Principais conclusões
Os fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin permitem que os investidores acessem criptomoedas com segurança, sem a necessidade de lidar diretamente com ativos digitais. A potencial aprovação de ETFs de bitcoin à vista pelos reguladores dos EUA levou a um otimismo crescente nos últimos meses.
Um ETF de bitcoin à vista regulamentado pelos EUA poderia aumentar potencialmente a acessibilidade, a liquidez, a demanda e o preço do BTC. No entanto, também existem custos associados a tal inovação.
Num cenário ideal, o investimento direto em BTC coexistiria com vários instrumentos regulamentados, permitindo diversas estratégias e atendendo às diversas necessidades dos investidores.
Um fundo negociado em bolsa de bitcoin (ETF) é um instrumento financeiro que permite a exposição à criptomoeda de maneira segura e regulamentada, evitando o incômodo de lidar diretamente com o BTC. Esses produtos já existem no Canadá e na Europa, e os investidores dos EUA têm conseguido comprar ETFs que rastreiam o preço dos futuros de bitcoin desde 2021. No entanto, prevaleceu a noção de que um ETF regulamentado nos EUA detém bitcoin “físico” – mais comumente referido como ETFs de bitcoin à vista – podem se tornar uma verdadeira virada de jogo para a indústria.
A nível narrativo, os desenvolvimentos encorajadores na regulamentação dos EUA ajudaram a alimentar o otimismo dos investidores nos últimos meses. Como muitos observadores acreditam que um ponto de viragem está no horizonte, os investidores em criptomoedas devem munir-se de uma sólida compreensão dos principais conceitos e cenários potenciais que o surgimento de um ETF de bitcoin à vista regulamentado poderia desencadear.
Principais definições
Um ETF é um tipo de produto financeiro que rastreia o preço de um ativo, índice ou cesta de ativos específico e é comprado e vendido em bolsa de valores. Geralmente, os ETFs fornecem uma forma de investir em vários ativos, ao mesmo tempo que permitem a flexibilidade de negociação em bolsa. Como tal, servem frequentemente como uma ferramenta prática para diversificar a exposição ao mercado.
Com o advento da criptografia, surgiram dois tipos principais de ETFs BTC: futuros e à vista. Um ETF futuro de bitcoin investe em contratos que apostam no preço futuro do BTC, proporcionando exposição aos seus movimentos de preços sem deter a criptomoeda. Um ETF de bitcoin à vista precisa manter o ativo subjacente, refletindo seu preço mais diretamente, o que torna a posse de suas ações mais parecida com a posse do próprio BTC. Você pode consultar este artigo da Binance Academy para uma comparação mais detalhada.
Os trusts Bitcoin são outro veículo um tanto semelhante, diferindo em estrutura e operação. Um trust atua mais como um fundo de investimento tradicional, mantendo BTC reais. Os investidores possuem ações que representam uma parte do conjunto de ativos digitais detidos pelo trust. No entanto, ao contrário dos ETFs, os trustes estão sujeitos a prémios ou descontos, o que significa que o preço de uma ação pode divergir significativamente do valor do BTC subjacente que representa.
Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) foi lançado em 2015 para se tornar o primeiro fundo bitcoin negociado publicamente nos EUA. No início de dezembro de 2023, o pedido da Grayscale para transformar o GBTC em um ETF à vista está sob consideração pela Securities and Exchange Commission (SEC). O primeiro ETF futuro de bitcoin foi lançado na Bolsa de Valores de Nova York Arca em outubro de 2021. Agora, vários desses produtos estão disponíveis para investidores norte-americanos. De todos os instrumentos descritos nesta seção, apenas os ETFs de bitcoin à vista permanecem fora de alcance, embora muitos acreditem que isso poderá mudar em breve.
