1. Introdução do projeto:

1. O que é dYdX

dYdX é a primeira plataforma descentralizada de negociação de derivativos de moeda digital do mundo, que visa construir produtos financeiros mais abertos, transparentes e seguros por meio de tecnologia descentralizada.

Na plataforma dYdX, ele suporta principalmente negociação de margem (alavancagem) e negociação de derivativos (contrato perpétuo), e pode suportar alavancagem de até 20 vezes.

2. Arquitetura do produto

1) Principais modos de negociação

Como todos sabemos, o AMM (criador de mercado automatizado) é um dos protocolos fundamentais do DeFi. No modelo AMM, a contraparte é um pool de capital, e o pool de capital completa a cotação em tempo real, o que equivale a um humano-computador. negociação.Não há necessidade de esperar pela correspondência da transação da plataforma, para que ela possa concluir as transações rapidamente, o que também é a vantagem do modelo AMM.

Os projetos DeFi clássicos Uniswap (DEX), Pancakeswap e GMX (derivativos) adotam o modelo AMM.

No entanto, a dYdX seguiu na direção oposta. Em vez de seguir a tendência e adotar o modelo AMM, a dYdX adotou o modelo de carteira de pedidos que tem sido usado pelas bolsas centralizadas (CEX) até hoje.

Os usuários podem não apenas colocar ordens de mercado e ordens limitadas na plataforma dYdX, mas também incluir 5 modos de stop-loss. Além disso, eles também podem definir o prazo efetivo da ordem.

Na opinião da dYdX, o modelo de carteira de pedidos está mais alinhado com as necessidades dos traders profissionais e também atende às necessidades de mais traders de criptomoedas. Afinal, na atual negociação de criptomoedas, a participação de mercado das bolsas centralizadas (CEX) é responsável por 10. % da participação de mercado acima de 95.

Em comparação com as plataformas DeFi que adotam o modelo AMM (negociação passiva), é óbvio que os traders têm mais autonomia na plataforma dYdX. Os usuários podem criar estratégias de negociação mais complexas com base em suas próprias necessidades (combinações personalizadas de múltiplos de alavancagem, tipos de ordens, tipos de stop loss, períodos de validade de ordens, etc.) para atender às suas próprias necessidades de negociação.

2) Arquitetura técnica subjacente

dYdX (atualmente na versão V3) é uma plataforma de negociação de derivativos DeFi construída na rede Starkware, um dos quatro reis da pista Ethereum L2.

Com a ajuda da alta escalabilidade e baixas taxas de transação da Starkware, bem como da carteira de pedidos off-chain suave e do modelo de liquidação on-chain da dYdX, a experiência de negociação dos usuários na plataforma dYdX é quase comparável à das bolsas centralizadas (CEX).

A versão dYdX V4 será migrada para a rede Cosmos. A dYdX criará sua própria blockchain L1 independente, dYdX Chain, baseada no Cosmos SDK e no protocolo de consenso CometBFT PoS, com uma carteira de pedidos fora da cadeia totalmente descentralizada e mecanismo de correspondência.

Cadeia dYdX Por ser um blockchain L1 customizado no Cosmos, o dYdX terá mais autonomia, como poder rodar nós, ajustar a estrutura de cobrança da plataforma, etc., proporcionando assim aos usuários uma melhor experiência de negociação.

3. Processo de desenvolvimento

A dYdX foi fundada em julho de 2017. O fundador Antonio Juliano trabalhou como engenheiro na Coinbase de 2015 a 2016. Naquela época, havia surgido a primeira geração de exchanges descentralizadas (0x, Kyber), mas a dYdX estava posicionada principalmente em negociação de margem e derivativos. troca.

Para o fundador da dYdX, Antonio Juliano, isso parece lógico. Como a negociação de margem (liderada pela Bitfinex) começou a crescer no campo criptográfico naquela época, em sua opinião, o mercado financeiro experimentaria a evolução dos “derivativos de margem à vista” ao longo do tempo.

A criptomoeda parece não ser diferente, e também passará pelo processo de evolução do spot, margem (alavancagem) para derivativos (contratos, etc.).

