O destino dos fundos negociados em bolsa Ether (ETH) à vista pode ser decidido esta semana por um único voto de Gary Gensler, presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos – se a história servir de indicação.

Em janeiro, a aprovação de ETFs Bitcoin à vista foi reduzida a um painel de cinco comissários. Dois comissários favoráveis ​​às criptomoedas, Hester Pierce e Mark Uyeda, votaram pela aprovação dos ETFs, enquanto os comissários Caroline Crenshaw e Jaime Lizárraga votaram contra eles.

Gensler também votou pela aprovação, levando muitos a acreditar que seu voto garantiu a aprovação dos ETFs Bitcoin à vista, que foram aprovados com uma votação de 3 a 2 em 10 de janeiro de 2024.

Votações finais da Comissão SEC para o ETF Bitcoin à vista. Fonte: SEC

Esta semana, os mesmos cinco comissários da SEC devem votar para aprovar ou negar o ETF Ether à vista de VanEck em 23 de maio.

Hester Peirce

Peirce ganhou o apelido de “Crypto Mom” por uma razão – ela é otimista em relação aos ativos digitais e quer ver mais descentralização integrada ao sistema financeiro mais amplo.

Ela não confirmou como votará nos ETFs Ether à vista.

No entanto, ela se tornou parte da comunidade Ethereum, tendo participado e falado na ETHDenver, no Colorado, no final de fevereiro.

Hester Peirce (à esquerda) falando na ETHDenver. Fonte: ETHDenver

Peirce criticou a abordagem da SEC para supervisionar a indústria de criptomoedas no passado, chamando algumas partes da abordagem do regulador de valores mobiliários de “improdutivas” e “inúteis”.

Caroline Crenshaw

Crenshaw é um forte crítico da indústria de criptomoedas e foi um forte dissidente na decisão do ETF Bitcoin à vista.

Na época, Crenshaw disse que o preço dos ETFs Bitcoin à vista seria impactado por fraude e manipulação de mercado na indústria em geral – e ao aprovar os produtos Bitcoin, a SEC não estaria protegendo os investidores dos EUA.

Não há evidências que sugiram que Crenshaw tenha mudado de ideia sobre ETFs criptográficos à vista desde então.

Caroline Crenshaw. Fonte: SEC

“Há pouca ou nenhuma supervisão sistêmica desses mercados, nem outros mecanismos suficientes em vigor para a detecção e dissuasão de fraude e manipulação”, disse Crenshaw em desacordo com os ETFs de Bitcoin à vista.

“[A negociação à vista] está fragmentada e espalhada por diferentes locais de negociação internacionais, com muitos mercados não sujeitos a regulamentação significativa”, acrescentou ela.

Marcos Uyeda

Além de Peirce, Uyeda foi o único outro Comissário que apelou à SEC pela sua abordagem de “regulação pela aplicação” da indústria das criptomoedas.

Ele discordou da decisão da SEC de negar uma petição da Coinbase em dezembro passado, que acusava a agência de se comportar de forma arbitrária e caprichosa ao se recusar a adaptar regras para esclarecer a supervisão da indústria.

Uyeda também votou pela aprovação dos ETFs de Bitcoin à vista, mas expressou “fortes preocupações” sobre como a SEC tomou sua decisão.

Mark Uyeda (à direita) falando na conferência do Milken Institute. Fonte: Eleanor Terrett

Ele afirma que a Comissão se desviou de seu teste de “mercado significativo” usado para decidir sobre produtos negociados em bolsa e, em vez disso, aprovou os ETFs Bitcoin à vista sob “outros meios”.

Uyeda descreveu o raciocínio da SEC como “falho”, mas citou “razões independentes” por trás de sua decisão de votar a favor dos ETFs Bitcoin à vista.

No entanto, não está claro quais são essas “razões independentes”, muito menos se elas também se aplicarão aos ETFs Ether à vista.

Jaime Lizarraga

Lizárraga votou contra a aprovação dos ETFs Bitcoin à vista e foi o único Comissário que não emitiu uma declaração após a decisão.

No entanto, ele teria dito que a promessa do Bitcoin como uma “alternativa viável às finanças tradicionais” e uma “genuína inclusão financeira” não foi alcançada em um discurso realizado na Faculdade de Direito do Brooklyn em novembro de 2022.

Na época, ele se opôs à ideia de que a SEC adotasse uma abordagem de “regulamentação por aplicação” em relação à indústria de criptomoedas.

Jaime Lizárraga. Fonte: SEC

Ele também acredita que a maioria das criptomoedas está sujeita às leis de valores mobiliários dos EUA e, como resultado, operam ilegalmente.

Não há evidências que sugiram que ele mudou essas opiniões desde que os ETFs Bitcoin à vista foram aprovados.

Gary Gensler

Embora Gensler tenha votado pela aprovação dos ETFs Bitcoin à vista em janeiro, alguns especulam que ele foi obrigado a fazê-lo porque a Grayscale havia vencido o recurso contra o regulador meses antes.

Não há como dizer se ele abordará a atual série de aplicações de ETF Ether da mesma maneira.

Gary Gensler falando com a CNBC sobre regulamentação de criptomoedas. Fonte: CNBC

No início deste mês, Gensler confirmou que a decisão da SEC ainda estava sob revisão em uma entrevista de 7 de maio à CNBC:

“Isso é algo que nossa comissão está enfrentando agora. Somos uma Comissão de cinco membros e esses registros serão iniciados no momento apropriado.”

Gensler também foi recentemente acusado de evitar responder se o Ether é um valor mobiliário – mesmo quando questionado pelo Congresso.

Prazos para solicitações de ETF Ether perante a SEC. Fonte: James Seyffart

Enquanto isso, existem outras possíveis rugas em andamento. Há uma investigação sobre o status do Ether como uma segurança potencial – liderada pelo diretor da Divisão de Execução da SEC, Gurbir Grewal.

Alguns gestores de fundos também alegaram que a SEC tem se envolvido menos com ETFs Ether à vista. O advogado de um desses candidatos, Bitwise, teria dito que alguns gestores de fundos estão agora antecipando uma negação da SEC esta semana.

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Mais recentemente, Nate Geraci, presidente da The ETF Store, observou que é tecnicamente possível que a SEC aprove as aplicações 19b-4 (alterações nas regras de câmbio), mas impede um lançamento imediato atrasando as aplicações S-1 (declarações de registro).

Fonte: Nate Geraci

Os analistas de ETF da Bloomberg, Eric Balchunas e James Seyffart, prevêem uma chance de 25% de que pelo menos um ETF Ether à vista seja aprovado em 23 de maio – esse número caiu de 70% desde janeiro.

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