Buscando aprovação da SEC
A primeira solicitação de ETF BTC à vista chegou à SEC em 2013, e muitas outras se seguiram. A SEC destacou inicialmente vários pré-requisitos para aprovação, incluindo mercados bem regulamentados relacionados ao bitcoin e acordos de compartilhamento de vigilância para evitar fraudes e manipulação de mercado. Nos anos subsequentes, várias empresas apresentaram candidaturas revisadas. Infelizmente, estas tentativas enfrentaram resultados semelhantes: negação devido a preocupações contínuas ou retirada em antecipação à negação.
No entanto, o cenário começou a mudar em 2023. Muitos ficaram confusos com as decisões da SEC, pois não estava claro por que os ETFs futuros de bitcoin eram permitidos, enquanto os ETFs à vista não eram. Em agosto, os tribunais dos EUA pareciam defender esta noção, com o juiz presidindo o caso da Grayscale contra a decisão da SEC a favor da Grayscale, exigindo que a SEC reconsiderasse sua rejeição de converter o GBTC em um ETF à vista e decidindo que o tratamento diferenciado era “arbitrário e caprichoso."
Outro marco ocorreu em junho, quando a Blackrock, a maior gestora de ativos do mundo, entrou com um pedido de ETF de bitcoin à vista. A proposta incluía acordos de partilha de vigilância para dissuadir a fraude e a manipulação de mercado, mitigando potencialmente as principais preocupações da SEC. Juntamente com o excelente histórico da Blackrock em aprovações de pedidos de ETF, este movimento encorajou outras empresas a seguirem o exemplo.
Juntos, estes desenvolvimentos alimentaram o optimismo do mercado no outono de 2023, com uma enxurrada de empresas a apresentarem pedidos anteriormente rejeitados. As pressões deflacionistas antecipadas decorrentes da próxima redução para metade em 2024 reforçaram as perspetivas positivas. À medida que estes acontecimentos se desenrolam, o mercado observa atentamente sinais de avanço.
Efeitos Potenciais
Muitos investidores estão curiosos sobre os impactos de um potencial ETF de bitcoin à vista dos EUA nos mercados financeiros, tanto tradicionais quanto de criptografia, e na indústria de blockchain em geral. Embora possa ser difícil determinar, tal inovação tem o potencial de impactar significativamente o preço do bitcoin, a demanda por ativos digitais, a liquidez e a adoção. Principalmente, os otimistas esperam que isso encoraje uma maior adoção e inovação no espaço, uma vez que a legitimação e a acessibilidade de um ETF atrairiam uma gama mais ampla de potenciais investidores em criptografia. Embora estes efeitos sejam prováveis, a sua dimensão e escala são difíceis de prever.
Vale a pena examinar o caso histórico dos ETFs de ouro neste contexto, embora não se possa esperar que um ETF BTC à vista produza efeitos semelhantes. Tal como o Bitcoin, o acesso ao ouro é relativamente difícil para o público em geral, sendo que ambos os ativos exigem esforço e recursos específicos para serem comprados e armazenados diretamente. Em 2004, o SPDR Gold Shares (GLD), o maior ETF de ouro por ativos sob gestão, foi lançado e rapidamente arrecadou mais de mil milhões de dólares em valor total de ativos. Em 2010, ultrapassou os 50 mil milhões de dólares.
Embora os ETFs renunciem à propriedade direta do ativo subjacente, este sacrifício permite uma maior acessibilidade. Assim, uma gama mais ampla de investidores pode ganhar exposição, provocando aumento da procura e liquidez do ativo. A ascensão dos ETFs de ouro marcou uma mudança significativa na dinâmica de negociação do ativo, com maior acessibilidade levando a maiores volumes de mercado e liquidez.
Tais benefícios poderiam surgir com um ETF de bitcoin à vista nos EUA, potencialmente inaugurando uma nova era de adoção e inovação. Embora o bitcoin seja frequentemente visto como “ouro digital”, não podemos usar o histórico de um ativo para prever o futuro de outro. Ainda assim, podem ser traçados paralelos para fornecer informações sobre os efeitos potenciais. Vamos nos aprofundar explorando as vantagens e desvantagens de um ETF de bitcoin à vista nos EUA.