O primeiro produto da dYdX, Expo, é baseado no V1 Margin Protocol, um aplicativo de negociação simples que pode ser usado para comprar tokens alavancados. No seu auge, a Expo negociava cerca de US$ 50 por dia.

Então, em 2019, foi lançada uma segunda versão do protocolo de negociação de margem dYdX, com o codinome “Solo”. Esta versão era mais poderosa e resolveu alguns dos problemas do protocolo original. Logo aumentou o volume de negociação da plataforma para aproximadamente US$ 1 milhão por dia.

Então a dYdX começou a construir seu próprio sistema de carteira de pedidos.

dYdX foi originalmente construído em Ethereum L1, mas a explosão do DeFi aumentou os custos do gás em 100-1000 vezes, e o congestionamento da rede Ethereum também afetou seriamente a experiência de transação do usuário.

Então, em abril de 2021, o dYdX mudou para a plataforma Ethereum L2 Starkware, mais escalável. Quer se trate de escalabilidade (TPS) ou taxas de gás, as vantagens do Starkware são muito óbvias. Logo após o lançamento do L2, o volume de transações na plataforma dYdX aumentou cerca de cinco. vezes para cerca de US$ 30 milhões por dia.

Fundação dYdX emite tokens DYDX

No verão de 2021, a fundação independente suíça dYdX Foundation foi criada. A fundação lançou o DYDX, o Token do protocolo dYdX, em agosto de 2021. Após o lançamento do Token, o volume de negociação da plataforma dYdX disparou.

Em junho de 2022, dYdX anunciou que sua versão v4 seria lançada como um blockchain independente baseado no Cosmos SDK e no consenso Tendermint.

A rede de testes dYdX V4 foi lançada oficialmente na madrugada de 6 de julho.

4. Situação de financiamento

De acordo com informações públicas, a dYdX concluiu pelo menos 4 rodadas de financiamento até agora:

(1) Em dezembro de 2017, recebeu US$ 2 milhões em financiamento inicial, com a participação de Andreessen Horowitz (a16z), Polychain Capital, 1confirmation, Kindred Ventures, Caffeinated Capital, Abstract Ventures e muitas outras instituições de investimento.

(2) Em outubro de 2018, recebeu US$ 10 milhões em financiamento Série A de Andreessen Horowitz (a16z), Bain Capital Ventures, Abstract Ventures, Craft Ventures, Polychain Capital, Fred Ehrsam (ex-sócio da Coinbase) e Brian Armstrong (CEO da Coinbase)) e outras instituições de investimento e investidores individuais participaram do investimento.

(3) Em janeiro de 2021, recebeu US$ 10 milhões em financiamento Série B, liderado por Three Arrows Capital e deFiance Capital, com novos investidores Wintermute, Hashed, GSR, SCP, Scalar Capital, Spartan Group, RockTree Capital e investidores existentes a16z, Polychain Capital, Kindred Ventures, 1confirmation, Elad Gil, Fred Ehrsam e outras instituições acompanharam o investimento.

(4) Em junho de 2021, recebeu US$ 65 milhões em financiamento Série C, liderado pela Paradigm, com provedores de liquidez QCP Capital, CMS Holdings, CMT digital, Finlink Capital, Sixtant, Menai Financial Group, MGNR, Kronos Research e empresas de capital de risco HashKey, Electric Capital, delphi digital e StarkWare também participaram do investimento.

Quatro rodadas de financiamento arrecadaram um total de US$ 87 milhões, e a lista de investimentos inclui Paradigm, Polychain Capital, Andreessen Horowitz (A16Z), Three Arrows Capital e outras instituições conhecidas do setor, além de Wintermute, uma das maiores provedores de liquidez em dydx, etc. A formação é forte e os fundos para desenvolvimento do projeto são suficientes.

De acordo com seu plano de distribuição de tokens, 27,73% dos tokens, ou 277 milhões de tokens, são propriedade de investidores, e o custo médio do DYDX para investidores é de US$ 0,31.

