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Todas as conversações são sobre os Mercados de Criptoativos da UE, ou MiCA, MiCA e MiCA novamente. Este pacote regulatório, ainda nem totalmente em vigor, já está causando um movimento monumental no blockchain e no espaço criptográfico. Quando será totalmente aplicável, o que exatamente está sujeito aos regulamentos e, o mais importante, como se preparar para as próximas mudanças legislativas e permanecer em conformidade no admirável mundo novo da criptografia regulamentada?
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Em primeiro lugar, quando? Em junho de 2024, a Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados, juntamente com a Autoridade Bancária Europeia, prepararão um projeto de atos delegados. Ao mesmo tempo, uma parte dos regulamentos MiCA tornar-se-á plenamente aplicável. Essas partes do pacote abrangem tokens referenciados a ativos, que incluem todos os tokens de tokenização de ativos do mundo real, e stablecoins lastreados em moeda fiduciária, porque os ativos aos quais eles são referenciados são moedas reais. Quando isso acontecer, todas as entidades envolvidas em operações comerciais que utilizam tokens referenciados a ativos serão obrigadas a introduzir muitas medidas regulatórias, como os protocolos KYC e AML. O restante dos regulamentos entrará em vigor em dezembro de 2024 ou janeiro de 2025. As entidades reguladas incluirão:
Provedores de serviços de ativos criptográficos (CASPs). Qualquer empresa que forneça serviços como troca, gerenciamento de carteira ou serviços de custódia para ativos criptográficos será considerada um CASP. Serão obrigados a integrar medidas KYC ao integrar novos utilizadores, bem como programas AML que reportarão transações suspeitas. Um problema que devemos mencionar é que muitos defi também serão considerados CASPs. O MiCA não se aplica à chamada “defi totalmente descentralizada”, o que significa que nenhuma pessoa ou organização realmente obtém lucro dessa empresa, como o Bitcoin. No entanto, “defi parcialmente centralizada” serão consideradas CASPs.
Emissores de tokens referenciados a ativos. Estas empresas já estão regulamentadas pelas regras MiCA e também têm de introduzir medidas KYC e AML.
Como se preparar para as regras do MiCA?
A resposta óbvia é, obviamente, introduzir medidas KYC e AML para manter a conformidade no mercado de criptografia da UE. No entanto, este processo tem muitas barreiras, especialmente para empresas de criptografia.
O desenvolvimento interno de protocolos KYC e AML leva meses, senão anos, e custará milhões de dólares à empresa. Os maiores bancos do mundo gastam até US$ 500 milhões anualmente apenas em KYC, com uma média de US$ 50 milhões. A maioria das empresas de criptografia que já possuem KYC o fazem por meio de diferentes provedores de KYC. Assim como qualquer outra empresa B2B, um provedor KYC faz todo o processo para você, o que permite ao cliente economizar recursos e não gastá-los em um processo de negócio completamente novo. A situação atual do mercado mostra-nos que recorrer a um fornecedor KYC é a melhor forma em termos de otimização. Mesmo os maiores nomes do setor, como Binance, Bybit e Huobi, usam os serviços do provedor KYC em vez de gerenciá-los internamente.
Outra barreira específica do mercado criptográfico é a segurança dos dados. Muitas pessoas vieram para o mercado de criptografia por causa de seus recursos integrados de anonimato e por não terem que se submeter ao KYC. Não necessariamente porque financiem o terrorismo ou lavem dinheiro, mas porque simplesmente acreditam na propriedade de dados e não querem fornecer informações confidenciais, como o seu endereço residencial ou número de identificação, a uma empresa terceira. Explicar os benefícios das regras MiCA e das práticas KYC/AML para esse público específico não será fácil, por isso é um grande desafio que as empresas de criptografia terão que superar para manter os usuários depois que os regulamentos estiverem totalmente em vigor.
Como as novas regulamentações afetarão o mercado?
Mas quais são os reais benefícios das regras MiCA? Por que eles estão sendo introduzidos? Será apenas porque o governo quer nos controlar ainda mais?
Acredito firmemente que as regras do MiCA terão um efeito muito positivo no mercado criptográfico da UE, permitindo-lhe ser competitivo com outras regiões que estão a introduzir ativamente regulamentações criptográficas e permitindo-lhe tornar-se o centro criptográfico global.
