Como se costuma dizer, o Bitcoin funciona como um relógio. Aproximadamente a cada 10 minutos, um novo bloco de transações é marcado no livro-razão distribuído.
Claramente, o tempo desempenha um papel importante no protocolo Bitcoin. Mas e as estações?
A pesquisa financeira tradicional fornece ampla evidência da sazonalidade nos retornos das ações. Você pode ter se deparado com termos como “Efeito de janeiro” ou “Reviravolta de terça-feira”.
Padrões de desempenho sazonal estatisticamente significativos podem ser observados em quase qualquer período de tempo: trimestralmente, mensalmente, semanalmente, diariamente, de hora em hora, etc.
O argumento “venda em maio e saia” existe desde o século XIX, uma vez que os retornos das ações tendem historicamente a mostrar uma fraqueza acentuada nos meses de verão em comparação com outros meses do ano.
Os retornos médios mensais do Bitcoin mostram que os meses de verão entre junho e setembro também apresentam retornos significativamente mais baixos do que a média.
Por que deveríamos nos preocupar com isso?
Bem, se você mantivesse dinheiro apenas em agosto e setembro (enquanto estava de férias) e investisse apenas em Bitcoin durante o resto do ano, seu ganho seria comprar e manter Bitcoin Quatro vezes mais que os investidores!
Portanto, padrões de desempenho sazonal estatisticamente significativos podem, teoricamente, ser usados para derivar alfa significativo.
Além disso, o padrão médio de desempenho sazonal também sugere que o Bitcoin pode continuar a subir nas próximas semanas até por volta de junho, quando o padrão médio de desempenho sazonal sugere que o Bitcoin pode pausar os seus ganhos no verão antes de continuar a subir no final do ano.
Dito isto, como mencionado acima, os padrões de desempenho sazonais podem ser observados em quase qualquer período de tempo.
Nesse caso, o Bitcoin parece ter melhor desempenho no início da semana (segunda a quarta), enquanto seu desempenho durante o final de semana, principalmente nos finais de semana, está historicamente abaixo da média.
Padrões semelhantes podem ser observados em diferentes horários de negociação: enquanto o horário de negociação na Ásia (12h UTC - 6h UTC) teve desempenho principalmente abaixo da média, na Europa (8h UTC - 16h30 UTC) e nos Estados Unidos (14h30 UTC - 21h UTC). ) os horários de negociação normalmente mostram um desempenho histórico acima da média. Dito isto, no final do pregão dos EUA (21h UTC), o Bitcoin teve seus piores retornos da história.
Um padrão de desempenho intradiário semelhante pode ser observado nos mercados cambiais tradicionais, onde a maior parte do volume de negociação ocorre na interseção dos horários de negociação na Europa e nos EUA (entre 14h30 e 16h30 UTC).
O Bitcoin pode ser negociado 24 horas por dia, 7 dias por semana, 365 dias por ano em todo o mundo, mas as flutuações de preços são, em última análise, um produto do comportamento humano. Portanto, não é surpresa que “vender em maio e sair” pareça se aplicar também aos retornos do Bitcoin.
Embora o Bitcoin continue a funcionar como um relógio, seu desempenho depende, em última análise, de quando estamos acordados ou dormindo, quando começamos a trabalhar e quando a maioria de nós está de férias ou não trabalhando.