Tendo em conta a diferença de avaliação entre as rondas anteriores e posteriores, o custo da ronda final de investimento de 65 milhões de dólares pode ser superior a 0,31 dólares. Parte da atenção do mercado que a dydx recebeu vem do seu forte histórico de capital. Ao mesmo tempo, isso também faz parte da sua atual posição de liderança na pista.

5. Influência fundamental

dYdX é a primeira plataforma descentralizada de negociação de derivativos de moeda digital do mundo.

De acordo com estatísticas da plataforma defillama, na faixa de derivativos DeFi, o TVL da dYdX atingiu US$ 350 milhões, perdendo apenas para o GMX.

Segundo estatísticas da plataforma CoinMarketCap, na trilha DEX, o dYdX ficou em primeiro lugar em volume de negócios nas últimas 24 horas, com participação de mercado de 23,3%, superando o Uniswap V3.

Além disso, a plataforma dYdX suporta atualmente apenas 37 pares de negociação, o que é muito inferior aos pares de negociação em outras plataformas de negociação DEX.

2. Token DYDX

1. Distribuição de tokens

O número total de tokens DYDX é de 1 bilhão, que será distribuído ao longo de cinco anos a partir de 3 de agosto de 2021.

1) 50,00% do abastecimento será destinado à comunidade, sendo:

25,00% como bônus de negociação;

7,50% são usados ​​para recompensas retroativas de mineração;

7,50% destinados a recompensas de provedores de liquidez;

5,00% irão para o tesouro comunitário;

2,50% serão dedicados a usuários que apostam USDC em pools de liquidez;

2,50% serão usados ​​exclusivamente para usuários que fizerem staking de DYDX em um pool de staking seguro.

Os 50% restantes:

2) 27,73% serão retidos por investidores anteriores.

3) 15,27% serão destinados aos fundadores, colaboradores, consultores e assessores.

4) 7,00% serão reservados para futuros funcionários e conselheiros da dYdX.

Após 5 anos, a taxa máxima de inflação anual é de 2,00% para apoiar o desenvolvimento da plataforma.

2. Uso de token

Os principais usos das moedas DYDX são os seguintes:

1. Participe da governança e da votação

Como token de governança, as moedas DYDX têm as funções de votar e participar da governança.

2. Desconto na taxa de manuseio

Como um token de plataforma de negociação, o DYDX, assim como o Binance Coin (BNB), permite que os detentores recebam descontos nas taxas de negociação com base no tamanho de suas participações atuais.

3. Faça uma promessa

Os stakers receberão DYDX em uma distribuição contínua com base na participação de cada staker no total de USDC no pool. Se você quiser sacar USDC no próximo período, o staker deve solicitar a retirada do USDC pelo menos 14 dias antes do final do período atual. Se os stakers não solicitarem o saque, o USDC apostado será transferido para o próximo período.

3. Últimos progressos e espaço de imaginação futuro

1. Cadeia dYdX

Na comunidade dYdX, o dYdX V4 está recebendo atualmente mais atenção.

Na versão atual do dYdX, a maioria dos componentes foi descentralizada, mas a carteira de pedidos e o mecanismo de correspondência ainda são componentes centralizados.

O objetivo do dYdX é alcançar a descentralização completa. Na visão do dYdX, a descentralização do sistema é igual à descentralização dos seus componentes menos descentralizados, o que significa que cada montagem da v4 precisa ser descentralizada e manter o alto desempenho.

A versão V4 visa alcançar a descentralização da carteira de pedidos e do mecanismo de correspondência. A plataforma não executará mais componentes centralizados, conseguindo assim a descentralização completa da plataforma dYdX.

Para atingir o objetivo de descentralização, a dYdX criou sua própria blockchain L1 no Cosmos, a dYdX Chain.

Em comparação com as versões anteriores, o V4 é um blockchain L1 independente. É o seu próprio blockchain L1 personalizado no Cosmos de acordo com as funções exigidas, seja escalabilidade ou taxas de transação de gás. Todos são melhores que o dYdX V3 no L2 Starkware e receberão mais. suporte técnico da Cosmos.

Na verdade, a principal razão pela qual o dYdX migrou do Ethereum para o Cosmos é para melhorar a experiência de negociação dos usuários.

