Autor: Griffin Ardern, Chefe do Departamento de Pesquisa e Mesa de Opções da BloFin LD Capital Yilan;
Prefácio
Em 23 de maio de 2024, a Câmara dos Representantes dos EUA aprovou a Lei de Inovação Financeira e Tecnologia para o Século 21 (FIT21) por 279 votos a 136. Esta legislação, promovida principalmente pelos republicanos da Câmara, estabelecerá um sistema para regular os EUA. mercado e conjunto de criptografia Uma medida de proteção ao consumidor que designa a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) como o principal regulador para ativos digitais, bem como o regulador de mercados à vista não relacionados a valores mobiliários. Os democratas da Câmara saíram fortes. A aprovação deste projeto de lei de estrutura de mercado criptográfico marca a conquista legislativa mais significativa do setor no Congresso.
Depois que a Câmara dos Deputados votar para aprovar o projeto, ele seguirá para o Senado, onde será decidido por ação presidencial se ele pode se tornar lei.
Este projeto de lei é particularmente importante para criptomoedas não Bitcoin que são afetadas pelo ambiente regulatório incerto. Espera-se que reduza a incerteza jurídica e os riscos regulatórios enfrentados atualmente por muitas criptomoedas. Se este projeto de lei atraente pode finalmente se tornar lei e se o ETF ETH pode ser aprovado o mais rápido possível também são determinantes importantes para saber se a temporada de altcoins pode começar. Este artigo estuda e resume o sentimento de mercado e a direção dada pela ETH no mercado de derivativos a partir da perspectiva dos dados de posição da CME, estrutura a termo do mercado de opções e importantes pontos de hedge de MM.
Ponto principal
· Olhando para as participações da CME, em comparação com o crescimento das participações da CME antes da aprovação do ETF BTC, aumentou de 71.600 em outubro de 2023 para um máximo de 138.200 após a aprovação (12 de janeiro de 2024), quase duplicando, depois os efeitos positivos do BTC entrou em vigor, e foi realizado um ajuste de 20 dias, com o limite de lucro de 13.000 BTCs reduzido para 125.200 BTCs após 4 de fevereiro, outro aumento principal começou, atingindo a posição máxima atual do CME em 22 de março, 176.100 peças;
· Do ponto de vista das participações da CME, passou de 225.900 em 20 de maio para 312.100 em 23 de maio. O aumento significativo das posições ocorreu em um curto espaço de tempo, o que também mostra que as apostas institucionais anteriores no ETF ETH não são agressivas, e. não há muitas apostas longas antecipadamente. Atualmente, as posições da ETH CME ainda apresentam tendência de alta.
· A ETH tem pressão de venda provocada pelo hedge do criador do mercado de opções perto de US$ 4.000, enquanto uma grande quantidade de pressão de compra de hedge de opções do Juízo Final perto de US$ 3.750 foi tocada, e o principal suporte de hedge agora caiu para cerca de 3.500. Do ponto de vista de hedge, a faixa de flutuação do ETH existe em torno de 3.500–4.000, mas se ocorrer mais demanda ou oferta externa, ela romperá essa faixa de hedge.
· A estrutura de prazo do mercado de opções e a taxa a termo de ETH/BTC ainda indicam um sentimento de alta mais forte para o BTC em vencimentos mais longos.
Fonte de dados: Coinglass
Olhando para o mercado de opções, em primeiro lugar, em termos de estrutura a prazo, o BTC mostra uma estrutura global ascendente, e a volatilidade implícita aumenta com o aumento do tempo de expiração, o que significa que o mercado espera que a volatilidade no extremo extremo aumente. Pelo contrário, para a ETH, o mercado está muito satisfeito com as recentes flutuações do mercado, e o IV cai gradualmente no longo prazo. Isso significa que o BTC ainda é o alvo comercial de longo prazo do mercado, mas a recente volatilidade do ETH é emocionante.
Fonte de dados: Signalplus
A julgar pelos dados de nível gama de opções de vários períodos, a ETH tem pelo menos 5.000 ETH protegendo a pressão de venda perto de 4.000, enquanto uma grande quantidade de pressão de compra de cobertura de opção do Juízo Final perto de US$ 3.750 foi tocada, e o principal suporte de hedge agora caiu para cerca de 3.500. Portanto, do ponto de vista de hedge, a faixa de flutuação do ETH existe em torno de 3.500–4.000, mas se ocorrer mais demanda ou oferta externa, essa faixa de hedge será excedida.
23/05/2024 13:00 EST
23/05/2024 14:00 Horário do Leste
Gama é uma medida da taxa de variação do delta (a sensibilidade do preço da opção em relação às alterações no preço do ativo subjacente).
Para o vendedor, à medida que o preço do ativo subjacente sobe, o delta da opção de compra vendida ficará mais próximo de -1 (por exemplo, se o delta for -0,3 no início, poderá se tornar -0,6). Uma gama negativa significa que à medida que o preço do activo subjacente aumenta, a taxa de variação do delta irá abrandar. Isto aumenta o risco para os vendedores, uma vez que terão de se proteger com mais compras durante condições de mercado crescentes.
Porém, quando o mercado geral é comprador líquido, ou seja, quando há mais posições com gama positiva, o hedge é baseado principalmente em vender na alta e comprar na baixa, ou seja, há mais demanda de venda à vista para hedge na posição 4000 da ETH.
