Para estudar as pistas que explodirão no mercado altista, os derivativos devem ser uma delas. Podemos dividir aproximadamente a faixa em dois tipos, um é conceitual, que é um novo conceito e uma nova torta. A outra é o crescimento real dos dados do produto. Em um mercado altista, a negociação definitivamente conta.

Tomando como exemplo o volume de negociação de contratos de BTC no último mercado em alta, de 1,58 bilhão em março de 2020 para um máximo de 27,2 bilhões em 21 de abril, o volume de negociação aumentou diretamente em 17 vezes.

No mercado altista de 21 anos, moedas de plataformas de câmbio como BNB, KCS e OKB dispararam. A lógica é muito simples, ou seja, os dados estão aumentando acentuadamente.

1 O potencial dos mercados descentralizados de derivados

Nas bolsas centralizadas, o volume de negociação de contratos já excedeu o volume de negociação à vista. Para dar o exemplo mais simples, o volume de negociação à vista de toda a rede nas últimas 24 horas foi de aproximadamente US$ 50 bilhões, enquanto o volume de negociação de contratos de 24 horas foi de US$ 150 bilhões. O volume de negociação do contrato é cerca de 3 vezes maior que o do spot.

No último mercado altista, uma tendência muito importante foi a popularidade das exchanges descentralizadas (dex), como Uniswap, sushiswap, etc. Após a experiência de dex, Binance, OK, Huobi e outros primeiro resistiram e resistiram, depois aceitaram passivamente e, finalmente, abraçaram-no ativamente. Em apenas um ano, o volume de negociação e o valor de mercado do Uniswap em 2021 excederam os das bolsas centralizadas de segundo nível.

Em termos de negociação descentralizada, além do spot, também existem derivativos. No entanto, no último mercado altista, embora tenham surgido alguns projectos de derivados descentralizados, não se desenvolveram muito. A principal razão é que a infra-estrutura não é perfeita, porque os derivados têm requisitos de desempenho mais elevados na cadeia pública. A experiência do usuário está sempre muito aquém das trocas centralizadas.

No entanto, após esta ronda de desenvolvimento cíclico de infra-estruturas, bem como a inovação contínua e a iteração de produtos dos membros da via de derivados, foi capaz de proporcionar aos utilizadores uma boa experiência de produto.

No entanto, a julgar pelos dados, os derivados ainda estão subvalorizados. Tomando dados simples como exemplo, o volume de negociação à vista é de 50 bilhões de dólares americanos, enquanto o volume de negociação de 24 horas de dex, dominado por Uniswap e Júpiter, é de cerca de 7 bilhões de dólares americanos, representando cerca de 14%. Em comparação, as transações contratuais em bolsas centralizadas são de 150 mil milhões de dólares. O volume negociado de contratos descentralizados é de US$ 8 bilhões, representando apenas 5%.

Do ponto de vista do valor de mercado, o volume diário de negociação do Uniswap é de aproximadamente US$ 2,5 bilhões, seu valor de mercado circulante é de US$ 6,3 bilhões e o FDV é de US$ 10,6 bilhões. O volume diário de negociação do dydx é de 1 bilhão de dólares americanos, o valor de mercado circulante é de 1,1 bilhão de dólares americanos e o FDV é de 1,5 bilhão de dólares americanos. Se calculado com o volume de negociação do Uniswap, ele é subestimado em pelo menos 2 vezes.

Assim, em resumo, o actual volume de negociação da via de derivados descentralizados não foi realmente realizado e ainda tem pelo menos três vezes o potencial em comparação com os preços à vista. Ao mesmo tempo, quando o mercado altista se aproxima, o volume de negociação de vários tipos de todo o mercado pode ainda ter um potencial de crescimento superior a 10 vezes.

2 Principais membros do circuito de derivativos

Na área de derivativos descentralizados, os maiores nomes são dydx e GMX.

dydx é um antigo mercado de derivativos descentralizado que usa uma carteira de pedidos para combinar as transações, o que é o mesmo que uma bolsa centralizada. Quando a moeda ficou online em 2021, muitas pessoas enriqueceram. Ele suporta 67 criptomoedas usando taxas baixas, profunda liquidez e alavancagem de até 20x. V4 é uma cadeia pública de Camada 1 construída no Cosmos

dydx sempre adotou uma estrutura de recompensa de transação, que é equivalente à mineração de transação. O volume de negócios está há muito tempo entre os três primeiros, com um volume diário de negócios de cerca de US$ 2 bilhões. O valor de mercado circulante é de US$ 1,1 bilhão e o FDV é de US$ 1,5 bilhão.