O fundador da dYdX, Antonio, disse uma vez no Twitter:

“Se houver uma tecnologia melhor para construir (dYdX), nós a usaremos”, “Não me importo 100% em qual cadeia o dYdX é construído, só me importo em oferecer aos usuários a melhor experiência de produto.”

A implicação é que ele acredita que atualmente a construção de uma cadeia de aplicativos Cosmos pela dYdX é a melhor solução para melhorar a experiência do usuário.

O cofundador da StarkNet, @TobbyKitty, também afirmou sem rodeios que o maior motivo para migrar para o Cosmos é permitir que o dYdX Token execute nós de verificação na nova cadeia e bloqueie o valor do protocolo, mas isso não pode ser feito em L2.

No futuro, na cadeia dYdX, os usuários usarão tokens DYDX em vez de ETH para pagar taxas de transação.

Atualmente, DYDX é equivalente a uma moeda de mineração. Embora o protocolo dYdX esteja se desenvolvendo muito bem, ele funciona no ecossistema Ethereum e as taxas de gás consumidas pelas transações são pagas em ETH.

Além disso, a receita de transação gerada na plataforma dYdX pertencerá, em última análise, à parte do projeto.

O token DYDX carece de cenários de aplicação ricos. Portanto, o rápido desenvolvimento da plataforma dYdX não promoveu em grande medida o aumento do preço do token DYDX.

Na verdade, DYDX e UNI encontraram o mesmo problema. Embora a plataforma tenha se desenvolvido muito bem, o desempenho dos tokens da plataforma foi relativamente médio.

No entanto, após a migração do dYdX para o Cosmos como um blockchain L1 com maior autonomia, o token DYDX se tornará o token básico subjacente para o desenvolvimento ecológico de toda a cadeia dYdX, e o valor do token está profundamente ligado ao desenvolvimento da plataforma.

O token que precisa ser comprometido para construir um nó é DYDX, e o gás consumido nas transações também usa tokens DYDX. Quanto melhor a cadeia dYdX se desenvolve, mais tokens DYDX ela consome.

Além disso, depois que a versão V4 for totalmente descentralizada, a comunidade tirará o controle da dYdX Trading Inc. Portanto, a comunidade pode passar propostas para fazer com que mais fluxo de renda da plataforma fique nas mãos dos detentores de tokens DYDX e, ao contrário da versão V4, todas as receitas fluem para a plataforma.

Dessa forma, o token DYDX pode capturar mais valor do desenvolvimento do protocolo dYdX.

Se V3 é apenas uma cadeia de aplicativos no Ethereum L2, então V4 (dYdX Chain) é um blockchain L1 independente, que obviamente tem mais espaço para operação.

2. Volume de negociação de derivativos

Nos mercados financeiros tradicionais, o volume de negociação de derivados é muito superior ao volume de negociação de produtos à vista.

No mercado de criptomoedas, o atual volume de negociação de derivativos não é muito superior ao volume de negociação à vista, portanto, o volume de negociação de derivativos no mercado de criptografia ainda tem muito espaço para desenvolvimento.

E em comparação com o volume de negociação de derivativos da Binance, o volume de negociação de derivativos da dYdX é de apenas 2% do volume de negociação de derivativos da Binance. Como plataforma líder de negociação de derivativos descentralizados, o volume geral de negociação da dYdX tem muito espaço para crescimento.

3. Tokens bloqueados de promessa de PoS

Depois que o dYdX mudar para o consenso PoS, ele executará seus próprios nós, e a execução de um nó PoS exigirá que uma certa quantidade de tokens DYDX seja prometida. Quanto maior a taxa de promessa do DYDX, mais segura será a rede dYdX Chain.

Mesmo a taxa de promessa de alguns blockchains PoS chega a mais de 50%. Como todos sabemos, a circulação atual de tokens DYDX é de apenas 15,63%, e o volume subsequente de desbloqueio e liberação ainda é um tanto grande.

