Layer e, hipoteticamente, na principal rede Ethereum.
Tal evento ainda é visto como um “cisne negro”. Eventos semelhantes de excesso de alavancagem também causaram as consequências do Terra (LUNA), onde os empréstimos foram utilizados para criar novos activos e utilizá-los como garantia para outros empréstimos. No caso da Eigen Layer, existe uma possibilidade hipotética de um evento de contágio semelhante.
Protocolos LRT lutam pelo domínio
Os protocolos de re-stake líquidos incluem Ether.fi, Kelp DAO, Renzo, Puffer, Swell, Eigenpie e outros. A própria Eigen Layer não endossou nenhum dos protocolos e alertou os usuários para fazerem suas próprias pesquisas antes de se envolverem.
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No total, o mercado de staking líquido se expandiu para uma capitalização de mercado de US$ 67 bilhões, mesmo após uma correção recente. O frenesim inicial de novos lançamentos já passou e, nesta fase, protocolos separados lutam por posições de topo.
A ganância pode levar os usuários a protocolos como o Pendle, que também atrai investimentos significativos do fundador da TRON, Justin Sun.
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Pendle também hospeda novos tokens, onde os tomadores de risco podem fornecer liquidez para construir pares de negociação descentralizados. O valor bloqueado de Pendle também se tornou exponencial desde maio e agora cresceu para US$ 6,7 bilhões. Para efeito de comparação, o DeFi de Solana caiu agora para US$ 4,75 bilhões. Pendle também redireciona fundos de depósito para outros protocolos como Aave e Compound, criando potencialmente uma cadeia de contágio em outras camadas e pools DeFi.
Assim, a seleção atual de emissores de LRT substituiu a maioria dos estilos DeFi mais antigos, prometendo maiores recompensas.
Reportagem criptopolitana de Hristina Vasileva