GMX é originário da Arbitrum e sua inovação é a utilização do mecanismo AMM. Faz referência ao pool LP. Ao contrário das transações de correspondência tradicionais, não há compradores e vendedores como contrapartes no GMX. Ao realizar transações de contraparte com o pool de LP, o fornecedor de LP pode obter taxas de transação, taxas de MM, etc. GMX já se tornou o maior volume de negócios em 2022-23 e tinha grandes esperanças. No entanto, à medida que continuam a surgir intervenientes notáveis ​​na via dos derivados descentralizados, a GMX é agora frequentemente superada por muitos projetos.

O atual volume diário de negociação do GMX é de cerca de 200 milhões a 500 milhões, e o atual valor de mercado circulante do GMX é de US$ 320 milhões.

3 SynFuturos

O que nos chamou a atenção foi o SynFutures, que ocupa o primeiro lugar em termos de volume de negócios. Seu volume de negócios em 24 horas é 300 milhões de dólares a mais que o segundo colocado dydx.

De acordo com dados do DefiLlama, os dados do SynFutures começaram a melhorar significativamente a partir de março deste ano. Um momento importante é que a SynFutures lançou o protocolo V3 em 29 de fevereiro. Pode-se observar pelos dados que o volume diário de negociação do SynFutures ao longo de 23 anos esteve basicamente na faixa de 15 milhões a 30 milhões.

A partir de março de 2024, o volume diário de negociações começou a aumentar significativamente. Primeiro, foi aumentado para cerca de 80 milhões e depois atingiu cerca de 300 milhões no final de março. Desde abril, o volume diário de negociação aumentou para 1 bilhão, o que é 30 a 60 vezes maior que o do ano passado. O maior volume diário de negociação atingiu 1,7 bilhão.

Pode-se observar pelos dados que o volume diário de negociação do SynFutures não é um estímulo positivo de curto prazo. Em vez disso, tem estado num nível muito elevado desde Abril.

Esta série de belos dados do SynFutures me fez estudá-los cuidadosamente. A versão V3 é lançada principalmente e o sistema Oyster AMM (oAMM) é construído especialmente para contratos. Há duas vantagens principais por trás disso.

A primeira grande vantagem é que pode conseguir um pool de liquidez separado para cada par de negociação de derivados, o que não conduzirá a riscos sistémicos globais. E pode permitir que a liquidez seja concentrada dentro de uma faixa de preço específica, como Uniswap V3 e Maverick. Melhorar muito a taxa de utilização dos fundos e aumentar a profundidade das transações. Do ponto de vista dos dados, a relação entre o volume de negociação da SynFutures e o TVL é tão alta quanto 19,48, excedendo em muito os 2,68 do dydx e os 0,34 do GMX.

A segunda grande característica do SynFutures é que ele permite que qualquer pessoa use qualquer token ERC 20 como depósito em qualquer cadeia EVM e conclua todo o processo de listagem de moeda em apenas 30 segundos. Na minha opinião, isso tem um grande potencial no futuro.

Dito isto, vamos falar sobre as razões do sucesso do Uniswap.

No último mercado altista, a bolsa descentralizada Uniswap deu um grande salto em apenas um ano, seu volume de negócios passou de desconhecido a comparável às bolsas de primeiro nível. A maioria das pessoas pode atribuir isto à tendência inevitável de bolsas descentralizadas, mas não concordo. A verdadeira razão é que ele pode ser listado e negociado livremente por qualquer pessoa.

Lembremos que antes do surgimento do dex, se uma moeda fosse negociada, mesmo que estivesse listada em uma pequena bolsa, era necessário BD, envio de informações, espera por respostas de revisão, etc. taxas de listagem e vários requisitos O processo leva muito tempo. No uniswap, leva apenas 1 minuto e você pode negociar após formar o LP. Portanto, o surgimento do dex trouxe grande comodidade. No mercado altista, um grande número de novos projetos surge todos os dias, e o uniswap tornou-se naturalmente a primeira escolha.

Portanto, no mercado altista, a função de listagem de moeda livre de permissão é uma função de nível rei. Atualmente, apenas SynFutures possui esta tecnologia, e ela pode se tornar uma ferramenta poderosa para alcançar um nível superior no futuro.

resumo:

Neste mercado altista, deve-se prestar atenção à trajetória dos derivativos. O certo é que no mercado altista o volume de negociação desta faixa aumentou pelo menos 10 vezes, o que é uma melhoria real nos fundamentos. Entre os derivativos, existem muitos concorrentes. Os antigos incluem dydx e gmx, que ainda estão subvalorizados em relação aos preços à vista.

SynFutures, campeão em volume de negócios nos últimos meses, também merece destaque. Ainda não emitiu moedas e o Partido Lumao pode participar antecipadamente. Afinal, dydx enriqueceu um grande número de pessoas naquela época. SynFutures, que arrecadou mais de 36 milhões de yuans, também é procurado por instituições líderes como Pantrea e Dragonfly.