O staking do nó PoS diluirá o impacto da pressão de venda de desbloqueio do token DYDX até certo ponto, juntamente com o consumo de tokens DYDX na cadeia dYdX e o desbloqueio linear de DYDX em lotes, de modo geral, o token DYDX A moeda desbloquear a pressão de venda não terá um grande impacto no token DYDX.

4. Número de moedas listadas no dYdX

Atualmente, apenas 37 tokens estão disponíveis para negociação na plataforma dYdX. Em comparação com outras plataformas DEX, a plataforma dYdX possui poucos pares de negociação.

Embora o número de moedas listadas na plataforma dYdX seja muito inferior ao de outras plataformas DEX, o volume de negociação da plataforma é superior ao de outras plataformas.

Portanto, com o desenvolvimento contínuo do dYdX, após o lançamento da versão V4, a comunidade pode votar para listar mais tokens, e o volume de transações da plataforma ainda tem muito espaço para imaginação.

5. Resista à supervisão

Após a queda da plataforma FTX, o volume de negociação da plataforma DEX aumentou significativamente. Para dYdX, tanto o volume de negociação da plataforma quanto o preço do token DYDX tiveram um bom desempenho.

A razão para isso é que a plataforma dYdX tem certa resistência regulatória e, na futura versão V4, a dYdX será completamente descentralizada. A dYdX Trading Inc (o lado da plataforma) não executará mais nenhum componente centralizado e a dYdX será gerenciada e controlada. pela comunidade, quais tokens serão listados na plataforma, como a receita do protocolo será distribuída e a direção de desenvolvimento futuro da plataforma serão todos decididos através da votação da comunidade.

A operação 100% descentralizada da Cadeia dYdX evitará algumas questões regulatórias desnecessárias.

A equipe dYdX é uma equipe ambiciosa A equipe mencionada no blog: Um dos valores fundamentais da dYdX é pensar dez vezes maior. A dYdX deve concentrar-se no que pode alcançar, em vez de proteger o que foi construído até agora. O objetivo da dYdX é que a dYdX eventualmente se torne uma das maiores bolsas no espaço de criptomoedas.

4. Comparação de produtos concorrentes

Na linha de derivativos descentralizados, os mais destacados são GMX e dYdX. Vamos comparar esses dois projetos a seguir.

Em primeiro lugar, os modelos adotados pelos dois são diferentes.

dYdX adota um modelo de carteira de pedidos, onde usuários e usuários (ou formadores de mercado) são contrapartes entre si, e a plataforma opera as ordens de compradores e vendedores.

A GMX adota o modelo AMM (criador automático de mercado), onde os usuários e o pool de ativos são contrapartes entre si.

Agora analisamos três aspectos: liquidez, mecanismo de descoberta de preços e taxa de financiamento.

1. Liquidez

A liquidez em uma bolsa de criptomoedas refere-se à quantidade de criptomoedas que podem ser compradas e vendidas na bolsa e à estabilidade dos preços dessas criptomoedas.

A dYdX introduziu criadores de mercado para fornecer liquidez e buscar eficiência de correspondência. No entanto, a derrapagem não pode ser evitada e as transações não serão concluídas a um preço estável. Quando o valor da transação for enorme, a derrapagem será maior.

A plataforma GMX adota um mecanismo de derrapagem zero. A contraparte é um pool de capital e a cotação é fornecida por um oráculo, que pode concluir a transação rapidamente. Por ter derrapagem zero, os traders podem comprar e vender a um preço mais estável. mesmo quando a transação é concluída Mesmo quando o montante é enorme, o mecanismo de deslizamento zero do seu oráculo ainda garante a estabilidade dos preços.

Por exemplo, se 1.000 ETH forem negociados na plataforma dYdX, o preço certamente aumentará (por exemplo, em 10%) e os traders terão que suportar derrapagens maiores. No entanto, se 1.000 ETH forem negociados na plataforma GMX, o preço. permanecerá estável, pois a cotação do pool de fundos é determinada pelo oráculo com derrapagem zero.

Nesse sentido, o GMX é mais líquido.