Em primeiro lugar, o MiCA substituirá os regulamentos atuais de diferentes países da UE. Alemanha, Itália, Espanha, França e outros países têm regulamentações diferentes, com regras de viagem diferentes, tamanhos mínimos de transações sem KYC e muitas outras diferenças. Isto leva as empresas a gastar recursos adicionais para adaptar os seus processos KYC e AML a cada legislação separadamente. Por exemplo, a Binance teve que sair do mercado holandês por não conseguir obter a licença necessária. Com as novas regras MiCA abrangendo toda a UE, casos como este não voltarão a acontecer, uma vez que as empresas terão de cumprir uma norma unificada, tornando a operação no mercado criptográfico da UE muito mais fácil e barata.
Outra coisa importante a notar é que o MiCA proíbe coisas que são obviamente perigosas e economicamente instáveis. Uma das maiores mudanças que a regulamentação trará é a proibição total de stablecoins algorítmicas. Em palavras simples, existem dois tipos de stablecoins: lastreadas em moeda e algorítmicas. As stablecoins lastreadas em moeda garantem seu preço estável ao bloquearem os fundos na proporção de 1:1. Em outras palavras, se houver 1.000.000 USDT no mercado, o Tether terá 1.000.000 USD bloqueados em algum lugar, prometendo comprar toda essa moeda de volta com os fundos bloqueados.
As stablecoins algorítmicas, por outro lado, usam os princípios do mercado de demanda e oferta para manter o preço-alvo. Se o emissor perceber que a stablecoin está perdendo valor, ele compra parte do fornecimento com alguns outros tokens. Aumente esse valor o suficiente e os tokens colaterais usados para comprar as stablecoins do mercado também começarão a perder valor, ou a empresa queimará os tokens colaterais, o que, em última análise, fará com que a empresa não consiga obter stablecoins suficientes do mercado, e ambos os tokens entrando em colapso. Foi exatamente o que aconteceu com UST e LUNA, com este último caindo 99,99% de preço. As stablecoins algorítmicas não funcionam e, ao proibi-las completamente, as regulamentações do MiCA protegem melhor os fundos dos investidores.
Muitas pessoas no espaço criptográfico estão menos otimistas em relação às regulamentações futuras e têm seus pontos de vista. A implementação dos protocolos KYC e AML certamente aumentará os custos operacionais das empresas de criptografia e, no final, serão os usuários que pagarão por isso. Contratar um fornecedor KYC, armazenar todos os dados e muitos outros processos adicionais será caro, forçando as empresas a cortar custos em outro lugar ou a aumentar suas taxas e comissões.
Outro ponto a mencionar são as questões de segurança. Se você não tiver os dados dos usuários, eles não serão hackeados e vazados. Muitos usuários estão preocupados com sua privacidade, argumentando que mesmo as organizações financeiras tradicionais que possuem KYC há dezenas de anos ainda são vítimas de hacks.
Acredito que esses problemas, embora muito graves, serão mitigados e resolvidos com o mercado de criptografia ganhando maturidade e os processos sendo aprimorados e testados. Regulamentações justas e claras são obviamente o futuro do mercado de criptografia, e 2025 será incrivelmente desafiador e interessante para todos os usuários de criptografia.
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Autor: Alexander Ray
Alexander Ray é o CEO e cofundador do Albus Protocol, uma estrutura de definição compatível com regulamentações para blockchains públicos, e da JFactory, uma empresa suíça especializada no desenvolvimento de tecnologia financeira descentralizada. Alexander é um executivo de tecnologia e empresário com mais de 20 anos de experiência no desenvolvimento de infraestruturas, bem como soluções baseadas na nuvem e em dados para empresas europeias. Trabalhando para empresas como Deutsche Bank Frankfurt e General Electric como arquiteto de software e líder de desenvolvimento, Alexander esteve envolvido na concepção e desenvolvimento de modelos de previsão de risco regulatório e números financeiros, dando-lhe uma visão mais profunda sobre algoritmos e instrumentos de definição a partir de uma antiga perspectiva financeira. .