Tal como acontece com os ETFs de ouro, esta maior acessibilidade poderia introduzir uma nova onda de adoção, aumentando potencialmente o preço, a procura e a liquidez do bitcoin. Além disso, esta maior liquidez e diversificação da base de investidores poderia ajudar a estabilizar a volatilidade do preço do bitcoin, permitindo assim uma maior fluidez do mercado, previsibilidade e confiança do investidor no ativo.
Além da dinâmica do mercado de BTC, a aprovação de um ETF de bitcoin à vista nos EUA poderia servir como um sinal de legitimação para a indústria de criptografia, indicando novos níveis de aceitação, credibilidade e maturidade que poderiam encorajar mais inovação e adoção.
Um ETF à vista traria supervisão regulatória e transparência adicionais com relatórios padronizados, aumentando assim a segurança e reduzindo o risco de fraude ou roubo. Isto aumentaria a credibilidade da indústria das criptomoedas no cenário financeiro mais amplo, expandindo as bases de confiança para um público mais amplo.
Desvantagens e riscos
Apesar da prevalência de narrativas positivas em torno das possíveis aprovações de ETF BTC à vista nos EUA, há riscos e desvantagens que vale a pena manter em vista. Em primeiro lugar, a remoção da propriedade direta de bitcoin significaria a incapacidade dos investidores de participar no ecossistema BTC e desfrutar dos benefícios de possuir um ativo digital descentralizado.
Além disso, os ETFs poderiam introduzir custos adicionais ao investimento em criptomoedas, uma vez que normalmente cobram taxas de gestão que provavelmente excederiam os custos de detenção direta de bitcoin. No entanto, muitos investidores deveriam estar dispostos a aceitar esta compensação, dada a tranquilidade que os ETFs oferecem.
O mercado mais amplo de criptomoedas permanece menos previsível do que os mercados financeiros mais tradicionais. Como os ETFs visam acompanhar os movimentos de preços dos seus activos subjacentes, esta volatilidade também se reflectiria no preço de um ETF bitcoin à vista. Além disso, o preço do ETF pode divergir do preço do bitcoin devido a forças de mercado ou questões administrativas. Isso pode fazer com que o ETF fique superfaturado ou subvalorizado em relação ao bitcoin.
Finalmente, a introdução de um ETF de bitcoin à vista vincularia o BTC mais estreitamente à regulamentação, tornando o mercado mais sensível às decisões políticas. Ações regulatórias adversas poderiam afetar negativamente o valor do ETF, o que, por sua vez, poderia reduzir potencialmente o preço do Bitcoin.
Considerações finais
Um ETF spot de bitcoin regulamentado pelos EUA poderia impactar significativamente a indústria de criptomoedas e o cenário financeiro mais amplo, promovendo potencialmente uma adoção mais ampla, credibilidade, inovação e clareza de regularidade. Tal desenvolvimento simplificaria o acesso aos mercados criptográficos, permitindo que investidores ainda menos experientes em tecnologia ganhassem exposição às flutuações de preços do BTC sem as complexidades de gerir eles próprios a criptomoeda. No entanto, como acontece com qualquer veículo de investimento emergente, não podemos ignorar as potenciais desvantagens e riscos.
Em um cenário mais harmonioso, os ETFs de bitcoin à vista ocupariam seu lugar entre os caminhos existentes para investimento em criptografia. O investimento direto em BTC e vários instrumentos regulamentados provavelmente coexistirão, permitindo diversas estratégias de investimento e atendendo a vários perfis e preferências de risco. O advento dos ETFs spot de bitcoin regulamentados pelos EUA sinalizará uma nova era emocionante de adoção e legitimidade, não apenas para o bitcoin, mas também para o espaço criptográfico mais amplo.
Leitura adicional
Bitcoin e incerteza: explorando as propriedades de refúgio seguro das criptomoedas
Apagando Fronteiras: Regulamentação Globalmente Harmonizada para a Economia Digital
Pesquisa Binance: Explorando a Evolução do Bitcoin
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