No entanto, quando mais utilizadores de derivados CEX passarem para a cadeia no futuro, os utilizadores e o volume de negociação de derivados DEX aumentarão significativamente. Em teoria, o dYdX tem um limite de liquidez mais elevado do que o GMX.

Como o dYdX adota um modelo de carteira de pedidos, não há necessidade de considerar como maximizar a lucratividade dos LPs, motivando assim mais LPs a fornecer liquidez à plataforma. Enquanto houver correspondência entre compradores e vendedores no mercado, haverá. seja liquidez.

Porém, a GMX adota o modelo AMM, que é uma aposta entre usuários e um pool de ativos. Não há correspondência de ordens de compra e venda entre usuários. A liquidez da plataforma depende do provedor de LP. LP, de forma a incentivar mais LPs múltiplos fornecem liquidez à plataforma.

2. Mecanismo de descoberta de preços

O mecanismo de descoberta de preços determina se a bolsa tem poder de precificação.

A carteira de encomendas tem poder de precificação e pode determinar o preço. Relativamente falando, não haverá grandes desvios no OI, porque a carteira de encomendas é uma competição entre utilizadores, pelo que as posições longas e curtas precisam de ser correspondidas 1:1, e a maioria. As posições são Pode ser compensada, e a parte que não é compensada e faz com que a posição se desloque é expressa como um aumento ou diminuição do preço, o que é o mesmo que o mecanismo de uma troca centralizada.

A máquina oráculo não tem poder de precificação e não afeta o preço. Ele só pode receber passivamente o feed de preços do oráculo, de modo que a parte que recebe o preço só pode digerir as mudanças de preço por si só. Isso pode levar a problemas com ataques oracle. Por exemplo, GMX foi atacado em setembro de 2022 por ter zero derrapagem.

Como o GMX adota um mecanismo de deslizamento zero, o deslizamento zero na verdade significa que o invasor sempre terá liquidez ilimitada e o custo do ataque será baixo.

Se um usuário estiver comprado em US$ 1 bilhão em AVAX na plataforma GMX, de acordo com o bom senso, um volume de transações tão alto certamente aumentará o preço do AVAX. No entanto, GMX usa 0 slippage e ainda abre uma posição com base na cotação. dado pelo oráculo.

No entanto, uma transação deste tamanho certamente aumentará o preço dos tokens AVAX em outras plataformas de negociação. Supondo que tenha aumentado em 20%, o oráculo enviará o preço mais recente do AVAX (que aumentou 20%) ao GMX. plataforma. Nesse momento, a posição pode ser fechada de acordo com o último preço que aumentou 20%.

Na plataforma GMX, por utilizar cotações oracle, possui mecanismo de zero slippage. Se o volume de negociação da plataforma for enorme no futuro, mas a forma de obter o preço ainda for externa, será fácil atacar o preço.

Porque não importa quão grande ou pequeno seja o volume de transações, não haverá derrapagem na plataforma GMX. Quando ocorrer uma grande transação, haverá uma diferença e atraso entre o preço da plataforma externa e a cotação da plataforma GMX. e esse atraso de preço será usado pelos invasores.

Mas para a plataforma dYdX, ela não utiliza o mecanismo de cotação oracle, e o preço pode refletir o preço justo de mercado. Este modelo do dYdX tem uma vantagem na hora de competir com o CEX.

3. Taxa de financiamento

O mecanismo de cobrança de taxas do dYdX é consistente com o das bolsas centralizadas (CEX).

Mas na plataforma GMX, quer você seja longo ou curto, você pode entendê-lo como emprestar ativos de risco ou stablecoins no pool GLP para estabelecer uma posição. Tanto o lado longo quanto o lado curto do GMX sempre pagaram taxas de financiamento sem cobrar taxas de financiamento.

Ou seja, as posições longas e curtas não podem ser equilibradas na plataforma GMX. Uma vez que ocorra um forte mercado unilateral, causando um grande desvio no OI, o pool GLP pode gerar enormes lucros ou perdas.

Por exemplo, no mercado altista, a maioria das pessoas opta por operar comprado na plataforma GMX, não apenas não receberão taxas de financiamento, mas também terão que pagar uma certa quantia de taxas de empréstimo. não optará por operar vendido no GMX, o que levará ao GMX. As posições longas e curtas na plataforma estão em um estado desequilibrado.

