Autor: Joel João
Compilado por: Deep Wave TechFlow
Acho que a coisa mais importante que um fundador pode oferecer à comunidade e aos VCs é uma tração substancial no mercado.
Você pode vender suas esperanças e sonhos no mercado, mas se as pessoas não tiverem motivos para esperar, elas venderão. Neste ponto, não importa como você projete a economia simbólica, as pessoas irão embora. Quando eles saem em grande número, os números só vão em uma direção – para baixo. Não importa o que digam as taxas de juros, ou o preço do Bitcoin, ou o TPS (transações por segundo) do Ethereum, isso não pode mudar isso.
Os preços cairão significativamente.
Muitas vezes, fundadores bem-intencionados se esforçam para chamar a atenção da imprensa, adquirindo muitos emblemas de parceiros e diversas métricas. Isso faz sentido porque este é um mercado orientado por narrativas. Você quer mostrar às pessoas que está trabalhando duro, mas no final das contas, estamos no mercado de capitais e precisamos fazer a economia funcionar.
Se todas essas notícias, coleta de tokens e envolvimento da comunidade não se traduzirem na captura de valor ou no significado real de manter esses tokens, eventualmente as pessoas desistirão. Estamos em uma era de baixa flutuação e alto FDV, já que muitos fundadores acreditam que a liquidez inicial é tudo o que podem obter com seus tokens. Em cerca de 18 meses, o preço de negociação do token poderá cair 90%.
Vejo isso acontecendo especialmente no espaço DeFi – onde a lei de potência pode ser bastante brutal. As duas ou três principais plataformas de empréstimo receberam altas avaliações devido ao seu alto TVL (volume bloqueado). Mas à medida que o mercado fica saturado, na sétima ou oitava plataforma, TVL ou taxas não importam mais, e o mercado só reconhece os principais líderes (como Aave e Compound). Mas quando surgirem novos métodos de empréstimo (como Pendle, Ondo, etc.), o mercado irá ajustar-se.
O mesmo se aplica ao mercado de contratos perpétuos (criminosos). Nos primeiros dias, você pode ser a primeira plataforma de contrato perpétuo em uma determinada cadeia e, portanto, receber um prêmio de avaliação. Mas, em última análise, os mercados irão consolidar com base no volume de negociação (como GMX), tipo de ativo (como Aevo) e experiência do usuário (como Hyperliquid).
Em outras palavras, vemos um mercado que opera de forma rápida e brutalmente eficiente. No final dos anos 90, você poderia ser popular só porque estava “online”. No início da década de 2020, você pode ser popular por estar “on-chain”. Mas à medida que os mercados evoluem, o capital e a atenção concentrar-se-ão em coisas que são úteis, desejáveis e envolventes.
Na discussão sobre “baixa circulação, alto FDV”, muitos detalhes são ignorados e muitos projetos carecem de tração real ou de indicadores básicos. Em outras palavras, o que estamos (provavelmente) vendo é apenas uma reavaliação dos protocolos/empreendimentos pelo mercado. Infelizmente, muitos investidores de varejo compraram esses tokens a preços extremamente altos e, como resultado, perderam dinheiro. A propósito, penso que as medidas regulamentares (implementadas nas bolsas) estão a abordar esta questão de forma constante.
Em 2018, se você investisse em 10 projetos em estágio inicial, poderia ver de 7 a 8 deles listados em bolsas se fosse inteligente o suficiente. Em 2021, esse número caiu para 3-4. Acho que em 2024 esse número cairá para 1-2. Por que? Porque as exchanges exigem tração, indicadores-chave de desempenho (KPIs), apoiadores, um modelo econômico de token padronizado e envolvimento da comunidade antes que um token possa ser listado. Para produtos de capital intensivo (como staking), você pode contar com capital de risco rico e alguns fundos de hedge para demonstrar TVL. Mas para aplicações voltadas para o consumidor, isso não é fácil de fazer.
Finalmente, as mesmas regras para startups também se aplicam aos empreendedores no espaço das criptomoedas.
Os tokens são um multiplicador de força. Se você tiver tração no mercado, isso ampliará sua vantagem. Caso contrário, isso o arrastará para baixo.
As medidas regulatórias nas bolsas significam que os fundadores precisam ser mais cuidadosos antes de lançar um token.
O que te mata não é o FDV ou a circulação, é passar 18 meses fazendo barulho sem resultados reais.
Outra maneira de pensar sobre isso é: os usuários do produto desejam apostar. Se eu estivesse usando o Hyperliquid (o que estou usando), provavelmente não gostaria de vender minhas ações. E as minhas ações deverão tornar-me mais disposto a participar na governação e na gestão.
Na minha opinião, mesmo em 2024, o potencial do uso de tokens como ferramentas de retenção e governança ainda é pouco explorado.