Mas na plataforma dYdX, adota a estratégia consistente de exchanges centralizadas, que podem equilibrar bem os lados comprado e vendido.

4. Capacidade de captura de valor

Obviamente, o GMX tem uma capacidade de captura de valor mais forte, 30% da taxa da plataforma é dada aos prometedores do GMX e os 70% restantes são dados aos prometedores do GLP. GMX dá 100% das taxas da plataforma aos detentores de tokens. Quanto melhor for o desenvolvimento da plataforma, maior será a renda dos detentores de tokens. razão para o aumento dos preços do GMX.

No entanto, o valor do token DYDX não está profundamente ligado ao desenvolvimento da plataforma dYdX. O token da plataforma não capturou muito valor do desenvolvimento do dYdX, embora o desempenho do preço do token DYDX seja muito bom. média. .

A partir da comparação acima entre dYdX e GMX, podemos descobrir que ambos os lados têm seus próprios méritos.

As capacidades de captura de valor e o grau de descentralização da GMX superam os da plataforma dYdX.

Mas resta saber se a abordagem de “queima de dinheiro” da GMX de devolver 100% das taxas da plataforma aos detentores de tokens é verdadeiramente sustentável.

O grau de descentralização do dYdX e as capacidades de captura de valor dos tokens de plataforma serão abordados na futura versão do dYdX V4.

dYdX V4 afirma alcançar a descentralização completa, refletida principalmente na carteira de pedidos e no mecanismo de correspondência. A plataforma não opera mais nenhum componente centralizado do protocolo, o que significa que a comunidade tem mais controle sobre o desenvolvimento do dYdX, como a capacidade de votar. Aumentar a distribuição da receita do protocolo para os detentores de moeda da plataforma e fornecer ao DYDX mais cenários de aplicação melhorará as capacidades de captura de valor do DYDX.

Portanto, embora o token GMX tenha atualmente melhor desempenho de preço, no longo prazo, fica claro que o DYDX terá maior espaço para imaginação no futuro.

5. Previsão do valor de mercado

O preço atual do GMX é de cerca de US$ 2, e seu valor de mercado é apenas superior a US$ 200 milhões. Ele está em torno do 100º lugar, enquanto o valor de mercado do GMX está no 80º lugar.

Observando o gráfico histórico da linha K do token DYDX, podemos descobrir que o maior aumento no DYDY ocorreu após a emissão do token e o início da mineração, com o preço subindo para mais de US$ 27. Mais tarde, como a plataforma não oferecia mais cenários de aplicação ao DYDX, o DYDX carecia de cenários de aplicação suficientes. Embora o dYdX tenha se desenvolvido muito bem, o preço do DYDX tem sido lento há muito tempo.

O preço atual do DYDX está longe de ser o preço mais alto, com uma queda de mais de 93%. Está basicamente em um nível baixo há muito tempo, podendo até ser considerado um estado de sobrevenda.

Mas depois que a versão V4 estiver online, esses problemas serão resolvidos e a comunidade alocará mais receitas da plataforma aos detentores de DYDX por meio de votação.

Obviamente, um problema enfrentado pelos tokens DYDX que não pode ser ignorado é que a pressão de venda de desbloqueio é relativamente grande, mas após o lançamento da versão V4, o staking de tokens provavelmente absorverá a pressão de venda de desbloqueio.

Além disso, o actual volume de negociação de derivados descentralizados ainda é muito baixo. Com o advento das políticas regulamentares globais, mais transacções serão transferidas para plataformas de negociação descentralizadas, e os derivados descentralizados têm espaço relativamente grande para desenvolvimento futuro.

Com base nas previsões acima, no mercado altista futuro, o valor de mercado do DYDX provavelmente entrará no TOP30-50. Não está descartado que o valor de mercado entre no TOP30. aumentar de 5 a 10 vezes, ou até mais.

A Hot Air Balloon continuará prestando atenção ao desenvolvimento subsequente do dYdX.